流媒体 派对刚刚开始
两个月前,奥地利维也纳国家歌剧院进行了一场特殊的表演:通过互联网以4K分辨率流媒体直播正在该剧院上演的歌剧《纳布科》。这在全世界还属第一次。
两周前,ESPN发布的一组破天荒的数据显示:巴西世界杯期间,美国观众观看流媒体视频的时间打破了美国全国广播公司在2012年奥运会转播期间创下的2040万小时的观看时长纪录。
两天前,美股市场的风头再次被一个家伙抢尽了:亮眼财报刺激Netflix的股价一路飙升至每股超过475美元。伴随流媒体概念急速升温,这一流媒体视频巨无霸还在不断彰显威力。
如果用最简单的语言描述流媒体,那就是“让视听飞起来”。
无论你住在西雅图或是马德里,动动手指头,就可以紧追一场棒球锦标赛的实时战况;无需担忧视频看到一半会阻塞,依托流媒体技术播放的《纸牌屋》,你可以尽情看个够。
就在最近,这类技术涌入达到一个小高潮。亚马逊、苹果、谷歌、索尼、雅虎、三星等超级大玩家纷纷涉足,或并购,或开发新技术,或与其他高科技融合。
放眼中国,阿里巴巴与出品电影《饥饿游戏》的美国狮门娱乐公司本月宣布联手推出订阅式流媒体业务。而好莱坞主流制片公司则被曝料称,正与腾讯展开合作,将开发一种类似Netflix的流媒体服务。
尽管这般热闹,市场分析师依然很肯定:流媒体的市场还远未饱和。用7digital北美区总裁薇姬·瑙曼的话形容——“派对刚刚开始”。
⊙记者 王宙洁 ○编辑 毛明江
图像、音频、视频等多媒体数字信息的往来,每毫秒以十亿字节计,庞大的信息量让网络难免遭遇“塞车”。此时,采用了流媒体技术的用户便拥有了一条专属高速通道——经过将多媒体文件分段打包并发送,数据包传送到用户端口变得更为顺畅,从而实现在网络上实时传输影音。
也就是说,想看一部电影,流媒体用户不必等到整个文件全部下载完毕后才能看到内容,只需等待几十秒便可以进行播放。
更具意义的是,流媒体技术已不止广泛用于多媒体新闻发布、视频点播等,从远程教育到远程医疗,市场前景不断扩容。
当信息不再按照一板一眼的规则运行,它得以在一系列的管道中触手可及,无论是传统的电视,还是电话、平板电脑、游戏机甚至是课堂和手术室都成为打开商业世界的神奇入口。
动动手指
视听飞行告别等待
全球第一场流媒体直播活动为一家初创企业奠定了极为辉煌的历史。
1995年9月5日,美国有线电视联播网ESPN旗下体育广播网向全球成千上万的订阅用户,直播了一场西雅图水手队和纽约洋基队间的棒球比赛。在这次直播中,技术人员使用了一种尖端科技,供应方是一家西雅图的初创公司,名叫Progressive Networks。
简单来说,这家公司将直播放到了互联网上。这样一来,无论你住在西雅图或是马德里,都可以紧追这场棒球锦标赛的实时战况。
时任佛罗里达州立大学超级计算机研究所主任的丹尼斯·杜克感慨,“想象一下未来融合的巨大蓝图,我们才刚刚站在全国范围内试点互联网接入有线电视项目的拐角处。”
几年后,这家公司更名为RealNetworks,并发布了大受欢迎的流媒体播放器realplayer系列,一场流媒体音乐潮流很快在互联网上掀起。流媒体视频热就此开启。
写进历史的不仅仅是这家公司的想象力之举,还有媒介传输中的变革。依托流媒体技术,音频、视频和多媒体文件不必等到完全下载完毕后才能播放,用户可以一边运行这些媒体文件一边下载。
从去年开始,流媒体技术进入一个爆发期,各种搭载这一技术的服务蜂拥而至。谷歌便是其一。该公司在去年推出了付费音乐流媒体服务:All Access,并和环球唱片、索尼音乐娱乐以及华纳音乐等唱片公司签署相关协议。用户每月支付9.99美元,就可以获得这些公司特定音乐库的无限次使用权。
同年,苹果也推出了自己的音乐流媒体服务项目iTunes Radio。用户不仅可以通过网络流媒体技术来播放音乐收藏,这款应用还提供了数百个免费音乐电台供用户选择。
索尼则以游戏业为入口进入这一技术。该公司的视频游戏主机PlayStation 4让用户可以通过流媒体游戏功能即时试玩视频游戏。
美国流媒体视频Netflix联合创始人兼CEO里德·哈斯廷斯是这方面的典范,他打造了一个流媒体视频巨无霸。
2014年,Netflix的股价飙升至每股超过475美元,五年前的价格还不到100美元。它的发家同样始于2013年,依托流媒体技术播放的《纸牌屋》等原创剧集不仅吸引了大批粉丝,使其订户数量猛增,这种代表电视行业未来趋势的在线模式同样得到投资者大力肯定,Netflix的股价在去年飙升超过300%。
本周,该公司发布了最近一个财季的业绩。报告显示,Netflix第二财季净利润为7100万美元,比去年同期的2950万美元增长141%。高盛的报告称,截至2017年底,Netflix的订阅用户可能超过2.07亿。
想要更酷 巨头抱团涉足流媒体
