易联众(300096):逐渐转型至民生平台的服务商
社保卡发卡业务的区域拓展是关键。
今年公司社保卡业务主要集中在福建、山西,发卡量将有所减少。安徽是公司成功开拓的新市场,已成功中标。广西、河南等社保卡市场窗口期还未开启,但是这几个省的人口基本在6000万以上,按照十二五完成60%的发卡比例计算,市场规模较大,同时,公司前期市场拓展较为顺利,主要的优势在于数据采集。目前公司的制卡工厂的产能达到5000万张,由于量还没有上来,毛利率较低,2014年新市场打开,有望改善盈利水平。
医疗一体自助机市场空间大,盈利能力随市场拓展提升。
利用社保和医院的端口,公司医疗一体机成功解决了医院结算、医保结算、金融结算等功能,市场上能做到医保结算的机器不到10%,竞争对手较少,体现出公司在医保领域深根的效果。公司的战略是在福建市场重点推出,同时也积极布局全国。医疗一体机的单价可以达到3-4万/台,每家3甲医院需要100-200台,预计2013年销量在1000、台左右。由于目前机器量并不大,制造外包基本为定制,毛利率较低,2014年市场有望启动,形成批量生产,盈利能力将随市场增长。
民生云平台模式初现,期待示范试点城市推出。
公司首创~卡+终端+平台”的服务模式,这动力建立在政府推动公共平台,提供商业化服务的基础上。公司负责组合各类要素,包括互联网、移动互联、终端系统等,搭建强大的民生服务平台。公司的优势在于多年对于民生服务行业的积累,通过之前为医院、药店、社保提供软件系统,再通过终端一体机的布局,在软件和硬件上都形成了对接,平台模式初现。公司积极寻找试点城市,通过跨部门合作和应用,将政府职能整合到系统中,不仅完成各部门的配套系统,同时,搭建平台。从收益的角度来看,系统搭建由政府出资,公司收益;平台未来的运营和维护,公司也将受益。
与IBM合作,布局慢性病等健康管理领域。
目前国家愈发重视老龄化、社区医院人力不足等问题,公司与IBM合作,将打造一个健康管理的平台,主要针对的日常生活中的慢性病,以健康教育、培训、管理为主题拓展业务,有效缓解了部分社区医院人力不足的问题。
“增持”评级。
我们预计公司2013-2015年EPS为0.24、0.4、0.66,对应PE为98X、60X、36X,由于公司的一体机及健康平台未来空间大、弹性足,给予公司“增持”评级。湘财证券
卫星石化(002648):SAP将成为公司重要的利润增长点
点评:
SAP项目2014年有望实现满负荷生产
卫星石化募投项目“年产3万吨高吸水性树脂(SAP)技改项目”于2013年6月建成,至今进行了半年的调试及试生产,目前产品品质稳定,各项指标已达到公司预期目标。我们认为公司SAP的生产目前已能够正常进行,同时产品质量已经达到国际先进水平。公司正在积极组织SAP的市场销售,我们判断公司SAP产品有望顺利进入国内领先的卫生用品生产企业的供货体系。
目前我国自主拥有的SAP产能少且分散,国际竞争力较差,高端卫生用品生产企业使用的SAP以进口为主。卫星石化自主研发的SAP生产工艺实现了从产品小试、中试至工业化大生产的发展,公司有望成为国内唯一拥有SAP连续化生产专利的企业。我们认为公司产品技术及质量都处于较高水平,公司SAP项目投产后有望迅速打开市场,并逐步完成进口替代的过程。
原料供应有保证。公司目前在建项目之一为32万吨丙烯酸、30万吨丙烯酸酯项目,我们预计该项目将于近期建成并投料试车。由于公司在丙烯酸及酯行业内具备充足的生产经验,我们认为该项目投产后可以很快达产。项目所生产32万吨丙烯酸中有一半以上产能为丙烯酸精酸,将直接供应公司SAP项目生产所需,公司3万吨SAP项目的原料供应有保证。在原料供应充足的基础上,我们预计公司2014年SAP项目有望实现满负荷生产,产销量达到3万吨左右。
SAP项目投产将带动公司利润提升。根据国外的产品盈利状况,SAP产品的毛利率有望达到40~50%。公司3万吨SAP项目达产后,我们预计其产品吨净利在3000~4000元左右,对公司EPS的贡献在0.25元左右。
