猪肉价格再度大涨 10股绝对低估
南方猪肉价格再度大涨 概念股望受追捧
全国瘦肉型生猪价格达到18.18元/公斤,同比上涨51.9%,南方部分地区猪价突破春节前高点;部分地区仔猪价格突破900元/头。
自春节以来畜禽价格,尤其是生猪价格持续上涨,同期带动相关行业繁荣发展。2010-11年,中国经历了类似的景气周期,当时猪肉价格在16个月内上涨了106%。猪肉价格上行主要受两大周期叠加影响:1)春节期间猪肉需求增加,导致1季度猪肉价格一般较高;2)节后因养殖者需要时间补充存栏量,供应一时无法满足当前需求,从而推升猪肉价格。
新环保法提高了畜禽养殖标准,对生猪存栏量造成负面影响。截至2016年1月,能繁母猪存栏量为3780万头,同比下降8.9%,连续17个月下滑。此外,根据猪仔到成猪出栏的成长周期,预计未来6-8个月生猪供应短缺的情况不会改善。因此,预计2016年上半年猪肉价格将进一步上涨。
分析认为,与2010-11年周期相比,预计未来猪肉价格仍有20%的上涨空间。在饲料价格未变的情况下,相关公司盈利能力有望将进一步提升。受益最大的公司包括牧原股份、温氏股份和雏鹰农牧。此外,罗牛山是海南规模最大的生猪养殖龙头企业,市场占有率近50%;新五丰主要从事安全优质生猪养殖和贸易,公司拥有的“浏阳河”、“湘宝”等系列品牌猪是内地在香港的生猪活体品牌。
智慧农业(000816):转型途中,关注"新农人"服务平台进展
类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:吴立 日期:2015-11-03
事件:10月31号,公司发布2015年三季报。报告期内,实现营业收入15亿,同比降低14.5%;归属于上市公司股东净利润1378万,同比降低67%。
我们的分析和判断:
1、业绩下滑,仍在转型道路上。报告期内,国内宏观经济形势依旧低迷,行业政策进行调整,以及内部公司产品、市场结构因素综合影响,导致2015年上半年公司机械制造板块收入同比下降,拖累公司整体业绩。同时公司战略转型农业信息化,已在团队建设、商业模式确立、开拓客户等方面布局。
2、打造"新农人"运营服务平台,预计15年加速加速抢占农村入口,平台价值将逐步显现。
江淮动力收购上农信后,战略转型农业信息化。未来公司平台将由"系统+中间服务+电商"三大部分构成,形成一个完整的"生产+市场"的平台,公司将通过对接上下游形成完整的全国性的"农资交易-生产-农产品(000061)销售"闭环农业互联网平台。
3、"新农人"面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点,(移动)互联网改造空间大!农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间,以合作社为例:合作社问题:1)"假合作社"泛滥,大量合作社注册为骗取补贴,合作社管理水平低下;2) 生产效率低下;3)融资难;4)销售难;5)大量假冒伪劣农资产品。针对这些痛点,互联网在农业产业的改造空间很大,公司打造"新农人"运营服务平台在实现农业信息化具有很大价值。
辉隆股份(002556):三季度业绩预告上修,主营业务提升是关键
类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢刚,陈奇日期:2015-10-15
事件:
辉隆股份发布三季度业绩预告修正公告,由中报披露的20%-50%增长区间上调至60%-80%区间,对应归属母公司净利润由10439.49至13049.36万元上调至13919.31至15659.23万元。
我们认为公司本次三季度业绩预告上修的主要原因在于:(1)15年9月1日开征化肥增值税,经销商在8月大举购货、囤货,公司销量迅速增加。(2)公司自建生产线复合肥产品逐步投产,推升销售综合毛利率近2个百分点。
由于公司仅是对三季报业绩的修正披露,没有涉及更多的财务数据信息,我们只能通过大致的分析,来测算下公司的业务收入情况:?公司委托贷款业务上半年贡献净利润3588万元,我们预计15年前三季度委贷业务贡献利润在6000万左右。因此扣除这部分非经常性损益,公司15年前三季度的净利润应该在8000-9600万之间,同比14年前三季度扣除委贷收入后的收入增长220%-284%。当然,15年前三季度的增长中还包括部分出售资产获得的收益,目前还无法估算,需等到具体数据披露后才能得知。
我们认为公司对于组织架构和管控模式的调整还是起到了非常大的效果。公司当前组织模式可以最大限度的发挥区域优势企业的领导力,带动其它子公司共同发展。子公司安徽连锁以及海南农资各管辖一部分区域,在区域内拥有较大自主权,可以不通过母公司就进行部分生产、销售安排,提高效率的同时也降低了成本。
从公司管理层面来看,我们认为近两年的一系列动作,很明显体现了公司管理层在传统农资流通业务增长遭遇瓶颈后寻求突破口的各种努力,包括自建产能、涉足电商、改善营销模式以及调整组织架构等。
