武汉谋申报光谷国家级新区 新区政策由国务院直批
武汉申报全国第七个国家级新区的构想已酝酿"胎"中,一旦获批,将成为建设国家中心城市的重大突破。
昨日,由武汉市发改委、武汉发展战略研究院主编的《2012-2013年武汉国家中心城市建设发展报告》举行首发式。该市发改委主任吴清在仪式上透露,武汉正在谋划上述最新战略。
他表示,十八届三中全会吹响全面深化改革的号角,给武汉带来新的改革开放机遇。武汉建设国家中心城市2年来,相继出台工业倍增等五大提升计划,经济实力快速进位,但仍缺乏突破性的战略抓手。
"目前,武汉正在研究早日申报成立以光谷为中心的国家级新区,争取国家赋予更大的职能,这将成为中心城市的新引擎。"
据悉,国家级新区层级高于以往的国家自主创新示范区、国家级开发区等。一是审批层级不同,前者为国务院,后者多为国家部委。二是获得的优惠政策不同,自主创新示范区、开发区不是行政区,由地方先行先试,国家并无特殊政策;而国家级新区,可以是行政区,相关政策和权限由国务院直接批复,发展力度更大。
1992年国务院批复设立上海浦东新区以来,全国共设立了6个国家级新区,分别是:上海浦东新区、天津滨海新区、重庆两江新区、浙江舟山群岛新区、甘肃兰州新区、广州南沙新区。
目前,国家正依托长江制订中国经济新支撑带政策,并启动编制长江中游城市群一体化发展规划。从历史看,国家级城市群将诞生国家级中心城市,武汉申报新区并最终迈向"中国心",正面临历史性机遇。(湖北日报)
东湖高新(600133):义马环保亏损拖低公司业绩
盈利预测与投资评级:预计公司2013-2014年的可实现摊薄每股收益0.05元和0.07元,对应的动态市盈率分别为107倍和83倍,维持“中性”投资评级。天相投资
武汉控股(600168):武汉市区污水治理龙头
重组后污水业务成盈利支柱,置入资产估值较合理
重组完成后,公司主营业务收入支柱由供水变为污水处理,污水处理收入占比达到75%左右。置入资产按照交易价格和公司对2012年预测净利润计算市盈率为10.97倍,低于A股市场污水处理类上市公司最低市盈率14倍。
污水业务期待改扩建后处理规模的提升
至少未来三年,污水业务方面的收入增量将主要来自于处理能力的提升。另外据集团规划,2015年其污水处理规模将达到221万吨/日,即在未来三年还将有29万吨的增量,预计将通过新建污水处理厂扩大公司辐射范围来实现。
自来水业务看存量提价及增量注入
目前公司130万吨的供水仍然是销售给武汉水务集团的管网销售,销售价格为0.55元,若后续自来水价格上调,公司有望提高与集团的结算水价。若提价后水务集团自来水资产盈利情况有望好转。不排除待自来水资产盈利改善后实现证券化的可能。
长江隧道业务基本盈亏平衡
长江隧道工程完工后,于2009年转固并开始运营,其运营成本一直体现在公司的营业成本“其他“科目中,而其收入全部以政府补贴形式体现在营业外收入中,据调研了解,目前对该业务收费权的确认尚无时间表。
盈利预测与投资评级
2012-2014年全面摊薄后的EPS分别为0.33元、0.33元和0.37元,对应当前股价,PE分别为23倍、23倍和21倍,暂给予公司持有评级。
中百集团(000759):扩张、转型之困,业绩低于预期
分地区来看,1-6月份,湖北和重庆收入分别同比+6.32%和+6.53%,但湖北市场毛利率略有下降。分行业来看,超市、百货收入分别同比+4.7%和+35.3%,毛利率均有下滑。报告期内,公司继续加大门店拓展力度,截至2013年6月底,公司连锁网点总数达978家,其中中百仓储254家(同比净增26家)、便民超市671家(同比净增51家)及百货店8家(同比净增1家)。
上半年,除了受部分门店停业改造影响外,公司门店“内生增长”整体乏力,其主业收入增速明显低于行业(12.7%)和百家零售企业(10.7%),并且结束了多年两位数增长的态势,显示公司当前十分严峻的经营压力和风险。2013年1-6月份,中百仓储、中百超市分别实现净利润9026万元和4005万元,分别同比下降12%和0%;中百百货公司-565万元,亏损同比增加488万元;中百物流配送公司-1065万元,亏损同比扩大999万元。我们认为,销售放缓是导致公司业绩大幅下滑的直接原因,尤其在人工、租金等刚性费用持续上扬的环境下,公司收入增量难以覆盖其成本或费用等增量。报告期内,中百百货亏损扩大,主要是新开的来凤和黄陂2家门店前期投入较大且还在培育期等因素;而中百物流亏损额达1000多万元,主要是江夏生鲜物流配送中心一期完工投入使用,其计提较高的折旧摊销费用所致。
