黄金周消费再创新高 12股底部崛起
黄金周消费7540亿元,同比增长11.2%
来自商务部的数据显示,春节黄金周期间,全国零售和餐饮企业实现销售额约7540亿元,比去年春节黄金周增长11.2%。其中,出境旅游消费成为亮点之一。据有关机构统计,2016年春节全国出境旅游人数或接近600万人次,成为史上出境游人气最旺的黄金周。
专家测算称,2015年境外消费占我国社会消费品零售总额的比例已经约为百分之四,如果能够引导境外消费回流25%,就可以带动消费增长一个百分点。引导消费回流,仍需要在供给侧继续发力。
数据 春节黄金周消费7540亿元
商务部信息显示, 2016年春节黄金周,全国消费市场保持平稳较快增长态势,民俗消费红红火火,新兴消费蓬勃发展,传统年货、大众餐饮、文体娱乐、旅游休闲等成为节日消费亮点。据监测,除夕至正月初六(2月7日至13日),全国零售和餐饮企业实现销售额约7540亿元,比去年春节黄金周增长11.2%。
春节期间,年俗商品、食品、烟酒、服装等传统商品热销,金银珠宝、数码产品等消费升级类商品销售也呈现较快增长。例如,辽宁百家大中型零售企业食品销售额同比增长10.6%。猴元素金银饰品受到消费者追捧,湖北重点监测企业金银珠宝销售额同比增长22%;北京菜市口百货、国华商场节日期间客流量比去年同期增长10%左右。以智能手机、平板电脑、可穿戴设备为代表的信息类产品销售持续火爆,宁夏、辽宁、吉林、内蒙古通讯器材销售额同比分别增长41.9%、20.6%、10.7%和8.5%。
此外,团圆家宴、亲朋聚餐成为春节餐饮市场主角,大众餐饮生意兴隆,“互联网+”助力餐饮行业转型升级。以北京为例,众多知名餐饮企业年夜饭预订一空,“年中饭”预订率也超过八成,除夕当天鸿宾楼、峨嵋酒家、便宜坊等老字号餐饮企业营业额同比增长超过10%。
民俗活动、休闲旅游、文化娱乐等消费方式受到百姓欢迎,体验式消费、情感式消费成为趋势。文化消费受到追捧,初一到初三全国电影票房累计近17亿元,接近去年春节黄金周总票房,同比增长约80%。
国家旅游局14日消息称,长假期间,赴境外旅游已成常态。2016年春节假日出境旅游形成小高潮。从游客出行目的来看,度假休闲游客所占比重更高,热带海岛和休闲城市选择最多,选择中高端旅游产品和自由行的游客增多。最热门的出境目的地国家和地区为日本、泰国、中国台湾、韩国、澳大利亚、越南、新加坡、印度尼西亚、中国香港和菲律宾。
多家旅游机构数据均显示,春节黄金周期间出境游旅客数量成倍增长。中国旅游研究院和携程旅行网日前发布的报告显示,2016年春节全国出境旅游人数有望接近600万人次,成为史上人气最高的黄金周。国人的旅行脚步也越走越远,多个中国游客踏上了南极大陆,订单金额最高超过30万元,成为全球“走得最远”“消费金额最高”的旅行者。
爆买 出境游带动海外高端消费
“旅游已经成为春节最为重要的消费项目之一,消费升级是今年春节旅游市场的最大亮点。”携程相关人士对媒体记者表示,在收入水平提升、交通基础设施改善、互联网与智能手机普及的推动下,旅游变得更容易、更方便,中国人特别是中高收入阶层,在旅游度假上的消费频率和金额不断提升,旅游服务消费已经成为中国经济的新引擎。
火爆的出境游带动了海外消费。国家旅游局数据显示,2015年,中国出境旅游达1.2亿人次,出境人次和消费均列世界第一。商务部数据显示,2015年中国游客在境外消费约1.2万亿元,继续保持世界主要旅游消费群体称号。
“爆买”一词成为中国人在海外消费的代名词。除了购买马桶盖、电饭煲等生活用品以及手表、箱包等高端品牌商品,在境外为体验和服务“掏腰包”也渐成风尚。携程旅行网发布的首个春节主题游报告显示,春节旅游首次打上主题化标签。健康理疗、徒步、滑雪、自然探索、禅修养生、高尔夫、深度摄影、旅游婚礼等是最受消费者青睐的主题游品类。
春节期间,选择健康理疗主题的消费者占到近20%。记者了解到,健康理疗主题产品是所有类别中均价最高的,人均消费超过2万元。此外,徒步、滑雪、自然探索、潜水等户外活动占到40%左右。不少人还预定了马来西亚、菲律宾、帕劳等地的OW、AOW潜水课程,课程费用比北京、上海等地同类课程便宜一半左右。
着力 多部门研究引导消费回流政策
专家指出,按照统计数据,2015年我国境外消费1.2万亿元,而全年实现社会消费品零售总额30.1万亿元,也就是说境外消费占国内消费的比例约为百分之四,如果能够引导境外消费回流25%,就会带动消费增长一个百分点。所以说,消费增长不仅仅要依靠国内的部分,还需要增加本可以回到国内的境外消费部分。
“导致消费外流的主要还是供给侧的问题。”商务部部长高虎城日前指出,一个是品种短缺,第二个是质量不可靠,第三个是国内外差价太大,第四个是安全问题,第五个是流通不便利。
