微软招安诺基亚为抗衡苹果谷歌 A股概念股沾光
当大部分智能手机爱好者眼中仍然只有苹果和三星时,微软已经悄悄戴起护具,准备击出自己手中的剑。它的助手,是手机业曾经的领军者诺基亚。
这是科技业又一大里程碑式的事件。像是等了很久的这一刻,当微软在2日宣布,将以54.4亿欧元(约合72亿美元)的报价收购诺基亚的设备与服务部门后,后者的股价在3日的交易中一开盘便飙升四成。
这种情形似曾相识,当微软掌门人鲍尔默在上个月表示即将离开微软时,该公司股价的激涨令其尴尬不已。而从微软转战诺基亚担任掌门人的蒂芬·埃洛普,在交易完成后又将重回微软。诺基亚和微软的故事充满戏剧性。
但在交易的背后,微软扩大手机市场份额并提升利润,及防范谷歌和苹果公司,并抓住智能手机发展机遇的意图愈发明显。“今天是迈向未来的勇敢一步,向着新旅程的一个大跨越。”微软在声明中说道。
这种备战的心情远比戏剧严肃得多。
如同一出戏剧,诺基亚走向了微软
微软在2日晚间宣布,将以37.9亿欧元的报价收购诺基亚公司设备与服务部门的多数股权,该部门主要负责手机业务。并将另外支付16.5亿欧元收购诺基亚的专利许可权,包括约8500项设计专利以及近3万项实用专利和专利申请。在诺基亚股东和监管部门批准后,这桩交易将于2014年第一季完成。
两家公司在移动业务方面的合作由来已久。2011年初,时任诺基亚掌门人的斯蒂芬·埃洛普便作出了一个大胆决定:使用未经考验的微软Windows Phone(WP)系统。据微软称,今年二季度搭载WP操作系统的智能手机在9个市场的占有率都超过10%,在34个市场的销量超过黑莓。而WP智能手机整体发货量中,诺基亚占据八成。
这样的伙伴关系曾让诺基亚对未来充满信心。即便是在这桩并购交易被宣布前的一个多月,埃洛普的言辞中还略带乐观。他在7月时表示,成功的可能性是有的。“如果我们继续做出良好的决策、继续推出新产品,我们的未来也可以一片光明。”
那时的诺基亚刚刚推出新款智能手机。但时过境迁,不佳的市场地位令外界对该公司或成为被收购目标的猜测从未停止。埃洛普曾经表示,转型需要两年时间,但如今却已经步入第三个年头。今年7月公布的财报显示,诺基亚二季度净亏损较上年同期收窄,但收入继续大幅下滑,原因是移动设备发货量同比锐减。
“诺基亚和微软都在智能手机方面错失良机,但是要走回头路是非常困难的。”电信业顾问保罗·布德认为,问题在于两个弱者的联姻是否会带来一个强大的竞争对手,“这是存有疑问的。”但诺基亚方面表示,这是一个革新的重要时刻,也是在强大财务实力的基础上起步的重要时刻,诺基亚能够谱写新的篇章。也许是长久以来的猜测终于落地,在3日的芬兰证券交易市场,诺基亚股价开盘便飙升超过40%。
即使有了后盾,微软也并不轻松
作为交易的一部分,3万余名诺基亚员工预计将加入微软。其中也包括斯蒂芬·埃洛普等多名诺基亚高管。这令微软的未来变得扑朔迷离,因为鲍尔默在几周前刚刚宣布离开微软,而此前曾经在微软任职的埃洛普被外界视为接替鲍尔默的热门人选之一。
鲍尔默曾是一位热情洋溢的前推销员,过去30多年来一直是微软的核心人物。在鲍尔默的领导下,微软出品了一些尖端产品,包括视窗智能手机软件和Xbox所用的Kinect传感器等。
但是,一些改变正在发生。外界对他的领导颇有争议,虽然微软依然保持高利润,但没有成功转型过渡到移动计算时代:推出的Windows 8不温不火,平板电脑Surface令人失望,而且还因忘记给Windows用户提供浏览器选择权而遭受欧洲监管机构超过7亿美元的罚款。
鲍尔默在给员工的备忘录中写道,“对我来说,这是一件让人百感交集,并感到为难的事情。我走这一步是以我挚爱的公司的最佳利益为出发点。”他上个月意外宣布将在未来12个月内正式退休,结束在微软长达13年的统帅。这一消息反而推动微软股价大涨7%,股市的欢庆助力其个人的净财富激增近十亿美元。
去年,微软启用最新的视窗操作系统标志,用于即将发布的Windows8,放弃了沿用近20年的四色漂浮旗帜,新标志看起来更像一扇窗户。微软正在不断尝试走出新的步伐,而并购诺基亚的行动清楚地表明,该公司相信自己能够在手机业务上取得成功。
Gartner的分析师卡罗琳娜·米兰尼斯认为,这笔交易可以帮助微软更快地对移动市场的变化作出反应,“他们需要更快的行动。”一旦完成收购诺基亚公司设备业务的交易,微软将成为搭载操作系统Windows Phone手机的最大生产商。
业界生态则告诉人们,这必将是一场捉对厮杀的大战。根据国际数据公司IDC的数据,今年二季度,苹果和安卓智能手机发货量占这类手机总发货量的九成,牢牢占据主导位置。
