国内首个可燃冰勘探项目采集完成
记者从国土资源部获悉,日前青海省天峻县聚乎更矿区三露天天然气水合物三维地震调查评价项目顺利完成最后一炮,标志着我国首个可燃冰三维勘探项目野外采集工作完成。
据悉,青海省天峻县聚乎更矿区三露天天然气水合物三维地震调查评价项目是中国地质科学院在青藏高原可燃冰勘探领域部署的首个三维项目,项目是为了进一步发现和拓展可燃冰有利目标区带,并为这一地区可燃冰钻探工程提供地球物理依据。
“可燃冰”又称为天然气水合物,是由水和天然气在高压、低温条件下混合而成的一种固态物质,外貌极像冰雪或固体酒精,遇火即可燃烧,具有使用方便、燃烧值高、清洁无污染等特点,是公认的尚未开发的最大新型能源。
此前,记者从国土资源部了解到,我国在南海、青藏高原冻土带先后发现可燃冰,其中我国作为第三大冻土大国,具备良好的天然气水合物赋存条件和资源前景。据科学家粗略估算,远景资源量至少有350亿吨油当量。
虽然开发利用前景广阔,但短期内可燃冰的开采瓶颈却难以突破。
“可燃冰勘探开发是一个系统工程,涉及海洋地质、地球物理、地球化学、流体动力学、钻探工程等多个学科。”广州海洋地质调查局专家说,大力开展可燃冰勘探开发研究,可带动相关产业发展,形成新的经济增长点。
上海电气(600875):疲弱收入拖累盈利下滑
三季度新订单达到140亿元,同比和环比均有大幅增长,但这一趋势恐难持续。三季度的订单回升主要受广东、江苏和浙江等地大规模火电项目的拉动。但考虑到环保方面的压力,未来大型燃煤电厂的发展前景依然不容乐观。
燃气轮机增长强劲,但盈利尚需时日。公司预计2012和2013年的燃气轮机产量将分别达到12台和14台。我们也看好订单趋势。
但扣除总承包(EPC)利润,燃气轮机的毛利率仅有8%。我们预计燃气发电将在发达地区逐渐替代火电,但这块业务在2014年之前难以实现盈利。
估值与建议
维持2012~2014年每股收益预测0.27/0.23/0.21元,低于市场普遍预期。(中金公司 石冉 陈华)
江钻股份(000852):PDC钻头发展大势所趋,资产注入可以期待
公司是国内最大的钻头制造商,2011年钻头收入超过10亿,国内牙轮钻头市场占有率超过80%,稳居市场第一。公司09-11年营业收入平稳增长,复合增长率14.2%。
全球油价高位,钻采活动景气,钻头需求旺盛
全球油价高位运行,全球活跃钻机创20年新高,钻采活动景气度高升,09-11年全球钻头行业增长24.6%,预计12年仍将保持20%左右增速。全球钻头市场容量46亿美元,中国钻头市场容量约为28亿人民币,钻头市场需求旺盛。
PDC钻头替代牙轮钻头大势所趋,江钻切入的PDC钻头市场有望打破发展瓶颈
PDC钻头在常觃地层中能够显著提高钻井速度、降低更换钻头频率,大幅提升钻井的经济性,PDC钻头替代牙轮钻头是大势所趋。全球PDC钻头消耗量占钻头的比例为65%,国内PDC钻头市场容量在2011年大致与牙轮钻头持平,未来仍旧有提升空间。江钻进入PDC制造领域,利用研収技术和品牉渠道优势,打破牙轮钻头収展瓶颈,增长可以期待。
江钻股份作为集团上市的唯一平台,未来资产注入可期
中石化将启动油田工程服务、炼化工程等集团附属公司资产的重组上市进程。江钻股仹是江汉石油管理局旗下机械制造板块的唯一上市平台,江汉三机和四机厂资产有望逐步注入,其中天然气压缩机组、大型压裂设备、钻机、修井机和固井设备均为国内龙头,十事五天然气战略及非常觃气开収将对三机厂和四机厂有巨大正面影响。
预计12、13年EPS为0.31和0.37元,给予“推荐”评级
我们预计公司2012、2013年EPS分别为0.31和0.37元,对应2012年3月2日11.91收盘价PE分别为38.9和32.6倍,鉴于石油装备行业景气、非常觃能源开収和公司资产注入预期,我们给予“推荐”评级。(平安证券 刘海博)
荣丰控股(000668):可售较少,一季度亏损
可售资源少,一季度亏损。公司于2008年第三季度实施重组,主营业务由原来的成品油批发零售转变为房地产开发,项目主要布局在北京、重庆、长春等一二线城市。报告期公司总营业收入以及净利润较去年同期大幅下降的主要原因在于公司目前唯一项目北京荣丰项目销售已近尾声,在售的只有部分配套商业和地下车位,而长春项目和重庆项目仍在施工阶段,尚未达到销售条件所致。一季度公司销售商品及提供劳务收到现金仅为359万元,同比减少97.17%负债率低,现金流变差。截至2012年3月底公司账面现金仅为614万元,但无短期债务。经营性现金净流入为-1.43万元,而去年同期为-265万元,现金流有所好转,主要为本期公司支付的工程款及税款同比减少所致。公司资产负债率仅为21.37%,净负债率仅为5.51%,低于行业同类公司水平,财务杠杆仍有提升潜力。
