辽宁省沿海城市或成下一个海洋经济科学发展示范区
“目前来看,我国海洋经济试点地区由东南向北部拓展,接下来辽宁省的沿海城市可能将会成为下一个海洋经济试点地区。”接受记者采访在专家做出如是判断。
近日,经国务院批准,国家发改委下发了《关于印发天津海洋经济科学发展示范区规划的通知》(以下简称《通知》),正式批复实施《天津海洋经济科学发展示范区规划》(以下简称《规划》)。天津市也成为继山东省、浙江省、广东省和福建省之后,国务院批准的又一个全国海洋经济发展试点地区。
《通知》明确,要把《规划》实施作为深化区域发展总体战略、加快实施国家海洋发展战略、拓展国民经济发展空间的重大举措,坚持科学发展和陆海统筹,积极促进经济发展方式转变,提升海洋经济综合竞争力,推动这一地区又好又快发展。
相关人士透露,规划的细则可能沿三个层面展开,首先,全国目前有5个海洋经济试点,天津市是唯一的直辖市;其次,与山东省、浙江省、广东省和福建省4个海洋经济试点相比,天津市是海洋小省,受资源和环境的约束较大;再次,考虑到天津市海洋经济的特点,规划将会侧重转变海洋经济发展方式,推进天津海洋经济的科学发展。
接受本报记者采访的多位专家表示,天津市的试点批复将为处于成长期的海洋经济发展进一步带来发展的新机遇,而天津市的相关海洋经济上市公司也会获得一定利好,但是由于具体的内容还没有出台,目前该项试点的具体影响有多大还不能做出准确的判断。
“与海洋经济相关的上市公司会在试点阶段获得不错的发展机遇,比如泰达股份、滨海能源、天津海运、天津港等相关上市公司均会因此获益。”招商证券相关行业分析师在接受记者采访时对于试点的推进做出了上述表示。他还认为,此次《规划》中确定的基本原则还明确了进一步创新合作方式,推动与河北沿海地区、辽宁沿海经济带、山东半岛蓝色经济区的联动融合及一体化发展,这也将进一步推动海洋经济的区域性发展,地区间的合作将会使相关上市公司在更多领域展开合作项目。
国家海洋局海洋发展战略研究所发布的《中国海洋经济发展报告(2013)》认为,2015年—2030年我国海洋经济仍将处于成长期,预计2030年我国海洋生产总值将超过20万亿元,海洋生产总值占GDP比重有望超过15%,海洋经济将进入成熟期。未来10到20年,战略性海洋新兴产业将引领海洋经济持续健康发展。(证券日报)
沈阳化工(000698):燃料油消费税免征 买入
原料成本问题将得到解决,未来有望扩产
燃料油消费税取消后,采购成本将大幅降低,公司获得油源将变得容易,制约公司发展的原料问题将得到解决。在后顾之忧解决后,公司可能会利用已经掌握的CPP 项目经验,进一步扩产,业绩将得到持续增长。
丙烯酸及脂系列产品价格回升,盈利增强
今年以来,公司的丙烯酸及脂系列产品价格回升,毛利率提高;上半年毛利率为23.41%,同比增加14.75 个百分点。预计下半年丙烯酸及脂系列产品供需情况不会有大的改变,价格仍将维持在相对高位。
上调投资评级至“买入”
我们原来预计公司2010-2012 年EPS 为0.36 元、0.47 元和0.52 元,此次燃料油消费税免征,公司的盈利能力将大幅提升,根据前面计算,2010 年EPS将达到0.59 元,给予20 倍PE,公司6 个月目标价为11.8 元。目前股价为9.13元,还有30%左右的上涨空间,我们将公司投资评级由“增持”上调为“买入”。(东海证券 毛伟)
辽宁成大(600739):股权激励行权释放积极信号
11月1日,公司董事会通过《关于辽宁成大股权激励计划第四次行权相关事项的议案》,启动第4次行权。因行权发行股票573.6万股,占总股本的0.63%,行权价4.82元/股,行权人数20人。公司董事会将根据规定的时间窗口确定行权日。按照前三次行权时间来判断,此次行权最快应在公告当天完成,若按目前的价格行权,考虑到税收后的行权成本应在18元左右,为四次行权中最高的。公司共授予股票期权1292.4万份。此次行权是规模最大、也基本是最后的一次,所有高管均在此次行权完毕。剩余未行权数仅43.2万股(涉及4人)。
