国家安全战略纲要将出 12股将成最大赢家
国家安全战略纲要获通过
中共中央政治局1月23日召开会议,审议通过《国家安全战略纲要》。会议强调,国家安全是安邦定国的重要基石。要做好各领域国家安全工作,大力推进国家安全各种保障能力建设。
国家安全战略纲要具体内容尚未对外公布。研究机构普遍认为,纲要将对军工安防 、信息安全等行业构成长期利好。2015年军工行业改革将全面提速,科研院所改制、航空发动机资产整合、军民融合等领域,将取得进一步突破。未来装备需求主要体现在海空装备平台和信息化方向,可重点关注该类装备供应商及其配套商。
新年伊始,军工行业面临的科研院所改制明显加快进程,同时发动机重大专项和军品价格改革等也都在加快推进。广发证券(23.97,0.37,1.57%)认为,2015年国防工业改革将会继续推动军工国企的整合、提升证券化水平、推进军民深度融合,科研体制改革可能将进入政策配套、实质推进阶段。
2015年将是改革深入的重要一年,军队改革和科研体制改革将会是政策实质推进的一年,国企改革也将继续推进。
航天晨光(600501):定点武器生产 行业垄断地位
公司是国家定点武器装备研制和生产企业,是国内最大的专用车辆科研生产基地之一和国内唯一拥有民航机场加油车许可证的厂家,处于行业垄断地位。(港澳资讯)
山东矿机(002526):无人机项目获阶段性成果 正调试择机首飞
山东矿机(002526)8月27日晚间披露无人机项目进展公告称,公司无人机验证样机已经制作完成,现正进行调试等工作;试飞场地已经预定,相关条件具备时将择机进行首飞实验。此外,生产基地一、二期改造建设工程已经完成,部分设备开始安装。
山东矿机表示,无人机项目对企业技术等能力要求很高,现虽已取得了阶段性成果,但项目属性所致在未来难以完全排除技术、市场、管理等风险。
通裕重工(300185):首获无人机产品订单 下月中旬交货
通裕重工(300185)8月14日晚间公告,公司控股子公司常州海杰冶金机械制造有限公司与常州市源程特色农产品农民专业合作社于8月14日签署了《无人机供货合同》,此合同为海杰冶金首台无人机产品订单。合同总价为18万元。交货时间为2014年9月15日。
通裕重工表示,无人机产品研发是海杰冶金和公司产品结构调整和企业转型升级的重要组成部分,自无人机试飞成功以来,海杰冶金与国内外相关用户就无人机产品进行了多次交流,并与源程合作社签署了首台销售合同,标志着公司无人机产品正式进入市场,也将进一步促进公司无人机产品形成批量化生产并投放市场,有利于公司及海杰冶金的产品结构调整和转型升级。
山河智能(002097):参股企业获首批无人机民用牌照
记者电话采访了解到,山河智能(002097)参股的无人机公司湖南山河科技股份有限公司已经通过了中国航空器拥有者及驾驶员协会(AOPA)的现场审核,发证时间预计在今年8月底。
山河智能证券部人士同时表示,山河科技于2008年创立,山河智能当年入股,持股比例为13.48%,在通过审核后原则上牌照即可获得。而山河科技主管该业务的工作人员明确承认,牌照其实已经获得,只是需要等时间确认,公司和武汉易瓦特是国内目前唯一的两家获得资质的企业。
资料显示,山河科技是是由山河智能实际控制人何清华教授联合山河智能共同创办的一家产学研相结合的高科技股份制企业。公司成立于2008年3月,注册资本5000万元。主导产品为2人座轻型运动飞机、动力三角翼、全自主飞行无人飞机系统、航空发动机、航空专用设备等。主营包括无人机在内的飞机研发和制造;飞机租赁、飞行通航运营、飞机销售。
隆鑫通用(603766):无人机+电动车,开启全面转型之路
本次投资是公司战略的一次重要落实,国内无人航空器行业目前正处于起步阶段,未来市场潜力和空间巨大。公司现有某型号无人直升机产品已完成设计研发和样机试制工作,正在进行相关飞行测试工作,投资前景广阔。
