食品饮料:密切关注三大投资主线 荐16股
沪港通开闸,对食品饮料板块具有重大催化作用,老白干酒(600559)即将复牌,国企改革有实质性进展,食品饮料板块的外部催化剂强力来袭,建议积极关注,重点推荐:1、弹性较大的品种:古井贡酒(000596)、山西汾酒(600809);2、稳健品种:茅台(600519)、伊利股份(600887)、五粮液(000858)、洋河股份(002304)。
1、沪港通靴子落地,下一步催化剂将是国企改革:看好沪港通带来的板块估值提升:一方面,港股中白酒股稀缺,且A股白酒企业市值和收入规模大、业绩稳定持续增长、品牌溢价高,易受到海外资金的追捧;另一方面,A股的白酒企业与大众品龙头估值相比国际公司较低,沪港通将有利于板块估值修复。另外,老白干酒(600559)改制进入实质性阶段,最新公告称,参与增发的两家战略投资者以基本确定,员工持股计划已得到政府初步同意,最迟于12月8日复牌。国企改革将接棒沪港通成为板块下一波行情的催化剂,我们更看好国企改革边际改善空间大,能够锦上添花的公司,古井贡酒(000596)和山西汾酒(600809)。
2、白酒目前基本面平淡,大众品业绩增速放缓趋势短期难以扭转,需要待至春节旺季看市场表现,股价上涨主要依靠外部催化剂:目前行业处于淡季,基本面表现平稳,缺少利好驱动,股价对基本面的反映已经比较充分。三季报延续分化趋势,验证了我们率先提出的:行业见底、企稳、分化,优质个股率先走出调整的逻辑,持续看好优质公司的成长空间。最新调研显示,茅台(600519)、五粮液(000858)一批价在840-850和550左右,受双11影响价格微降,市场动销良好,库存维持低位,继续坚持顺价放量的营销策略,基本面趋势向好。今年春节较晚,四季度的淡季持续时间相对较长,年底注重估值切换行情,耐心等待旺季带动下的终端转好。
3、三季报大众品整体业绩增速低于预期,相关公司的股价也经历了较大幅度的调整。四季度是大众品传统的消费旺季,在大盘持续走强的背景下,我们认为大众品有望在今年四季度至明年一季度迎来一波上涨行情。我们也建议从三个方面选择投资标的:
(1)关注低估值的行业龙头,主要为伊利股份(600887)和双汇发展(000895)。目前这两个公司动态估值都在14-15倍之间,我们预计明年这两个公司业绩增速都应在15%-20%,因此未来估值修复的空间较大,尤其是沪港通开通后,建议关注伊利股份(600887);
(2)布局有稳定增长预期的公司,主要包括中炬高新(600872)、百润股份(002568)、洽洽食品(002557)、承德露露(000848)、黑芝麻(000716)等;
(3)关注有业绩反转预期的公司,主要包括:贝因美(002570)、三元股份(600429)、海欣食品(002702)、好想你(002582)等。方正证券
餐饮旅游:重点关注主题机会 荐15股
涨幅较大的个股包括黄山旅游、丽江旅游、中青旅等;跌幅较大的个股包括大连圣亚、腾邦国际、长白山、国旅联合等,跌幅较大的股票均为前期涨幅较大的小市值股票或者创业板股票,和市场投资风格切换关系较大。对于11月-12月的投资逻辑,我们建议着眼2015年三条配置主线:一是基本面稳定,长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头,例如中国国旅、宋城演艺、中青旅、众信旅游、腾邦国际等;二是国企改革预期下,公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企,包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅酒店、金陵饭店、东方宾馆等;三是主题性投资机会,包括迪斯尼、一路一带、增发解禁、小市值公司转型等机会,个股包括锦江股份、桂林旅游、峨眉山A、丽江旅游、黄山旅游、国旅联合、曲江文旅、西安饮食、西安旅游等。我们对2015年子行业景气度排序:在线旅游>免税>休闲度假景区(包括旅游演艺+主题公园)>自然景区>传统旅行社>酒店>餐饮。
