劲胜精密：主业拐点，新业务突破！

　　一季度业绩超预期

　　公司公告一季度预告，预计一季度归属于上市股东净利润为1.15亿-1.2亿，同比增长303.92%-321.48%，公告表示增长主要来自于公司数控机床等高端装备销售持续增长，新品高光机、破璃精雕机开始批量出货；金属结构件项目产能释放、良率提升，塑胶结构件资源整合，产能缩减。非常性损益影响预计1800万-2500万。

　　传统业务喜迎拐点，未来潜力可期

　　公司传统塑胶业务在过去几年面临到金属替代压力，成为公司业务负担，2016年公司积极实施减员增效，降低工人规模40%，有效降低成本，同时积极开拓新客户、新产品，终见成效。金属机壳业务，公司顺利开发国际、国内大客户需求，产品良率随着经验积累逐步提升，公司盈利能力也在稳步向行业平均水平提升，未来有望成为公司业绩的重要组成部分。

　　金属CNC设备市场预期差较大，需求稳中有升

　　金属CNC设备需求是目前市场预期差最大的业务，市场担心破璃、陶瓷成为金属机壳的替代品，导致设备需求下降。我们认为：1)玻璃后壳依然要配合金属中框，CNC需求依然存在，陶瓷机壳需要更大量、更高端的CNC设备，是行业的未来成长动力；2)目前仍有多家A、H股上市公司积极扩张CNC产能，或利用租赁、外发方式扩张实际产能，而不少智能硬件新产品需求也在兴起，目前金属CNC设备需求稳中有升，未来数年内仍值得期待！

　　成功可以复制！具备核心技术能力，成功突破玻璃精雕机

　　对于装备公司，市场最担心的是持续需求和产品突破能力。创世纪不但成为国内金属CNC行业的龙头，更是成功开发出应用于玻璃精雕加工的精雕机、高光机设备，目前已经成功突破重要客户，由于iPhone8今年将采用破璃后盖设计，玻璃精雕机需求将迎来很大提升！公司成功进入了全新的市场领域！未来我们相信公司将继续关注产业发展，推出适应市场变化的新设备，成为公司的主营业务！

　　业绩超预期，上调盈利预测，重申买入评级

　　受益传统业务的效益改善，装备业务的持续突破，公司一季度业绩超过我们预期，我们据此上调盈利预测至2016-18年1.31亿元，6.09亿元，9.21亿元，对应EPS为0.09元，0.43元，0.65元，目前股价对应估值为84.3X,18.2X,12.0X,相比电子行业及高端装备行业可比公司显着低估，我们认为6个月合理估值水平为2017年30X-35X,对应目标价12.9元-15.05元，重申买入评级！

　　风险提示：塑胶、金属机壳业务订单低于预期，金属CNC装备需求下滑，破璃精雕机推进情况低于预期。