鸿路钢构(002541):土地收储带来流动资金,促并购转型加速落地
维持盈利预测,维持“买入”评级:暂不调整盈利预测是因为土地收储过程的操作时间较长,交易完成时间不确定,预计公司14/15/16年的EPS分别为0.67/0.77/1.08元,对应增速为8%/15%/40%(尚未考虑未来转型带来的变化),对应PE分别为21.7X、18.8X、13.4X。
我与大众的不同:1)土地收储有利于公司盘活存量资产,补充流动资金,而对经营不产生实质影响。该地块被收储后,预计公司可以获得2-2.5亿人民币的货币资金(对应1400元/平方米-1755元/平方米的收储价),补偿税前收益是公司13年净利润的1.2-1.5倍。该土地收储对公司经营影响很小,湖北30万平米和合肥综合生产基地投产,钢结构产能在近期内完全能满足公司经营的需要。2)有利于公司业务未来的转型升级。今年6月天堂硅谷与公司签了3年期的《产业转型升级咨询及并购整合服务协议》,由天堂硅谷总裁担任首席顾问,并受让董事长4.1%的股权承诺锁定一年,这次盘活存量资产,获得宝贵的流动资金将十分有利于公司未来的并购转型。3)未来土地有继续被收储的可能。根据公司13年年报,公司共有土地使用权账面净值2.47亿元,高于这次被收储地块的净值,剩余土地使用权同样有被收储的可能性,使存量资产继续被盘活。4)公司未来看点是随着人力成本提升和绿色建筑综合成本下降,钢结构在建筑里的渗透率提升和并购成长。申银万国
硕贝德(300322):指纹识别产业链爆发势不可挡
魅族近日发布最新旗舰机MX4 pro,配备指纹识别功能,切采用国内厂商汇顶解决方案,我们认为国产手机将大规模配备指纹识别功能呢个,2015年产业链大爆发为大概率事件!硕贝德为国内目前唯一一家能够确定批量供货,且有确定订单的企业,将大幅增厚业绩。
简评:
指纹识别产业链爆发势不可挡 2013年苹果率先采用指纹识别技术,Touch ID的成功引起了其它终端品牌厂商效仿,三星、HTC、华为、魅族等大品牌厂纷纷将指纹识别功能引入其高端机型中,而苹果也在其iPad系列新产品中搭载指纹识别模块。简单来说,指纹识别模组一般主要由芯片、蓝宝石、金属环、软板、载板等组成。 因此,指纹识别芯片的产业链也可以分为两大部分,一部分为芯片传感器电路方案和算法设计,另一大重要环节就是指纹识别芯片传感器的制造、封装以及模组制造。
(1)芯片设计环节国内主要有汇顶科技、思立微、敦泰、集创北方、比亚迪微电子等公司;
(2)芯片制造环节主要有中芯国际、台积电等大型晶圆制造厂;
(3)封装环节根据传感器方案不同有不同的封装工艺,如按压式蓝宝石方案采用晶圆级封装,主要用到深刻蚀、打线工艺,由国内华天科技、晶方科技、长电科技封装,硕贝德科阳的3D封装也属于此种工艺;
(4)模组制造与摄像头模组有相近之处,目前欧菲光、硕贝德等已积极布局。在封装与模组整合的趋势下,封装环节(华天科技、晶方科技等)、模组环节(欧菲光等)有互相渗透的趋势。
国内指纹识别市场空间预测
目前苹果指纹识别模块单价为11-14美元(按汇率6.15计算单价为68-86元人民币),国内手机厂的指纹识别模块单价在45元左右。我们预计随着指纹识别技术的成熟和销量的提高,模组单价将有所下降,国内智能手机指纹识别模组单价预计在30元左右。中信建投
厦门港务(000905):估值依然吸引
公司公布其2014年上半年净利润为1.91亿元人民币,同比上升40.9%。每股收益为人民币0.070元。收入为28.37亿元人民币,同比上升45.8%。收入主要由集装箱业务和交易业务推动。由于新增码头的贡献,公司上半年集装箱吞吐量同比增长59.7%至349万标准箱。
调整2014-2016年盈利预测。基于2014年上半年业绩以及预期新增码头会贡献额外吞吐量,我们上调公司2014-2016年盈利预测。2014年-2016年净利润分别上调至3.87亿元,4.20亿元以及4.55亿元人民币。
上调至“收集”评级及上调目标价至2.60港元。当前股价交易在11.6倍2014年市盈率。如果与同业比较,该估值依然较低。并且,我们认为新增码头的吞吐量增长潜力令人期待。因此,我们上调投资评级至“收集”并且上调目标价至2.60港元,相当于14.3倍,13.0倍和12.0倍2014-2016年预测市盈率。国泰君安
中国国航(601111):国际市场未来可望带来回报
我们预计2015 年国际长途客流量增速将超过国内客流量增速。国内三大主要航空公司中,中国国航的国际客流量最大(占其客公里收益31%)。因此国航在这方面处于最有利的地位,有望带来增速提升。不过,我们认为维持一贯较高的客座率(对于收益率较低的长途线路来说,必须这样做以维持盈利能力)可能会增加国航盈利的波动性。
2015 年营收增速和利润率预计将超过业内其他公司.