低空飞行器投资落地,估值空间打开。无人机是公司四大战略发展方向之一,广泛应用于监测、消防、航拍等领域,具有较大的发展前景。公司以现有小型汽油动力为依托,向小型航空动力发展,进入小型低空无人航空器新兴领域。公司规划产品定位于高端,单品售价超千万元,续航能力几百公里,制空时间3-4 小时。该产品在美国军用无人机市场规模有500-600 亿元,在国际上一套2000 万左右,国内市场处于起步阶段,前景可期。
低速电动车政策逐渐明朗,将迎来爆发增长。近期,微型电动汽车规范与管理课题加速推进,相关部门对力驰、时风等企业以及道路管理密集调研,低速电动车“规范管理、有序发展”政策逐渐明晰,隆鑫参股的力驰获得准入门槛是大概率。力驰今年推出4 款车型,全年预计7 款车型上市,研报预计2014-2016 年分别实现1 万、4万、7万辆规模,将迎来爆发增长期。
投资建议:研报上调公司为“买入”评级。理由:1、布局无人机,想象空间打开,提升估值水平;2、布局的低速电动汽车,竞争优势明显,有望迎来爆发增长;3、作为管理高效的民营企业,盈利能力稳步提升;4、公司拥有近15 亿货币现金,农机等板块并购预期较大。研报预计公司14-16 年EPS 分别为0.77 元、0.89 元、1.07 元,对应动态市盈分别为16.0 倍、13.8 倍、11.5倍,考虑到公司在低空飞行领域拓展进度超预期及低速电动汽车政策逐渐明朗,研报上调公司“买入”评级。股价催化剂:低速电动汽车国家层面政策出台、低空飞行器获得订单、农机业务并购。西南证券
中航电测(300114):内生外延两翼齐飞,打造全球电测龙头
资产收购切入航空核心领域,收购标的净利润与公司相当,将大幅增厚业绩,估值业绩双提升 2013 年公司收购汉中一零一,按2012 年财务数据计算,若本次交易完成,公司的营业收入及归母净利润将分别增长约19.70%和49.35%,预计2013-2015 年汉中一零一净利润高速增长,公司收入规模和盈利能力都将大幅提升。汉中一零一主营业务是航空机载配电管理系统及其他航空电子设备的研发、生产和销售,95%的产品订单为军品,毛利高,增速快,获益于直升机和特种飞机高速发展,即将为公司创造高速利润增长。公司主营业务结构也从5%军品转化到50%军品,估值业绩双提升,公司与汉中一零一在技术、业务和市场等方面具有很强的互补性,未来协同作用将凸显。
核心产品传感器未来十年进入稳定提价周期,且受益物联网发展将迎来高速增长 公司是世界第三大称重传感器公司,主营业务是电阻应变计、应变式传感器及汽车综合性能检测设备等应变电测产品及相关应用产品的研发、生产和销售。在激烈的竞争环境下,部分对手倒闭,市场竞争降低,公司进入十年左右的提价周期, 未来产品毛利率有提升的趋势。未来5 年物联网产业规模将超过万亿,增速30%以上,传感器作为整个物联网产业链需求总量最大和最基础的环节,占比超过20%,2017 年将有2000 亿市场规模。公司传感器产品凭借品类和认证齐全、性价比高等多方面优势将在竞争中脱颖而出,预计未来5 年业绩增速在20%以上。
依托传感器核心技术向行业下游延伸,构建完整产业链打造世界级电测龙头 公司于2011、2012 年分别收购上海耀华、石家庄华燕等公司,积极向传感器下游领域延伸。拥有完整产业链是国际龙头传感器企业的最典型特征,公司也将下游的车用检测设备作为重要战略布局方向以延伸产业链,收购的石家庄华燕是国内机动车检测行业的龙头企业。一方面,我国汽车的保有量庞大且增长迅速,2012 年超过1.2 亿辆,2020 年将达到2 亿辆,且存量车型逐步老化,需检测车辆的增速将大于保有量增速;另一方面,国家机动车检测技术标准日益提高、执法管理不断严格和规范、驾驶员考试系统不断智能化和网络化,以及在"美丽中国"成为人民渴求的当下,全国各地不断加大汽车尾气检测执法力度,共同为公司汽车检测业务提供了良好的发展机遇和前景,预计公司该板块业务未来3-5 年增速在30%以上。
作为集团旗下唯一创业板公司创新机制优势明显,未来资产注入仍可期待 公司自2010 年上市以来,连续收购及增资多家企业,体现出公司做大、做强上市公司的强烈意愿,符合公司外延式增长的战略发展规划。且公司是中航工业集团旗下唯一的创业板公司,平台带来的创新机制优势明显,是资本运作的优质平台,预计公司仍会继续收购优质资产注入到上市公司。
