1-4月行业数据延续平稳增长趋势:2013年1-4月份,医药制造业整体的销售收入同比增长20.29%,利润总额同比增长19.18%,总体继续保持较快增长趋势。从分月度数据来看,1-4月份行业收入同比增速比1-3月份下降0.23个百分点,利润同比增速下降3.47个百分点,行业分月度数据在消除去年一季度低基数效应后逐步回归平稳增长。我们认为医药制造业随着去年同期基数的逐渐提升,后续增速将回归平稳增长,预计全年有望保持20%以上的较快增长。
各子行业分月度数据有所分化:原料药子行业的收入同比增长16.19%,利润总额同比上升16.21%,受终端需求观望影响环比下滑明显;化学制剂的收入同比增长17.85%,利润总额同比增长16.81%,逐步回归平稳增长趋势;中成药收入同比增长25.05%,利润总额同比增长24.72%,销售费用对利润增速有所拖累;生物制药收入同比增长18.36%,利润总额同比增长16.44%,增长稳健;而中药饮片销售收入同比增长29.17%,利润总额同比增长34.04%,继续保持了靓丽的增速。
行业观点:维持此前的观点,短期内医药板块从基本面的角度缺乏上涨的催化剂,可能以跟随创业板的走势为主,需要等待中报的明朗;至于是否会有回调,较难判断,需要视市场风格而定,如果中小市值的成长股继续维持强势,则医药股也会获得超额收益。从中期来看,我们认为今年的行情类似于2010年,对医药股下半年的行情仍然持谨慎乐观的态度,有望继续获得超额收益,因此后面如有调整将是良好的逢低布局机会。个股方面,我们后续看好能规避政策风险的中成药、生物制药、医疗器械和医疗服务等子行业,在这些子行业中精选业绩确定的成长股,有望获得超额收益。因此,我们下一阶段的配臵思路是受政策影响较小的行业中业绩确定的白马股和成长股。因此,我们下一阶段的配臵思路是受政策影响较小个股(诊断试剂的科华生物)、业绩确定的白马股(中成药龙头云南白药、天士力)和成长股(医疗器械,医药商业和生物制药中的新华医疗、瑞康医药、双鹭药业)。
风险提示:超市场预期的政策利空出台;如果IPO重启或大小非减持使得创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。（兴业证券）