对于这场流媒体革命,多家科技业巨头选择“抱团”。
到了今年,连主营电子商务出身的亚马逊也坐不住了。该公司在今年6月份宣布推出流媒体音乐服务Prime Music。针对的用户群是亚马逊Prime会员,后者在支付了99美元的年费之后,不仅可以获得免费电视、电影和电子书租赁等特色服务,还可享受Prime Music的音乐库资源。就在两个月前,亚马逊公司还推出了一款以流媒体格式播放视频和游戏的机顶盒,这款名为Fire TV的产品,成为亚马逊为加入客厅战争的大胆行动。
娱乐业律师罗莉·兰杜说道,市场远未饱和,更成功的服务将吸引听众。
本月,雅虎达成收购流媒体视频初创公司RayV Inc的协议,这是近几个月雅虎首席执行官梅耶尔亲自谈判的几宗网络视频交易之一。谷歌则以3900万美元收购了流媒体音乐服务提供商Songza,而这样的手笔与苹果斥资30亿美元收购Beats耳机产品及其流媒体服务Beats Music相比小巫见大巫。一些观察人士认为,如果不是去年三星和Jay Z有过一次流媒体方面的合作,苹果收购 Beats的交易或许不会发生,因为那次合作被视作是让三星这个苹果的强大竞争对手有了一些酷的成分。
而最近的爆料是:Twitter一直在考虑收购包括Soundcloud和Spotify在内的在线音乐服务,据外媒披露,Twitter正考虑价值数十亿美元的并购交易,该公司希望在其产品组合中加入音乐服务。
在中国,电子商务巨擘阿里巴巴集团与出品电影《饥饿游戏》的美国狮门娱乐公司本月发表声明,宣布联手在中国合作推出订阅式流媒体业务。这项业务由阿里巴巴旗下网络电视机顶盒独家提供,预计8月上线。而好莱坞主流制片公司则被曝料称,正与腾讯展开合作,将开发一种类似Netflix的流媒体服务。
平台聚合是另外一种玩法。数字音乐服务商7digital去年发布了新平台,现已支持Turntable.fm音乐社区以及其他音乐网站。新平台将允许合作伙伴借用7digital超过2300万首歌曲的强大目录来推出流媒体服务。
如果这些潜在的交易真的发生,这些巨头们将要踏进的是一个极其拥挤的市场。其背后所隐喻的则是时代的更迭。
国际唱片业协会的数据显示,2013年流媒体音乐订购金额跳升51%至11亿美元,而消费者在音乐方面的总支出为150亿美元。同时,数字音乐下载收入减少了2.1%。有海外媒体报道称,一个优质客户每年会花25至35美元来购买音乐,但流媒体音乐服务的订阅用户每个月就会花费9美元或更多,相当于每年花费超过100美元。
“数字下载的时代基本结束”,研究技术和音乐交会的罗格斯大学媒体教授阿姆·辛雷奇曾经感叹道。
上周,尼尔森音乐统计和尼尔森BDS数据调查联手发布了一年一度的音乐行业年中报告,揭示了数字音乐下载正在加速消亡。该报告称,今年上半年的数字音乐销量从去年同期的6.822亿首下滑到5.936亿首,降幅高达13%。
与此形成鲜明对比的是流媒体崛起,后者同比增长42%;点播流媒体音乐的播放次数仅在美国就多达700亿次。
跨界应用
派对才刚刚开始
今年世界杯期间,流媒体实时播放时长较之前2012年伦敦奥运会期间创下的纪录飙升了50%,尤其反映出足球运动对更习惯数字化生活的年轻球迷的吸引力正在快速增长。根据ESPN的数据,美国观众在ESPN世界杯网站和应用上观看流媒体视频的时间打破了美国全国广播公司在2012年奥运会转播期间创下的2040万小时的观看时长纪录。
本月起,英国官方排行榜公司史上首次公布在线流媒体使用数据,BBC称其为流媒体走向成熟的标志。根据研究机构Research and Markets发布的报告,全球企业流媒体市场将在2013至2018年间以每年高达22.28%的复合年增长率上扬。其中一个原因是企业规模的扩张,此外也和统一通信与协作(UC&C)技术的市场兴趣大增有关。
伴随市场的扩大,流媒体技术广泛用于多媒体新闻发布、视频点播、远程教育甚至包括远程医疗等多个方面。
去年7月,斯蒂芬妮·夏因在焦急等待18个小时后,终于第一次看到并触摸到了她的孩子。因为早产,她的孩子在新生儿重症监护病房待了101天。那个夏天,Shine带上了谷歌眼镜,打开视频让远在其他城市的亲戚看见她孩子的影像。作为美国波士顿一家医院的护士,她清楚地知道与孩子分离的焦灼感,所以她开始尝试依托流媒体技术将宝宝的图像带给更多母亲。
去年9月,美国俄亥俄州进行了一场膝盖手术,这场手术与众不同,因为主刀医生佩戴了谷歌眼镜,通过流媒体,向远程同僚直播了手术过程,此举展示出可穿戴技术在医疗领域可行的应用方式。
而当飓风来袭时,斯隆管理学院丝毫不用担忧课程的进度。学院利用这个机会,尝试在AvayaLive Engage上通过流媒体播送课程,让那些因为天气无法到场的学员也有课可上。