我们预计国航2015 年国际客流量有望增长15%左右,并推动其2015 年总客流量增速超过2014 年(预计2015 年客公里收益增长10%,预计2014 年增长8.7%)。这可能会一定程度上被收益率减弱所抵消,因为国际航线正在成为国航收入结构中日益重要的组成部分,同时国内高铁对航空客流的分流继续给机票价格带来下降压力。我们认为,国航仍然是中国盈利最好的航空公司,预计2015 年其营收增速和利润率在国内同业中都将是最高的。
下调燃油成本预测,上调盈利预测.
我们下调我们的长期燃油价格预测(下调后:预计2015 年同比下降5%),略微下调我们的汇率预测(下调后:预计2015 年底人民币兑美元为6.28),并据此将2014-2016 年EPS 预测上调6%/27%/10%。
估值:目标价从4.62 元上调至5.0 元,维持“中性”评级.
我们将2014-2016 年EPS 预测从0.25/0.33/0.42 元上调至0.27/0.42/0.46 元。瑞银证券
神州信息(000555):受益农村土改浪潮,协同效应逐步显现
近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行,我们认为农村土地流转带来信息化投入大幅增长,而A股投资标的相对稀缺,建议关注神州信息,点评如下:
事件评论
未来5年是土地确权黄金时段,较高的隐形壁垒确保龙头企业稳步提升份额。1、《意见》指出“按照中央统一部署、地方全面负责的要求,在稳步扩大试点的基础上,用5年左右时间基本完成土地承包经营权确权登记颁证工作,妥善解决农户承包地块面积不准、四至不清等问题”,在5年内迅速推进确权工作,我们判断现有参与者将迅速发挥技术和渠道优势快速成长,而对于后入者而言存在较高的经验壁垒及技术积累壁垒;2、粗略估算,每亩土地的确切费用在15元左右(刨除政府资源成本之后的信息化投入),全国土地市场按照20亿亩匡算,土地确权市场容量约为300亿元。考虑到当前从事农地确权领域的公司较为稀缺,中农信达从事农业信息化多年,政府资源及经验积累均为其分享行业红利打下良好基础。3、中农信达主营农村系列软件销售、农村地理信息服务和农云平台运营三块业务,我们看好公司在农业信息领域的布局:a)公司在农业信息化领域深耕十多年,积累了极为丰富的渠道资源,且已获取包括农村电子政务、电子商务等55项相关软件著作权,土地确权市场启动后公司迅速占领制高点;b)土地确权完成之后,伴随而至的就是农村土地流转市场的启动,公司当前已经具备功能完备的农地产权交易流转平台,从确权到交易流转的延伸将有助于为中农信达下一阶段的增长提供引擎。
与神州信息协同效应逐步显现,农业现代化将带来巨大增量市场。1、神州信息在IT耕耘三十来年,积累了极为丰富的政府及行业用户资源,作为全国最优秀的渠道叠加中农信达的领先技术,我们判断二者合作超出市场预期是大概率事件;2、农业现代化有望开启农村信息化市场,极低的信息化渗透率将存在巨大的提升空间,公司近期打造的河北省农村产权交易平台即是佐证,可以预判未来类似项目将加速涌现。
投资建议:预计公司14~16年EPS分别为0.76、1.02和1.38元(考虑股份增发后),维持推荐评级。长江证券