关注长春、重庆项目开发销售进展。公司2012年重点推进的项目为长春国际金融中心项目,该项目规划建面约为28.5万平米,建筑类型包括写字楼、酒店及商业,是长春市第一批城市综合体项目预计于2013年完成主体建设,建成后将成为长春市地标。公司的另一储备重庆慈母山项目规划建面约为39万平米,目前仍处于筹备阶段,争取于2012年实现开工建设。公司的项目储备较少,计划在2012年度拓展一些风险小、收益有保障的项目,未来需要关注公司补库存进展。
盈利预测及投资评级。预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.21元和0.28元,以昨日收盘价8.91元计算,对应的动态市盈率42倍和32倍,估值水平偏高,而且目前公司项目储备少,开发项目业绩确定性较小,所以维持“中性”评级。(天相投资 石磊)
西部矿业(601168):
去年四季度受欧债危机恶化的影响,有色金属价格出现大幅度回落。尽管今年一季度价格略有回升,但较去年同期仍有较大幅度下滑。根据上海金属网提供的国内有色金属现货价格,一季度铜、锌、铅均价同比下降 17.48%、16.13%、 9.57%,价格的下滑拖累了公司业绩。
主要矿产品的预计产量较上年同期有所下降,根据公司的年度生产计划,铅精矿、锌精矿、精矿含金、精矿含银产量分别同比下降12%、7%、27%、19%。由于公司募集项目年产5.5万吨铅冶炼项目已经竣工投产,2012年电解铅计划产量同比增长60.35%。公司未来的业绩看点在获各琦多金属矿采选工程和玉龙铜矿采选冶项目,目前两个项目分别处于基建阶段和工艺完善阶段。
今年一季度公司拟将子公司中国有色金属工业再生资源和天津大通铜业股权进行转让。天津大通铜业是一家电解铜生产企业,2011年实施了停产检修,导致公司去年电解铜产量未达预期。此次股权转让将有助于改善铜冶炼业务的经营状况。
2012年一季度中国国内生产总值增幅连续五个季度下降;工业用电量同比增速低于同期GDP增速,宏观经济减速仍未停止。我们认为,面临经济增速下降和国内保就业的要求,财政与货币政策有望转向,交通、水利和保障房建设等投资仍将是拉动经济增长的手段,金属消费有望保持良好增长。
调整西部矿业2012-2014年每股收益分别为0.34,0.42和0.51元(原预测每股收益为0.43,0.47和0.57元)。调整公司评级至“持有”。
欧债危机恶化,金属价格下降;全球经济下滑,铜、铅、锌需求低于预期;产量不达预期。(信达证券研究所)
天科股份(600378):享受政策景气,工程总包提升2012年业绩
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.38元、0.61元、0.92元,对应2012年3月20日收盘价12.3元的市盈率分别为32倍、20倍、13倍,给予“增持”评级。(信达证券 郭荆璞)
东华科技(002140):投资参股贵州水城矿业公告点评
预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.91元、1.29元,对应2012-2013年PE 为22倍、15倍。估值优势明显,给予12年30倍PE 较为合理,未来6个月目标价27元,维持“强烈推荐”评级。(东兴证券 杨若木)
神开股份(002278):非常规气开发促生钻采设备行业新星
公司是钻采设备优质民营供应商。公司为国内优质的钻采设备和服务供应商,产品贯穿油气开发、炼化环节,具备较强的技术研发能力、完善的销售渠道以及品牌优势,在综合录井仪、钻井仪表和防喷器等细分市场占据主导地位。
上游资本支出增加 带动公司产品需求。目前国际油价稳定运行在100-120美元/桶的区间,去年底全球活跃钻机为3612台,达到历史高点。2012年中石油、中石化勘探开发资本支出规划为2511亿元,较去年增长达14%。钻井活动的活跃和全球生产井口数的增加,将带动公司产品和服务的需求反弹。
境外销售和服务将成增长新动力。公司不断随着我国石油公司“走出去”战略提高出口规模,服务于海外油气资源开发,目前境外销售比例已提高到22%; 2010年全球录井服务市场规模为36.5亿美元,公司市场份额仅为0.3%,增长空间广阔,预计该业务未来三年将保持35%增长。
非常规天然气开发带来增量需求巨大,新产品适时推出。煤层气地面抽采量“五年十倍”增长和页岩气开发愿景意味着数万口新增气井,这将给公司产品带来约300亿需求市场空间。公司把握行业发展机遇,今年推出的MWD随钻测斜仪为水平井和定向井必要设备,今年有望打开市场,贡献3000万的收入。
估值与投资建议。我们预计公司2012-2014年的营业收入为7.35亿、9.21亿和11.6亿元,同比增长分别为20.5%、25.2%和26 %,对应EPS为0.37、0.52和0.67元,PE分别为36、26和20倍。公司为细分市场龙头,产品市场空间巨大,给予“买入”评级。(浙商证券 史海昇)