以内外价差为例,商务部研究院消费报告指出,消费品的价格远远高于境外,消费价格的透明化,使消费者不愿支付高额价差,大大影响了国内消费欲望。手表、箱包、服装、酒、电子这五类产品的20个品牌高端消费品,中国内地市场价格比香港要高45%左右,比美国高51%,比法国高72%。
还有业内人士指出,我国目前的消费主体是80后,这代人更加重视个性化消费以及商品的品牌影响力和附加值。目前在国内的消费品市场上,商品供给明显跟不上日新月异的消费理念。
中国建设银行首席经济学家黄志凌表示,无论是消费水平和消费能力,还是消费欲望,我国都不存在消费需求约束。而供给结构升级缓慢、创新能力不足等问题抑制居民现实消费需求的问题日益突出。有效供给能力不足的结果是,本来旺盛的现实消费,要么“储币待购”,要么通过境外购买来满足,产生“需求外溢”。
记者了解到,目前商务部、海关总署、财政部等部门都在研究进一步引导消费回流的政策。
2015中央经济工作会议强调,2016年及今后一个时期,要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革。日前举行的全国商务工作会议明确,要以推进供给侧结构性改革引领商务发展新态势。
“比方说,建设现代市场体系、降低物流成本、打击侵权假冒、打破地区封锁、加强信用建设、培育中华老字号等,这些都是消费层面的供给侧改革。”相关人士告诉记者,今年的政策重点,一方面顺应中等收入群体快速增长趋势,鼓励社会资本和外资提供个性化多样化服务,满足基本消费需求。另一方面,也要推进商业智能化,鼓励餐饮住宿业转型发展,积极打造品牌服务平台,做大品质消费。(经济参考报)
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中青旅:景区稳健成长,市值显著低估
类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-06-30
事件:
中青旅(600138.CH/人民币23.32, 买入)近日参加了中银国际2015年中期上市公司交流会,与参加会议的投资者就公司受关注度很高的乌镇、古北水镇两大景区开发现状、遨游网、会展业务未来发展规划等问题进行了交流。
点评:
1、乌镇、古北景区增长良好:乌镇景区去年客流量实现约20%增长。今年端午节假期景区客流依然增长11%,达到十万人次的客流量。古北水镇去年开业后实现97.6万人次的客流。今年作为古北水镇第一个完整年度,端午节三天一共接待5.6万人次的客流,较去年同期有22%增长。古北今年2季度日均游客在三千至四千之间。其中周末有两万至三万人次。古北景区目前人均消费约300元,其中门票为160元。
2、遨游网业务:遨游网2014年收入约十几个亿,遨游网每单均价在一万四到两万之间。每单平均有2-2.5位客人。人均单价8千到1万之间。利润方面,该项目依旧亏损。遨游网是公司去年开始的平台化建设,实现对外开放,其产品更加丰富。从去年年底至今,遨游网外部的供应商已经有六七十家。今年公司继续提升遨游网的知名度与市场占有率。遨游网营销费用投入约几千万。
3、会展业务:会展板块比较稳健、高速。目前可承办较大的项目。去年20亿营收,利润五千多万元。今年来看,客户没有流失,但是营收缩水。这主要还是和客户活动安排的周期性、季节性有关。
4、投资建议:公司当前市值158.4亿,近期显著超跌。维持公司2015-2017年全面摊薄每股收益0.59 、0.79 、1.05元的盈利预测,维持买入评级。
众信旅游:传统业务稳健,致力于打造出境综合服务商
类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-06-30
事件:
众信旅游(002707.CH/人民币105.79, 未有评级)近日参加中银国际2015年中期上市公司交流会。
点评:
1、旅游批发,产品设计能力是关键:旅游行业批发和贸易批发不同,旅游批发将机票、酒店、美食、交通等资源的整合,根据客户的需求,设计出最优性价比的产品。旅游批发考验旅行社产品设计能力。
2、定位中产人群:公司定位为中产阶级人群提供服务。公司与携程、途牛是很好的合作伙伴,自身的零售端需要快速加强。同时,公司希望众信从出境游升级为国人出境综合服务平台,拓展海外教育、医疗、体育等领域,争取在三年之内完成这一目标。
3、渠道以线下为主:公司出境游的零售目前仅限北京和天津。公司要进入新的零售市场,通过自建或者收购成熟的团队先有产品覆盖,不会贸然在全国各地扩张。OTA 销售携程、途牛、同程三家共占12-13%;度假游80%的销售在线下,但线上增长速度较快。
