两部委确定电改重点任务 8股启动在即
两部委确定电改重点任务 将有序放开配售电业务
中国证券网讯 近日,发改委、能源局在昆明市召开全国电力体制改革座谈会,研究部署进一步加快电力体制改革工作。
会议指出,输配电价改革实现省级电网全覆盖,初步建立了科学规范透明的电网输配电价监管框架体系。交易机构组建工作基本完成,为电力市场化交易搭建了公平规范的交易平台。加快放开配售电业务,全国注册成立的售电公司已有约6400家,首批105个增量配电项目开展改革试点,有效激发市场活力。有序放开发用电计划,市场化交易规模明显扩大,2016年全国市场化交易电量突破1万亿千瓦时,约占全社会用电量的19%。同时,随着改革的深化,电力体制改革面临着一些新情况新问题。
会议提出,下一步加快电力体制改革的重点任务,主要是“四个有序加快、四个规范、四个加强”:有序加快放开发用电计划、有序加快放开配售电业务、有序加快放开竞争性电价、有序加快放开交易机构交易业务范围;加快规范输配电价、加快规范优先发电权优先购电权计划、加快规范自备电厂、加快规范局域网和增量配网;加强电力交易机构建设、加强电力行业综合监管、加强电力行业信用体系建设、加强电力市场信息共享。
1月19日,国家发改委体改司巡视员王强在发改委例行专题新闻会上指出,发改委正在加快发用电计划放开的步伐。按照要求,到2020年除了调节性的发电计划以外,其他都要放开。国家发改委正在起草《关于有序放开发用电计划的通知》,该文件近期就要公布。 根据下一步的电力改革趋势,很多专家认为,未来电力市场逐步实现自由交易,大幅降低价格是必然的。
“文件中会要求新增的燃煤机组,原则上都不安排计划了,新增的用电大户也不安排计划了,都要走市场化的路子,这一块步伐要加大。”王强在当日的新闻发布会上说。
国家发改委体改司巡视员王强在上述发布会上透露,近期国家发改委正在制定《关于有序放开发用电计划的通知》,拟适时出台。这样做是要有序放开发用电计划,更多发挥市场机制在资源配置中的作用。
数据显示,2016年全国包括直接交易在内的市场化交易电量突破1万亿千瓦时,约占全社会用电量的19%。每千瓦时平均降低电价约0.0723元,为用户节约电费超过573亿元。
国家现在放开的是燃煤机组的发电和用电计划,“十三五”时期,新增的燃煤机组装机为2亿千瓦,而全部燃煤装机要达到11亿千瓦。国家放开这部分新装机的发电和用电计划,是因为目前燃煤装机以及整个电力市场已经过剩。
根据下一步的电力改革趋势,很多专家认为,未来电力市场逐步实现自由交易,大幅降低价格是必然的。
华北电力大学经管学院教授董军认为,现在跨省的用电大户和发电户还不能直接交易,另外居民用电也没纳入改革的范围,但是从未来电力改革大方向看,促进电力市场直接交易,降低电价是改革方向。
桂冠电力:拟与广西电网合作成立售电公司,推进售电侧改革
类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:群益证券(香港)研究所 日期:2016-05-27
新成立公司拟开展市场化的购售电业务、投资建设和运营增量配电网、为客户提供增值服务等。此次合作顺应中央加强电改的大背景,有利于公司售电一体化体系的建设,能够提高公司的资源配置能力。公司具有较火电有成本优势的水电资源,在将来的售电环节能够获得更高的竞争优势,按照国内现在既有的售电公司数据来看,购电侧比上网电价低0.12元每千瓦时,售电价格平均仅比上网电价调低1至2分钱每千瓦时,售电公司可获得超额收益。电力改革是当前我国电力行业必行之事,公司此番布局有望抓住历史机遇,获得新的利润增长点。
1-4月份用电量增长2.9%,水电发电增长15.5%:根据国家能源局公布的1-4月的用电数据表明:1-4月,全国全社会用电量累计18093亿千瓦时,同比增长2.9%,4月当月,全社会用电量约4569亿千瓦时,同比增长1.9%。水电发电表现抢眼,1-4月全国水电发电2816亿千瓦时,同比增长15.5%。受厄尔尼诺现象影响,今年我国南方地区,雨水充沛,利好水利发电,公司今年业绩增长有保障。