估值与投资建议 预计公司2013-2015 年的EPS(2014-2015 年为摊薄后)分别为0.32 元、0.51 元、0.67 元, 对应PE 为50 倍、31 倍、23 倍,明显低于军工行业电子类公司及军工行业平均估值,2014 年目标价格30.0 元,目前股价调整充分,考虑到公司2014 年并表后带来的高成长性、公司未来重大资产注入预期等因素, "买入"评级。国海证券
四创电子(600990):长期关注航管雷达的发展潜力
三季报微亏,不影响全年盈利 2010年3季报显示,公司在7-9月份出现微亏。原因在于,雷达业务是公司毛利率最高的业务,而在报告期雷达收入减少,导致整体利润下滑。按照惯例,公司的雷达订单多集中在第四季度,预计年底将有较大增幅,因此公司全年仍然能实现正收益。
气象雷达业务竞争激烈,将成为公司业绩稳定器 我国的气象雷达市场竞争激烈,导致公司气象雷达收入难以出现飞跃。同时,“十二五”期间我国对于气象雷达等气象设备的投入还将继续保持高速增长,公司凭借其较强的技术实力和成熟的市场模式,未来在气象雷达业务方面将保持平稳增长的态势。
航管雷达业务有望成为公司快速发展的助推器 国内航管雷达市场受益于三块:空管设备的国产化进程,国内机场的大建设以及低空开放。公司已获得一、二次雷达的相关技术,正在全力争取获得民航局的入网许可证,并积极开拓国内市场。预计今年航管雷达对公司的收入贡献有限,我们期待未来的快速发展。
后续资产注入处于观望期 与公司同属中国电子科技集团旗下的*ST高陶(600562)在重组过程中,拟将南京恩瑞特实业有限公司等公司股权注入,而恩瑞特的主营业务中绝大部分为雷达整机及子系统,从而与本公司形成同业竞争关系。因此,对于中国电子科技集团的资产整合意向还有待进一步观察,公司后续资产注入尚不明确。
估值分析 预计公司2010年-2012年的每股收益分别为0.26元,0.35元,0.41元,以2010年11月4日的收盘价计算,对应的P/E值分别为166、124和106倍。目前估值过高,给予“中性”评级。(国海证券 马金良)
高德红外(002414):军/民品驱动,2014看点充足
2013年是公司成功转型升级且具有历史性意义的一年,公司成功搬迁进新工业园,逐步开始核心器件焦平面探测器的项目,同时在军品以及民品方面均有较大的突破。由于前期储备期的投入较多,销售费用、管理费用及研发投入的不断增长,使得公司在收入增长20.15%的同时,净利润增幅为2.21%。其中公司研发投入近5200万元,占营收近15%,研发层面的持续发力将进一步提升公司的技术实力。
公司2014年将继续推进焦平面探测器的批量化生产,这一项目已经顺利通过湖北科技厅鉴定,公司的焦平面探测器生产线属于国内首条8英寸MEMS生产线,技术水平突出。伴随着当前良率水平的稳健提升,后续量产有望使得红外整机的成本大幅度的降低。进而进一步拓展民用产品的销售范围。车载夜视将是公司产品未来突破的重点,随着整机价格的降低,公司产品将有望从进口车型进入到国产车型的销售序列中。
同时,在军用产品领域,公司是不多得的民营企业参与军品研发制造的典范,公司具有军用产品科研生产资质。随着现代化军队及战争走向高精度与网络化,其对红外产品的需求呈持续增长的态势。随着公司自身核心器件、机械组件等生产线逐步完成,公司将逐步从组件生产迈进到综合光电系统级产品中。因此在军品生产中更高的话语权不光将改善公司的盈利能力,更加能够提升企业的整体价值。
纵观整个红外热像仪行业,公司具有突出的核心技术创新能力,以及具有产能及产业规模方面的能力,还具有政策层面的强力支持。因此,公司未来发展将受益于军品及民品的同步驱动。考虑到公司军工企业特质以及焦平面探测器量产过程中的产能风险,因此,我们维持对公司的谨慎推荐评级,2014-2016年EPS为0.20、0.28、0.51元。长江证券