中国国旅:海棠湾免税店3季度业绩低于预期,央企改革+政策催化仍为股价核心催化剂
类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:旷实 日期:2015-10-30
看好公司“免税电商+跨境电商+旅游电商”的平台化架构以及央企层面的资源优势和牌照优势。
腾邦国际:机票主业高速增长,金融业务占比不断提升
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:张帅 日期:2015-09-21
业绩简评
腾邦国际8月24日晚发布的中报显示,实现营业收入39,411.17万元,比上年同期增长80.23%,实现净利润6,914.17万元,比上年同期增长17.76%,归属于上市公司扣非后净利润为6,424.03万元,同比增长20.88%。收入增速超预期,利润增速符合预期。
经营分析
公司营收增速超预期、净利润增速符合预期:公司上半年营收同比增速和归属母公司所有者的净利润同比增速分别为80.23%和20.88%,业绩实现稳定增长。
传统机票业务进一步高速增长,金融服务板块收入占比进一步提升:2015年1-6月,公司机票交易额超过120亿元,同比增长103.25%,国际机票业务提升尤为明显,交易额同比增长120.34%;金融板块成为公司利润的重要来源,融易行小额贷款期末实现累计贷款余额12.78亿元,腾邦创投P2P平台累计撮合交易额突破10亿元,今年上半年金融板块实现业务收入1.52亿元,较去年同期增长392.83%。
从现金流情况看:公司的经营活动现金流为-2.2亿元,而去年同期为-450万元,主要是主要系发放贷款及垫款较上年末新增3.56亿所致。
黄山旅游跟踪报告:业绩拐点明朗,经营改革打开成长空间
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:许娟娟,陈均峰 日期:2015-09-24
本报告导读:
2015年合福高铁开通,定增资金助力索道及北海宾馆项目改造以及西海区持续扩容带来的新增客流量带来业绩拐点,公司经营管理的改革动力释放积极信号。
投资要点:
2015年迎来业绩新拐点,积极探索跨越式合作和品牌输出,增持。
公司不断探求跨越式合作,以及从长远看存在由观光向度假休闲游转型预期。预计2015-2017年EPS为0.59、0.75、0.92元,净利润CAGR20%以上,维持目标价23.54元,对应2015年PE22.8,增持。
资源禀赋凸显,年客流量保持较高增速。2014年接待游客人数为297.1万人次,同比增长8%。区位优势明显:景区靠近发达的长三角区域,休闲游兴起、客源基数庞大,同时交通配套较为完善。
内外合力开启客流高增长新时代。①外力:合福高铁通车将会引入大量京津冀、福建地区的新增游客,预计未来两地区增长率分别为25%、15%;此外由于交通条件的显著改善,游客旅行方式也将从传统观光跟团游转变到休闲自由行,进而提升了散客比重,从结构上开启客流高增长时代;②定增方案稳步推进,助力索道及宾馆项目改造,同时定增可能激发管理层动力;③索道改造后,其运力由600人/小时提高到1200-1500人/小时,运输能力将提升1倍以上,景区容量打开上行空间,同时价格也将提高10元左右,实现业务量价齐升。
④西海景区开发扩容,为长期客流增速提供空间。
近几年管理层正式从战略上提出“三个依靠”、“三个跳出”,经营管理改革将成为业绩拐点主要推动力。与同类上市公司相比,黄山旅游通过管理改善、降低期间费用,使得ROA水平一直稳居行业前列。
桂林旅游公司公告点评:联手宋城,凸显公司的积极转变
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:林周勇 日期:2015-09-17
投资要点:16日晚,公司公告:拟与宋城演艺合资,在阳朔打造一台演出《漓江千古情》,公司以6000万元出资,占30%,宋城演艺以1.4亿元出资,占70%。此外,双方核心骨干将通过增资或股权转让,各持股10%。《漓江千古情》位于阳朔镇骥马村,毗邻遇龙河景区,占地约160亩,总投资约5亿元。
点评。
从宋城演艺角度,我们看到两点:
(1)强大竞争力和强大自信心:阳朔是我国旅游演艺的发源地之一,张艺谋团队和梅帅元双剑合璧的《印象刘三姐》就在阳朔漓江边(比《漓江千古情》更靠近西街);《漓江千古情》花巨资主动PK《印象刘三姐》,彰显了宋城演艺团队的信心(而且是双方团队各持股10%),也说明宋城在演艺领域的竞争力!