但在发展过程中,一些问题也不可避免地出现。今年4月,美国最高法院听取了Aereo案的口头辩论,该案的判决将决定Aereo的命运。这家刚创立不久的公司通过流媒体的形式,将当地电视台的内容发送到用户的电脑、智能手机和平板电脑上,而每月仅收取8美元。
结果是,哥伦比亚广播公司和福克斯等美国电视网成功挫败了来自Aereo的挑战。美国最高法院裁定,危及这些公司数十亿美元年收入的数字视频服务Aereo是非法的。Aereo创始人切特·卡诺加称,此项裁决是美国消费者的一次重大挫折,将令科技行业寒心。
也并非每一个流媒体项目都轻而易举地获得成功。比如谷歌的球形流媒体播放器Nexus Q。这个播放器体重达到2磅,直径4.6英寸,将33块LED灯泡整合成其富有金属光泽的黑色外壳。酷炫的外表并未使谷歌成功赚钱。功能方面却存在不足及售价昂贵等因素使谷歌不得不于2012年10月将其下架。
无论如何,我们正处于可持续数字服务的早期阶段,因此有很多继续创新的时间和空间。用7digital的北美区总裁薇姬·瑙曼的话说,“派对刚刚开始”。
秒懂流媒体
流媒体技术,也称流式媒体技术。所谓流媒体技术就是把连续的影像和声音信息经过压缩处理后放上网站服务器,让用户一边下载一边观看、收听,而不要等整个压缩文件下载到自己的计算机上才可以观看的网络传输技术。
该技术先在使用者端的计算机上创建一个缓冲区,在播放前预先下一段数据作为缓冲,在网络实际连线速度小于播放所耗的速度时,播放程序就会取用一小段缓冲区内的数据,这样可以避免播放的中断,也使得播放品质得以保证。
再通俗点说,传统的网络传输音视频等多媒体信息的方式是完全下载后再播放,下载常常要花数分钟甚至数小时。而采用流媒体技术,就可实现流式传输,将声音、影像或动画由服务器向用户计算机进行连续、不间断传送,用户不必等到整个文件全部下载完毕,而只需经过几秒或十几秒的启动延时即可进行观看。当声音视频等在用户的机器上播放时,文件的剩余部分还会从服务器上继续下载。
如果将文件传输看作是一次接水的过程,过去的传输方式就像是对用户做了一个规定,必须等到一桶水接满才能使用它,这个等待的时间自然要受到水流量大小和桶的大小的影响。
而流式传输则是,打开水头龙,等待一小会儿,水就会源源不断地流出来,而且可以随接随用,因此,不管水流量的大小,也不管桶的大小,用户都可以随时用上水。从这个意义上看,流媒体这个词是非常形象的。(.上.证 .王.宙.洁)
一场适者生存的拓荒
并不是所有人都习惯于被形形色色的标准和规则捆绑住手脚。Napster便是其一,它反抗惯例并尝试颠覆既定条款。1999年初,这家来自马萨诸塞州赫尔市的小企业以极快的速度抓住了全世界的目光。
它的“点对点技术(P2P)”允许计算机之间通过网络轻松方便地传递文件。这种让下载和分享成为互联网上司空见惯的行为,音乐分享变得易如反掌。
这是一场新媒体革命,P2P给人们带来了一个全新的互联网。尽管该公司如今已经隐没于世,但其创举的痕迹依然在硅谷流行。鉴于传统的P2P串流需要另行安装软体且难以嵌入到其他网站,新的技术在不断更新换代地崛起。
今年5月,奥地利维也纳国家歌剧院上演了一场特殊的表演:通过互联网以4K分辨率流媒体直播在该剧院上演的歌剧《纳布科》。这是全世界第一次在互联网上向公众进行4K内容的现场直播。提供技术支持的是Elemental科技公司,该公司采用了依托MPEG-DASH的视频处理解决方案。
MPEG-DASH是由行业团体“DASH产业论坛”的几十家技术型企业制定的自适应流媒体技术标准。相比传统的流媒体技术,这一技术部署起来更加简单,且不易收到防火墙影响。
2011年,多媒体领域国际标准官方组织MPEG批准了MPEG-DASH(HTTP动态自适应流媒体)标准。在日本,互联网接入服务及内容分发网络(CDN)运营商IIJ于今年3月宣布使用MPEG-DASH等标准开展影像分发实验。有业界人士认为,MPEG-DASH规范的兴起是流媒体传输走向成熟的重要一步。海外媒体称,MPEG-DASH在今后很可能成为以各种接收终端、也就是多设备为对象的广播电视和影像分发的标准技术。
目前,主要的流媒体传输规范有微软的Smooth Streaming,Adobe的HDS以及苹果的HLS等。有评论认为,对于运营商和服务提供商而言,服务于当前的碎片化市场,是极其分散精力的。如果采纳MPEG-DASH,产业链上的各方将可以专注于自己的本行,有利于培育优质内容并提供更好的打包视频服务体验。(.上.证 .王.宙.洁)
雅虎收购流媒体服务商
雅虎上周末宣布,已经收购以色列视频流媒体服务商RayV。雅虎表示,该笔交易反映了公司致力于加速发展视频业务的策略,但未披露交易细节。
