丝绸之路经济带城市共商合作发展大计
11月28日,丝绸之路经济带城市合作发展论坛在乌鲁木齐召开。中国证券报记者在论坛上了解到,本次论坛旨在探讨和交流丝绸之路经济带城市合作发展策略,为期两天,期间围绕“政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通、民心相通”这一主旨举办科技创新产业发展合作、城市建设管理和交通发展、金融商贸物流旅游以及教育医疗文化合作四个分论坛。
新疆维吾尔自治区党委常委、乌鲁木齐市市委书记朱海仑在论坛主旨演讲中指出,习近平主席今年9月在对哈萨克斯坦进行国事访问期间,首次提出了共同建设“丝绸之路经济带”的伟大构想。而在刚刚结束的十八届三中全会上,推进丝绸之路经济带建设被正式确定为我国开创全方位开放新格局的重要举措。
中国驻哈萨克斯坦使馆公使衔参赞孙炜东这样理解丝绸之路经济带建设对我国以及新疆的意义:如果说设立上海自贸试验区重在改革“质”的提升,对打造中国经济“升级版”至关重要,那么“丝绸之路经济带”则是针对我国西部地区特点和发展水平,重在改革“域”的扩大,对于我国进一步向西扩大对外合作空间、打造内陆开放型经济、实现东西部平衡发展有着重要意义和影响。这对于地处经济带“桥头堡”位置的新疆来说,更是实现跨越式发展的难得机遇。
道路联通是基础
自治区经信委总经济师彭季认为,丝绸之路经济带首先是一个“经济带”概念,“五通”是其基本内涵,其中道路联通是基础,从长期看,道路联通本质上就是综合交通体系建设的问题。
根据新疆社会科学院经济研究所研究员王宁掌握的资料,目前国家发改委已经规划了涉及到欧亚大陆桥以及新丝绸之路的多条铁路,其中库尔勒至格尔木、将军庙至哈密、哈密至额济纳(内蒙古)三条铁路2014年建成后,新疆的南、北铁路通道将全部打通。
彭季透露,中吉乌铁路和中巴铁路已列入国家中长期铁路规划,这两条铁路建成后,新疆的铁路口岸将由阿拉山口和霍尔果斯两个口岸增加到4个。
事实上,丝绸之路经济带建设对新疆交通建设方面的推动应该远不止于此。陕西省社科院学术委员会副主任、研究员张宝通的发言稿中有这样一段描述:联合国开发计划署正在复兴“丝绸之路”。时任总理温家宝在上届亚欧博览会上要求“加快中国西部至欧洲西部公路铁路建设”。习近平总书记在上合组织峰会上提出,尽快签署《国际道路运输便利化协定》,通畅从太平洋到波罗的海、从中亚到印度洋和波斯湾的交通运输走廊。
做好六方面工作
孙炜东在会上指出,“丝绸之路经济带”体现了中国推动地区包容性发展的思路,将给经济带沿线各国带来新的发展良机,因而受到包括中亚国家领导人在内的广泛欢迎,国际舆论反响也比较积极。但与此同时,由于“丝绸之路经济带”尚在倡议阶段,因而也面临着一系列的初创难题。
要切实打造好这一经济带,他认为,需要重点做好顶层设计和协调、重视发挥新疆和中亚国家的区位优势及先导作用、用好现有多边合作机制、科学统筹大项目合作、把自贸区建设作为发展方向、创新人文领域交流合作等六个方面的工作。
据记者了解,目前西部省市对于新丝绸之路经济带与本省、市、自治区的关系,正在加紧研究。
新疆发改委成立了“丝绸之路经济带”与促进新疆对外开放课题组,对新疆在“丝绸之路经济带”建设中的战略定位、战略重点、战略方向等展开深入研究。
陕西提出发挥西安国际港务区、综合保税区等作用,为促进欧亚地区合作和丝绸之路沿线城市交流创造条件,并提出建立省市联动协调机制、加强与国家战略对接,把陕西打造成丝绸之路经济带的新起点和桥头堡。
甘肃近期对“丝绸之路经济带”的战略构想进行了多地调研。
