上市公司加紧布局足球产业 6股潜力无限
上市公司加速布局足球产业链 监管助力行业理性发展
2017赛季中超冬季转会仍在继续,上港集团旗下的上海上港日前在官微宣布葡萄牙中卫里卡多-卡瓦略加盟球队,此次引援的转会价格未公布。不过,在不久前关闭的2016-2017欧洲主流冬季转会期间,上海上港花费6000万欧引进的奥斯卡成为标王。
分析人士指出,本次冬季转会期间中超球队豪购不断,高薪、高转会费成为吸引国外优秀球员的重要法宝。冬季转会期间,中国足协发布新政限制了各大球队疯狂引援,未来国脚、准国脚的转会价可能由于新政的出现继续走高,同时有助于提升中超的竞争力和国内球员及青训水平,中超发展趋于健康化。
频频烧钱引援
今冬转会期间,A股上市公司助力足球俱乐部烧钱的大戏如约上演。近日,欧洲主流冬季转会窗关闭,英超联赛以约2.54亿欧元的投入排名第一,中超以约2.19亿欧元位列第二。
本次欧洲冬窗转会成交价格排名前十的交易中,有一半席位被中超占据。其中,不仅包括上港集团旗下的上海上港足球俱乐部,还包括华夏幸福旗下的河北华夏幸福足球俱乐部。1月13日,河北华夏幸福宣布从北京国安签下了张呈栋,转会费在8000万元左右。
据统计,在2017赛季中超冬季转会中,恒大淘宝内援转入为张成林,外援转入为金亨镒(韩国);上海上港内援转入为吴航、贾天子,外援转入为奥斯卡、艾哈迈多夫、卡瓦略;河北华夏幸福内援转入为任航、赵宇豪、张呈栋、郎征、尹鸿博、耿晓峰、赵明剑、徐天沅,外援转入为埃尔纳内斯。有媒体报道,巴西外援埃尔南内斯将以最高1000万欧元的转会费与华夏幸福签订合同。
恰逢年报披露期,上市公司为球队频频烧钱,其公司业绩也不免受到业界关注。财务数据显示,上市公司旗下中超俱乐部资产多为亏损状态。相关公司包括恒大淘宝、华夏幸福、上港集团。
2015年11月6日,广州恒大淘宝足球俱乐部(834338)在新三板挂牌。恒大淘宝足球俱乐部由恒大集团在2010年3月成立,是亚洲首家登陆资本市场的足球俱乐部。恒大淘宝成功挂牌,意味其将实现独立运营、自负盈亏。2016年半年报显示,公司实现营收2.51亿元,同比增长111.66%;归属于挂牌公司股东的净利润为-3.12亿元,较上年同期-3.48亿元的亏损程度有所减少。
2014-2015赛季,上海东亚被上港集团以约2亿元的价格收购。2014年12月19日,东亚俱乐部更名为上海上港集团足球俱乐部有限公司,成为公司全资子公司。上港集团2015年年报显示,上海上港归母净利润为-4152.47万元。
2015年1月,华夏幸福宣布收购中甲球队河北中基,并将其更名为河北华夏幸福。2015年年报显示,公司对河北华夏幸福足球俱乐部的投资额为6759.91万元,当期投资亏损4.34亿元。
监管助力行业理性发展
中国足协1月19日在官网上表示,中超、中甲联赛近期出现俱乐部非理性投资加剧、财务严重入不敷出、青训体系薄弱、基础设施投入不足等问题,中国足协将进一步严格准入,加强监管,并在国家各相关部门支持下研究制定相应政策措施,规范俱乐部的运营和管理,促进俱乐部加强自律管理,实现健康运营,促进职业联赛健康、稳定发展和中国足球全面协调可持续发展。
而在中国足协此次发布的通知中,青训格外受到重视。在青年队员参赛人数、中超球队梯队建设、青训投入金额等方面都做出了明确规定。同时,中国足协将调整外籍球员上场资格。
2月3日,中国足协下发了《2017年中国足球协会超级联赛规程》。根据规程,2017中超每队可报27名国内球员,较2016赛季的25人略有增加。其中4人必须为U23球员,18人参赛名单至少有2名U23球员,其中至少1名为首发球员。
外援方面,在中国足协注册并报名的外籍球员最多为5名,其中来自非亚足联会员协会所属球员不得超过4名,一场比赛中外籍球员可累计上场3人次(含亚足联会员协会所属球员)。
分析人士表示,中国足协发布的新政限制了各大球队疯狂引援,未来国脚、准国脚的转会价可能由于新政的出现继续走高,同时有助于提升中超的竞争力和国内球员及青训水平,中超发展趋于健康化。