资料显示,RayV成立于2006年,研发中心位于以色列特拉维夫市,主要开发能够提供高质量视频流媒体服务的软件,截至目前已经获得超过4000万美元融资,投资者包括阿塞尔合伙人公司、龙基金等风投机构。
眼下雅虎正着力打造其视频业务。过去一年中,雅虎不但参与了视频服务商Hulu的竞购,还与Fullscreen等在线视频服务提供商建立了合作关系。分析人士认为,通过收购RayV,雅虎将能够改善视频领域的基础设施,为其在线和移动端用户提供高质量的流媒体播放服务,以增加视频用户和月度视频播放量。此外该笔交易还有助于雅虎进一步拓展在以色列的业务。
除雅虎外,谷歌于本月初宣布收购流媒体音乐服务提供商Songza,苹果和亚马逊此前也都在拓展流媒体音乐服务方面有所行动。(.中.国.证.券.报 .杨.博)
流媒体巨头奈飞获高盛唱多 股价刷新历史高点
7月2日讯,受到高盛发布看多报告的提振,美国流媒体巨头奈飞(NASDAQ:NFLX)股价周二大涨近8%,创历史新高。
截至收盘,奈飞股价上涨7.38%,报收于473.10美元。盘中最高触及473.68美元,创其上市以来新高。今年以来其股价累计上扬28.5%,大幅跑赢大盘。
消息面上,周二高盛分析师Heath Terry将奈飞股票评级由此前的“中性”调高至“买入”,并将其目标股价由此前的380美元调升至590美元,上调幅度接近56%。此外,他还上调了2014-2016奈飞营收及EBITDA预期,调升幅度分别为6%和7%。
他指出,随着奈飞持续开拓国际市场,未来三年其订阅用户数量有望倍增至2.07亿, 这将有助于提高其边际利润。(.大.智.慧.阿.思.达.克.通.讯.社)
流媒体概念10股价值解析
个股点评:
迪威视讯跟踪点评:加码智慧城市,完善产业链布局
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:李响 日期:2014-07-04
事件:
公司7月2日晚发布公告:拟以自有资金人民币1,960万元收购菏泽开发区永成通讯工程有限公司持有的山东鸿昌通信工程有限公司40.83%的股权。收购完成后,公司拟在本次收购股权交割完成日起十日内向山东鸿昌注入资金1,000万元,公司持有山东鸿昌的股权将增至51.03%。
评论:
业务互补性强,收购提升迪威视讯智慧城市整体解决方案能力山东鸿昌通信工程有限公司主营业务是通信工程技术服务,为运营商在通信网络建设以及运营商承接的智慧城市项目中提供网络规划、建设施工等服务。公司自转型后,累计已经获得了超过15亿元的智慧城市订单,并且项目规模较大,多是以总包商的角色承接,由于公司自身重点放在信息化建设上,因此一般将工程类业务外包。收购完成后,一方面,可以提升公司在智慧城市的网络规划,项目建设施工能力,增强公司在智慧城市的整体解决方案能力;另一方面,公司在智慧城市业务上的盈利能力得到提升。
收购价格合理,业绩承诺增速高根据业绩承诺,山东鸿昌通信工程有限公司2014年-2016年的净利润分别不低于人民币700万、1,000万、1,300万元,对应的净利润增速分别为616%、43%、30%。此次整体收购价格对应2014年承诺业绩的PE为8.29倍,考虑到较高的业绩承诺,收购价格较为合理。我们认为,一、通信技术服务市场规模超千亿元,其中网络建设市场规模超过600亿元,且保持接近20%的增速,山东鸿昌原有市场足够大;二、运营商现在是智慧城市建设的主导方,对智慧城市的工程技术服务需求增速快;三、迪威视讯已经获得的以及未来斩获的智慧城市项目将有效保证山东鸿昌业务持续发展。综上三点,我们对山东鸿昌完成业绩承诺持有足够的信心。
智慧城市是公司长期战略,全方位参与产业运作一、公司过去一直在构建智慧城市整体解决方案的能力(收购图元科技以及山东鸿昌),直接获取订单,做大规模;二、公司在当地投资设立全资子公司以及分公司的形式,为项目提供后续的本地化服务和运营维护;第三、公司考虑参与智慧城市产业基金的建立,充分利用基金的杠杆作用,参与地方智慧城市基础设施的投资、建设和运营。第四、公司积极布局北斗、物联网、大数据等新兴技术,利用新兴技术进一步强化公司在智慧城市的竞争能力。
维持“买入”评级暂时维持对公司的盈利预测,预计公司2014-2016年EPS分别为0.40元、0.65元、0.90元,对应PE 分别为34.8倍、21.4倍、15.5倍,维持“买入”评级。
风险提示:立案结果对公司产生较大的负面影响;智慧城市订单确认延迟;激光显示业务产业化速度不达预期。
乐视网:短期内存在政策不利因素,长期互联网电视增长前景未变;强力买入
类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:廖绪发,刘智景,方竹静 日期:2014-07-23
最新事件.