准油股份(002207):主业稳定、煤层气是亮点
业务主要布局在新疆,区域性明显公司是一家油田服务公司,主营业务包括油田动态监测、储油罐机械清洗、油田管理、运输服务等。主要客户为新疆的各大油田,主要包括中石油旗下的新疆油田、塔里木油田、吐哈油田,以及中石化西北分公司。
油价维持高位、油公司加大投资力度有利于公司业务发展公司的业绩很大程度取决于上游客户投资力度。因此油价的走势与实体经济对原油的需求会间接影响到公司的业务发展。目前,国内经济发展对原油的依赖程度越来越高,短期内难以改变。地缘政治不稳定使国际油价处于高位,未来继续攀高的概率较大,大环境有利于公司的业务发展。
近期业务开拓主要集中在中石化、中石油领域内考虑到民营企业资金紧张,账款回收期长等原因,公司业务开拓主要集中在中石化、中石油系统内,在中石化西北分公司的业务收入增长较明显。
煤层气开发应用是公司的看点公司和中石油煤层气公司一直在煤层气开发领域合作,公司负责提供的技术支持。库拜区块探矿许可证目前仍在办理,具体时间进度不好把握,有一定政策风险。十二五规划中将加大开发煤层气的力度,煤层气领域市场潜力巨大,中长期来看,公司凭借在煤层气领域丰富的技术储备,未来在该领域的发展空间很大。
预测与评级短期内,公司的主要利润还是来源于传统的油田服务业务,我们预计公司2011、2012、2013年的EPS 分别为0.14、0.21、0.31元,对应前收盘价市盈率分别为104、72、48倍,相对估值较高,但我们看好公司在煤层气领域的技术储备以及油公司对上游投资增加给公司带来的利好,评级为“推荐”。(平安证券 杜志强)
泰山石油(000554):进销差价降低 利润空间缩小
今年业绩降幅较大主要是以下几个方面的因素:1)今年我国实行新的成品油定价机制,意在保证炼油利润,压缩销售利润,成品油进销差价降低,公司利润空间缩小;2)由于全球金融危机的蔓延,成品油需求下降,尤其是与工业密切相关的柴油消费下降明显,公司的销量明显降低;3)去年成品油供应紧张,公司依靠大股东中国石化,货源稳定,净利润基数较高。
汽车加气站市场广阔:公司新添一家汽车加气站,由于地理位置合理,竞争优势明显,目前经营状况良好,高于公司整体毛利率水平,由于天然气清洁能源的特征,未来市场广阔,公司越早进行业务开拓,将来市场份额将更大。
2009年是实行新的成品油价格机制的第一年,公司成品油进销差价降低,毛利率平均水平下降符合我们的预期,但是国内对成品油的基础需求依然很大,在短时期内成品油尚无具有规模性能源的替代产品,故此公司的主营业务经营规模将得以保障。
盈利预测及投资评级:我们预计公司2009-2010年的每股收益分别为0.025元和0.09元,对应最新股价5.8元,动态市盈率分别为232倍和64倍,维持“中性”的投资评级。(天相投资)
中海油服(601808):挺进深海,业绩增长性增强
1. 行业龙头地位优势更强,南海981再奏新乐章。
公司已经在中国南海海域进行深水钻井作业,作业水深达1,500米。中国深水钻井平台“海洋石油981”已经在南海开钻,这是中国公司首次独立进行深水油气勘探开发。公司作为海上钻井业务龙头,深水作业以“海洋石油981”为载体,培养公司深水钻井作业能力以及测井、固井等服务能力,为公司南海深水勘探开发打好基础。
2. 日费率和利用率将有望进一步提升,但空间有限。
2012年公司的利用率和日费率有望进一步提高,根据国际惯例,使用率一般维持在75%-80%左右,而目前公司已经达到90%左右,上升趋势明显,但空间有限。
3. 中海油未来又将获得资本释放期,公司受益明显。
近几年,中海油投资建设大型装备和关键设备,重点加大深水装备及技术能力建设,为“二次跨越”提供坚实保障。第一步到2020年,中海油油气总产量比2010年翻一番,专业技术服务领域的国际竞争力基本达到国际一流;第二步到2030年,油气总产量比2010年增长两倍。这无疑将为公司的产品带来舞台。
4. 产品结构调整提升毛利率,高端发展是趋势。
高端钻井船溢价能力较强,可提升公司的毛利率,公司作为行业龙头,长驱直入深海领域,通过扩大某一海外区域带动公司其他相关业务,节约销售费用。另外,2012年公司也将针对自身产品,进行结构调整,通过购买二手高端装备提高国际竞争力。
5. 盈利预测,增长较稳定。
我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS 分别为1.12元、1.31元、1.52元, 公司对应2012年和2013年PE 为16倍和14倍,“十二五”能源规划和全球能源需求的复苏必将为公司带来机遇,给予公司“推荐”评级。(华创证券 高利)