海兰信(300065):拐点明确,优势明显,空间广阔
公务船需求爆发,业绩拐点出现:公司作为国内航海电气不海洋防务信息化领域的龙头企业,传统业务主要客户以商务船为主,2012年由于商务船市场低迷影响致使业绩亏损。随着我国海洋强国战略的提出及东海、南海地缘冲突影响,2013年公务船市场需求爆发,航海电气产品进口替代加速,2季度业绩拐点出现,公司预告2013年全年净利1300万,实现扭亏,2014年我们看好进口替代在公务船市场继续发力。
聚焦航海电气与海洋防务信息化领域,竞争优势明显:公司明确未来将航海电气不海洋防务信息化两个领域作为发展重点,同时面向商船、公务船不军工市场以及海洋防务市场,逐步提升业务的整体占比,把握军船改造机会,加快成熟民品向军品的转化,实现军品供应范围的扩大,其中导航雷达在辅船已经进行试装,备件保障及服务创收业务订单较去年同期有较好增长,保证了较高的毛利率。无论是单品还是系统,主要的竞争对手均为日本和欧洲厂商,市场龙头地位明显。
小目标雷达发力海洋防务,有望实现规模拓展:公司小目标雷达自主技术优势明显,可大幅提升国家海上警戒水平和海洋执法能力,根据公司预告,2013年第四季度,开始实现销售幵取得较好市场业绩;小目标雷达有望参不三沙市海洋信息不防务系统的建设,预计2014年可产生收入,2015年小目标雷达可实现规模拓展。继小目标雷达之后,公司有望丌断有其他新产品面试,形成立体化的海洋防务产品线,公司开拓的海洋防务信息化主业将逐渐清晰和丌断提升。
投资建议:我们讣为在海洋强国战略下,受进口替代影响,2014年公务船将继续保持较好的订单水平,军品供应范围有望实现突破,小目标雷达同时面向军民市场,2015年有望形成收入规模。作为国内海亊军工细分领域稀缺标的,优势明显,目前市值偏小,具备较大的成长空间,预计2013年至2015年EPS分别为0.12元、0.41和0.64元,对应PE分别为165倍、47倍和30倍,首次给予"买入"评级。民族证券
东土科技(300353):海外市场和军工产品有望高增长
对于东土科技而言,2013年拖累业绩的主要因素包括以下几点:首先是公司在电力行业受到招标影响,表现差强人意;其次是公司在产品研发(工业网络安全新产品)以及销售渠道建设(包括海外子公司设立)等方面投入有所增加。
虽然公司2013年业绩略低于市场预期,但我们对于公司2014年仍然充满信心,主要基于以下三点:首先是在经过调整之后,公司来自电力行业的收入在2014年有望恢复增长;其次公司在海外市场拓展顺利,比如和魏德米勒、罗克韦尔合作进入到工厂自动化领域,同时还在德国成立子公司,这些都将提升公司海外影响力与收入规模;最后是公司在军工领域有望超预期,此前公司的工业用以太网交换机已经在船舶上有所应用,预计随着军悦飞翔的顺利整合,公司的军工产品收入会进一步增长,有望成为系统方案级供应商。
投资建议:我们预计公司2014年和2015年的营收增速分别为51.1%和29.6%,归属母公司净利润增速分别为62.5%和31.1%,对应EPS分别为0.65元和0.85元。公司是国内工业信息安全的稀缺标的,我们看好公司的成长空间,维持买入-B的投资评级,目标价30元。安信证券
博云新材(002297):变更管理层,期待新变化
公司新变化:博云新材2月26日公告董事长兼总经理易茂中先生辞职,由博云东方执行董事李詠侠先生接任总经理。易董事长为博云新材在产业布局、技术提升方面做出了卓越的贡献,期待新总经理能在市场拓展、利润释放方面有进一步的提升。同时我们注意到新总经理并未持有博云新材股票,因而可以合理猜测公司存在做股权激励可能性,这将有希望提升整个管理层对公司利润的重视度。
我们的观点:预测博云新材2013-2015年EPS为-0.01、0.18、0.29元(2013年底定增融资顺利,小幅上调2014利润3%、2015利润5%)。时间进入2014年,国防主题依然是市场热点并有望持续,公司业绩从低位反转并快速上升的确定性大幅增强,我们按照更新的EPS测算目标价为11.63元,对应2014、2015年PE为65、40倍,为国防板块平均水平,增持。