股权激励的持续行权释放出积极信号。长期看,股权激励的实施将公司高管及核心人员的利益和公司利益结合起来,有利于公司长期发展。因此,持续行权也表明了内部人对公司长期发展的信心。而从短期表现看,对于公司的历次行权,市场都给予了积极的回应(见图1)。
成大拥有的券商股属性呼之欲出。10月以来,成大跑输券商股指数近10个点,即便按保守估计,对广发的折价也在30%以上。而从牛市经验来看,参股券商股的弹性要大于纯券商股。随着市场上扬趋势进一步确立,成大的券商股弹性也将加速显现。
油业务弹性亟待显现。油页岩项目8月底已经出油、新疆项目已签约。在新疆项目启动之后,成大的油业务将面临规模化拐点,公司的资源属性将进一步凸显。但上周新疆项目公告对公司的积极推动并未反映在股价中。
我们继续维持对辽宁成大2010-2012年的EPS预期为1.50元、2.10元和2.58元,对应增速1%、39%和23%。仍维持增持评级和49元目标价。市场趋势和油业务双重弹性提升估值。(国泰君安 梁静)
金山股份(600396):业绩高增长 爆发待来年
2010年上半年,公司实现营业收入6.79亿元,同比降低24.43%;实现营业成本5.43亿元,同比降低27.02%,实现营业利润0.45亿元;实现利润总额0.47亿元,同比增长182.20%;实现归属于母公司股东的净利润0.21亿元,同比增长80.63%,实现EPS0.06元。
2010年上半年,公司各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量185,114.23 万千瓦时,同比降低21.39%;上网电量165,585.48 万千瓦时,同比降低20.86%。发电量降低的原因是统计数据不含南票煤电公司数据,而去年同期包含南票煤电数据。
2010年上半年,公司主营业务收入、主营业务成本、发电量均出现同比下降,主要原因是本期合并范围不包括辽宁南票煤电有限公司。而主营业务利润率比上年同期提高的主要原因是:阜新金山公司发电量及供暖面积增加,材料及修理费用、人工费同比降低;桓仁金山公司发电量及供暖面积增加,供暖价格同比上涨,同时加强燃煤采购管理,其标煤价格比去年同期有所降低。
公司白音华发电、南票二期均已开始投产发电,能够保证明年业绩的高增长。我们预计公司2010-2012年营业收入达到21.34亿元、40.90亿元、50.41亿元,实现净利润0.66、2.06和2.57亿元,EPS分别为0.19、0.6和0.76元。我们按照2011年20倍PE给公司估值,目标价12元,目前公司估值偏低,给予公司“推荐”评级。(华泰证券 程鹏)
铁龙物流(600125):业绩发展顺利 推荐
业绩符合市场预期。公司上半年实现营业收入11.45亿元,同比增长75.3%;营业利润3.23亿元,同比增长33.6%;归属母公司所有者净利润2.43亿元,同比增长33.8%;实现基本每股收益0.24元,基本符合市场预期,好于我们预期。
房地产业务是公司净利润快速增长的最主要原因。上半年公司确认房地产收入2.05亿元,同比增长348%,贡献公司收入增量的32.4%,毛利率为43.3%,比去年同期提升了4.71个百分点,实现毛利8898万元,同比增长超过4倍,贡献公司毛利增量的74.4%。公司存货主要为动力院景以及头道沟项目,报告期内动力院景存货减少1.14亿元,还有存货1.21亿元,头道沟项目存货2.05亿元,总投资为5.4亿元,预计在2011年10月竣工。
