煤炭稳定价格预期升温 7股即将爆发

　　中煤协呼吁大企业带头稳价 座谈会讨论了276个工作日制度

　　2月21日，中国煤炭工业协会（下称“中煤协”）、中国煤炭运销协会召集数十家大型煤炭企业召开座谈会。之前有业内人士猜测，会议将决定煤矿生产恢复276个工作日制度。对此，市场高度关注，21日午盘煤炭股强势拉涨。

　　据知情人士透露，会议就煤矿是否恢复按照276个工作日制度生产这一议题展开了讨论。中煤协方面还提出建议，不搞低价倾销，不搞恶意竞争，大型企业要主动带头稳定市场。

　　集成期货煤炭市场研究员邓舜在接受记者采访时说，有关方面显然希望今年的煤价保持在相对稳定的区间。煤矿生产是否恢复276个工作日制度有待国家发改委的批复。如落实，将对煤炭市场的走势产生重要影响。

　　规模以上煤企去年利润增223.6%

　　在昨天的座谈会上，中煤协介绍了2016年煤炭经济运行情况。据介绍，2016年全国煤炭消费在连续两年下降的基础上同比继续下降1.3%。

　　国家统计数据显示，2016年全国规模以上煤炭企业原煤产量33.64亿吨，同比下降9.4%，全国煤炭产量在34.5亿吨左右。从月度变化情况看，4月至10月月度产量降幅超过10%，煤炭市场供需由严重供大于求逐渐转为基本平衡。此后有关部门根据市场需求有序释放先进产能，产量环比逐步增加，降幅不断收窄。

　　而据对重点产煤省区部分大型煤炭企业产量监测，受春节因素影响，2017年1月份产量环比下降4.7%。

　　2016年，全国规模以上煤炭企业主营业务收入2.32万亿元，同比下降1.6%；利润总额1090.9亿元，同比增长223.6%（从月度看，前2个月行业整体亏损，前7个月利润水平同比下降19%，8月份后利润实现正增长）。

　　中煤协统计的90家大型煤炭企业（产量占全国的68%）去年全年利润320.8亿元，同比增加363.7亿元（从月度看，前5个月亏损40.65亿元，6月份后利润实现正增长）。

　　2016年全国煤炭采选业固定资产投资完成3038 亿元，同比下降24.2%，比2013年高点下降了42.3%。

　　预测2017年煤炭需求继续下降

　　展望2017年，中煤协方面认为，当前煤炭供求基本面并未发生根本改变，行业平稳运行尚缺乏坚实基础，近期煤炭价格下行的压力仍在加大。

　　从煤炭需求看，综合考虑经济增速、能源结构调整、环境约束、散煤治理以及天气等因素，中煤协初步预测2017年煤炭需求继续下降。

　　其中，电力行业预测，2017年全社会用电量增速3%左右，比2016年5%的增速有所放缓，非化石能源装机占比将进一步提高，火电利用小时还将下降（预测在4000小时左右）。钢铁行业今年将治理“地条钢”作为去产能工作重点，淘汰中频炉，预计炼焦煤需求在保持稳定的基础上或将小幅增长。

　　由于煤炭进口的压力进一步加大，国内煤炭产能依然较大，并综合考虑2017年煤炭去产能及减量置换新增产能等因素，中煤协认为供大于求的问题依然存在。

　　中煤协称，从企业经营状况看，经历了较长时间的经济下行，当前煤炭企业经营状况还未得到根本好转，补还安全生产欠账、职工工资、社保基金的压力依然较大，实现行业脱困发展还需付出艰苦努力。

　　中煤协方面提出建议，要继续坚定不移去产能，加快结构调整和转型升级，加快企业合并重组。贯彻《国家发展改革委和行业协会关于平抑煤炭市场价格异常波动备忘录》的有关精神，不搞低价倾销，不搞恶意竞争，大型企业要率先垂范，主动带头稳定市场。上海证券报

　　山煤国际：“剥离不良资产+转型电商”或改善业绩
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松,万炜,王祎佳 日期：2016-05-03

　　公司拥有强大的贸易优势,在山西省内主要煤炭生产地都建立了煤炭贸易公司及发运站点,在主要出海通道设立了港口公司,形成了独立完善的煤炭销售运输体,与众多优质的用户建立了长期稳定的贸易关系。此外,公司是山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的煤炭企业,拥有出口内销两个通道,可以在国际国内两个市场配置资源。我们认为公司具有建立煤炭电商平台的先天优势,可整合现有贸易市场,在行业内先发制人,取得较高的市场份额和较好的业绩。

　　盘江股份:西南涨价较弱致Q3扣非业绩环比持平,Q4业绩将大幅增长
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松 日期：2016-11-02