峨眉山a(000888):高铁通车在即,大峨眉战略带来新契机
1. 高铁通车带来重大机遇。
这意味着:(1)2015年游客较快增长已较为确定,从而确保利润的较快增长;(2)公司大峨眉发展战略有了进一步的外部支撑,从而打开中长期的成长空间。
2. 大峨眉带来发展机遇,“1369”战略引领方向。
2014年,发改委把“大峨眉国际旅游区”纳入成都城市群发展规划,公司也明确提出“1369”战略发展目标,即:1个核心、3个增长极、6大项目、9大增长点。
1个核心:以峨眉山传统旅游产业为核心,抓好管理和营销。
3个增长极:西面的洪雅养生求寿休闲度假产业(以柳江古镇为核心)、东面的大峨眉智慧旅游文化区、西南面的“高桥-峨边-金口河-汉源”文旅产业。
6大项目:峨眉山小环线,智慧旅游产业,文化演艺,网络营销,红珠山度假村,其他配套项目9大增长点:资本投资运营公司、大峨眉营销科技管理公司、索道投资管理运营公司、峨眉雪芽茶业集团公司、红珠酒店管理集团公司、文化旅游策划公司、文化演艺公司、旅游营销培训公司、旅游景区管理公司3. 智慧旅游项目实质性进展,“1369”战略加速推进。
伴随着高铁通车的临近,公司也加快“1369”战略的推进。2014年10月18日,公司在峨眉山高铁站附近获取147.2亩土地,耗资8450万元。这意味着东面的大峨眉智慧旅游文化项目进入实质性推进阶段。
据公司网站介绍,该项目总投资6亿元,预计2015年底建成,主要包括:智慧旅游感知体验中心、峨眉山大剧院、大数据(云计算)中心、大峨眉智慧旅游服务中心等19个项目;建成后年接待游客可达200万人次。智慧旅游大数据项目:建立国内首个区域旅游大数据中心和云计算中心,并将数据范围逐步扩展至全国、全行业,为旅游景区、旅游企业提供数据云存贮、远程数据处理和应用等方面的服务。
智慧旅游文创园项目:围绕峨眉山的佛文化、茶文化、武术文化,通过创意策划,生产、设计符合市场需求的产品,打造旅游文创基地。
4. 转变扩张思路,合作共赢。
据公司网站介绍,智慧文化旅游区将与东软集团、美国新蛋集团、旅游卫视、陕西卫视、天涯社区等合作;并与国家智慧旅游服务中心共建国家智慧旅游服务“大峨眉”分中心。
这说明公司发展思路在变,采用合作共赢模式,有望扬长避短:充分利用公司获取优质资源的优势、有效缓解国企在体制上的劣势。
如若公司在项目拓展,能坚持与优秀的企业,尤其是民营经济合作,成功的概率将大幅提升。
5. 短期经营继续回升,中期期待体制改善及项目拓展,建议买入。
我们预计 2014-16年EPS 0.75、0.92、1.16元。2016年的盈利预测,我们暂时不考虑新项目的影响,由于开出时间点存在较大不确定性。
我们认为,公司投资机会主要如下:(1)高铁通车,2015年业绩靓丽是大概率事件;(2)与优秀企业合作,拓展大峨眉旅游区,中期成长的预期渐起;(3)作为国内第一个智慧旅游感知体验项目,有望逐渐唤起市场关注;(4)国企改革风起,公司也有望受益;(5)定增12月份解禁,现股价仅高出定增价10%,14-15PE 仅24、20倍。
我们认为目前是买入良机, 6个月目标价24元,对应2015PE26倍。海通证券