诺普信调研简报:"两圈一网",全力打造互联网农业全产业链
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举 日期:2015-08-28
投资要点:
核心观点:公司是国内农药制剂龙头企业,自2008年上市以来,积极探索销售渠道变革,由初期发展模式CK(经营商系统)积极转型为AK模式(直销店系统),最终实现CK与AK"两张网"并驾前行。在互联网提升传统产业竞争力大趋势下,公司积极拥抱互联网平台,探索O2O、B2B营销模式和P2P融资模式,建立田田圈、农集网、农金圈,并以"两圈一网"为基点,发展农资物流配送体系,逐渐开发嫁接新的农民应用领域,全力打造完整的互联网农业服务生态链。
公司稳居国内农药制剂销售龙头。公司是国内唯一纯制剂类农药企业,主要以杀虫剂、杀菌剂、除草剂等制剂为主,2014年公司营业收入22.02亿元,远超第二名江苏龙灯化学8.15亿元,占国内农药制剂前30强销售额的15%。
借助农资电商加强农户服务,公司客户粘性强优势明显。随着电商迅速崛起,互联网深入城镇居民生活,在互联网涉及的垂直应用领域,农业电商成为互联网应用领域价值空间最大的"宝地"。与其他行业电商不同,由于农户上网时间短,率先影响农户的农村电商客户粘性强,想象空间巨大。公司持续关注农户农药应用重要性和差异化,率先植根于农户,服务于农户,深入农村打造国内知名品牌,客户粘性优势明显。
公司积极探索互联网+农业,构建"两圈一网"营销模式。公司于2014年引进优秀的互联网团队,从三个维度打造农业互联网平台:一是积极与优秀经销商加强合作,利用互联网平台打造O2O线上线下服务平台--田田圈,通过田田圈提供线上丰富的产品资源、咨询服务平台,线下优质的经销商和零售店,提高植保技术服务水平,与农户建立积极的互动关系,打造农业生态圈最有粘性的切入口;二是利用互联网优化公司原AK营销模式,打造网上分销平台--农集网,为零售商提供直接的农资服务,未来通过完善渠道销售系统和植保技术服务,将有望实现直接面向农户的B2B2C营销模式;三是借助互联网构建金融平台,集社会多方力量为农户提供金融服务--农金圈,公司通过精选信誉好、优质种植农户,凭借低门槛、低利率优势为其提供专项融资服务。目前公司形成了以田田圈为核心的"两圈一网"全方位的互联网生态系统,整合资源、优化销售渠道、减少中间成本,为农户提供更全面的种植解决方案。
司尔特(002538):复合肥与磷铵双增,下半年高预期延续
类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司 研究员:谢刚,陈奇 日期:2015-08-19
事件:司尔特8月18日晚发布半年报,2015年上半年实现营收16亿元,同比增47.88%,实现净利润1.18亿元,同比增67.11%,上半年摊薄eps0.20元。二季度营业收入8.73亿元,同比增长51.99%,净利润0.66亿元,同比增长91.82%。公司预计三季度将实现净利润增速区间为70%-100%。
公司2015年上半年利润大增67.11%,主要来自氯基复合肥、磷酸一铵的高增长的贡献,磷酸二铵、硫酸钾新品放量值得关注。公司上半年主要的利润增长来源于氯基复合肥销售增长、年产20万吨粉状磷酸一铵技改项目、年产4万吨硫酸钾项目放量,产能瓶颈突破叠加行业景气向好,公司上半年业绩预期完成兑现。其中,磷酸一铵实现收入7.56亿元(+56.64%),氯基复合肥5.59亿元(+67.67%),氯基复合肥2.33亿元(+13.80%),硫酸钾实现收入202.81万,磷酸二铵实现收入518.85万。
主要产品毛利水平稳定,产业链一体化运营受原材料价格波动影响较小。公司的主要产品氯基复合肥毛利率15.67%,较上年同期小幅波动-0.24%,硫基复合肥毛利率23.96%与磷酸一铵毛利率18.25%,均较去年同期有所提高。随着公司的硫酸钾、磷矿等上游原料进入价值链,毛利水平预期逐步提高,盈利能力得到增强。由于产业链延长,毛利水平提高所负税率越高,9月恢复的化肥行业增值税增收到第4季度影响将开始显现,明年或将有比较明显对利润增速的影响;但我们测算,由于公司的成本端承压较小,对净利润的直接影响约为0.3%,公司更多的将通过向下游复合企业、经销商、消费者传导实现价格均衡。
展望下半年的业绩,磷酸一铵的景气依旧,华东地区58%粉状磷酸一铵的最新报价(8月18日)为2400元/吨,相较出口行情火爆的6月底还小幅上涨了7.62%。于此同时,工信部治理磷肥产能过剩,意指限制磷肥新开项目,公司在贵州的磷矿与磷化工配套已基本成熟,赶上扩张的末班车,在行业竞争格局改善的大环境下,有望获得发展的持续动力。三季度净利润增速为70%-100%区间,体现了下半年磷铵和复合肥行情延续的强预期。