　　受益于煤炭供给侧改革,推测四季度公司煤炭价格将有大幅回升,公司的盈利能力将明显好转。公司作为贵州省乃至西南地区最大的煤炭企业,且为炼焦煤企业,煤炭资源禀赋好、规模大、生产管理先进,受去产能的影响较小,且极有可能成为当地供给侧改革的整合主体。此外公司正在做定增募投项目拟非公开发行A股股票募集资金总额不超过14.1亿元(老屋基“上大压小”低热值煤热电联产动力车间项目),希望依托自身的煤炭资源优势,对煤炭开采过程中的煤泥、煤矸石合理利用,预计2017年建成投产,年净利润贡献1.32亿元。

　　西山煤电:四季度有望量价齐升,继续推荐优质焦煤龙头
　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：刘昭亮 日期：2016-11-01

　　四季度有望量价齐升,业绩弹性突显。先进产能的释放仍需时间传导,短期内库存处于低位的焦煤仍有上涨空间,即使后面淡季出现煤价调整,但为了完成去产能过程中的人员分流和企业债务问题,煤价有望继续维持在较高位置。同时,受益于先进产能释放,公司4季度的煤炭产量将有明显增加。公司作为焦煤龙头企业,四季度量价将齐升,业绩弹性非常大。

　　冀中能源:煤炭缩量提质,持股华北制药享收益
　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马群星 日期：2016-11-02
　　预计公司未来三年的EPS分别为0.04、0.08和0.09元,对应PE分别为153.0X、83.6X和75.3X,看好公司作为区域焦煤龙头的业绩弹性和未来多元化的发展。首次覆盖,给予“推荐”评级

　　陕西煤业:动力煤龙头,盈利能力大幅改善,估值低。
　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：唐倩 日期：2016-10-28
　　公司短期催化剂明显,中长期将受益于减量置换下,先进产能替代落后产能后的轻装前进和盈利能力改善,以及铁路瓶颈不断解决下,公司优质低价煤炭价格的提升。尽管股价近期涨势较大,但17年市盈率只有20倍。基于24倍17年市盈率,我们将目标价由7.20元上调至8.00元,维持买入评级。

　　中国神华：四季度煤、电、运继续回暖
　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：刘昭亮 日期：2016-11-02

　　运输业务表现出色,收入较快增长。准池铁路投入运营后,通过自有铁路运至港口下水的煤炭占比不断提高,同时公司积极推动第三方煤炭运输、非煤运输及反向运输,前三季度铁路运输周转量达到1812亿吨公里,同比增长21.9%,实现收入244.8亿元,同比增长21.5%。伴随着下水煤销量增长,自有港口作业能力得到较大幅度提升,前三季度港口下水煤量达到1.52亿吨,同比增长29.2%,其中主力黄骅港下水煤量同比增长43%。1-9月份,港口实现营业收入37.3亿元,同比增长37.4%,下水煤量增加大幅降低了单位装卸成本,港口毛利显著增加。

　　第四季度公司煤、电、运将全面受益,业绩环比继续提升。公司将显著受益于先进产能释放,按照2015年商品煤产量,4季度有望增产1120万吨以上。四季度进入动力煤消费旺季,电厂发电量将显著提升,部分先进产能的释放仍需时间传导,动力煤价短期仍有上行空间。同时,公路限载以及煤炭先进产能的释放将显著增加铁路运输量。

　　中煤能源：业绩有望继续环比改善
　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：刘昭亮 日期：2016-11-02

　　集团是国企改革先锋军,资源整合中将发挥重大作用。为了做大做强专业化煤企,由中煤集团、神华集团、国新集团、诚通集团等牵头组建的国源煤炭资产管理平台将发挥关键作用,并且中煤的地位较为突出。8月17日,ST 新集发布公告称大股东国投公司拟将30.31%股权无偿划转给中煤集团,该重大资产重组的最新进展是中煤集团在答复证监会反馈意见。我们认为,中煤集团作为专业化煤炭央企大平台,将在国企改革中发挥积极重大的作用。

　　展望四季度,公司有望量价齐升,业绩继续环比提升。公司作为高效矿井居多的龙头煤企,将显著受益于产能释放,按照2015年近1亿吨的商品煤产量,四季度有望增产近400万吨商品煤。同时,动力煤已进入消费旺季,电厂日耗煤显著攀升,部分先进产能的释放仍需时间传导,当前库存水平仍然处在低位,动力煤价有望继续强势。公司作为亿吨级别的大型煤企,规模效应明显,吨煤生产成本较低,煤价上涨对其业绩弹性驱动非常突出。