丙烯酸及酯项目预计近期建成。公司32万吨丙烯酸、30万吨丙烯酸酯项目正在有序实施,我们预计该项目将于近期建成并投料试车,将进一步增强公司丙烯酸及酯的产能及业绩弹性。
PDH项目顺利推进。公司45万吨PDH项目处于稳步推进过程中,我们预计该项目将于2014年一季度建成,卫星石化有望成为最先建成PDH项目的上市公司之一。2. 盈利预测与投资评级目前卫星石化具备16万吨丙烯酸、15万吨丙烯酸酯的生产能力;3万吨SAP项目也即将开始正常生产销售。在公司的在建项目建成投产后,公司将具备45万吨丙烯、48万吨丙烯酸、45万吨丙烯酸酯、3万吨SAP的生产能力,公司对丙烯酸及酯的业绩弹性将大幅增强。同时PDH项目的建成将使公司形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”全产业链,降低公司生产成本、增强公司抵抗产品价格波动风险的能力,大幅提高公司的盈利能力。
公司目前有较多的项目将在近期陆续建成投产。短期内SAP将成为公司重要的利润增长点,同时丙烯酸及酯价格维持在较高水平,将保证公司的盈利能力;长期来看公司丙烯酸及酯业绩弹性将进一步增大,同时公司将形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”的完整产业链,从而降低公司原料采购成本。我们预计公司2013~2014年EPS分别为1.11、1.73元,按照2014年EPS以及20倍PE,我们给予公司34.60元的目标价,维持“买入”投资评级。海通证券
卡奴迪路(002656):顺应市场环境变化 适时调整渠道、品牌战略
男装行业仍在低谷徘徊
公司对明年男装行业整体发展持谨慎态度,这不仅基于对宏观经济环境的担忧,也反映出男装行业本身的一些问题:产品同质化严重、主要销售渠道--百货终端消费低迷、存货周转率下降等。目前男装行业仍处于调整阶段,拐点出现还需要看终端消费及企业自身调整情况。
积极布局优势市场,渠道发展由百货转向大型购物中心为降低消费低迷带来的负面影响,公司线下渠道发展主要采取两方面措施。一是加强优势地区销售布局,例如:目前公司在澳门有7家店(共2000平方米),预计明年5月公司将新增1000平方米的新店面。二是渠道重心由百货模式逐步向大型购物中心模式转移,其原因是人们的消费模式发生改变,百货销售低迷,而大型购物中心更能聚拢人气,店铺客流量较大。公司计划在大型购物中心采用集合买手店模式,明年4月份公司将在广州太古会建3000平方米的集合店,届时将会有几十个欧美日韩品牌在店里呈现。
适应市场环境变化,调整品牌发展方向
公司除自有高端品牌卡奴迪路外,目前主要代理国外一线品牌、如BALLY、CHOCHU、SIEG、BOSS、BURBERRY等。为适应近年来消费市场变化,公司准备引进欧美日韩的准一线品牌、甚至二三线品牌的独家代理权,以产品相对较高的质量和较低的价格来与国内一线品牌竞争。代理比重加大将导致综合毛利率有所下降,但代理比重加大是一个过程,而非一蹴而就,所以明年应不会有太大影响。
新开店情况基本符合预期,正在组建线上事业部
前三季度,公司新开店80多家,基本符合预期。同时公司正在组建线上事业部,计划有50多家店参与O2O销售,线上线下统一售价。我们认为,由于目前不能实现线上试衣等服务,高端服饰进行线上销售主要是消化库存,今后的发展方向可能是线下体验店结合线上销售。※盈利预测我们测算公司2013-2015年EPS分别为0.94/1.25/1.53元,当前股价对应下的PE为15.62/11.75/9.62倍。维持对公司的“增持”评级。方正证券
上海电力(600021):转型新能源运营商 日本电站是亮点
公司主要的战略重点围绕着东部区域,逐渐从传统能源发电向新能源发电转型。公司新能源业务主要集中在子公司上海电力新能源发展有新公司,并在高邮、海安、沛县等地成立控股子公司,加快开发华东各地的新能源项目。2013年中报,公司在中、苏、浙、皖、鲁等地已增加458.7MW的风电前期容量,预计光伏项目与各地的项目在230MW左右,其中高邮和金湖的项目已经并网,预计全年光伏并网量在100MW左右。
