稀土全线限产保价 10股绝地反击

　　五大稀土集团组队限产保价 概念股引擎将启动

　　继北方稀土、厦门钨业分别宣布限产保价之后，10月14日，地处南方的广晟有色和中国南方稀土集团也宣布，实施限产保价，减少计划指标生产量；10月14日晚间，五矿稀土也发布公告加入限产保价阵营。

　　业内人士对《每日经济新闻》记者表示，近年来稀土价格持续下跌，目前稀土价格回落至2011年“白菜价”水平，稀土冶炼分离企业开工就面临亏损，盈利承受较大压力，有限产保价动力，预计其他稀土集团也将加入限产保价阵营。

　　稀土集团集体限产保价
　　面对稀土价格持续下跌的行业困局，稀土资源巨头开始了限产保价的“反击战”。

　　10月12日，北方稀土率先打响稀土行业限产保价“第一枪”，称鉴于当前稀土市场持续低迷、产品价格长期低位的状况，决定实施限产保价，全年冶炼分离产品生产量将较工信部下达给公司的2015年稀土总量控制计划指标量减少10%左右。

　　在北方稀土宣布限产保价之后，其他稀土集团纷纷效仿，限产保价理由与北方稀土的理由如出一辙。其中，厦门钨业和广晟有色分别在10月13日晚间和14日晚间宣布限产保价，全年稀土冶炼分离产品生产量均将较工信部下达给公司的2015年稀土总量控制计划指标量减少10%左右。

　　中国南方稀土也在10月14日上午宣布限产保价，且将工信部下达给公司的稀土总量开采计划指标减少12%。

　　10月14日晚间，五矿稀土也发布限产保价公告称，预计全年冶炼分离产品生产量将较工信部下达的计划减少不低于10%。

　　至此，六大稀土集团仅剩中铝暂未加入限产保价阵营。

　　“稀土产品卖出去大家都是亏的，还不如大家一起限产保价。”厦门钨业证券部人士对《每日经济新闻》记者表示。

　　实际上，今年以来稀土产品价格下跌了20%左右，价格已经跌到2011年的“白菜价”低位。10月14日，中国稀土行业协会（以下简称中稀协）披露的稀土价格指数为116.7，较年初1月5日稀土价格指数133.7下跌约13%。

　　10月9日，中稀协发布的9月稀土市场报告指出，业内期待的传统行业旺季“金九银十”已经过完一半，与往年相比，不管是价格还是成交量上来看均相差甚远。

　　中稀协表示，传统旺季不旺9月，稀土产品价格继续维持低位，部分产品价格进一步下降，部分产品价格止跌企稳，当前稀土价格为2011年以来的最低点。导致稀土价格下跌的主要原因是需求萎缩、供大于求、产能过剩以及非法开采。

　　黑色产业链痼疾待除
　　几大稀土集团颇有默契地先后宣布限产保价，与稀土价格下跌带来的业绩压力有较大关系。“今年行情持续下跌低迷，加上下游需求整体较差，企业开工就赔钱，还不如不生产，几大稀土集团也想借势提振下行情，若第三、四季度再不把价格稳住，企业的财务报表会比较难看。”百川资讯稀土行业分析师杜帅兵对《每日经济新闻》记者表示。

　　上述分析师所言非虚，在价格低迷的背景下，稀土冶炼分离企业叫苦不迭。“六大稀土集团稀土原矿都是正规渠道拿货，但由于黑色产业链存在，小厂拿矿成本很低，出来的冶炼分离产品价格较低，冲击市场，导致六大稀土集团生产的稀土产品价格与原矿价格倒挂，对盈利影响较大。”上述厦门钨业人士表示。

　　实际上，广晟有色披露半年报显示，上半年净利润亏损3500万元，去年同期净利润为1179万元。厦门钨业上半年净利润为3403万元，同比暴跌76%；其中稀土产品营收收入3.17亿元，同比大降15.8%，带来净亏损964.1万元，对公司净利润造成拖累。“唯一剩下的中铝，不出意外也会限产保价。”杜帅兵称。“六大稀土集团限产保价加上国家有关部门能够抑制住黑色稀土产业链，稀土产品的价格还是能够有效提振的。”厦门钨业上述证券部人士称。

　　太原刚玉(000795)：构筑头肩底酝酿向上突破
　　公司主导产品钕铁硼磁性材料享受国家产业政策支持，受益电子通讯、高清电子产品、汽车等行业的发展；公司还是亚洲最大的棕刚玉生产基地，具有航空航天，军工题材；此外公司的物流设备在行业中有较强的竞争力。

　　盛和资源(600392)：2013年1月，公司完成重大资产重组全部事项。公司名变更为盛和资源，收购盛和稀土。盛和稀土长期从事稀土冶炼分离产品的研发、生产及销售，经过十多年的发展，已经成为四川稀土冶炼分离行业龙头，公司主要产品包括稀土氧化物和稀土盐类两大类。