我国足球产业历来依赖引援,青训积弱已久。“没有完善的青训体系,产业很难持续、健康发展。”多位业内人士在接据记者采访时表示。
根据中国足协发布的通知,在给年轻球员上场机会之余,规定中超俱乐部应至少具备U19、U17、U15三级梯队,中甲俱乐部应至少具备U17、U15两级梯队,中乙俱乐部应至少具备U15梯队。俱乐部的青少年梯队必须在俱乐部注册,并代表俱乐部参加中国足协、地方足协、职业联赛组织等主办的比赛。此外,职业俱乐部每年在青训上的支出不少于全年支出的15%。职业俱乐部应设置青训总监,教练员应具备相应资质。
河北华夏幸福足球俱乐部总经理付强此前据记者表示,华夏幸福收购俱乐部以来,一直重视青训队伍的建设。华夏幸福足球俱乐部2016年着手布局U13、U14梯队建设;同时,通过“精英100”招募计划寻找优秀的足球青训教练,并与成熟俱乐部交流学习,引入国外教练,对招募来的教练进行培训。公司目前已从日本聘请了足球教练,为俱乐部教练、青训队员分别培训。
加速布局产业链
“中国资本海外入股和控股了20家足球俱乐部。”2016年12月1日,业内人士在2016中国足球发展论坛上表示,中国资本投资的国际足球俱乐部数量还在增加。
在政策、资本等助力下,足球产业快速发展。从产业链角度看,足球俱乐部不仅仅包括球队,还包含了球场、训练基地以及电视转播权等资产。上市公司参与其中,不仅可在资产多元化方面开拓空间,还有商业开发的可能性,具有一定的商业潜力。
据了解,星辉娱乐、奥瑞金等上市公司先后布局海外足球俱乐部资产,瞄准海外俱乐部足球青训、赛事运营等产业空间。星辉娱乐表示,收购西班牙人足球俱乐部成为公司国际化战略的重要组成部分,在俱乐部先进运营经验的积累以及本土足球人才的培养上,有望占据先发优势。
“未来票务收入在公司营收中占比将进一步缩小。”欧迅体育董秘王紫剑据记者表示,将利用国际俱乐部资源,加速开拓国内市场,并打造1-2个精品赛事IP。
中国华信能源公司去年收购了布拉格斯拉维亚俱乐部60%股份。据媒体报道,华信对布拉格斯拉维亚俱乐部的持股比例已提升到99.964%。“华信在捷克投资了上百亿元,标的资产包括足球俱乐部、啤酒厂、航空公司、商业机构、金融地产、媒体等,是‘一带一路’政策下布局捷克的龙头企业。”肆客体育合伙人钟方亮表示。
业内人士表示,投资足球俱乐部可以以点带面,撬动文体产业布局。但业绩和经营状况将直观反映在投资回报上,上市公司投资过程中仍需谨慎。(中国证券报)
莱茵体育:夯实“冰雪产业”布局,提高生态圈影响力
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:熊莉 日期:2016-10-10
事件:公司公告称,公司于2016年9月29日与瑞士 EHC 比尔控股有限公司(EHC Biel holding AG)签署了《合作协议》,双方将在股权领域及冰雪业务领域开展全方位深度合作。
“冰雪产业”空间广阔,牵手比尔公司巩固公司体育“赛事+服务”两大核心体系。据统计,中国2015 年滑雪市场产值约120 亿元,滑雪总人次为1250 万,较2014 年的1030 万人次增长21.36%,但滑雪人口仍仅占总人口的0.9%,参与人次仅相当于美国上世纪70 年代初的水平。而美国冰雪市场的体量约1200亿元,滑雪人次在6000 万左右,滑雪人口占比约为2.5%。随着“3 亿人上冰雪”等政策的催化和消费升级的影响,中国冰雪产业的千亿市场可待开发。公司此次合作的比尔公司控股三家子公司EHC Biel Sport AG、EHC BielMarketing AG、EHC Biel-Bienne Spirit AG,其中EHC Biel Marketing AG 旗下冰球俱乐部多次获得冰球联赛冠军,拥有丰富的球员后备力量和系统的培训体系。未来公司与比尔或将开展如下合作:1)冰雪项目教练员培训和青少年培训;2)冰雪运动场馆建设和运营;3)打造业余级别、专业高水平级别等商业联赛IP;4)共同组建冰球和冰壶俱乐部。我们认为,公司是站在“冰雪产业”即将爆发的风口提前布局,掌握优势资源;同时,公司这次合作也是夯实公司在冰雪运动领域的布局,提高在冰雪产业品牌影响力,为公司的发展培育新的业绩增长点。