开发日本光伏电站是亮点。
公司3季度公告,拟投资建设的日本大分县宇佐市50兆瓦、长野县左久36.5兆瓦、福岛县西乡村76.5兆瓦、静冈县富士宫65兆瓦光伏发电项目获得国家发改委核准,共计228MW,同时,公司为其在日本全资子公司担保不超过4亿人民币,用于开发建设。日本项目的电站IRR在1 5%以上,未来持有和转让的利润空间较大。
开发电站,公司具有一定的优势。
作为中电投旗下的电力公司,在融资渠道方面,在银行的融资较为畅通,资金成本低于基准利率,公司优势明显;同时,公司作为传统给点力公司,对发电项目的开发经验丰富,有助于对光伏及风电项目的管控以保证未来的收益。
未来有望受益于华东地区分布式市场的爆发。
根据能源局的各地分布式发展的计划,2014年我国分布式有望达到8GW,光伏市场的发展重心转移到东部地区,同时,我国各地2013年底,各省市的国内分布式相关政策频繁出台,如浙江省温州市、嘉兴市、桐乡市等地方的额外补贴高达0.4元/度,补贴力度巨大,如果未来能够理顺业主、第三方开发公司和物业三者的利益关系,市场的增速会非常惊人。上海电力主要立足于华东地区,有望最先受益于华东地区分布式市场的爆发。
“增持”评级。湘财证券
万丰奥威(002085):大宗减持系集团为公司未来的战略举措
事件:13年12月26日,公司公告,持股5%以上股东暨实际控制人及董事长陈爱莲女士于12月25日通过深圳交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股5百万股,占公司股份总数1.28%,减持均价21.60元/股。
我们预计近期集团集中兑付项目资金,为公司未来做战略项目储备,但年底市场资金紧张,融资渠道受限,董事长不得已二级市场大宗减持。陈爱莲女士为公司董事长、实际控制人,本次减持前持股7.3%,减持后持股降至6.02%仍为持有公司5%以上股份股东、实际控制人。我们认为本次减持资金将用于集团为公司承接的战略转型项目,预计元旦过后资金紧张局面将得到缓解,集团将获得新的融资渠道,继续减持的必要性和可能性将大大降低。
我们认为市场对此次减持或存在误区,但从以下内容将得到更为准确的答案:l11月13日复牌时,公司已公告为集团收购M项目提供担保,表明集团确实在为公司未来战略转型寻求海外优质项目。根据该公告,公司拟为万丰集团控股子公司天硕投资及其下属境外全资子公司收购加拿大Meridian股权融资提供连带责任保证担保。天硕公司拟融资金额为最高不超过1.35亿美元,按当前美元兑人民币汇率约6.12算,折合8.26亿元左右。
12月16日,集团因经营和战略投资需要质押公司股票,表明近期集团资金确实较为紧张。根据与进出口银行的《质押合同》,集团将其持有公司5千万股有条件限售流通股质押给进出口银行以向银行申请办理融资业务。
投资评级与估值:暂不考虑上海达克罗异地复制,M项目注入及卡耐项目贡献基础上,预计公司13-16年EPS为0.76、1.19、1.47、1.79元,14年PE仅17倍左右。本次大宗减持系集团为公司战略转型所做的项目储备和提前布局,将利好公司中长期发展和战略转型。目前集团M项目进展较为顺利,根据承诺未来有望注入公司,且达克罗项目成长性和业绩弹性亦值得期待。公司进军环保新材料和新能源领域估值有望明显提升,我们认为短期市场对于董事长减持的理解可能存在较大偏差,调整将再次提供买入良机,我们重申“买入”评级。申银万国
大禹节水(300021):尝试新业务开拓 利于长短期发展
大禹节水今日公告,公司与崇左市江州区人民政府签署的《农村土地承包经营权转包(租赁)框架协议书》,就本公司在广西崇左市江州区流转承包共计20万亩土地,分五年转包(租赁)给本公司,双方在新型高效糖蔗种植生产经营等领域开展全面合作达成意向。
点评:
广西项目落地,对公司新市场的开拓模式是一种有益的尝试。