重庆则在丝绸之路经济带上已经有实质性的实践,利用渝-新-欧铁路,将笔记本等产品通过该铁路向西出口到了欧洲。(中国证券报)
陕西金叶(000812):上升空间已打开 可跟进
公司主要从事烟标印刷,大股东更换后对历史遗留问题清理良好。公司在朱宏路老厂区的改造进展顺利,涉足的教育产业也开始带来正收益。目前走势已形成放量突破上升通道加速之势,连续攻克(月中旬及8月初高点后,上升空间已打开,可跟进。公司主要从事稀土永磁和新型磁性材料及其应用产品的研究,是中国最大、全球第二大钕铁硼永磁材料制造商。公司正在积极推进钕铁硼磁体在风力电机和混合动力汽车的应用,预计随着风力发电机组和混合动力汽车的普及,公司收入可望进入快速增长期。
秦川发展(000837):机床业务继续增长 增持
2010 年1-6 月份,公司实现营业收入6.67 亿元,同比增长33.49%,营业利润6562 万元,同比增长16.42%,实现归属母公司净利润5568 万元,同比增长6.74%,实现每股收益0.16 元。净资产收益率5.89%,同比下降0.28 个百分点。
其中第2 季度实现营业收入同比增长44%,环比增长35%,实现归属母公司净利润同比增长26.73%。
机床业务延续增长趋势。公司业务涵盖机床工具、液压件、齿轮、IC卡燃气表等,其中机床工具是公司主导业务,占主营毛利的93%。2010年上半年,延续去年第四季度以来行业复苏趋势,公司的销售订单迅速增加,特别是4-6月连续订单持续增长,机床业务实现销售收入3.7亿元,同比增长21.29%;液压件业务实现销售收入5581万元,同比增长62%。
机床业务毛利率下降2.4个百分点。报告期内,公司综合毛利率为22.53%,同比下降0.64个百分点。主要是由于各产品结构变化,占比较高的机床类产品毛利率为32.33%,同比下降2.4个百分点。期间费用同比增长7.46%,但期间费用率为12.04%,较去年同期下降1.4个百分点,费用控制较好。
磨齿机批量进入汽车行业,实现进口替代。报告期内,公司与比亚迪签订数十台数控高效多头蜗杆砂轮磨齿机YK7236A/B等机型的采购合同,金额近1亿元,预计将在未来2年执行完毕。这不仅标志着公司研发的具有自主知识产权的数控高效多头蜗杆砂轮磨齿机正式批量进入轿车加工行业,也意味着磨齿机在成线能力上可以完全替代进口。
项目研发取得阶段性的成就。报告期内,YK73200外齿轮磨齿机样机达到预期要求,YK75200内齿轮成形砂轮磨齿机样机正在进行整机调试;QMK50A五轴联动叶片数控磨床目前已进入用户工件加工试验阶段;高速、精密、大型数控圆锥齿轮磨齿机主机预计年底完成样机的装配调试;立式铣车复合加工中心整机进入生产制造阶段。公司申报的2011年两项国家重大专项项目均已获得批准立项。
盈利预测与评级。我们预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.39元、0.49元、0.57元,根据前一交易日收盘价计算,对应公司动态PE分别为30倍、24倍、20倍,考虑到公司具有整体上市预期,我们维持“增持”投资评级。
风险提示。1)整体上市进程低于预期的风险。2)下游行业需求增速趋缓的风险。3)新产品市场推广面临的风险。(天相投资 王书伟)
兴化股份(002109):业绩增长来自募投项目 增持