一季度业绩回顾:公司16Q1实现净利润7.29亿元(YOY+26.86%),实现发电量92.82亿千瓦时(YOY-2.97%),其中水电完成发电量88.17亿千瓦时(YOY+0.67%),火电完成发电量8.47亿千瓦时(YOY-27.73%),风电完成发电量1.18亿千瓦时(YOY-10.61%)。水电增速较低主要因为红水河流域水电站进入春季轮流检修,二季度水电有望获得良好表现。净利润增速高于营收主要受益融资环境宽松,财务费用大幅减少所致。
盈利预测:随着龙滩公司的注入,公司的水电装机已占到整个广西水电装机的60%,作为大唐集团旗下唯一的水电上市平台,未来有望继续注入大股东水电资产。龙滩注入后公司分红占净利润比例由往年的50%上升至70%,以当前股价对应的股息率为4.5%,未来有望维持此水平。预计公司2016、2017年实现净利润30.87亿元、31.53亿元,YOY+20.17%、2.13%,EPS0.51、0.52,当前A股价对应2016、2017年PE为13X、13X,维持“买入”的建议,目标价8元(对应17年PE15X)。
申能股份:电力主业推动公司业绩稳增,电源清洁化发展有望保障电能消纳
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:童飞 日期:2016-05-03
电源结构多元化和电力生产清洁化并举,积极布局清洁能源,产业结构进一步优化。公司是以电力、油气为主业的综合性能源供应商,其中,电力项目分布于煤电、气电、水电、核电、新能源发电等领域,电源结构多元化和电力生产清洁化并举。(1)在煤电清洁发展方面:崇明燃机项目完成设备安装、申能奉贤热电项目公司成立、135万千瓦新型高效洁净燃煤发电示范项目成功落地(被列入国家示范项目);(2)在清洁能源布局方面:在14年底申能新能源公司注入后,公司明显加快布局清洁能源,达茂风电一期、二期顺利并网,临港风电二期核准开工,与相关央企就河北围场、天津北大港等风电项目达成合作协议。公司电源结构持续优化,发电消纳能力有望提升。
区域性地方龙头,有望受益于电改。公司的电力供应占上海地区1/3左右,属于地方性电力龙头。在报告期内,公司向上游延伸能源产业链,先后成立燃料公司和航运公司,参股内蒙古中天合创项目,对保障燃料供应、降低燃料成本起到了积极的作用。在目前电改加速推进的大环境下,低成本及大供电量为公司参与售电市场提供长足优势。投资建议及估值:预计公司2016-2018年EPS 分别为0.426、0.470、0.496,给予增持评级。
广安爱众:业绩增长符合预期,成立基金有望加速外延扩张
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:童飞 日期:2016-04-07
定增+投资平台,外延扩张有望加速。公司拟向6名投资者发行2.5亿股股票,募集资金总额不超过16.7亿元。募集资金将主要用于水电气管网改造和扩建和偿还银行贷款。通过本次定增,公司可有效减轻财务压力,降低资金成本,以满足未来发展的资金需要。2015年3月, 公司出资1亿元成立投融资平台爱众资本,7月收购甘肃瑞光3%股权,并参与成立10亿西藏联合基金,成功打入供热市场。10月,爱众资本发起成立上海爱众和深圳爱众基金,帮助完善产业布局和打造专业投资平台,为公司外延式扩张提供有力支撑。
受益电改,国企改革预期加强。公司是区域内发供电一体化平台,在电力全产业链拥有全面优势,在电改背景下,随着售电端被放开,公司凭借多年售电经验在售电市场上将极具竞争优势。公司正抓紧布局“能源互联网”业务,为电改后在“能源互联网”领域快速发展蓄势。此外,随着地方国企改革的提速,公司作为广安国资委下的公用事业平台,将受益于国家推动国企改革战略。
国电南瑞:智能电网龙头,改革承诺临近
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈子坤,韩玲 日期:2016-09-05
解决同业竞争承诺临近,公司未来想象空间巨大。
公司是国家电网控股企业,2013年11月,南瑞集团承诺3年内通过业务整合、股权转让、资产注入等方式解决普瑞特高压、中电普瑞、南瑞继保与公司之间存在的同业竞争问题。上述三家公司均经营情况良好,其中南瑞继保是继电保护行业龙头,其核心产品继电保护在220kV及以上电压等级的国内市场占有率超过45%,2015年新签合同达到87.5亿元。