按照中信行业分类,2014年初以来餐饮旅游板块涨幅45.58%,板块表现显著强于沪深300指数(上涨10.78%),继续维持板块的增持评级。细分子行业角度,我们继续看好在线旅游、免税和休闲度假景区三个子行业,同时提示国企改革主题投资机会(金陵饭店、首旅酒店、全聚德、东方宾馆等)、小市值公司转型带来的投资机会(大连圣亚、国旅联合、桂林旅游等)。短期仍然首推中国国旅:APEC期间海棠湾免税店销售数据达到2014年国庆节水平,后续旺季销售前景乐观;11月17沪港通正式开通后,国旅的投资价值得到进一步强化。后续跨境电子商务、离岛免税政策放宽、入境免税店设立等催化剂均值得期待。宋城演艺:异地项目持续高增长,全年业绩增长确定;综艺节目即将落地;基于旅游演艺+城市演艺+综艺节目的外延式扩展持续;中青旅:古北水镇已经进入淡季,目前客流量环比3季度有所下滑,但2014年全年100万客流基本锁定。2015年古北景区内涵持续完善(冰雪项目、酒店、温泉、商铺等),客单价和客流量均有提升空间;遨游网发展前景以及上海迪斯尼“溢出效应”均值得期待。锦江股份:外延式扩张拉开号角(公司停牌研究参与收购卢浮酒店);2015年将显著受益于迪斯尼效应。自然景区层面,继续推荐黄山旅游、峨眉山、丽江旅游;峨眉山——成绵乐高铁开通;黄山旅游——再融资、预计合福高铁2014年底试运行,高铁黄山北站主体目前已经完工,2015年7月正式开通;丽江旅游(2015年一季度增发解禁)。个股推荐排序:中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份、腾邦国际、众信旅游、桂林旅游、金陵饭店、峨眉山A、黄山旅游、丽江旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。中银国际
节能环保:关注具有估值优势品种 荐7股
近日,在全国环保系统电视电话会议上,环保部部长周生贤指出,认真贯彻落实中央、国务院关于生态文明建设和环境保护的新要求新部署新举措,要抓紧完成各项相关执法解释、指导意见及配套文件制定工作,以实施好新环保法;同时,要认真做好各项准备工作以全面实施即将出台的“水十条”等重点工作。落实生态文明建设和环境保护新举措,预计相关环保政策法规将加快出台/修订完善、推进、落实,环境监管执法力度也将不断加强,环保行业有望持续得到政策的大力扶持,我们维持行业“看好”评级。建议重点关注“水十条”带来的水处理产业链投资机会,继续推荐碧水源、万邦达和国中水务。大气治理领域,建议关注基本面良好、具备估值优势的龙头个股,推荐龙净环保和雪迪龙。固废处理领域,继续推荐桑德环境和东江环保。渤海证券
建材:关注景气下降逆势上升品种 荐6股
投资策略。下游需求中,在地产新政影响下商品房销量回升,但尚处于去库存阶段,基建投资虽在增长仍弥补不了地产投资对行业影响,前三季度行业需求、业绩增速逐季度下降,预计今年四季度、明年一季度趋势还会下降,给予行业“中性”评级,在行业整体景气下降背景下,选择有亮点、有新突破的公司为佳,建议选择新疆上市公司天山股份、青松建化(受益“一带一路”建设和区域水泥供给高峰已过供需比向好)、华北水泥股金隅股份、冀东水泥(京津冀治霾深化,华北区域水泥整合和去产能供给端改善)、东方雨虹(受益原材料价格下降、销售网络布局完善成长性突出)的;北京利尔(整包模式提升公司订单规模,海外业务将逐步放量)。山西证券