不仅能为公司带来20万亩高效节水项目的工程建设收益(滴灌等农用水利初次设施建设由中央地方政府出资),而且还将为其提供未来30年承包期的运营收益(通过现代化技术,提高其农产品产出量及产出品质的控制能力)。更重要的是,对公司未来开拓广西省内高效节水市场具有战略性意义!根据规划,未来5-7年广西省将完成500万亩甘蔗高效节水项目建设,对应市场初次设施建设投资就高达75亿元(尚未考虑管材更换需求)。
对我们前期推荐的逻辑也是一个验证:农业增加亩产、提高质量、降低能耗(高效节水)、机械现代化是大趋势,而农业节水行业在这一大趋势下需求增长确定,且潜力巨大。
在昨日召开的中央农村工作会议中,就重点提到要深化农村改革(要提高种地集约经营、规模经营、社会化服务水平,增加农民务农收入,鼓励发展、大力扶持家庭农场、专业大户、农民合作社、产业化龙头企业等新型主体。)、加快推进农业现代化(提高土地产出率、资源利用率、劳动生产率,努力走出一条生产技术先进、经营规模适度、市场竞争力强、生态环境可持续的中国特色新型农业现代化道路)等。
类似土地流转项目在广西当地已经实行多年,具备较高的可行性,预计14年起就对公司业绩有积极影响。
我们查找了广西崇左、尤其是江州地区的相关土地流转承包资料,从当地媒体报道来看,过去几年,崇左市在推进实施百万亩甘蔗高效节水灌溉项目过程中,采取转包、转让、互换、入股、出租等多种形式,推进农村土地整合流转,形成了“引进农业龙头企业经营流转模式、成立农民专业合作社经营流转和农民互换地块‘小块并大块’经营流转模式”等三种成熟的经营流转模式。截止到2013年6月,崇左市土地流转面积累计达到76.5万亩,占全市耕地面积779万亩的10%。其中,81%的流转面积都是用于种植甘蔗。
通过采用高效节水技术,崇左地区甘蔗平均亩产从4-4.5吨普遍提高至7吨以上,而当地农民不仅能享受地租、还有种地的工资及其他收益,年收入大幅增长。因此,土地流转已经为当地农民普遍接受。而在整个崇左地区(780万亩耕地中约340万亩种植甘蔗),江州是重要的甘蔗产地(131万亩耕地中约100-110万亩种植甘蔗)。江州73%的土壤为赤红壤土,适合种植热带、亚热带水果,但土壤土体薄、肥力较低。因此,采用滴灌、水肥同施等现代技术后,对提高亩产效果显著,甘蔗亩产普遍在8吨以上、甚至可以达到10吨。
按照2013-2014年最新榨季,普通糖料甘蔗收购首付价格440元/吨(二次结算价格与白砂糖6000元/吨挂钩,优质蔗价格适当上浮),对应亩运营收益估计在500-530元/吨。而如果采用高效节水后,估计亩产收益将达到900元以上。如果按照大禹与当地政府签署的5年完成20万亩的改造运营,则其最高年利润贡献预计将达到1.8亿元。
考虑到土地流转进度的不确定性,假定14、15年累计流转面积分别为1.8万亩、6.7万亩,分别上调公司2014年、2015年归属净利润1500万元、6000万元,至0.75亿元、1.55亿元,折合EPS0.27元、0.56元。(原为:分别上调公司2014年、2015年归属净利润3000万元、6000万元,至0.63亿元、0.99亿元,折合EPS0.22元、0.35元。)正如我们前期报告所分析的,14年开始公司通过内部挖潜所带来的盈利改善(年复合增长50%以上),以及广西项目落地之后可能带来的盈利长期影响将逐步体现(广西初次节水设施建设市场接近75亿元)。给予2014年目标动态PE50倍,目标价13.5元。(原为:给予2014年目标动态PE60倍,目标价13.5元。)
维持公司增持评级,继续密切跟踪后续新业务拓展,公司将是14年很好的盈利与估值弹性品种!海通证券
梅花集团(600873):爆炸事故影响有限
