5大券商周三看好6板块30股
券商板块:降息助力短期上攻,估值拉升后警惕风险,建议关注3股
2月28日,央行宣布自2015年3月1日起对一年期存款和贷款利率双双下调0.25百分点,同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准的1.2倍上调到1.3倍。
点评:再次降息支撑股市和债市继续走强。面对通缩风险,央行再次降息以降低实际利率,有利于降低社会融资成本,促进企业投资。本次降息是货币宽松预期的兑现,对股市和债市继续保持强劲走势形成有力支持。市场普遍预期宽松政策仍将延续,此背景下,非银金融板块显现配臵价值,首选弹性更大的中小券商股。
降息对于券商行业业绩影响:
(1)经纪业务:降息将对股市的强劲走势形成支撑,活跃的市场成交是券商经纪业务增收的根本保证。
(2)自营业务:券商自营业务以债券投资为主,降息将继续推升债市走牛,直接提升券商自营业务收入。
(3)两融业务:降息将对股市形成强劲支撑,两融余额短期内有望保持高位运行,同时市场利率的下降将降低券商的融资成本,提高类贷款业务利差。对两融业务形成利好。
(4)预计券商3月业绩将环比回升,同比大幅增长,我们保持此前预测,券商2015年全年净利润将同比增长40%。
降息对于保险行业业绩影响:
(1)承保端:降息会降低理财产品的投资收益率,使得投资型保险产品具有更强竞争力,降息将对保费收入增加起到一定的促进作用。
(2)投资端:保险公司资产配臵以债权类产品为主,降息将继续推升债市走牛,直接提升保险行业的投资收益率。
综上,降息对券商三大主营业务利好明显,对保险公司业绩也形成正面支撑。而由于保险公司的债权久期(保单期限)更长,降息对券商板块的利好将更加明显。
对于非银金融板块的观点:短期来看,在降息和两会的积极影响下,3月两市成交额将有所反弹,券商板块短期存上攻动能,保险板块表现或弱于券商。中期来看,由于券商板块经过大幅拉升,已经反映市场对于降息和注册制的预期,板块整体估值处于合理区间(15年动态PE为25倍),难以再现趋势性上涨行情,板块进入震荡观察期,箱体震荡概率较大。3月主要关注新股发行情况和两市成交额能否超预期增长。
操作建议:短期内可参与反弹行情,但板块冲高应减仓控制风险。个股方面,建议关注低估值且经纪业务占比较高的光大证券(601788),成长性突出且估值合理的东吴证券(601555),以及成长性强且触网积极的国金证券(600109)。
风险提示:后续新股超预期放行对市场形成负面冲击;注册制等资本市场改革政策推出晚于预期;产业资本减持。(国海证券)
医药行业:起点抬升,再次进入散点化演绎,推荐9股组合
国务院《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》发布,核心内容无明显变化,现有招标体系地位巩固,药价整体螺旋式下降压力继续。制药业尤其是处方药企业政策承压、增速受抑,市场预期较低;而移动医疗、医药电商等模式创新和基因测序、细胞治疗等技术创新受到更多倾向性关注——预计这种二级市场的预期分化将继续保持。
医药板块目前板块估值水平2015PE27.8X(wind一致预期、整体法),相对全部A股溢价为109%,处于历史偏低水平,预计后续行情再次进入“散点化”演绎,需进一步加大对自下而上的选股力度。存量资金博弈加剧,市场对主题投资的偏好将保持在高位,后续医药板块主题投资可能反复轮动。我们更关注趋势的验证性:有真实的且方向正确的产业投资;如公司利益格局变化有产业资本“兜底”则是优选标的。
维持行业增持评级,3月推荐组合:恒瑞医药、海思科、国药一致、国药股份、太龙药业、益佰制药、和佳股份、乐普医疗及通策医疗等。(国泰君安)
计算机行业:改革推进正加速,重点推荐5股
国企改革在计算机行业正加速。国企改革是十八届三中全会以来最重要的改革抓手。但市场一直担心落地进展。我们整理发现,近期以来,国企改革的实质性推动非常明显。计算机行业有多家国企不约而同地停牌筹划重大事项。我们认为,这必然是政府层面有更强的决心希望推动国企改革,才会在微观层面有这么多企业同时动作。
完全版的计算机行业国企整理。我们从两个维度来整理计算机行业国企:一个是股权比例,是国资控股还是参股;一个是国有股东类型,是央企、地方国企、高校院所。总计国资控股公司共24家,其中央企13家,地方国资和高校控股的分别为6家和5家;国资参股公司共10家,其中主体为高校院所参股。
国企改革的价值:
改善治理结构提高经营效率。我们将计算机行业的24家国资控股的企业与97家民营企业对比。发现无论是企业的ROE、ROP(人力投入回报率)、净利率,国企整体都要低于民企。如能推动国企核心员工持有公司股权,采取行之有效的激励机制,有望拉动公司经营效率与利润产出的提高。
集团资产整合实现产业协同。由于各种历史原因,很多大型国企集团有大量优质资产尚待证券化。在央企军工集团里,我们最看好的为中国电子科技集团(CETC)旗下公司。无论从资产质量或证券化率来说都最具整合空间。
与国家信息安全共振。相比民企和外企,国企一直承担了更多的贯彻国家意志的责任,在信息安全、自主可控领域,国企一直占据了更重要的市场地位。在当前国企改革与加强国家信息安全的大背景下,国企也将获得更大力度的支持。