通信:关注业绩高增长个股 荐3股
虽然本周市场上呈现出利好兑现指数走低的迹象,但是蓝筹类个股是否重新回归沉寂或未可知。在此基础上以主题投资逻辑的个股反而活跃起来,带动人气,资金的快速切换使得投资者举棋不定。本周通信类个股走势也折射出大盘这种快速转换效应,除了复牌类个股走势强劲,只有今年业绩具有爆发潜力和高送转概念的个股也相对强势。从基本面看,我们仍然维持原有判断,即通信板块随着4G 网络的建设整体已经走在上升通道中,在大盘回调之际,通信个股需要关注有业绩超预期的品种。投资策略保持谨慎观点,建议重点选择确定性强的4G 产业链子行业和移动通信互联设备等子行业,继续推荐行业明朗、业绩高增长个股,股票池推荐数码视讯、盛路通信、威创股份。渤海证券
医药生物:商业健康保险推动增长 荐13股
事件:为加快发展商业健康保险,国务院于11月17日印发《关于加快发展商业健康保险的若干意见》国办发2014(50)号,提出到2020年,基本建立市场体系完备、产品形态丰富、经营诚信规范的现代商业健康保险服务业。
把握文件整体精神,我们认为发展商业健康保险将同时对行业产生正反两方面的影响:
好的方面(一):商业健康保险提供额外支付能力。数据显示,2013年我国城镇基本医疗保险(包括城镇职工医疗保险、城镇居民医疗保险)收入8248亿,增速放缓至18%且未来将进一步放缓。而商业健康保险保费收入则有望从2013年的1121.67亿增至10年后1.8万亿元,从而为医药行业提供额外支付能力、保障行业未来整体增速。
好的方面(二):国产优质药品(医疗器械)进口替代步伐有望进一步加快。保险公司为了自身利益,其经办商业健康保险时将非常注重资金的利用效率。国产优质药品(医疗器械)将有望凭借其高品质、低价格的优势得到商业健康保险经办公司的青睐。
坏的方面:辅助类用药边缘化进程或将加速。基于同样的理由,我们认为,如未来保险公司大规模介入医疗资金支付过程,辅助类用药临床应用或将进一步受限。
从文件具体内容看,我们认为《意见》还将在以下几个方面对行业产生积极影响:
一、慢病预防、康复护理、特需医疗需求将进一步激发。意见指出,需根据多元化医疗服务需求,探索开发针对特需医疗系列产品;适应人口老龄化、慢病治疗等需求,加快发展多种形式的长期商业护理保险;同时要开发中医药养生保健、治未病保险产品,满足社会对中医药服务多元化、多层次的需求。我们认为,康复护理类、特需类专业医疗机构以及养生保健类的中医药产品有望受益。
二、创新药(器械)或将受到商业健康保险的重点扶持。在当前创新药难以进入医保目录的背景下,意见指出,要促进医药、医疗器械、医疗技术的创新发展,在商业健康保险的费用支付比例等方面给予倾斜支持,加快形成战略性新兴产业。我们认为,商业健康保险的推出或将有利于创新药(医疗器械)进入医保支付体系。
三、大病医保全国推广速度将进一步加快。意见指出,要全面推进并规范商业保险机构承办城乡居民大病保险。结合目前国家选择的22种大病,我们认为高端抗肿瘤药、透析服务及相关产品将有望受益。
投资建议:从政策导向性出发,我们提示三类公司的投资机会。
一、国产优质药品(医疗器械)进口替代受益公司:信立泰、乐普医疗、华东医药、现代制药等。
二、康复医疗、特需医疗等非主流医疗服务大发展:恒康医疗、信邦制药等。
三、创新药(医疗器械)公司受到商业健康保险的扶持:如恒瑞医药、海正药业等。
四、大病医保受益公司:1、高端肿瘤药标的,如恒瑞医药、益佰制药、丽珠集团等;2、透析服务及相关器械耗材标的,如宝莱特、华仁药业等。齐鲁证券