(2)旅游演艺布局空间受限,巨头或进入PK阶段:前几年巨头们纷纷跑马圈地,但基本井水不犯河水,现已开始正面PK,说明适合开发旅游演艺的目的地越来越少;当然,这是静态角度看,随着我国旅游市场的逐渐扩容,未来将陆续有旅游目的地达到开发旅游演艺的条件(一般是年客流量300万人次以上)。
从桂林旅游角度,我们看到整个管理层在新董事长的带领下,发生积极变化:
(1)有雄心、有追求:新董事长2014年11月上任以来,动作频频,凸显改变落后现状的决心;
(2)思路开阔,方向正确:新董事长上任不到一个月,便开始剥离冗余资产,最先是福隆园地产项目,接下来是出售丰鱼岩股权(年年亏损),先为公司止血;接下来是引入产业背景很强硬的独立董事(鼎晖创投晏小平、凤凰卫视朱文晖),与宋城演艺合作、确保新投项目的盈利能力,开始造血。
(3)心态更加开放,内部更加民主:以往投资项目,大多是控股甚至全资;现在公司已非常清楚自身的优劣势,扬长避短,说明公司管理团队的心态更加开放;晏小平、朱文晖愿意进来当独董,反映了公司内部更加民主,更能集思广益,而不是靠一把手拍脑袋。所有这些,都与新董事长的理念密不可分。
桂林旅游的其他看点:
(1)海航入股,是潜在加分项。2014年6月公告:海航通过重组公司第一大股东,间接成为公司的控股股东;若成功,对于公司后续发展将起到制度性保障作用。
(2)业绩拐点进一步确认。上半年减亏3000万元,高铁通车/剥离冗余资产,经营将持续改善。
给予买入评级,目标价16元。
丽江旅游:索道客流有望持续高增长,印象演出竞争加剧
类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:陈欣 日期:2015-09-21
索道依旧是公司业绩主要来源,有望持续快速增长
公司拥有三条游览索道,得益于H114低基数,H115,索道接待游客164万人次,同比+13%,其中,占总客量近60%的玉龙索道接待人次更是同比+57%;索道收入/毛利润分别为1.8/1.5亿元,同比分别+34/+38%,占公司营收/毛利的51%/58%,是公司收入和利润的最大来源。我们预计,2015-2016年索道接待游客量同比+14%/13%,推动索道收入同比+18.5%/+14%。
印象演出利润受负面影响已显现,或将积极调整应对
1)印象演出是公司收入和利润的第二来源,在营业收入和毛利润中占比在30-40%之间;H115,我们估计受到丽江千古情对团客分流影响,印象演出观众人次同比-11%,导致营业收入同比-11%;我们预计,H215公司将加大团客销售力度、积极推行演出票和索道联合销售政策,接待客流有望恢复正增长,2015-2016年观看人次或同比+2%/5%;2)15年2月和府酒店升级为洲际酒店,成本增加及房价增长,H115酒店收入仅0.42亿元(+0.5%),净亏损0.14亿元;我们预计,2015酒店收入同比-2%,随着宣传力度增加,入住率有望逐步提升,2016-2017年收入将恢复同比增长(+8.3%/8.2%)。
中长期展望:募投项目稳步推进,大香格里拉旅游圈布局或令公司受益
奔子栏精品酒店已进入全面装修阶段,有望年内完工;香巴拉月光城项目目前正在推进酒店区设计协调及外部基础设施配套,藏文化体验区已开工建设,有望于16年底建成,新增折旧或拖累17年净利至个位数增长,18年以后盈利增速有望逐步提升。公司在泸沽湖、大理剑川、大香格里拉地区考察项目;大香格里拉旅游圈布局或令其未来受益。
估值:上调盈利预测,目标价下调至18元,上调评级至“买入”
考虑中报业绩,我们2015-17年每股盈利预测0.53/0.59/0.61元上调至0.54/0.61/0.62元。基于瑞银VCAM贴现现金流估值工具(无风险利率由3.49%增至4.5%,beta由0.8增至0.95,WACC由7.5%增至9.2%)得出目标价18元(原:21.6元)。股价已由5月29日高点下跌45%,目前股价对应2016年20.5倍PE,我们认为估值具备吸引力,上调评级至“买入”。