　　北矿磁材(600980)：技术水平高企产能储备强劲
　　投资亮点：
　　1、公司在实验室水平全面达到日本产品水平的基础上，3D粉先后进行的两次生产试验其产品性能连续进步，得到日本客户的认可，根据计划，09年5月起正式批量订货，为磁粉的出口和粒料的发展创造了条件。
　　2、公司将利用已有的面向市场、自主研发的科技优势资源，加快已有研发项目的工程化和市场化进程，加大研发投入力度，继续开展有市场前景的新研发项目，为实现公司健康可持续发展提供技术和产品储备。
　　风险提示：
　　在当前金融危机的局势下，磁性材料行业将面临更大的挑战，由于我国磁性材料行业以中低档产品为主，国内竞争激烈，这给公司带来一定的压力。（顶点财经）

　　中科三环(000970)：毛利率提升仍有空间新能源电机是未来看点
　　大力发展稀土永磁电机是公司未来的战略发展方向。稀土永磁电机相比传统电机重量减轻20-30%，节能10-40%，应用领域非常广，主要集中在变频空调、风力发电机和新能源汽车电机等。尽管目前稀土永磁电机还面临成本较高的问题，但随着国家对节能电机补贴的落实，以及产量增加后成本逐步摊薄，成本将不再是制约节能电机推广的瓶颈。而变频空调、风力发电机和新能源汽车其中任何一个市场走向成熟，都必将使得公司的稀土永磁电机进入爆发性增长阶段。
　　毛利率提升仍有空间。由于主要收入来自外销，而且下游客户均是国际知名厂商，议价能力强，所以一直以来公司毛利率都维持在23%左右。今年一季度毛利率曾达到26.58%，但上半年整体毛利率只有25.50%，相比一季度下降一个百分点。未来毛利率提升的空间在于内销比例提升(内销产品毛利率高于外销)和节能电机的普及。

　　横店东磁(002056)：光伏业务面临突破 买入
　　横店东磁是国内最大的磁体生产企业，也是全球最大的磁体生产企业之一。其软磁体和永磁体产量都超过万吨，是国内目前唯一达到这个标准的企业。从产量规模上看，公司是当之无愧的磁体制造全球龙头。
　　电池片制造是更好的光伏产业介入点。从多晶硅制造、硅片制造、电池片制造和组件制造等光伏产业链的四个主要环节的估算对比来看，电池片制造依然具有最高的投资回报率，并兼有成熟而标准化程度高的制造工艺。而从国内光伏产业的发展来看，事实表明从电池片介入光伏行业的公司都获得了相当理想的发展。
　　公司目前在电机磁瓦方面的全球市占率为10%左右，还有巨大的提升空间。保守预计来源于汽车工业的永磁铁氧体需求为全球36万吨以上，市场容量为全球每年55亿左右，对于电机磁瓦总体市场容量的预测则保守估计每年80亿以上。

　　中钢天源(002057)：央企对接带来主业转型契机
　　投资要点：
　　●公司大股东中钢集团(中钢股份)2010年IPO启动，央企整合预期强烈。中钢集团是国务院国资委管理的中央企业，所属二级单位69家，为钢铁企业提供综合配套、系统集成服务，经营业务覆盖资源开发、贸易物流、工程科技、设备制造、专业服务等多个领域，旗下核心业务有中钢矿业、中钢炭素、中钢耐材、中钢铁合金、中钢装备制造五大产业。2010年集团提出力争IPO如期完成，此事件将使公司央企整合预期增强，带来主题投资机会。
　　●四氧化三锰产能、工艺与成本控制已近极致，保证公司稳定的业绩。
　　公司主导产品四氧化三锰产能2.5万吨，全国市场占有率达35%以上，是国内第二大电子级四氧化三锰生产商；成本控制能力国内领先，产品毛利率高出市场占有率第一的金瑞科技近两个百分点。四氧化三锰产品占收入的40%，为公司目前最稳定的收入来源。

　　宁波韵升(600366)：业绩超预期维持增持评级
　　磁机电一体化模式将逐渐凸显优势。我们认为公司主营钕铁硼业务未来将保持快速稳定的增长，预计2010年全年将达到5000吨的产量，并且将出现每年10%左右的产能扩张的态势；而日兴电机业务将会在恢复性增长之后保持较为快速的增长势头，预计2010年全年将为公司产生5个亿的营业收入，未来将保持20%增速；公司参股35%的上海电驱动，未来将受益新能源汽车快速增长，所带来的投资收益的大幅回报，我们预计2010年全年将达到至少1个亿的营业收入，并且未来3-5年的CAGR将保持50%增速。
　　盈利预测及投资建议：综合考虑公司主营业务钕铁硼的稳定增长，以及未来日兴电机呈现的较快的恢复性增长与上海电驱动爆发式增长的可期。