公司"25 万吨/年硝酸铵"工程将产品方案由普通硝酸铵改为既可生产普通硝酸铵又可生产多孔硝酸铵, 2010 年3月份达到试生产条件;稀硝酸工程(二期)27 万吨/年装置和浓硝酸6 万吨/年装置目前试生产稳定。预计2010 年公司将拥有80 万吨/年硝酸铵、30 万吨硝基复合肥、10 万吨浓硝酸生产产能,相对于08年而言,硝酸铵产能大幅提升。
我们盈利预测中公司业绩的增长主要来自于募投项目投产带来产量增长的贡献。
我们维持之前的财务预测,预计2010-2012 年公司每股收益分别为:0.42 元、0.58 元、0.62 元。硝铵价格每上涨100元,公司业绩同向变动0.085 元。考虑到公司CDM项目每年贡献净利润3500 万元,为公司贡献每股收益0.1 元。按10 年25 倍PE,目标价格13 元(6 个月内)。维持"增持"评级。
风险提示:项目未如期运行风险;硝铵价格大幅下跌风险。(太平洋证券 姚鑫)
兰州民百(600738):大股东注资,有望增厚业绩
业绩高于预期的主要原因是公司毛利率上升,费用率明显下降。报告期内公司综合毛利率同比上升0.59个百分点至20.15%;期间费用率同比下降1.16个百分点至8.8%,主要是管理费用率由于折旧费减少而同比下降1.15个百分点。
受行业需求影响,一季度收入增速下滑。报告期内,公司收入同比仅增长9.96%,主要是由于一季度消费者对经济信心及CPI未明显下降,行业需求放缓的影响,一季度社会消费品零售总额同比增长14.8%,实际增速仅为10%左右,行业景气度有所下滑。
兰州红楼时代广场预计3-5年建成。2011年10月28日兰州红楼时代广场项目顺利奠基并开工。该项目总投资规模近10亿元,总设计为59层,总建筑面积约13.8万平方米,楼宇总高度266米。民百集团将用3到5年时间建成集国际化大型商场、五星级豪华酒店、高档写字楼为一体的大型城市商业综合体。
大股东注入专业市场资产,有望增厚2012年业绩。2012年4月11日公司公告拟向大股东集团发行11000万股份,募集约6.3亿元购买其拥有的南京环北市场管理服务公司100%的股权。南京环北主营环比服装批发市场的经营和管理业务,包括南京环比服装批发市场(一期)和文思苑商铺(二期市场),共有1970个经营商铺,两家市场2011年收入7202万元,净利润3000万元,盈利能力高于目前公司整体情况,如2012年如期注入,有望增厚公司业绩。(天相投资 王旭)
兰州黄河(000929):未来看公司渠道整理和产能扩张
啤酒业务向好,营业收入提升。为了改变公司啤酒业务下滑的局面,公司成立黄河啤酒集团对公司啤酒业务的资源整合和统筹管理。目前公司啤酒业务销量下滑的势头进一步改善,摆脱了营收负增长的态势。报告期内,营业收入同比增长7.76%。同时,公司对产品结构进行调整,中高端产品销售占比提升,产品进入中高端消费场所,此举不仅有效的提升了公司的毛利率,并且对公司品牌形象的提升也起到了一定作用。
公司业绩下滑缘于投资收益大幅降低。报告期内,公司在营业收入同比增长7.76%的情况下,归属母公司利润却同比降低48.69%,主要是由于公司控股子公司兰州黄河投资担保有限公司、兰州黄河高效农业发展有限公司投资证券收益减少,导致公司投资收益同比下降691.75万元的缘故。而公司所得税优惠到期,使得公司所得税率同比增长6.25个百分点至24.61%,进一步影响了公司的业绩。
未来看公司渠道整理和产能扩张。公司成立的啤酒业务的统筹管理部门“黄河啤酒集团”,对旗下四个酒企进行集团化改革,以提高公司的盈利水平,目前已经取得成效。同时公司计划在未来1-3年内对子公司进行搬迁,搬迁后黄河嘉酿啤酒有限公司啤酒产能将由目前的23万吨/年增至50万吨/年,黄河源食品饮料有限公司纯净水产能将由目前的2.5万吨/年增至15万吨/年,并扩建其他配套生产线。在搬迁后,公司产能将大幅增长,公司有望享受产能大幅提升带来的业绩的快速增长。(天相投资 仇彦英)