推荐个股。重点推荐标的包括航天信息、浪潮信息、太极股份、长城信息、广电运通。其他相关受益标的还包括卫士通、宝信软件、超图软件、千方科技等。(国泰君安)
核电行业:从源头治霾,首选核电,看好5股
核电污染物排放水平极低
核电的碳排放水平仅相当于火电的1%左右且不会产生硫化物、氮氧化物及粉尘等高污染物,可以从源头上杜绝雾霾的产生。
核电是清洁能源中最高效和稳定的发电方式
与水电相比,核电受地理条件的限制相对较少,而核燃料的供应又相对充足,因此不受扩张规模的限制。
与风电和太阳能发电相比,其发电的稳定性和效率最高,且不会因大规模并网造成电网的安全稳定性问题。
核电安全性高,发生事故只是小概率事件
截至目前,我国已经投运的核电反应堆近250个,发生事故的只是很小一部分,事故比例极低,而随着技术的提升,其安全系数也有逐步提高的趋势。从成本收益的角度来看,发展核电具备极高的性价比。
我国核电推进的步伐在加快
经过福岛核事故之后的安全检查,近两年我国在核电推进方面的步伐在加快,预计未来几年将是我国核电大发展的事情。
伴随一路一带走出国门,获取额外增长点
目前,我国自主知识产权的―华龙一号‖核电技术日臻成熟,而国家一路一带政策又为核电技术走出国门提供了充分的条件。
2020年前,核电设备总投资3000亿元以上
假设目前在建核电机组在2020年前全部建成并实现设备交货,未来3-4年开工的机组有一半实现交货。同时假设按照CPR1000和AP1000的平均单价1.4亿元/千瓦,设备投资占总投资50%计算,则从现在开始至2020年之前核电设备总投资将达到3320亿元。
投资核电板块更侧重于主题投资
我们预计近两年仍将是核电相关政策或其他信息密集发布的时期,核电的主题投资机会将持续。
从总体实力及受益弹性两个角度选择个股
从总体实力来看,东方电气、上海电气、中核科技、江苏神通受益于核电的规模将分别达到423.91、792.15、85.37和23.19亿元。
从受益弹性角度来看,四家公司受益于核电的金额相对于其2013年营业收入的弹性分别为1.47、0.48、9.06和4.54倍。
综合总体实力及受益弹性,我们以此看好东方电气、上海电气、中核科技、江苏神通和丹甫股份。(国信证券)
军工板块:军费增长为军工发展提供坚实保障,推荐4股
全球军费过去20年平稳增长,复合增速2%。全球军费1993-2013年复合增速约2%,在2011年达到巅峰17393亿美元。2012年起,受美国及北约成员国军费下滑影响,全球军费开支下降,为10多年来首次。美国为全球军费支出第一大国,其2013年军费开支占全球军费开支的37%,巅峰时一度占全球军费的42%(2010年)。中国2014年军费预算超8000亿元人民币,为全球军费开支第二大国。
预计2015年中国军费预算同比增长8-9%,达到约8700-8800亿元。一方面,我国军费占GDP比重远低于发达国家及地区,仍有巨大增长空间。近20年中国军费占GDP比重始终保持在1%-1.5%之间,即使参考SIPRI的军费统计数据(该数据统计结果高于中国官方数据),中国军费历年来占GDP的比重仍不到2%,低于英、法、印度、台湾的2%-3%,更远低于美国、俄罗斯的4%-5%,我国军费仍有巨大的补偿性增长空间。另一方面,近年来我国经济增长速度逐步放缓,财政收入承压,军费开支的增速受到一定影响,但仍会维持在较高水平。2010年后,我国财政支出同比增速、军费支出同比增速、以及军费支出占财政支出比重均呈现出一定下降趋势。综合考虑以上两点原因,我们预计2015年我国军费增速在8-9%之间,将达到约8700-8800亿元,继续为我国军工行业发展提供坚实财政保障。
投资建议:推荐抚顺特钢、伊立浦、中航重机、中航机电。
风险提示:政策的不确定性。(海通证券)
储能行业:发力储能,打通新能源产业发展的任督二脉,重点推荐4股
核心观点:多重合力助推,千亿储能产业即将迎来爆发
1、国内储能产业有望爆发。风光电站、分布式发电及微网、智能电网建设及电动汽车大力发展都为储能产业发展带来巨大的机遇,预计中长期内国内储能产业将保持旺盛的市场需求。中短期来看,政策因素和产业资本争相布局将推动国内储能产业化进程加速。我们预计,到2020年国内储能产业市场规模有望超过2000亿,其中占比最高的两大领域为风、光电站配套储能(超过800亿)和分布式发电及微网储能(保守估计约为1085亿),其他还包括新能源汽车车用储能、通信基站储能等。
2、重点关注化学储能领域。目前,化学储能成为各国储能产业研发和创新的重点领域。综合成本、商业化程度、安全性等因素,我们认为在化学储能各细分技术路线中,铅炭电池、锂离子电池以及全钒液流电池未来有望成为我国储能电池实现商业化的重要突破口。
3、储能主题重点推荐关注标的:结合技术路线、成本和产业链三大维度,我们重点推荐南都电源(拥有铅炭电池自主知识产权)、圣阳股份(引进日本古河铅碳电池技术)、阳光电源(光伏逆变器龙头、与三星SDI合作生产锂电池)、科陆电子(拥有完整的产品体系和丰富的应用领域);此外建议关注比亚迪(锂电池龙头)、双良节能(进军压缩空气储能)和鑫龙电器(合资研发锌溴液流电池)。(浙商证券)