铁路货运及临港物流业务是公司利润第二大增长点。上半年,沙鲅线完成到发量2796.7万吨,同比增长15.6%,创下历史最好水平,同时报告期内进一步开展运贸一体化业务,物流业务收入大幅提高。上半年该业务完成收入5.8亿元,同比增长75.1%,贡献收入增量的50.6%,毛利率为31.5%,同比下降18.2个百分点,实现毛利1.82亿元,同比增长10.9%,贡献毛利增量的18.7%。
特种箱业务:收入增速明显低于业务量增速。上半年,受经济形势好转,公司特种箱业务完成发送量25.98万TEU,同比增长55.0%,铁路特种箱业务实现收入2.10亿元,同比增长27.2%,毛利率为30.0%,基本与去年同期持平,毛利为6388万元,同比增长29.2%,贡献公司毛利增量的15.1%。
收购太原市土地资源为房地产业务持续增长奠定基础。公司拟出资3亿元收购山西开城房地产开发有限公司100%股权,公司净资产为2.89亿元,该公司拥有太原市枣园地区C-07-1地块的土地使用权,规划用地面积为15.62万平方米,规划建筑面积为18.76万平方米。
维持“推荐-A”评级。预计公司2010-2012年每股收益为0.46元、0.47元、0.59元,对应2010年动态市盈率为30倍,估值处于行业高端,公司冷藏箱业务仍处在发展初期,对业绩贡献有限,未来两年业绩增长主要依靠房地产和沙鲅线扩能改造带来的增量,维持“推荐-A”评级。
(国都证券 汪立)
奥维通信(002231):业绩增速较好 关注
奥维通信中报显示2010 年上半年实现营业收入1.0 亿元,比上年同期增长72.10%,利润总额770.85 万元,同比增长29.50%,归属母公司所有者净利润655.23 万元,同比增长29.50%,扣除非经常性损益的净利润为586.22 万元,同比增长83.26%,归属于上市公司股东的每股收益0.04元。总体而言,公司业绩增速正常,符合预期。
报告期内该公司毛利率27.3%,比同期提升2.6 个百分点,可以看到,公司存货期末余额比年初上升8.12%,预计公司增加储备而加大设备采购量,而且客户市场需求加速,阶段性议价增强使得单位成本下降,同时公司物资管理成本控制产生效益等原因,使销售毛利率提升。另一方面,期间费用中管理费用同比增加698 万元,增速达到60%,主要由于公司随销售规模扩大,管理性工资、房租及差旅费增加较多。
在销售方面,公司国内销售增速70%,国外销售处于起步阶段,由于基数低,增速同比较高。从目前来看,公司销售仍以国内销售为主,且我们认为公司的营业收入增长大部分因素来自今年行业需求的增长。由于今年国内运营商在去年网络基建的基础上,加大网络优化覆盖力度,增加网络优化覆盖的投资,为移动网络优化覆盖行业提供增长机会,同时,值得注意的是该公司2009 年营业总收入1.8 亿,其营业总规模与同行上市公司相比较小,预计其在技术服务竞争力,以及扩大销售规模方面若要进一步突破尚存在压力。
基于行业需求的成长性,以及公司目前经营状况,对公司做出如下盈利预测,给予“观望”评级。(华泰证券 孙沁梅)
联美控股(600167):业绩增长确定 收入同比大增
2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入1.4 亿元,同比增长35.36%;营业利润为0.33 亿元,同比增加472.17%;归属母公司净利润为0.23 亿元,同比增加570.8%;实现每股收益0.108 元。其中,三季度实现营业收入0.14 亿元,同比增加21.85%,归属母公司净利润为亏损0.08 亿元,三季度每股收益为-0.0386 元。
公司基本面概述:公司主营业务为城市供暖、市政建设及物业管理,主要营业地区为沈阳,城市供暖为其第一大业务。
公司前三季度营业收入同比大增,主要是供暖价格上涨、供暖面积增加及采用新型锅炉控制燃煤成本所致。
