一周市场表现:本周沪深300指数下跌2.71%,医药生物板块全周逆势上涨0.88%,跑赢沪深300指数3.59个百分点。2013年初以来,医药板块指数上涨26.66%,列23个一级子行业第3位,超额收益明显。目前医药板块整体估值为35.08倍(TTM整体法,剔除负值),相对沪深300的估值溢价率为270.04%,处于历史高位。个股方面,部分绩差股、概念股跌幅较大。
一周政策/事件概述:国家统计局1-4月份子行业数据发布。
行业观点:前期医药板块跟随创业板有所调整,本周在创业板企稳反弹之后,医药股也止跌回升。从这一年多的市场表现来看,医药板块的走势和创业板有较高的类似度,因为医药板块中小市值的个股较多,其中创业板的公司也不在少数。总体而言,除了医药行业自身的基本面之外,医药板块的走势也与市场风格密切相关,比如创业板的走势等。维持此前的观点,短期内医药板块从基本面的角度缺乏上涨的催化剂,可能以跟随创业板的走势为主,需要等待中报的明朗;至于是否会有回调,较难判断,需要视市场风格而定,如果中小市值的成长股继续维持强势,则医药股也会获得超额收益。从中期来看,我们认为今年的行情类似于2010年,对医药股下半年的行情仍然持谨慎乐观的态度,有望继续获得超额收益,因此后面如有调整将是良好的逢低布局机会。个股方面,我们后续看好能规避政策风险的中成药、生物制药、医疗器械和医疗服务等子行业,在这些子行业中精选业绩确定的成长股,有望获得超额收益。因此,我们下一阶段的配臵思路是受政策影响较小的行业中业绩确定的白马股和成长股。
推荐公司:我们推荐受政策影响较小的行业中业绩确定的白马股和成长股,兴业医药的6月份组合是:云南白药(中药消费品的白马股)、天士力(中成药独家品种的白马股)、科华生物(行业属性好,业绩拐点确定)、新华医疗(业绩高增长,外延并购超预期)、双鹭药业(业绩高增长,预期良好)和瑞康医药(医药商业中的成长股)。
风险提示:超市场预期的政策利空出台;如果IPO重启或大小非减持使得创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。（兴业证券）
