类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：赵强 日期：2014-05-27
市场表现及行业表现:指数方面，本周上证综指收于2034.6点，上涨0.40%，深证成指下跌0.02%，沪深300指数上涨0.11%。成交方面，本周共成交A股6072.55亿元，较上周减少了943.45亿元，减少幅度为13.45%;沪深A股周换手率为2.00%，较上周大幅下降。板块方面，券商、信托板块下跌0.47%，保险板块上涨0.03%。非银行金融除停牌的股票以外，券商股中山西证券涨幅最大，达1.50%;保险股中中国人寿涨幅最大，达到1.02%;信托股中经纬纺机涨幅最大，达到4.22%。
本周观点:
券商板块:本周证监会通报了对新股发行承销结果的处理情况，并对违规的机构和个人依法进行了惩处，显示出了突出事中监管和事后惩处的监管转型趋势。此外，有传言指出个股期权的推出时点可能略晚于预期，ETF期权将先于个股期权推出。总体上本周开始板块进入了一个相对行情较淡的时期，政策面上有待创新业务相关的细则进一步落地。板块总体估值水平依然偏低，我们继续推荐中信、广发、招商、国元、太平洋的组合。
信托板块:本周集合信托共计发行26款，总规模75.65亿元，规模环比减少16.4%。增量产品当中基建及房地产合计14款，规模为43.06亿元，占比为56.92%，环比减少25个百分点，但投资领域依然较为集中。目前，信托行业存量兑付正处于高峰期，我们继续维持对板块近期内谨慎的观点。
保险板块:保监会本周发布险企投资信息披露新规，要求及时公布并上报关联交易。在监管部门逐渐松绑险资投资范围的过程中，通过进一步完善监管规则进行风险管理的趋势也越发明显。总体来看，板块目前估值水平依然是三个子版块中最低的。目前存量信托渐入集中兑付期，大盘走势预期疲弱，我们继续谨慎推荐基本面情况良好的中国平安作为防御选择。