以场馆为核心的“社会公共体育服务体系”:上半年公司签约新店5 家,待签门店2 家,同时正在打造中国·黄山“国际户外运动基地”,目前正积极推进拿地工作。公司未来可依托多年的地产领域经验,并通过与中国建筑设计院、中体联规划设计公司的优势互补,将重点布局全民健身中心等六大层级的场馆体系,力争通过5 年时间兴建270 个多层级的体育综合体和健身场所,形成莱茵体育的场馆平台。
以赛事为核心的“优质IP 赛事运营体系”:公司上半年着重推进赛事运营工作,先后举办了“2016 斯坦科维奇杯洲际篮球赛”、“莱茵体育”第五届京都飞镖群英会等多项赛事活动。目前公司已拥有多个赛事IP,且力争通过5 年时间,建设完成一个拥有50-100 个优质IP 赛事的平台。未来公司将通过收购、自建与合作等多种方式,以IP 为核心开展体育全产业链布局及全球化拓展,打通IP内容开发与创新、专业赛事及场馆运营、品牌推广、媒体传播和商业变现等各个环节的全产业链条,实现IP 商业价值最大化。
贵人鸟:业绩稳健,长期看体育多点开花
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:熊莉 日期:2016-10-26
投资要点
主业稳健,长期看公司“多渠道多市场多品牌”布局。在主业方面,公司持续调整终端门店,2016年公司前三季度单店面积80平方米,经销商新开零售终端361家,关闭零售终端624家,其中2016Q3单季度经销商新开零售终端159家,经销商关闭零售终端270家。在体育产业方面,公司从15年起积极参与体育行业并购和资源整合,体育项目投资不断延伸。1)产业基金持续布局。参股虎扑体育,成立动域资本,第一期慧动域已投资包括“懂球帝”、“智慧运动场”“咸鱼游戏”“ZEEP”“趣运动”等14个项目,目前已设立第二期竞动域产业基金,专注于投资中国体育产业中的新兴和成长型公司;2)入主体育保险。公司与厦门融一网络科技共同投资设立了享安保险经纪,公司已着手在体育保险领域的布局;3)公司在足球经纪、校园体育的布局逐步落地,协同效应显现。
外延预期强,资本运作想象空间大。目前公司资产负债率高达61.6%,16年公司均采用现金的方式收购杰之行、名鞋库等标的,投资活动产生的现金流量流出高达11.8亿元,我们预计公司未来有较大概率通过股权方式来缓解高额的财务费用的局面;而且对于体育新兴产业急需抢滩的情况下,公司外延预期强烈,资本运作想象空间大。
低估值,安全边际大。根据公司收购标的的业绩承诺,预计公司17年可以实现净利润4亿+,对应PE约为44倍,估值便宜。利润增量来源(已考虑收购占比):名鞋库2000万/杰之行3500万/星友科技1125万/BOY1700万。此外,公司第一期员工持股现已解禁(占总股本0.59%),成本价约为22.48元/股,安全边际大。
当代明诚:成立足球俱乐部管理公司
布局体育营销、体育经纪、体育场馆、国内海外俱乐部,产业链日趋完善。当代明诚2015年收购双刃剑体育,开启大文化、泛娱乐转型。结合此前收购的强视传媒,打造“影视+体育”双轮驱动。在体育产业的布局方面,实现了在体育营销(双刃剑主业)、体育经纪(间接控股MBS,合作波佐家族,成立郝海东体育发展(上海)有限公司)、体育场馆运营(增资汉为体育,占51%股权)、国内及海外俱乐部(双刃剑总裁蒋立章控股西甲球队格拉纳达,参股森林狼,共同出资成立当代明诚足球俱乐部)全产业链布局。未来几大板块相互打通,将产生明显的协同效应。
我们认为公司已经搭建起:球员海外培训->国内、海外俱乐部磨练->球员经纪业务->赛事、个人营销业务统揽->赛事场馆落地的完整链条,未来再补强青训体系建设,将实现国内与海外的无缝对接、双轨运行。
俱乐部股权占比不高,无需担心运营成本。公司出资2000万占当代明诚体育俱乐部4.65%的股权,份额不大,无需担心俱乐部初始运营产生的较高成本。