公司未来发展分析。公司控股股东数年来历经更迭,目前主营业务依然为城市供暖,未能向房地产公司转型。该业务受煤价及供暖价格影响较大。由于煤价已基本市场化,而供暖属于公共产品,其价格受到政府管制,成本难以迅速转嫁,因而公司业绩受煤价变动影响较大。公司拟与煤炭企业加强合作,建立友好关系,控制煤炭采购成本,提高自身经济效益。(天相金融地产组)
营口港(600317):增长稳定 资产注入预期
中报业绩同比增长34.7%。报告期内,营口港实现营业收入10.88 亿元,同比增长14.74%;实现营业利润1.8 亿元,同比增长44.54%;实现净利润1.33 亿元,同比增长32.42%,基本每股收益0.12 元,同比增长33.33%。
主营业务增长迅猛。报告期内,公司共完成货物吞吐量7,120.74 万吨,同比增长10.97%。主营业务收入103,185.22 万元,同比增长20.26%,主营业务收入占公司收入总额的比例为94.86%,主营业务非常突出;实现营业利润18,013.97 万元,同比增长44.54%;实现净利润13,894.36 万元,同比增长34.70%。值得注意的是,上半年公司的主营业务:装卸业务的毛利率为41.89%,同比上升了7.54%,这可能是由于公司单位装卸费有提高或者公司在控制成本方面有新举措。由于公司并没有披露报告期内的装卸吨数,所以没有办法进行测算,来确定到底是费率提高还是成本控制是装卸业务毛利率上升的主要原因。另一方面,邻近的锦州港上半年的装卸毛利率为57.6%,从这个角度看,营口港装卸毛利率仍有进一步上升空间。
财务费用侵蚀公司利润,但下降可期。公司的负债合计为为59.02亿,其中长期负债为46.1 亿,资产负债率为63.8%,远高于同行业其他公司。这也直接造成了报告期内1.6 亿的财务费用。值得注意的是,公司负债规模虽大,但长期负债相较一季度已由49.23 亿下降到46.1 亿;而且1 年内即将到期的长期借款达到9.22 亿。因此,我们预计公司未来二至三年内资产负债率将会有明显下降,这将使财务费用逐年降低。
发展机遇。随着东北老工业振兴战略的进一步实施,相信沈阳经济圈会带领整个北方港口业有快速的发展。而营口港借此东风,营业收入预计能保持在年10%的增速以上。另外,母公司优质资产的逐步注入也值得期待。
盈利与预测。我们预计公司2010-2012 年的EPS 分别为0.25、0.3和0.34 元。对应目前股价的PE 分别为26.16、21.8 和19.2 倍。考虑到公司受惠于东北经济圈的战略发展,且地理优势得天独厚;再加上资产注入预期,我们给予公司2011 年30 倍PE 的估值水平,对应目标价格为9 元。因此,给予公司“谨慎推荐”投资评级。(国元证券 胡德全 周海鸥)
大杨创世(600233):关注自主品牌进展 市场快速增长
三季报净利润同比下降8.24%,EPS为0.4463元。1-9月公司实现营业收入72,663.61万元,归属于母公司所有者的净利润7,364.33万元,同比分别增长15.48%、-8.24%。EPS为0.4463元。业绩增长略低于预期。
公司综合毛利率下降。由于存在时滞,原材料成本的上涨对服装企业的影响在三季度开始显现出来,造成公司毛利率的下降。成本上涨对毛利率的影响在四季度仍有可能持续。
广告宣传费用和专卖店装修费的增加致使公司前三季度销售费用同比增加了98.55%。公司自主品牌的建设还在探索中,潜力较大,公司自主品牌创世、凯门的平均毛利率在45%以上,而外销市场毛利率在25%以下。公司的自主品牌渠道都是采用自营的方式,前期的宣传和渠道建设投入成本较高,影响了利润提升。
外销市场客户资源稳定,人民币升值影响可控。虽然人民币相对于欧元和美元升值使公司承受了一定的汇兑损失,对公司业绩有所影响,但我们认为公司客户资源稳定,对外销市场具有较强的掌控能力,外销市场整体将处于稳定状态。