这种被苹果和安卓系统紧紧抓住市场份额的困境随处可见。美国谷歌公司曾以125亿美元的高价收购摩托罗拉移动。与此同时,黑莓正在考虑私有化,该公司的用户仍在流失,同样面临从苹果和安卓系统手机夺回市场份额的苦战。芯片制造商英特尔则想着开辟出一片新战场,将其处理器应用于手机领域。该公司联手宏基在曼谷发布Liquid C1智能手机,这款搭载谷歌安卓系统的手机将首先在泰国上市,随后覆盖东南亚市场。
这便是现实而又残酷的智能手机战场,但每个人都想从中分得一杯羹。
微软尽管依然保持高利润,但并没有成功转型过渡到移动计算时代,与自成一派的苹果和拿下摩托罗拉的谷歌相比,微软仍然缺乏属于自身的硬件制造能力,而这无疑将阻碍其紧跟移动智能终端变化的脚步,可以预见,一旦完成收购,微软将成为搭载操作系统Windows Phone手机的最大生产商,布局移动互联领域的完整生态圈将加速闭合。(上海证券报)
三维通信(002115):覆盖设备需求下降,集成、网优增长明确,CMMB即将量产
三维通信是国内网优覆盖第二梯队的龙头企业。公司主要为国内通信运营商和广电运营商提供室内/室外网络优化覆盖设备及解决方案服务,移动网络测试分析、优化调整设备及网络优化等服务。
覆盖设备需求下降,集成业务增长明确。网络优化覆盖业务是公司最主要的收入来源,收入占比高达85%,主要包括产品销售和系统集成。分布式基站的大规模应用降低了公司以直放站为代表的覆盖设备市场需求。但受益于2G网络的维护需求、3G网络的覆盖需求和WLAN的高速发展,系统集成业务整体需求有所增长。公司具备丰富的业务经验和产品+服务的组合优势,未来集成业务增长基本明确。
网优业务将实现快速增长。受益于中移动天馈系统排查,子公司紫光网络互调测试仪收入将继续增长。同时,运营商对网络质量的重视以及网优外包趋势的深入,导致未来网优市场规模将持续扩大。公司网优业务尚处于起始阶段,但凭借覆盖业务在各地建立的渠道和客户关系基础,有望实现高速增长。
CMMB即将量产。2011年公司完成对CMMB市场的培育和试生产。通过引进全国一流的数字电视发射机研发团队,取得发射机生产许可证,并且入围中广传播设备招标。今年公司CMMB覆盖设备将首度实现规模化生产。
盈利预测。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.59元、0.69元和0.81元。考虑到公司成长性和行业地位,我们认为给予三维通信23倍市盈率较为合理,对应目标价为13.68元,给予推荐评级。(华泰证券 马仁敏)
日海通讯(002313):开局良好,仍将高增长
业绩高增长。2012年1季度公司实现营业收入2.79亿元,同比增长75%;净利润1977万元,同比增长66%;摊薄每股收益0.10元。由于此前公司已公告1Q业绩预增幅度为60-80%,因此符合市场的预期。公司预计今年上半年净利润将同比增长40-60%,对应EPS为0.44-0.50元。
公司营业收入增速加快。1Q营收大幅增长主要原因为:①连接器(配线+保护类)产品延续了2011年快速增长趋势,同比增长55-65%,反映出2011年底的订单持续高增长。②1Q收入占全年比重低,基数小,而工程服务收入(约2000-3000万元)又开始并表,进一步增加了当期收入。
毛利率提升1.4个百分点,期间费用率上升2.6个百分点。1Q综合毛利率同比提升1.4个百分点至33%,我们分析主要得益于招标规则微调,运营商更重视产品质量,价格下滑幅度放缓,加之公司大规模的采购量,对上游具有议价能力,成本控制有所加强。期间费用中的销售费用、管理费用分别同比增长95%、69%,主要是由于1季度发放人员奖金导致,但从全年看,不会成为利润增长的负担。
光配、铜配产品将全面增长,工程服务收入预期不变。今年运营商不仅继续加大宽带投入,还加强了3G基站的投入。宽带、3G(含LTE)投入将分别增长5%、15%,而受益于投资结构的变化,光配、铜配产品均可实现快速增长,预计2012年日海通讯相关产品收入至少可维持40%的增速。
公司已渗透至工程服务领域,全年3亿元的收入目标维持不变,预计从2季度起工程服务业务开始提速。另外:①公司海外战略稳步推荐,11年海外收入已同比增长75%,收入占比达到6%,12年仍存高增长预期。②PLC芯片项目预计在2季度内达产,有助于公司ODF毛利率提升。③武汉基地在下半年逐步释放产能,以缓解目前产能偏紧的状态。
投资建议:暂不考虑增发摊薄的影响,预计公司2012-2014年每股收益分别为1.04元、1.31元、1.68元,对应2012年PE为23x(增发摊薄后为28x),估值存上升空间,维持"买入"评级。(华泰联合 康志毅)
春兴精工(002547):毛利率有望获得改善,铝合金机壳将带动业绩增长