我们认为,公司作为武汉乃至湖北地区的零售龙头,目前正处于扩张和转型的关键时期。公司一方面积极构建大型物流配送网络,为今后扩张奠定基础;另一方面则适时探索新的模式和业务转型,如大力发展集购物、休闲、餐饮和娱乐为一体的小型综合购物中心,积极拓展电商业务,以应对传统零售业态遭遇的困境。由于短期内公司需要承担扩张或转型带来的费用开支,在销售乏力的背景下,公司经营风险必定增加。至于未来实际效果如何,尚需跟踪和观察。
高德红外(002414):走在破局产业化核心环节的路上
事件:
公司发布上半年业绩报告,报告期内,实现总收入为1.77亿元,较上年同期增长40.3%;归属于母公司所有者的净利润为0.52亿元,较上年同期增加1.46%;基本每股收益为0.17元。
点评:
1、国内订单向好,费用高企压制净利。
上半年,公司来自国内客户的收入同比增长62%,毛利率较上年同期增加4.24个百分点,国内业务显著转好。究其原因我们认为主要源于:1)上年末1.5亿元大额订单在期内逐步确认;2)其它客户收入亦较为稳定;但销售费用的大幅增加和利息收入的锐减成为掣肘公司净利增长的主要拖累。我们认为由于公司新品仍处市场推广期且资产负债表侧尚存6600万元的开发支出将在后续费用化,未来公司在费用方面的压力仍然较大,这也是公司当前的主要风险之一。
2、未来看点:向上游核心器件延伸,国产替代将打开成长空间。
公司主要从事红外热成像产品的生产与销售,从过往收入构成来看,军品收入占比达到了70%;为了打破市场瓶颈,公司正在从满足军方和政府部门的专用需求向民用领域延伸,未来,交通夜视和视频监控市场将成为公司开拓的重点。而受制于核心器件尚需进口且存在配额限制,成本居高难下,相关产品在民用领域始终难以普及。
而公司于今年4月宣布使用2.4亿元超募资金,投资建设“红外焦平面探测器产业化项目”,以破除国外对红外热成像产品的技术垄断,实现核心器件的国产化。作为红外热成像仪的核心器件,红外焦平面探测器的主要功能为接受和探测目标物体的红外辐射,并将辐射能转变为电信号的一种传感器。我们较为看好公司着重对高精尖技术的研发、向产业链上游延伸,通过纵向一体化实现跨越式发展的中长期成长逻辑。该项目预计产能6万套,如果后续良品率能提升至国际大厂50%的水平,公司民用领域产品的价格将大幅降低,毛利率也将随之提升,最后核心器件的国产替代需求将打开新的成长空间。
3、能否顺利破局产业化核心环节是估值之关键,暂不评级。
民用红外产品市场(如车载夜视仪、视频监控)将是公司打破当前收入天花板,延续成长的主要逻辑,而该战略成败之关键在于公司能否通过自产核心器件从而大幅降低民品售价。因此,虽然当前募投项目进展顺利但未来仍需面对诸多挑战(如:产品良率),我们建议投资者持续跟踪项目建设情况,并根据生产规模和产品良率等指标对公司业务价值进行重估。由于“红外焦平面探测器”建设周期计划为24个月,其对近两年公司业绩影响极为有限。我们预计公司2013和2014年摊薄后每股收益分别为0.32、0.40元,净利润复合增长率达到40%,分别对应79倍和64倍市盈率。当前较高的估值溢价体现出市场对于公司未来破局产业化核心环节持乐观态度。
武汉凡谷(002194):市场份额有望企稳
我们预计公司2012~2014年EPS为0.24、0.25、0.28元,对应最新股价7.37元,PE为30.5、29.3,26.4倍。在我们选取的9家同为无线设备的可比公司中,2012年平均动态市盈率在20倍左右,目前公司的估值偏高,我们下调其为“中性”评级。(平安证券 卢山)
桑德环境(000826):稳健增长,实力彰显
维持“买入”评级。不考虑配股对总股本的影响,预计公司2012/2013/2014年每股收益分别为0.86/1.26/1.65元,对应年均复合增长率为40%,25.38元的股价对应市盈率分别为29/20/15倍。维持“买入”评级。(国海证券 杨娟荣)
湖北能源(000883):用电高峰还看水火电齐发力
全年业绩确定性强,公司未来看点颇多:公司发展战略定位于参股金融的省属“大能源”架构的集团公司。公司未来主要看点包括:省内天然气中游管网供气量快速增长;参股投资昆仑能源日产500万方LNG项目加工厂项目;于襄阳、荆州和随州拟建设的大型路口电站项目;参股湖北核电和咸宁核电等。考虑增发项目对股本摊薄的影响,预计2012-2014年公司EPS分别为0.376元、0.421元和0.468元,对应的PE分别为18.37倍、16.40倍和14.75倍,维持“谨慎推荐”评级。(长江证券 葛军)
精伦电子(600355):联手pptv,互联网电视业务掘金在即