公司增发获得证监会批文,正在筹措资金阶段,电商服务平台与新型复合肥项目建设迈开步伐。随着资金顺利募集,公司的线下服务站将陆续建成,配合数据中心的运营,展开实地的农技服务,渠道拓展有望加速。
顺鑫农业(000860):净流入有望暴增 政策扶持
得利斯(002330):主攻冷却肉和冷冻肉
双汇发展(000895):
牧原股份(002714):养殖效率优势明显 受益景气回升
大北农:优化产业布局,互联网战略持续加码
类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢刚,陈奇 日期:2015-10-08
事件:9月30日大北农对外发布公告。1)子公司农信互联投资天创云征信有限公司,出资1305万元,占比26.1%,提请大北农副总裁薛素文先生为董事;2)对甘肃大北农12万吨猪饲料项目追加投资2531万元;3)对唐山大北农改扩建项目追加投资3068万元。
投资天创云征信,继续完善智慧大北农"数据+电商+金融"三大核心互联网业务平台。农信互联投资的天创云征信由国内知名的第三方支付企业易宝支付投资成立,通过大数据技术,聚合、整理和分析来自于互联网、政府、金融机构、电信运营商等多方的数据,采用独创的符合国际标准的信用评估模型,全方位、多维度地对客户信用状况进行评估。农信互联将以自身"农信云"、"农信商城"积累的三农大数据为基础,搭配天创云征信的大数据分析技术优势,为农村、农业、农民提供准确、及时、便捷、可靠、多样化的征信服务,进一步完善大北农的农业互联网生态。
加强互联网金融布局,提升公司金融产品的安全性、高效性。大北农当前的金融业务以"农信金融"为主要载体,包括货款结算业务"农富宝"、农业互联网贷款业务"农信贷"(农富贷、农银贷、农农贷),本次投资天创云征信,利用其先进的大数据分析技术结合公司沉淀的大量三农数据,有利于提升公司互联网金融产品的安全、高效性。
继续优化饲料产业布局。大北农8月以来,已经先后增资、设立17家子公司项目,产业优化布局脚步之快、效率之高超乎市场预期。本次增资甘肃大北农12万吨猪饲料项目,主要考虑到甘肃市场对教保料的需求较大,北京运输的成本较高,因此在甘肃大北农项目原有工艺基础上,增加教保料生产线,更好推进甘肃大北农业务发展。
总体而言,我们认为大北农当前处于公司二次创业,战略升级的关键时期。短期来看:公司业绩迎来拐点,互联网战略落地迅速。饲料业务方面,猪价反转确立,饲料行业底部临近,大北农因产品结构前置以及综合的服务优势将会更早走出底部,增速有望由负转正。互联网战略方面,猪联网2.0推行良好,截至2015年6月已覆盖能繁母猪75万头,预计2015年底可达150万头。公司"数据+电商+金融"三大核心互联网业务推进有条不紊。中长期来看:未来5-10年,随着智慧大北农战略深入推进,结合大种植、饲料、疫苗等农业全产业链产品覆盖,公司将逐步成为一个高科技、互联网化、类金融的现代农业综合服务商。
史丹利(002588)深度报告:复合肥稳定增长,转型农业服务
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司研究员:刘威 日期:2015-09-09
史丹利是我国最大高塔复合肥生产商,集高塔复合肥、硝基复合肥、生物肥、缓释肥、海藻肥等新型肥料的研发、生产和销售,已基本实现全国生产、销售和服务的总体布局。2008-2014年主营收入的年复合增长率为16.10%,净利润的年复合增长率为33.61%。2015年上半年,公司营业收入同比增长21.31%,净利润32706.51万元,同比增长25.13%。2015年公司致力于向农业种植服务商的角色转变,推进公司服务转型。
粮食收储实现从田间到粮仓,行业未来前景良好。粮食收储是向农民或其它粮食生产者购买粮食并进行烘干、储备的过程。我国为稳定粮食市场价格,维护农民利益,建立了粮食最低收购价政策。随着土地流转规模的不断扩大及城镇化率的加速,规模化种植将成为趋势。我国粮食收购价和粮食收购量逐年保持平稳上升态势,原粮收购价格平均每年上涨10%左右,成品粮销售价格年均上涨8%左右,粮食收储未来前景良好。
粮食收储行业高度分散,以中储粮托市收购为核心。在我国,政府对粮食市场的调控体现在托市收购机制上,同时中储粮每年收粮占据市场主要力量,而处于中间环节的粮食经销商行业高度分散。史丹利公司以中储粮的临储指标为依托,以农资销售渠道为基础,依靠史丹利多年来的品牌影响,在粮食经销商行业中构筑行业地位,联接农户和中储粮,搭建农化服务综合服务平台。在国际市场上,粮食流通主要被四大粮商控制,未来我国粮食经销商行业有待进一步整合。
"公司+农户"模式逐渐清晰,打造三维一体的农业综合服务提供商。2015年,史丹利公司相继成立农业服务有限公司、小额贷款公司、合资农业服务公司等,公司转型农业服务的模式初步勾勒,打通农业生产的前、中、后全产业链,转型为集金融、农资、信息三维一体的综合性农业服务提供商。