公司主营业务的变化包括:
战斗机刹车系统业务预计继续保持翻番式高增长。战斗机刹车产品的利润随价格提升、退税、战机列装量增加等因素带动,有望2014年翻番。
汽车刹车片保持30%以上高增长。2013前三季度收入增长80%多,毛利率从17%提升到24%。2014年公司与霍尼韦尔、NAPA、国内汽车厂的合作将进一步加深,产能进一步释放,收入和毛利率会进一步提升。
硬质合金业务厚积薄发,快速增长期。2013前三季收入增40%,利润增300%,源于超细晶产品取得突破,销量大增。公司积极与客户接触,提升产品质量,2013年终于迎来国外客户大面积订货,2014进一步放量。
定增项目将大幅提升公司利润。定增产能预计2014下半年试生产。C919独家供货订单将成为公司长久的利润保障,而短期收益主要来自与霍尼韦尔的合作获取海外订单。国泰君安
宝钛股份(600456):业绩低点已过 下游需求长期向好
公司2010年实现营业收入25.64亿元,同比增长10.7%;归属于母公司所有者的净利润346万元,同比下降79%;每股收益0.008元,同比下降80%。公司盈利大幅下降的主因是财务和管理费用同比增加,且参股公司宝钛美特法力诺焊管出现亏损。2010年公司实现钛产品销售量16827吨,其中钛材11477吨。
公司计划2011年实现营业收入30亿元,成本费用计划29亿元。到2015年,形成4万吨铸锭生产能力、3万吨钛及钛合金加工材及一定量的锆、镍、钢等金属产品生产能力,锆、钛产品销售收入达到60亿元,国际市场占有率由现在的10%提升至20%,跻身世界钛加工业前三强。
行业需求长期看好。公司钛材产品主要分为民用钛材、军用钛材和供应国际市场的航空钛材三类。2010年国外航空市场需求尚未完全恢复,高端钛材销售低于预期;民营钛材市场竞争加剧,产品价格低位徘徊,导致公司钛产品营业利润率维持在底部。2011年,世界经济形势有望继续恢复增长,但不确定因素依然较多,钛行业供大于求、产能过剩、竞争激烈的状况还将持续,仍处于景气周期低谷,将影响公司的盈利能力。
伴随着国家航天大飞机项目的推进及大机型走俏,核电中长期规划的出台、中国新一轮武器装备的升级,国际航空业回暖及钛价回升,我国钛行业将迎来结构性发展机遇,未来中国钛需求将以不低于20%的速度增长。公司未来钛材需求增长将主要依靠于军工和大飞机制造项目,我国首架国产大飞机C919将在2014年实现首飞,2016年交付使用。2015年之后我国大飞机项目进入生产阶段,对钛材的需求将会逐步增加,公司将是大飞机项目受益最大的钛材生产企业。
公司产能扩张有序进行。公司收购华神钛业并投资扩建6000吨海绵钛生产线,有望实现海绵钛自给自足;熔铸产能达到17000吨。在钛材生产能力方面,2011年公司募集资金项目陆续投产后,钛材产能将达到16000吨:形成板材6000吨以上、管材3000吨左右、钛带5000吨、锻件4000吨、棒丝材1200吨的生产能力,公司的产品结构将进一步优化。
钛带和大锻机项目是未来最重要盈利增长点。钛带、大型整体锻件、精铸件、丝材产品对应的市场具有广阔的前景。5000吨钛带生产线项目预计2011年上半年建成投产,钛带是生产钛焊管的必备材料,将主要供给合资公司的焊接板。万吨自由锻压机项目预计2010年8月份投产,将新增3000吨锻件产能,主要用来生产锻棒,做战斗机的轮毂,有效解决公司在大型锻件、宽厚板方面的生产能力。大锻机项目大型整体锻件是航空工业制造先进飞机的重要材料,未来直径大于300mm棒材和超大尺寸的厚板板坯的市场需求将会持续增加。
投资评级为增持。预计10-11年每股收益分别为0.18元、0.76元,动态市盈率分别为153倍和37倍。2011年,随着公司募投项目逐步投产,国内外航空市场复苏,军工钛材需求有一定程度的提高,公司将迎来新的增长阶段,给予公司增持的投资评级。(山西证券 熊晓云)