上周乐视网股价下跌了19%(同期上证A 股指数上涨了0.6%),因为最近互联网电视政策的收紧引发了市场对乐视网智能电视端扩张计划与互联网电视垂直商业模式的担忧。新政策意味着乐视网需要接入持有牌照的内容平台,而且可能要与牌照方分成收入。乐视网于7 月18 日举行了投资者会议来讨论政策影响。我们仍对乐视网的竞争实力和互联网电视战略持积极看法,并认为长期增长前景未变,因此该股仍位于强力买入名单。
潜在影响.
短期政策不利因素令商业模式承压。乐视网表示机顶盒将暂停销售,直至公司审查所有内容以确保合规并重新开始与集成平台合作。
就长期而言,我们认为随着监管加强以及违规内容机顶盒的消除,乐视网的产品可能会面临较少竞争,巩固其在互联网电视行业内的领先定位。
海外扩张顺利:乐视网正在香港、台湾、美国扩张其互联网电视商业模式,并预计未来1-2 年在全球市场上取得显著进展。我们认为海外扩张不但会抵消国内风险,而且是新的长期增长点。
估值.
我们将2014-16 年每股盈利预测下调了21%-28%,以反映互联网电视机顶盒销量和用户付费率的下降。因此我们将12 个月目标价格下调21%至人民币48.70元,仍基于1.25 倍的PEG(根据2014 年每股盈利预测计算),并意味着较7月18 日收盘价存在49%上行空间。
主要风险.
互联网电视政策严于预期。
三元达:弃旧图新,轻装前行
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:宋嘉吉,王胜 日期:2014-07-10
首次覆盖并给予 “谨慎增持”评级,目标价7.4元。鉴于4G建设的高潮已经来临,未来投资重点会从主设备逐步过渡到室内网络覆盖设备,届时公司储备的Small Cell 业务将充分受益。另外,三元达对部分持续亏损的子公司的处理,有助于公司摆脱子公司的业绩拖累。我们预计三元达2014-2015 年EPS 分别为-0.2/0.14 元,给予20 亿市值,目标价7.4 元,首次覆盖给予“谨慎增持”评级。
图新:Small Cell 业务有望重演WLAN 业务的辉煌。4G 牌照的发放,带动运营商网络建设的高潮,未来投资重点会从主设备逐步过渡到室内网络覆盖设备。Small Cell 具有尺寸小易安装的优点,预计将广泛应用于小型楼宇和住宅楼的覆盖解决方案中。鉴于三元达长期耕耘于无线网优行业以及在Small Cell 领域的布局,未来有望复制WLAN 业务的成功而充分受益于运营商室内网络覆盖的投资建设。
弃旧:剥离持续亏损的子公司,轻装前行。三元达已对亏损子公司捷运信通进行整顿收尾,我们判断,为尽快实现扭亏,该思路也有望延伸到其他盈利不佳的子公司。对于持续亏损的子公司进行及时的止损处理,对公司的发展具有正面影响,有助于摆脱子公司的业绩拖累,专注于具有良好发展前景的业务。
催化剂:运营商对Small Cell 进行集采,公司进入供应商名单。
风险提示:国内Small Cell 市场迟迟未能启动,而公司又不能找到新的增长点;WLAN 市场竞争进一步加剧,导致公司利润持续下滑;相关子公司的处理,带来大额的负收益。
网宿科技:业绩增长略超预期,下半年或将更“给力”
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马先文 日期:2014-07-15
事件描述
网宿科技发布2014 年半年度业绩预告,归属母公司净利润18,401.00 万元—20,073.82 万元,同比增长230%-260%。
事件评论
业绩增长略超预期,互联网流量高增长是主因。依据公告和财务数据,公司半年净利润扣非后同比增长161%-190%,符合预期。Q2 净利润10301万-11974 万,同比增长202%-251%。环比来看,Q2 比Q1 净利润环比增长27%-48%,扣非后环比增长9%-32%。公司业绩维持高增长,我们认为原因在于:1、公司CDN 业务主要受益于流量高增长。2014 年1-5月份全国固网接入时长同比增长29.8%,移动互联网接入流量同比增长52%,流量仍保持高速增长态势。全球视频流量在整个互联网流量占比达76%,我们认为视频业务快速增长对流量增长贡献最大。2、公司非经常性损益达3,376.29 万,远超去年同期,占比达16.8%-18%,略超预期。
考虑到季节性因素,公司全年业绩高增长是大概率事件。我们看好公司全年业绩高增长主要原因有三:1、上半年为全年业绩打下良好基础,仅上半年净利润值接近去年全年值,同时高增长持续性再次得到验证。2、今年受益于世界杯等事件性驱动,视频流量必定大幅增长,而因时点原因世界杯期间流量收入确认在下半年,利好下半年业绩高增长。3、考虑到下半年各大电商平台打折促销活动带来的流量激增和运营商年前结算等因素,下半年公司盈利大幅度超过上半年是大概率事件。以网宿近三年上半年历史净利润占比的平均值31%估算,全年净利润约59358 万-64752 万,同比增长约150%-173%,保守估计也可达100%增长。