盈利预测。公司内销市场快速增长,营业收入占比不断提高。我们认为公司未来增长点在内销市场,特别是自主品牌的顺利拓展将带动公司进入新的增长阶段。我们谨慎看好公司内销市场的增长态势,维持2010/2011年公司每股收益0.72/0.86元的预测。鉴于公司前期股价涨幅较大,将公司评级由增持下调为“中性”。(宏源证券 刘志茹)
奥克股份(300082):走过拐点 趋势向好
走过拐点,三季度业绩回升显著:公司三季报显示,前三季度实现营业收入14.3亿元,较去年同比增长90.7%,归属于母公司净利润1.22亿元,同比增长2.9%,折合EPS约0.83元(全面摊薄后EPS为0.76元)。其中三季度单季实现净利润6136万元,超过了上半年的净利润总和,说明公司盈利能力回升显著。目前公司综合毛利率仍处于恢复态势,三季度为16.7%,较上半年12.1%的水平上升了4.6个百分点。虽然较去年有所下滑,是由于去年受金融危机影响原材料便宜,因此去年毛利率不具有代表性。今年公司产能大幅扩张,为保持市场占有率,在成本上升的同时并没有相应提升价格,因此毛利率较去年有所下滑。公司三季报业绩略低于我们预期,主要源于以下两方面,一是受油价上涨的影响二乙二醇和环氧乙烷价格上涨幅度高于预期。二 是公司新增产能生产进度低于预期。广 东奥克化学有限公司年产5 万吨环氧乙烷衍生物装置于6月8日开始试生产,9 月9日正式投产,进 度晚于我们之前的判断。
不过截至报告期末,该项目产销量已经超过一万吨,将成为公司未来销售快速增长一个重要保障。
需求旺盛导致产品供不应求,新增产能投产持续提升公司业绩:目前下游需求旺盛,公司处于满负荷生产,仅能满足六七成的订单。公司“年产8 万吨环氧乙烷衍生精细化学品项目”( 南京项目)已于2009 年11 月奠基动工,预计今年底投产。“ 年产 3 万吨太阳级硅切割液项目”( 扬州项目)以及“5 万吨/年环氧乙烷衍生精细化学品项目” (山东项目)于2010 年6 月奠基动工,目前进展顺利。随着公司新投产能的陆续投产,公司的营业收入将迎来高速增长。
调低2010年盈利预测,维持“买入-A”投资评级和目标价:考虑到公司新增产能投放进度低于预期,我们下调2010年EPS至1.21元,公司未来业绩增长明确,维持对2011年,2012年EPS2.3元和3.36元的盈利预测不变。我们重申买入-A评级,维持12个月目标价80.9元。(安信证券 刘军 谭志勇)
大连国际(000881):业绩确定性增长 目标价17元
远洋运输与房地产业务目前为公司业务发展的重点,远洋运输未来两年内将主要受益于船舶运力的增长,公司从2008年开始抓住航运业相对萧条的机会,适时低成本扩张,从目前持有的订单来看,2010-2012年之间每年仍需交付的船舶分别为2艘、7艘和2艘,我们根据订单约定的交付时间测算2011-2013年实际有效运力的增长分别为122%、50%和7%,2011年有效运力的释放将带来公司业绩确定性增长;
公司目前开发的房地产业务项目包括三个:大连汇邦国际中心、营口枫合万家以及沈阳体校项目,以上三个项目将足以保证公司未来三年的房地产盈利的增长,其中大连汇邦国际预期将于2011年年底竣工,该项目保守预期毛利将在4个亿左右;此外,公司北京“东一时区”项目问题的解决为公司带来回款约3亿元,为其他后续项目带来一定的资金支持;
公司的其他业务中,国际劳务合作盈利相对稳定,维持在6千万左右,且明年受益于公司船舶交付可能带来外派海员的增长;远洋渔业2010年由于阿根廷鱿鱼产量的下降而带来盈利的大幅下滑,未来将受益于新建捕鱼船的交付,低基数和产能的扩张使得该业务盈利增长可期,工程承包业务和进出口贸易业务盈利波动较大,是公司未来盈利的不确定因素;
保守预期公司2010-2012年EPS分别为0.53元、0.80元以及1.27元,对应11月5日股价市盈率分别为20(X)、13(X)以及8.4(X),给予公司16.5元的目标价。(渤海证券 齐艳莉 马哲峰)