近日,公司公告新疆生产基地发生爆燃人员伤亡事故。该事故是由于货车卸载粮食时,由于粮食粉尘在空气中聚集浓度过高引起的,粮食粉尘属于易燃易爆物质,现场可能货车上存在明火导致爆炸。梅花集团作为行业龙头,历来高度重视安全生产,该事故虽然还在进一步调查过程中,但我们认为该事故严重性不会出现太大的升级。由于事故没有对公司主要核心生产设施造成破坏,公司也在事故发生后及时上报情况和安排善后工作,我们认为该事故对公司的正常生产经营的负面影响有限,对公司今年的业绩影响预计在1%以内。
味精行情明年有望出现拐点,氨基酸价格可能已经处于底部
我们维持之前观点,认为促使味精行业格局持续不断改善的动因没有改变,味精的价格的大底部已经过去,明年味精梅花和阜丰集团的味精销售议价能力有望得到提升,这对公司的业绩提高的拉动会很显著。氨基酸方面,赖氨酸在四季度出现了价格的下跌,当前价格下,行业企业普遍亏损,但借助于成本优势,梅花集团仍能有微利,我们认为赖氨酸价格可能已经处于底部,进一步下跌的空间很小;苏氨酸在今年四季度基本稳定,由于需求增长潜力比赖氨酸更大,其价格下行压力不大。我们认为公司有望在未来氨基酸行业的市场份额和议价能力向西部现有大企业转移的格局变动中受益。
投资建议
爆燃事故对公司的股价影响可能会有短期的冲击,但我们认为公司中长期的价值没有受到根本改变,继续看好其传统主业的向好趋势以及在生物产业领域的新业务的拓展,保持对其“买入”评级,事故导致股价回调时建议积极布局介入,预计2013/2014/2015年的EPS分别为0.12,0127和0.45,12个月目标价9元。具体分析参照我们之前发布的报告。湘财证券
聚龙股份(300202):金融安全大处着眼 理念先行
公司近日通过通过了《关于设立全资子I司国家金融安全银行业务培训服务有限公司的议案》,同意公司使用自有资金300万元设立全资子公司国家金融安全银行业务培训服务有限公司。点评如下:
公司是我国金融机具行业清分设备领域唯一上市公司,成长性良好。
随着国内各大商业银行对人民银行货币反假和全额清分等相关政策的全面推行,我国金融机具近年处于快速发展阶段,尤其是清分设备,年均增长率在40%左右。但目前国内使用的清分设备主要以国外产品为主,大、中型清分设备主要被国外产品垄断;国产清分设备,主要在小型清分设备市场与国外产品竞争。公司作为国内清分设备重要公司之一,占国内清分设备市场25%以上的份额,公司有望充分享受行业快速增长成果。
公司建立金融安全银行业务培训服务公司,有助于多角度发挥公司清分设备辨别假币功能,实现产品多元化发展。
公司2012年来,加大1+1口小型纸币清分机、金融物联网一人民币流通管理系统以及A类人民币鉴别仪等新产品市场拓展力度,同时,进一步发挥核心技术优势,各项新产品的研发计划得以顺利实施。中型纸币清分机、反假宣传工作站、智能金融认证系统、自助存取款一体机等新产品均已处于样机及小批量阶段。
公司此次设立全资子公司国家金融安全银行业务培训服务有限公司,是公司从金融安全的大处着眼,从提供假币识别的小处着手,将公司于国家安全紧密结合,将有助于公司长久发展。
公司营业收入和净利润快速增长,收益行业需求稳定增长。
公司自2011年4月上市以来,业绩持续快速增长。公司2010年主营收入1.3亿元,2012年已达5.04元,2013年有望进一步提升到7.5亿元左右,复合增长率达70%以上。
公司2013年前三季度实现营业收入312,544,952.33元,同比增长66.75%,相应归属于上市公司股东的净利润同比增长57.44%。公司前三季度净利润增长略低于营业收入的增长,主要在于公司获得软件退税的时间不同导致。而通常,公司第四季度的收入将占公司总收入的40%左右,若2013年依然保持传统规律,预期公司实现全年营业收入同比增长40%-60%,净利润同比增长30%-50%的业绩目标没有难度。
估值和投资建议。
我们认为,公司是我国唯一金融机具行业上市公司,行业快速发展,且进口替代空间广阔,在募投项目逐渐达产的推动下,公司能够充分发挥研发优势,快速发展。我们预期公司2013年、2014年、2015年EPS分别为:0.75元、1.06元、1.48元,对应PE分别为:46x、32x、23x, 虽然估值已偏高,但公司持续高成长性,给予市场想象空间,我们维持 “买入”评级,给予14年43倍PE,目标价格45.58元。湘财证券