　　厦门钨业(600549)：稀土钨深加工比翼齐飞推荐
　　公司完成对长汀稀土的收购并成立龙岩稀土之后，已经手握钨、稀土两大资源。
　　钨产品方面，目前公司在高端硬质合金等钨深加工产品方面的技术储备在不断丰富，未来钨深加工产品，特别是硬质合金产品不断结构升级。未来三年硬质合金深加工产量将实现50%以上的年复合增长率，毛利率将由目前的20%提升至40%。
　　稀土及新能源方面，在收购长汀稀土公司后，公司已成为福建稀土资源整合最有力竞争者；目前公司镍氢合金和钴酸锂产品较成熟，新开发的三元合金、锰酸锂等产品已进入客户测试阶段，磁性材料和三基色荧光粉项目也已列入投资计划。未来，随着新型动力汽车和节能照明市场的推广，公司稀土应用产品有望实现爆发式增长。
　　另外，房地产业务未来两年继续贡献业绩：2010年房地产业务对业绩的贡献较为有限，2011年、2012年随着海峡国际社区二期、三期进入结算期，地产收入将对业绩贡献明显。

　　天通股份(600330)：业绩符合预期关注新业务进展
　　关注新业务实质进展公司今年吸收引进日本合作伙伴技术进军LED蓝宝石基板生产领域。LED行业快速发展带动LED蓝宝石基板市场需求，而目前仅有少数几家国内企业具备实力生产LED蓝宝石基板，未来国产替代进口可能性高。同时公司与股东四十八所签署合作协议，切入太阳能光伏产业，布局发展整条产业链，从事硅片、电池片与组件生产。两项新业务目前仍处于初期阶段，未来实质进展值得积极关注。
　　风险因素行业波动风险，管理风险，新业务开发风险。

　　风华高科(000636)：中期业绩超预期 资产注入预期
　　公司是国内MLCCC(片式多层陶瓷电容器)电容龙头企业，是我国最大的新型被动元件制造商，是全球八大片式元器件制造商之一。目前生产的主要产品为MLCC、片式电阻器、片式电感器以及软磁铁氧体磁芯。MLCC电容和片式电阻式公司利润的主要来源。
　　公司业绩大幅增长主是要源自公司被动元器供不应求。

　　包钢稀土(600111)：百亿稀土龙头引领全球 推荐
　　公司将继续受益南方稀土整合启动。公司已自上而下完全实现北方地区稀土垄断，接下来值得期待的整合包括与甘肃稀土公司、达茂稀土等使用包头矿的稀土企业的整合，目前已进入实质阶段，与具有南方矿资源的江西、广西等稀土企业也在加快联合重组力度，并与江西部分企业签署合作协议。南方稀土整合加速，公司具备天时、地利、人和的优势，仍将是南方稀土整合最大的受益者。

　　安泰科技(000969)：多项目进入投产期 盈利规模再上台阶
　　1、超硬及难熔材料板块上半年超硬及难熔材料的毛利贡献为46.71%，同比提高18 个百分点；毛利率19.64%，同比增加6.08 个百分点，是上半年业绩增长最快，表现最突出的板块。超硬及难熔材料的核心产品是高速工具钢、金刚石工具和难熔材料。高速工具钢业务自去年一季度达到低谷后，业绩快速回升，今年上半年一直满产，实现收入3.63 亿元，同比增长71.79%。4 万吨高速钢扩产项目今年7 月建成投产，意味着下半年业绩仍将有不错的表现。
　　金刚石工具09 年底总产能扩大至820 万件，今年开始释放新增产量。更重要的是，金刚石工具主要用于出口，09 年美国对原产于中国和韩国的金刚石锯片征收反倾销税，中国税率仅为2.82%，韩国税率达20-30%，中国的海外市场份额不降反升，实现收入1.25 亿元，同比增长63.43%。难熔材料是公司盈利能力较强的产品，毛利率超过40%，09 年底产能已扩大到440 吨，我们估计上半年也实现了增长。
　　2、功能材料板块功能材料板块业绩增长主要来自4 万吨非晶带材项目的投产，上半年产量为4000 多吨，今年的目标是13500 吨。目前关键的问题在于下游市场的开发，公司已经开展了大量适应性开发工作，并与多家非晶变压器生产厂建立了合作关系，预计下半年销路会进一步打开。
　　稀土永磁材料(钕铁硼)也是公司重点发展的功能材料，目前公司的高性能钕铁硼产能1200-1300 吨，“高端应用新型钕铁硼生产线项目”已经进入设备采购阶段，新增产能1000 吨，我们预计将于2011 年底建成投产。
　　资产置换有利于在建项目的顺利实施公司近期发布资产置换公告，将国贸公司的大宗原材料贸易业务置出。这部分业务毛利率低，而且国际市场大宗原材料价格波动频繁，资产减值风险较大，不利于公司业绩保持稳定。本次交易将有助于公司专注于高新技术材料业务的研发和生产，同时降低业务风险。置入资产主要是为各核心业务(特焊项目、精密带钢、高速工具钢、难熔材料等)新上项目进行配套，保证项目的顺利实施，并巩固主营产品的竞争力。此外，本次出售和收购资产差额为2702.8 万元，由钢研集团以现金方式向公司支付，进一步充实了公司现金流。