互联网流量持续高增长&公司毛利稳中略升驱动公司持续高增长。展望网宿的长远发展,其长期高增长逻辑在于:1、互联网流量高增长及双寡头格局下CDN 价格趋稳双重因素推动公司收入持续高增长。2、公司通过平台规模效应和提升如CATM 等高毛利产品营收占比等带来毛利水平稳中有升,盈利能力持续提升。
云分发平台、移动MAA 和政企客户市场打开网宿新的成长空间,维持“推荐”。在当前高增长确定的基础上,我们看好网宿未来在云分发平台、移动MAA 和政企客户市场的成长空间,看好公司长期投资价值。预估14-16年EPS 为1.40、2.40 和3.89 元,维持“推荐”评级。
飞利信:未来关注老业务的需求复苏及新业务试点项目的落地
类别:公司研究 机构:华融证券股份有限公司 研究员:张彬 日期:2014-03-21
事件:
近日公司公告称,拟与自然人茆诚、杨惠超、左德荣共同投资人民币5,000万元设立合资公司,开展智慧城市清洁能源应用的相关业务。其中本公司以超募资金2,000万元出资,持有合资公司40%的股权;自然人茆诚、杨惠超、左德荣各持有合资公司35%、23%、2%的股权。
合资公司建立后,针对交通拥堵、污染严重的城市提供整体性快速充电网络服务,将通过和城市政府、电网等单位的合作,建立城市交通低功率快速充电网络经营服务,以充电服务费、广告营收、移动互联服务及租赁费等多种方式进行综合型运营。针对具体城市,合资公司将成立当地城市快速充电网络运营公司,并联合电动自行车、微型电动车、电动汽车等优秀厂商,一方面通过生产或租赁大型基础设备,在城市内建设快速充电网络和运营服务体系,另一方面逐步推广快速充电相关产品和技术。
与此同时,合资公司未来将通过与战略合作单位共同合作和其他有效方式,共同研发、生产、销售军用动力电池、旅游景区储能和旅游充电站、铁路及轨道交通用动力电池、移动通讯行业用动力电池等产品,作为自身另一项主营业务。
致力于电动助力车快充网络建设及清洁产品销售,短期以营销政府和行业客户为主
电动助力车的行驶里程介于汽车与自行车之间,基本可以满足中小城市的市内交通需求及实现大城市的“微交通”,因此用户群体更为广泛。公司研发的为可以快速充电的锂电池电动助力车,快速充电技术可以让用户的出行无后顾之忧,行驶里程也可以延长。锂电池符合清洁能源的要求,但是由于售价高于市场上普遍销售的铅酸蓄电池电动车,因此对于价格较为敏感的普通消费者短时间可能难以接受。另外,公司目前还没有toC销售的经验,因此为了实现合资公司的良性运转,短期内会以营销政府和行业客户为主。
目前中央严查政府公车问题,利用电动助力车来弥补部分公车的空白,即能塑造良好的政府形象,又能满足办公出行的需求。行业客户方面,快递公司和邮政都有市内分区投递的交通需求。因此,我们认为,一旦公司的充电网络能够达到一定的覆盖密度,已租赁的形式或者运维服务的形式开展业务还是有很大的市场空间。
静待新业务孵化成果
公司业务不论呈现形式如何,其实都是以音视频技术为核心的行业应用。通过承接智能会议系统的建设运维,公司积累了一批优质的政府客户。为了深挖老客户的需求,公司不断纵向、横向拓展业务范围。
纵向来看,围绕智能会议系统公司开展了智能家居业务,将其与行业结合拓展了应急指挥、平安城市、智能交通、河流管控、森林防火业务;横线来看,公司除了现在布局的清洁能源业务,还将布局开展安全业务和民生业务。
公司现在已具备软硬件的研发、生产实力,上述新业务能够顺利孵化成功,关键还在对用户需求的精准把握以及项目的实施交付能力,我们建议紧密跟踪新业务试点项目的落地情况。
预计2014年老业务总体保持稳健增长
公司原有的四大块业务:1)智能会议,政府对新建楼堂馆所的限令仍会产生负面影响,但是视频会议需求的提升会有一定程度的弥补,整体来看,增速有望基本维持;2)电子政务,2013年受影响较大,但随着“金保二期“建设提上日程及政府办公系统和信息系统要求的提升,这块业务有望恢复;3)智能建筑,受益于全国智慧城市建设的推广及节能减排的要求,客户需求旺盛,在手订单充裕,有望继续保持高增长;4)IT产品销售,体量保持稳定增长,继续优化的话毛利还有提升的空间。
考虑到公司股价已涨幅较大,将公司评级将至“推荐”
我们认为公司未来的投资关键点在于:1)原有业务中电子政务需求的恢复,特别是“金保二期”的启动情况,智能会议增速的保持;2)智慧城市相关业务的拓展情况;3)新业务试点项目的落地。
我们预计其2014-15年的EPS分别为0.75、1.04元,对应3月20日收盘价的PE分别为84.97、61.56倍。考虑到自我们强烈推荐以来,公司股价已经翻番,我们将公司评级下调至“推荐”。
华平股份14年中报点评:挖掘传统业务增长潜力,培育新业务空间
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:许祥 日期:2014-07-17
上半年公司实现主营业务收入13253.57 万元,同比增长20.35%,实现归属上市公司股东的净利润5009.28 万元,同比增长20.50%,每股收益0.152 元。