华平股份(300074):行业拐点适时推出股权激励 长期发展前景可期
事件:公司拟向138名激励对象共授予305.06万份股票期权,约占总股本的1.39%,行权价格为21.95元。行权条件为:以2013年为基数,2014-2016年归属于上市公司股东的扣非净利润增速分别不低于25%、50%、75%,净资产收益率不低于8.0%、8.5%、9.0%。
点评:激励覆盖面广,推动公司长期可持续发展。此次激励计划涉及的激励对象共计138人,包括公司董事、中高层管理人员和核心技术、业务人员,约占员工总数20%。此次激励的人员覆盖度广,有利于提高员工的稳定性和积极性,推动公司长期可持续发展。
行权条件较保守,实现难度较小。公司作为我国软件网络视频通信市场龙头,在企业级市场深耕多年,其视频通信和应急指挥产品广泛应用于政府、金融、军队以及医疗、能源和制造业等行业。此外,公司在智慧城市领域快速崛起,中标铜仁市、兴仁县、晴隆县、普安县等项目,在手订单充沛。
因此,未来几年公司业绩超越行权条件是大概率事件。
4G 时代,移动视频应用将迎来快速增长期。4G 时代已经来临,为移动视频通信提供了良好的网络环境,相关应用有望爆发。公司产品占带宽小、多网络运行、多功能兼容的独特技术优势完美迎合了移动互联网时代的需求,未来除了在传统的军队、金融等领域继续开拓市场,还有望在智慧教育、远程医疗和智慧家庭等方面取得突破。
投资建议:在行业即将进入跨越式发展的转折期,公司适时推出股权激励方案,将提高员工忠诚度和工作动力,从而提升公司的市场竞争力。由于贵州省安防项目实施进度低于预期,我们下调公司2013 年EPS 至0.65 元,维持2014、2015 年1.00 和1.32 元的盈利预测。4G 时代,公司的视频通信技术将大显身手,我们非常看好其长期发展前景,维持“买入-A”投资评级,12 个月目标价40 元。安信证券
富瑞特装(300228):与新奥集团战略合作 促进公司LNG产业发展
公司公告近日与新奥集团签订了《战略合作意向书》,共同推进双方在天然气应用等清洁能源领域的战略合作。
投资要点
新奥集团是我国最大的民营天然气运营商,积极布局LNG产业链。新奥集团近几年一直是国内最大的LNG贸易商,在LNG产业领域发展快速。截止今年上半年,新奥集团累计建成123座LNG加气站,其中上半年建成37座LNG加气站;新奥集团还运营4个LNG工厂。今年3月,新奥集团舟山LNG加注站获得国家发改委“路条”,并且已与加拿大一家公司签署了LNG长期采购框架合同,这有望打破LNG进口被三大国有石油集团垄断的局面。
与新奥集团在业务、技术、项目股权等方面全方位合作,公司业务向美国拓展。公司将在天然气装备制造、天然气液化技术等LNG全产业解决方案方面与新奥集团合作;技术方面,实现技术资源共享;在清洁能源运营、装备制造、整体解决方案等方面进行项目股权合资合作。新奥集团还计划在美国发展LNG产业,目前其已经在美国犹他州建成了2座LNG加气站,预计未来还将建设更多的LNG加气站。公司与新奥集团美国公司已开展LNG车用瓶项目的开发、制造、服务和LNG车辆改造的前期工作,公司业务也将有望拓展到北美LNG市场。
天然气涨价,LNG汽车短期发展受影响,企业客户更重视长期战略布局。今年7月天然气涨价以来,LNG价格快速上涨,使下游LNG汽车客户短期处于观望态势,影响了LNG汽车产业的增速。我们认为,新奥集团等大企业客户,并不完全注重短期利润,更多考虑的是长期产业布局,随着环境问题的突出,LNG产业仍是未来发展方向,预计其仍将积极推进该产业发展。
财务与估值
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.75、2.87、4.52元,结合可比公司估值,我们给予公司2013年55倍PE,对应目标价96.25元,维持公司买入评级。东方证券