盈利预测:我们预计公司2016-2018年实现的收入分别为8.11亿元、9.79亿元、11.65亿元,分别同比分别同比增长226.27%、33.85%、16.78%。对应EPS分别为0.36元、0.48元和0.56元。
当代明诚影视业务实现年轻化、网络化转型,同时在体育领域,收购双刃剑,完善体育营销领域布局,重磅出手间接控股MBS,完善体育经纪布局,增资汉为体育切入场馆运营,成立足球俱乐部补足产业链。公司是A股中稀缺的在体育领域具有完善且清晰布局的标的,当前价格已经进入合理估值范围,建议投资者积极关注,目标价28.8元,上调为“买入”评级。
中体产业:经营开始转暖,体育业务依然稳健
类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:姚磊 日期:2016-08-31
投资要点:
经营开始转暖,体育业务依然稳健
公司于8月29日公布2016年上半年半年报,其中公司共实现营收4.44亿元,同比增长65.77%;归属于上市公司股东净利润711.40万元,同比下降42.14%。
首先我们认为公司上半年整体业绩较去年有所提高,其中营业利润为596.09万元,较去年同期373.68万元同比增长59.52%,增幅明显;而上半年归母净利润同比下降主要是递延所得税费用较去年同期大幅增加所致,因此我们认为从若经营的角度来分析,公司上半年整体的经营运转情况已经开始转暖。
具体分项目来看,上半年公司地产项目受国内地产大环境火热的带动下表现出色,其中上半年公司房地产业务实现营收为2.68亿元,同比增长375.64%,增幅十分明显,特别是仪征项目的销售良好,实现销售收入1.3亿元大大夯实了公司整体房地产业务的整体业绩,基本符合我们的预期。我们认为公司的地产业务仍在短期内具有较强的业绩增量效应,同时公司与宁波等地区政府尝试探索建设城市体育综合体项目也将在中长期内持续对公司房地产业务形成有效的支撑,因此总体看公司的地产业务摆脱前期低迷逐步走入正轨已经是大势所趋。
此外,公司体育业务方面整体运转依然稳健、良好。报告期内公司体育业务整体营收约1.50亿元,同比下降11.34%,毛利率增长3.53%。营收减少主要系彩票业务收入同比减少1062万元所致,同时赛事管理及运营业务中高尔夫赛事收入也有所减少。而业务亮点在于:(1)赛事IP更进一步。今年武马成功延续了北马的运营管理体系,使得公司囊括南北两大优质马拉松赛事资源,盈利能力进一步得到提高;(2)场馆业务潜力仍处于持续释放期。合肥、福州、青海及佛山体育场馆运营管理收入均比上年同期有所增加,使得体育场馆运营管理业务整体营收同比增加21.12%,后期持续看好;(3)体育经纪业务渐入佳境。受到体育大年的影响,体育经纪业务营收同比增加45.49%,业务成长环境的改善利好中长期发展。综合来看虽然公司体育业务中部分细分业务有所波动,但是整体运营状况依然较为踏实、稳健,仍将在中长期内保持持续的内生增长水平;同时多年来在赛事、场馆业务积累的深厚运营与管理功力也为后续横向扩展奠定极为坚实的基础。
凯撒旅游深耕南美旅游市场多年,此次更是2016里约奥运会中国奥委会票务代理及接待服务供应商合作伙伴,将引领中国游客亲临奥运赛场,为运动员助威,共享奥林匹克荣光。凯撒旅游相关负责人透露,凯撒旅游已安排好当地的保障团队,在奥运会期间提供24小时华语地接服务。
格力电器:
7月13日,巴西奥运会组委会正式宣布格力电器成为本届奥运会官方供应商。这是继运动品牌361度后,第二家成为本届奥运会官方供应商的中国企业,也是本届奥运会官方供应商中仅有的两家中国企业。格力的空调产品覆盖了比赛场馆、奥运村、媒体村、配套酒店和机场等本届奥运会的所有项目,是唯一一个家用空调和中央空调均进驻奥运会相关项目的品牌。
值得一提的是,随着空调市场的不断下滑,作为全球最大家用空调企业的格力电器,多元化的步伐明显加快。今年初,格力电器还计划收购珠海银隆新能源公司(简称“银隆”),进军新能源和新能源汽车产业。尽管收购银隆的具体方案尚未公布,但格力电器首次跨界并购到底出于怎样的考虑,让外界充满好奇。