敦煌种业(600354):玉米种子利润率疲软和行政处罚导致业绩低于预期
我们将2012年每股盈利预测下调19%,并小幅调整了2013/14年每股盈利预测,以计入低于预期的玉米种子毛利率。我们将12个月目标价格下调至人民币8.10元,这是基于1.4倍的2012年预期市净率和7%的2012-13年预期平均净资产回报率得出的(原目标价格为人民币8.90元,基于1.6倍的市净率和8%的净资产回报率),估值倍数的下调反映了我们预计回报下降。维持卖出评级。主要风险:(1)对玉米新品种“吉祥1号”上市的审批和进展情况快于预期;(2)成本控制改善好于预期。(高盛高华 金俊)
光正钢构(002524):天然气业务打开未来成长空间
定增顺利完成有助于缓解13年财务成本压力。12年末短期借款较期初增加650%,导致财务费用同比增长470%,13Q1财务费用率达到22.8%,资产负债率上升至59%,我们预计定增完成后,财务成本会逐步恢复正常水平。
钢结构业务从新疆向全国的快速扩张。12万吨/年武汉基地一期已经投产,嘉兴基地一期6万吨/年项目将于13H1试生产,乌鲁木齐18万吨/年项目已在建设。12年钢结构销量同比增长26%,但平均吨钢实现价格同比下降13%。
天然气业务打开未来成长空间。13年公司将完成对庆源管输51%股权收购,陆续开始7个环塔线阀口至城区管道和9座CNG加气站建设。庆源管输承诺2013-2015年净利润分别达到2500、3250和4225万元,预计未来天然气业务利润贡献很快将超过钢结构业务。
我们预测公司13年和14年EPS分别为0.23元和0.37元,净利润CAGR高达87%,目前股价为11.20元,我们已于4月29日将目标价上调至14.0元,维持“增持”评级。 (申银万国)
新疆天业(600075):行业小幅回暖 期货收益显著
油价决定PVC能否通过出口消化国内过剩产能。国际油价与国内煤、电价格走势的差异,造成国外乙烯法PVC和国内电 石法PVC成本差的变化。08年4季度国际油价大幅下滑,PVC大量进口冲击国内市场;随着油价上涨,进口压力减缓。中国 进口反倾销税政策将延续5年,根据进出口方式和相关税收政策,根据量化模型测算:若油价低于57美元/桶,则国内的 PVC市场将受到进口严重冲击;若油价高于107美元/桶,国内的PVC有望通过出口转移过剩产能,实现行业景气显著上升。 目前未来市场油价预测很难达到大量出口的要求,若国内电、煤价提高,出口繁荣将更难实现。
烧碱出口恢复缓慢,有赖于国外经济好转。全球经济缓慢复苏,对烧碱出口的拉动有限。而烧碱经济运输半径小,出 口增长空间也有限,历年烧碱出口量占产量比例最高仅11%。
风险因素:下游需求低迷,国外油价难以上涨,行业景气复苏受限。
维持"持有"的投资评级:股份公司仅拥有32万吨/年PVC、26万吨/年烧碱以及32万吨/年电石的生产能力,主要成本-- 电及氯碱新建项目均在大股东天业集团,因此股份公司成长性有限,业绩主要取决于氯碱产品价格。但天业集团为国内最 好的氯碱企业,基本完成"煤电化"一体化,盈利能力和成长性均佳。根据证监会"同业竞争"的规定,新疆天业存在整体上 市的可能,若实现,公司价值将显著提升。(中信证券 刘旭明)
国统股份(002205):输水工程区域龙头 受益新疆能源基地建设