智能电网龙头企业,多项产品市场份额位居前列。
公司是智能电网的龙头企业,主要提供智能电网设备和整套解决方案。16年中报实现营收37.75亿,同比增长34.86%。归母净利润2.81亿,同比增长1025.43%。
扣费归母净利2.75亿,同比增长1238.15%,业绩闪亮。核心电网自动化业务市场份额2015年位居国内第一,公司积极开发新产品、新技术,提高毛利率,16年中报实现22.50亿营收,同比增长25.68%。
节能环保、新能源、轨交自动化等领域不断实现突破,贡献新利润增长点。
公司不断在新能源产品上坚持研发创新,推出新产品。同时抓住国家节能环保产业政策和智慧城市等发展机遇,积极培育电网节能、港口岸电、智慧城市、水处理等新业务。同时,公司取得了国内首个轨交自动化信号系统SI4级安全评估证书。
国投电力:公司积极布局清洁能源
类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:杨洁 日期:2016-05-04
火电量价双降导致营收下降9.21%,营业成本降低保证业绩增长1.23%:火电发电量同比下降19%为83.41亿千瓦时,平均上网电价降低19.23%为0.324元/千瓦时,导致营收下滑9.21%,由于报告期内煤价一直处于低位,公司营业成本同比降低12.91%,报告期内公司财务费用降低16%为13亿元,是由于2015年我国5次下调基准利率所致,营业成本的有效控制保证公司净利润比上年同期增长1.23%,实现EPS0.18,同比增加1.22%。
广西、福建所在区域来水偏丰保证水电持续增长:水电发电量同比增加13.3%为171.55亿千瓦时,主要是由于广西、福建的火电机组由于区域内降雨量充足遭到水电机组挤压,发电量下滑幅度分别达到40.06%和51.98%。由于来水较好,雅砻江水电发电量同比增加13.4%(一季度桐子林1台15万千瓦机组已于3月份投产),国投大朝山发电量同比增加29.88%。
福能股份公司点评:有望从综合能源供应商转型为综合能源服务商
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2016-07-08
事件:近日, 我们赴福能股份进行调研,与公司管理层就公司业 务和未来规划进行了深入交流和沟通。
点评:
公司是福建省属发电龙头。公司是福建省属国有控股上市企业。截至15 年末,火电装机容量占全省的比重为9.44%;风电装机容量占全省的比重高达31.5%。从发电量的角度看,火电发电占比达8.1%, 风电占比达30.48%,风力发电全部在福建省内,不存在弃风限电。
以“热定电”有力保障火电发电量。“以热定电”的机制有利保障了公司火电发电量。公司热电联产业务属于高效、节能减排类发电业务,是国家和福建省重点鼓励的产业。公司执行“以热定电”的发电原则和电量交易政策,相比其他纯火电业务,发电利用小数具有明显优势,2015 年鸿山热电热电联产机组平均发电利用小时数为5252 小时,远高于福建省火电平均利用小时数3872 小时和全国火电平均利用小时数4329 小时。由于公司集中供热用户主要为福建泉州、晋江、石狮沿海三镇工业区内服装染整、造纸等用热企业,我们预判由于杭州G20 会议召开在即,浙江相关行业的订单会受到不同程度的影响, 而福建相关行业的订单会稳中有升,因此用热企业的需求平稳或有所上升,有利地保障了公司的“以热定电”的用热收入和发电收入。
集团资产注入可期。集团未来将会将热电联产、新能源和发电等相关资产不断注入公司(惠安泉惠发电、龙岩发电、石狮热电、神华福能和宁德核电等等),有利于公司业绩的提升。
有望转型升级为综合能源服务商。公司积极研判电力体制改革政策走向,探索发展新思路,从分布式能源、微电网等示范项目寻找突破口,创新经营发展。目前,公司成立了福建省配电售电有限责任公司,公司经营范围:售电、供电;电力设施的承装、承试、承修;节能技术、电力技术的研发。公司也是福建省目前唯一一家工商登记的配售电企业,福建省明确支持公司这方面的业务,其在福建省电改方面的优势明显。同时,公司也有相关配售电专业团队,目前正在和各工业园区和其他企业接触拓展相关业务。由于公司的热电联产的客户都是用电大户,用户的粘性高,公司具有明显地售电优势。公司除了火电项目之外,还有风电、光伏、天然气发电和核电项目,热电联供和热电气联供,公司是名副其实的综合能源提供商。未来,公司借助配售电业务将会逐步拓展相关的节能、微电网、储能和大数据等业务,有望从综合能源供应商转型升级为综合能源服务商。