投资机会点评:我们认为,精伦电子与PPTV的合作达成,将使双方重新整合优势资源形成合力,以全新姿态强势介入互联网电视市场。
一方面,PPTV手握优质内容资源,在以电视屏幕为入口的互联网电视产业上有明确而强烈的发力诉求,精伦电子的及时介入将迅速助其摆脱硬件壁垒,以“PPTV inside”整体形象,提升其互联网电视产品在用户端的整合价值,因此PPTV有足够动力投入重磅资源进行高调推广。
另一方面,精伦电子手握高品质云影音智能机生产和设计能力,但前期受制于内容资源和网点销售能力。与PPTV的合作有望短时间内使精伦电子突破产品的内容资源瓶颈和推广销售瓶颈,同时收入分成模式的明确界定也大大增加了其在互联网电视产业长期获取用户端收益的预期。
武汉中商(000785):费用率上升,业绩符合预期
新增门店及中商广场停业改造影响收入增长。公司上半年实现销售规模68亿元,同比增长10.86%;实现营业收入21.81亿元,同比下降2.57%。分行业看,受公司百货主力门店中商广场停业装修的影响,公司主营业务商业类营业收入19.47亿元,同比下降3.15%;租赁收入1.10亿元,同比增长8.97%。若剔除新增门店及中商广场停业改造因素影响,公司上半年营业收入同比增长6.56%。
毛利率稳定,费用率上升。公司上半年销售毛利率19.61%,同比下滑0.03个百分点。分行业看,商业毛利率12.99%,同比下滑0.26个百分点;租赁毛利率57.43%,同比增长0.63个百分点。上半年期间费用率16.24%,上升1.13个百分点,其中销售费用率1.26%,上升0.10个百分点,主要是业务宣传费、运杂费增加;管理费用率13.90%,上升1.21个百分点,主要是职工薪酬、租赁物业费及修理费用增加;财务费用率1.08%,同比下降0.18个百分点,主要是利息收入增加。
有序推进门店调整。公司有序推进各门店调整,扩充经营品类,进行品牌升级,共引进品牌229个,淘汰69个,其中销品茂引进新品牌39个,淘汰品牌43个,店铺出租率保持在99.9%,租金收入同比增长16%,拓展集团卡联盟商户39家。中商广场充分利用门前广场和一楼特卖区挖掘销售潜力,与名品专柜开展互动营销,围绕地铁经济调整营销策略,与地铁报纸、杂志互动合作,吸引地铁人流互动,有效带动了门店客流。
重点项目建设取得实质进展。中商广场二期改造从三月份全面展开,各项工程按计划有序推进,九月中旬将实现一、二期整体开业;进一步对中商广场三期扩建项目进行可行性分析、市场调研、成本测算等,参与并竞得省幼儿师范学校资产;咸宁中商广场项目和黄石MALL城中商百货项目进入结构施工和商业设计阶段,咸宁中商广场争取年内开业;完成对控股子公司黄冈中商百货有限公司的增资,并受让部分股权,理顺了财务与经营管理关系;启动了黄冈百货、平价南湖店、荆门店等改扩建项目4个,新开平价超市大卖场2家,正在筹建平价超市大卖场3家。
烽火通信(600498:LTE 蕴藏上行空间
烽火通信公布一季度收入/净利润为人民币43.4 亿元/3.03 亿元,分别较我们此前预测高2%/低22%,我们认为这主要是由于资本开支延迟,以及来自低利润率的光纤业务的收入增多。要点:1) 电信公司资本开支和高利润率项目的确认均有所延迟,因此上半年公司系统设备收入增长16%,远低于我们的全年同比增长预测25%。尽管我们预计新项目将从三季度开始启动,我们仍将2013/14 年收入预测下调4%/3%以反映资本开支的延迟。2) 低利润率的光纤业务增长快于预期,拖累公司整体毛利率下降至24.3%,低于我们的上半年预测26.6%。3) 数据网络业务强劲增长(同比增幅53%),毛利率为52%,高于我们预测的43%。4) 海外市场同比增长55%。5) 中电信最近关于其启动 LTE 建设的积极论调应利好烽火通信,因为传输将是LTE 发展过程中的焦点;我们认为这将在2015 年中电信开始传输网建设时带动烽火通信的收入和盈利增长。6) 营业费用较我们的预测高5%,主因研发费用上升;我们将2013-16 年管理费用预测上调1%-2%。
投资影响
我们微调2013-2016 年每股盈利预测以反映对系统设备收入预测的下降,以及营业费用预测的小幅上升。我们基于部分加总法的12 个月目标价格目前为人民币17.6 元(原为人民币17.1 元),基于我们从行业 PEG 模型得出的公司核心业务PEG 倍数1.14 倍(原为1.13 倍),对应我们上调后的2014-2016 年预期盈利年均复合增速。我们维持对该股的买入评级。主要风险:电信运营商资本开支低于预期,政策支持小于预期。