公司来自原部队大客户的图像综合集成系统收入为7624.06 万元,同比小幅下降;视频会议系统实现收入3281.49 万元,同比增长27.46%;视频监控收入为1901.19 万元,同比增长1650.28%。收入增长主要来自视频会议业务及视频监控的销售增长,其中视频监控收入大幅增长原因是确认了安防与交通类项目的销售收入金额约为1730万元。
上半年公司积极开展华平智呈系列视讯新产品的媒体宣传、渠道推广、巡展等活动,推动视频会议等传统业务增长。新兴业务方面,继续开拓智慧家庭、远程医疗、在线教育等业务,公司新设华平浩音、华平祥晟、忘忧网络科技三家控股子公司分别开拓在线钢琴教育、数字手术室信息化、在线医疗等业务,新业务尚处于培育期。
全年视频会议业务收入有望增长20%-30%,视频监控业务因平安城市项目贡献,收入增长较快,监控指挥解决方案收入小幅下降。
预计2014-2015 年归属母公司股东净利润分别增长26%、18%。
摊薄EPS 分别为0.39 元、0.46 元,对应PE 分别为43.5 倍、36.9 倍。
公司继续挖掘传统业务增长潜力,积极探索和开拓新业务,未来业绩增长具有一定的想象空间,维持增持的投资评级。
风险提示:行业竞争加剧导致业绩低于预期,新业务开拓不顺利等。
欧菲光:收购融创天下,打造大光电平台
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王国勋,王平阳 日期:2014-07-21
事件:公司公告拟投入不超过8亿元现金,收购融创天下100%股权, 融创天下2014~2016年承诺业绩分别为6300万、7500万和9000万元。
融创天下为中国领先的移动互联网平台服务提供商
1、融创天下为中国领先的移动互联网平台服务提供商,专注提供移动多媒体平台、解决方案和支撑服务。核心技术为移动多媒体能力模块和移动云计算中间件模块,其客户包括中移动、央视国际和中国石油,产品应用领域涵盖近百个不同行业。2013年融创天下还作为唯一视频压缩编解码技术公司入选 “21未来之星-最具成长性的新兴企业”排行榜。
2、 融创天下2013年实现收入1.46亿元,净利润5200万元。2014~2016年业绩承诺为6300、7500和9000万元,年均复合增速达到20%。收购价对应2014年PE不超过12.70倍,估值具有很高的吸引力。
整合融创天下,意在何方?
1、我们认为,欧菲光已具备前端摄像头能力,通过收购融创天下将取得视频压缩、传输技术以及后台云端管理能力,进而成为具备全产业链的移动互联视频平台厂商;欧菲光除了维持融创原有诸多行业客户外,主要目标将是民用市场,其意在为中国数亿用户提供高清可视通信、视频和图像分享、视频社交等移动互联服务,商业模式部分类似于美国Gopro。
2、Gopro连续三年营收接近翻番,市值超过50亿美元:随着移动互联技术不断进步,该领域近年来呈现高速增长态势,美国龙头Gopro2011~2013年营收分别为2.34亿、5.26亿和9.85亿美元,每年营收几乎翻倍增长,目前市值已经超过50亿美元。
3、我们看好欧菲光极具进取的企业家精神带领,以及公司快速整合资源的能力,我们认为公司在移动互联视频领域将大有作为。
给予“买入”评级,目标价30.00元
欧菲光意在成为大光电平台公司,未来将成为“触摸屏+摄像头(手机+家居)+指纹识别”三大领域龙头企业,进而打造光电物联生态圈,预计14~15年EPS为1.00、1.50元,目标价30.00元,给予“买入”评级。
风险提示:宏观经济下滑风险,产业整合进度低于预期等。
奋达科技:整合器件研发和终端生产向上下游延伸,业绩有望高速增长
类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:李鹏 日期:2013-09-18
奋达科技(002681.CH/人民币19.96,未有评级)传统业务为多媒体音箱产品和美发小家电产品,是国际主要多媒体音响巨头JBL、PolkAudio、Homedics的主力ODM代工厂商,并且在国内和发展中国家发展自有品牌销售;美发电器产品目前主要定位专业高端市场,产品主要面向专业美发沙龙等机构销售。
公司在战略上依托自身软硬件的综合实力,向上游元器件和下游终端产品拓展,将有利于未来长期布局,逐渐成长为以无线器件为核心的器件加终端综合厂商。公司自主研发的蓝牙4.0芯片模块在满足自身蓝牙音箱需求的情况下,将有机会向外销售并受益于智能终端产品高速增长;公司多媒体音箱业务创新多将持续受益智能终端、车载需求等维持较高增长。建议重点关注公司未来在无线器件产品上的研发和销售进度及终端产品的推广,并关注3季度由需求端旺盛带来的业绩增长。
无线器件业务初露头角。蓝牙4.0是2012年最新蓝牙版本,是3.0的升级版本;较3.0版本更省电、成本低、3毫秒低延迟、超长有效连接距离、AES-128加密等,被广泛应用于最新的终端电子产品上。奋达科技自主开发了蓝牙4.0芯片模块,用于自身的蓝牙音箱配套。我们认为,由于蓝牙4.0芯片模块是智能终端的通用器件,未来可穿戴设备中的需求量将更加放大,在满足自身需求的条件下,未来公司的无线器件有望对外销售形成新的增长点。