新疆市场暂受东延供水工程影响,长期受益新疆能源基地建设。公司主营预应力钢筒混凝土管(PCCP)的生产和销售,产品主要用于大口径、高工压输水工程。新疆地区是公司的主要收入来源,2009年新疆地区收入占比为67.26%。从公司中标合同来看,公司在新疆PCCP管业务主要集中在“500”东延供水工程,目前东延供水工程一期已基本完工,二期工程尚未开工,导致公司在新疆地区的销售收入下降。从上半年数据看,公司华南地区业绩贡献明显,但中山银河持股比例低于新疆公司,也导致了公司归属于母公司净利润表现不佳。新疆正在规划建设西部能源基地,煤化工、煤电发展将拉到对水资源的需求,公司在新疆地区的业务具有良好的发展前景。
跨区经营正在展开。公司发布公告将收购山东诸城华盛管业有限公司,此次收购是公司跨区域经营的又一举措,对公司发展有重要意义:(1)PCCP管具有销售半径,公司前期中标了山东胶东地区引调工程,合同额达到9577万元,而公司目前生产基地较难实现对该工程的覆盖,因此收购华盛管业将有利于公司完成该合同,并进入胶东市场;(2)公司目前在PCCP管市场最重要的竞争对手是山东电力管道,山东电力管道在产能、产品方面与公司不相伯仲,与公司在华南、东北均存在正面竞争,进入山东市场后,将可能对双方的竞争带来牵制。公司实现跨区域经营可以较好平滑因地区收入变动导致的业绩波动,2010年新疆地区收入下降对公司业绩带来了不利影响,但公司在华南地区销售的增长对业绩起到了平滑作用。
盈利预测与评级:从公司目前中标合同情况看,我们预计公司2011年一季度业绩可能出现较大幅度下滑,但二季度后随着华北、东北地区项目的开工,公司业绩有望开始出现大幅反弹。预计公司2010-2012年EPS分别为0.69元、0.95元、1.43元,目前股价23.29元,对应PE分别为34倍、25倍、16倍,维持公司“增持”评级。(天相建材组)
北新路桥(002307)
公司主营高等级道路工程、桥梁工程及水利工程的施工,是新疆规模最大的公路工程施工企业。新疆振兴要加大交通运输网络的建设,公司无疑是最大的受益者。
此外,公司凭借地缘优势,近几年公司实现了在中亚、南亚及北非市场的突破,拥有大型海外工程合同初始金额合计超过50亿元,为公司创造了新的市场空间和利润增长点。恒泰证券预计,根据公司订单情况及未来几年国内交通投资增长的预期,公司收入仍能保持20%左右的增速。
新疆众和(600888)
申银万国指出,公司是廉价能源和电子行业超景气的双受益股。公司去年9月在乌鲁木齐建设的2?50兆瓦热电联产机组,预计在明年上半年就可投产,该项目具有明显的区位优势,将充分享受准东每天低价的煤炭资源。达产后,预计新发电机组年利用小时数将达到6000小时,带来1.54亿元成本的下降。
另外,公司是国内电子级铝材的龙头企业,目前拥有高纯铝3.5万吨的年产能,电子铝箔2万吨年产能。在国内电子行业景气背景下,公司将受益于下游生产旺盛带来的需求增加。
莫高股份(600543):估值优势并不明显
莫高股份(600543.SS/人民币11.59,持有)2012年上半年实现收入1.91亿元,同比增长6.71%;营业利润3,980万元,同比增长21.3%,归属于上市公司股东净利润3,001万元,同比增长14.75%,全面摊薄每股收益0.094元。我们维持公司2012-2014年的0.24元、0.36元和0.57元的盈利预测,目前股价相当于42倍2012年市盈率,估值优势并不明显,维持持有评级。(中银国际 刘都)