文山电力:立足文山开展售电业务,拟外延并购聚焦一带一路
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁,叶旭晨 日期:2016-06-15
投资要点:
公司是立足云南文山自治州的地方电网公司,集发电、供电于一体。公司目前主要负责云南省南部文山州的文山市及岘山、富宁、丘北、西畴四县范围内110kV及以下电网规划、建设、运营,以及水力发电、供电业务。公司的盈利模式是赚取售电、购电的价差。公司在购电环节主要有三种方式(自有机组发电、购省网、购地方水电);在售电环节主要有两种途径(直供电售电和趸售)。
公司拟增发股份收购云南国际,扩展海外购售电及一带一路电力工程业务。公司拟采用发行股份及支付现金方式收购云南国际的股权,其中云南电网持有的37.7%股权预估作价3.83亿元,对应7.48元/股的发行价格拟发行不超过5108万股;募集配套资金不超过8.37亿元,拟以不低于7.48元/股的发行价格拟发行股份1.12亿股。云南国际是南网在大湄公河次区域(即越南(除广宁、谅山两省)、老挝、缅甸、柬埔寨、泰国)的跨境购售电业务的窗口和电网互联互通、电力贸易、电力工程及境外电力运营的主体,未来售电市场扩张及新EPC订单将为公司业绩带来较大弹性。
文山州售电业务业绩有望改善,主要受益购电成本下降和输电规模扩大。公司目前外购电比例超过85%,售电业务的成本控制存在较大改进空间。在后电改时期,政府逐步放开竞争性环节电价,公司的购电议价能力有望增强,购电成本有望降低。此外,百色-文山跨省区经济合作园区的建设,扩张了公司售电区域且有望带来百亿售电规模弹性。
公司积极布局售电市场,合资公司拟进入广东第二批目录。公司出资2亿元设立云南云电配售电公司,参与州内、州外配售电市场竞争。此外,公司参股的深圳前海蛇口自贸区供电有限公司,有望进入广东省第二批售电公司目录,并有望在深圳蛇口片区、前海桂湾片区、前湾片区和妈湾片区开展供电业务。
盈利预测及评级:公司作为南方电网旗下唯一上市平台,通过成立售电公司收购云南国际,拓展云南、广东及东南亚售电市场,承接海外电网工程EPC,受益售电市场扩张、海外一带一路和全球能源互联网战略。考虑增发收购云南国际在2016年完成,我们预计公司16-18年归母净利润分别为1.90亿、2.38亿和2.75亿,EPS分别为0.30元/股、0.37元/股和0.43元/股,当前股价对应PE分别为34倍、28倍和24倍,公司当前估值低于行业平均估值(16年35倍,17年29倍),首次覆盖,给予“增持”评级。
黔源电力:电改提速,资产注入预期看好
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:龚斯闻 日期:2016-07-07
报告摘要:
乌江水电注入预期看好:黔源电力是母公司华电集团在西南地区唯一的水电上市平台,在国企改革的背景下,华电集团未来很有可能把旗下的贵州乌江水电开发公司作为优质资产注入黔源电力。如果资产注入,那么黔源电力的水电装机将由目前的323.05万千瓦增长到1192.55万千瓦,增长率达269%。
处于电改第一阵列,受益电价上行:贵州省是全国首批电力体制改革综合试点省份之一。一系列的电改将使计划电量逐步缩减,市场化交易电量逐渐上升,电价市场化将随之快速推进,目前处于较低价位的水电将逐步获得合理定价,获得一定上调,黔源电力将极大受益。
央行降息,财务费用缩减:近年来,我国实行宽松的货币政策,特别是2015年,央行共下调了5次中长期贷款基准利率。受贷款基准利率下调的影响,黔源电力一季度财务费用为169.96万元,同比降低16.8%,这是支撑其实现一季度归母净利润同比增速(91.52%)高于营业收入同比增速(7.62%)的重要原因。伴随着投资放缓带来的总贷款金额的减少,预计黔源电力未来几年的财务费用将进一步缩减。