切入可穿戴市场为未来增加潜在增长点。奋达科技与台湾元太科技联合发布了一款智能手表,整合了奋达科技在无线方面的优势和元太科技在显示方面的优势。公司是通过了苹果MFi6.0认证的设计与制造商,该款手表可同时通过蓝牙4.0技术与苹果iPhone和Android(安卓)智能手机连接,兼容性较强。我们判断,初期该款产品是公司在可穿戴设备的试水,未来可能会开拓大市场。
无线电声产品受益智能终端增长。上半年公司电声业务实现营业收入2.2亿元,同比增长33.62%,其中蓝牙多媒体音箱实现收入约5,000万,约占整体电声业务中的25%。受益于智能终端需求增长,无线电声业务有望维持较好增速。
美发产品维持稳定增长。公司的美发产品主要面向专业沙龙等高端客户。这一部分市场增长较为稳定,虽然上半年受到工厂搬迁等影响增速略低,但是从长期看专业美发产品一般可维持在15%左右的年均增长幅度;公司正在进入家庭消费级市场,预计消费级市场有望实现更高的增长,我们预计从下半年开始公司美发产品增长将进入正常增长轨道,实现较高的增长率。
航天通信:业绩符合预期,静待14年业绩反转
类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李明杰 日期:2013-10-30
事件:公司发布2013 年3 季度财务报告:2013 年前3 季度公司实现营业收入68.5 亿,同比下降0.21%,实现归属于上市公司股东的净利润4420 万,同比增长4.24%,每股EPS 为0.14 元。
点评:
业绩符合预期,全年20%增长可期。
2013 年前3 季度公司实现营业收入68.5 亿,同比下降0.21%,实现归属于上市公司股东的净利润4420 万,同比增长4.24%,业绩符合预期。公司主要专网子公司成都航天、沈阳易迅、江苏捷诚等经营良好,土地拆迁补贴不断落实,预计全年将实现20%增长。
主营毛利率稳定、费用规模平稳。
2013 年前3 季度公司毛利率为8.39%,同比下降1 个百分点,环比基本持平,主要原因在于公司毛利率较低的贸易收入占比提升,结构性变化所致;公司主营专网通信毛利率稳定。
2013 年3 季度公司三项费用率为8.25%,同比增长0.5 个百分点,主要原因在于管理费用有所增长,而公司收入规模平稳,预计公司全年费用规模将保持平稳。
全年业绩稳定增长,静待14 年业绩反转,中长期期待C4ISR 成长。
全年来看,公司主营专网通信业务稳定增长,非经常性损益稳定,推动公司业绩稳定增长。14 年公司面临公安专网爆发、航天防务订单出货、纺织业务反转三大机遇,有望实现业绩反转。
中长期看,随着未来武器系统化,通信指挥系统将成为未来国防工业的主角,因此公司作为航天科工旗下唯一的通信上市公司平台,承担着大股东打造军事通信指挥专网(C4ISR)的集团战略任务,同时公司并积极拓展专网通信军民结合及民用领域,这将打开公司长期增长空间。
盈利预测:短期看,公司专网通信业务的快速发展、航天防务业务和纺织业务的好转将为公司14 年业绩快速增长提供支撑;长期看,军用通信指控专网(C4ISR)将打开公司长期成长空间。基于此,我们看好公司发展,预计13-15EPS 为:0.31、0.64、0.88 元,维持“增持”评级。
风险提示:公安专网推进低于预期、航天防务交货低于预期
博闻科技:前三季度EPS为0.08元
类别:公司研究 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:天相投资研究所 日期:2009-11-09
2009 年1-9 月,公司实现营业收入6308 万元,同比增长42.1%;营业利润2401 万元,同比增长71.3%;实现归属母公司净利润2027 万元,同比增长60.4%;摊薄每股收益 0.09 元。
2009 年7-9 月,公司实现营业收入1517 万元,同比增长31.1%;营业利润1561 万元,同比增长1091.6%;实现归属母公司净利润1565 万元,同比增长762.9%;摊薄每股收益 0.07 元。
公司所处行业为综合类上市公司,报告期内经营业务主要涉及水泥制造销售和对外股权投资。2008 年,公司在面对国内自然灾害、全球经济金融形势深刻变化、原(燃)材料价格上涨和设备老化等内外部复杂因素的交织影响下,经营管理层带领全体员工,紧紧围绕企业发展战略,认真落实董事会年初制订的经营计划,同心协力,顽强拼搏,狠抓水泥生产成本控制,努力拓展新兴市场,优化生产工艺技术结构;加强对外股权投资的监督管理,积极参与联营企业的经营管理,努力降低和规避对外投资风险,退出了参股富滇银行的增资扩股计划。
公司目前产能全年生产水泥 18.25 万吨,比上年减少17.27%;销售水泥18.27 万吨,比上年减少17.03%,其中销售32.5R 复合硅酸盐水泥8.35 万吨,32.5 普通硅酸盐水泥2.74 万吨,42.5 散装普通硅酸盐水泥0.18 万吨,42.5 普通硅酸盐水泥6.88 万吨,52.5 普通硅酸盐水泥0.12 万吨。产销率约100.11%,产销基本持平。
预计公司 2009、2010 年EPS 分别为0.05 元和0.08 元,维持“中性”的评级。