铝合金机壳将带动公司业绩增长
公司机壳业务目前接单并不困难,只是产能出现短暂的瓶颈,但新CNC 设备将在5-6月底基本到位,届时公司机壳产能将获得大幅提升,四季度机壳月产能有望达到5万套,满足三星的订单需求。从目前状况来看,三星机壳订单有望在今年贡献4500万左右的利润。而三星5系业务,公司主要给三星做冲压处理,所以没有涉及到CNC 机加工,我们保守估计这块应该带来约400万的利润。而传统结构件业务也有望新增利润2000万左右,另外,公司11年1000多万的汇兑损失在今年有望消除掉。因此,我们预测2012年到2014年公司EPS 分别为0.75,1.39,2.44元,给予公司"买入"评级。(广发证券 惠毓伦)
爱 施 德(002416)
产品:移动通讯产品,数码电子产品营销服务。
"苹果"联系度:★★★☆☆
爱施德子公司酷动数码是苹果亚太区最大的授权经销商,2011年业绩因苹果数码产品的销售额增加而大幅度增长。预计今年其销售业绩也将提高。
聚飞光电(300203):受益背光和照明增长,上半年业绩喜人
聚飞光电(300303.CH/人民币16.26,未有评级)发布2013年上半年业绩预告,2013年上半年将实现归属上市公司净利润5,706.18万元-7,075.66万元,同比增长25%-50%。聚飞光电上半年业绩增长喜人,主要是受益于其传统智能手机高亮背光LED、大尺寸背光LED及照明LED需求增长。
智能手机超亮背光LED是公司增长的基石。2013年3月开始,国产智能手机持续放量,尤其是在中低端方面华为等国产手机厂商出货量高速增长。苹果、三星以外的二三线厂商平板厂商出货也较好。聚飞光电直接受益智能手机和二三线平板出货增长。2季度末,联发科推出了其四核平板专用平台,联想、宏基等都在其基础上推出了1,000元左右的终端产品,我们认为,三线平板厂商有可能在联发科的平台基础上推出价格更低的平板电脑,低端平板电脑有可能在下半年放量,将有利于聚飞光电高亮背光LED业绩增长。
电视用大尺寸背光LED进展迅速。聚飞光电上半年业绩增长也受益于其在大尺寸背光LED上的突破。我们的调研信息显示,公司产品在国产前几大厂商中均有进展,并在销售端增长迅速。我们估测大尺寸背光LED上半年在公司整体营业收入中的占比已经超过10%。
照明LED是未来。2012年公司全年共实现照明LED销售6,130万元,在营业收入中占比约13%。照明LED在公司上半年业绩增长中的贡献不可或缺。我们估测上半年照明LED的销售占比可能略高于去年全年占比。公司传统的客户为做出口市场的中小厂商,我们预期未来出口市场的LED照明需求将持续加速。
聚飞光电的产品布局较全面,智能手机及平板用高亮背光LED的盈利能力较高,是保证公司增长的基础,二三线平板放量将有利于高亮LED增长。大尺寸背光LED是今年公司业绩增长的重要看点之一,国产面板崛起使国产电视机厂的采购链向国内转移趋势明显,公司在大尺寸方面的增长可期。照明LED方面,将受益市场需求的拐点效应。中银国际
长信科技(300088):备考业绩锁定业绩底限
一、因资产重组需要,公司提供2014年备考业绩约为4.2亿元,对应摊薄后EPS为0.81元,该备考业绩虽然出于谨慎以及保守策略,大概率低于公司实际业绩,但从另一角度看,该备考业绩实际锁定了长信科技明年业绩底限,而目前估值对应该业绩底限仅22倍,公司股价具有非常大的安全边际;
二、触摸屏行业经历大浪淘沙后,优质企业如长信、欧菲光等必定最终胜出:
1)触摸屏行业利空较多,是长信科技最近走弱的本质原因,任何行业都有波动,触摸屏行业仍然处于高速发展阶段,触控笔记本只是一个领域而已,未来应用领域不断拓展,如Tesla车上大屏触摸屏等,行业短期的技术路径不确定性、供求关系等利空不应长期化;2)中长期来看,在快速发展的触摸屏行业中,经历大浪淘沙,优胜劣汰后,已经反复被市场检验的公司如长信科技、欧菲光等必定能够胜出;
三、公司正努力提供多种触摸屏解决方案
公司正努力提供多种触摸屏解决方案,目前已经基本确定高端采用OGS,中端提供OGS+GF,低端提供PG等,并且基于减薄业务公司正在进军oncell技术;
预计公司2013~2014年EPS为0.75和1.11元,目前股价对应2013年估值仅24倍。光大证券
欣旺达(300207)受益于国产智能机出货提升
欣旺达发布2013年半年报预告,公司预计归属于母公司净利润比去年同期增长30%-50%,实现盈利2868万元-3309万元。
二、分析与判断
预计今年上半年收入增长30%-50%
收入方面,预计今年上半年营收增长30%-50%,其中手机数码类产品收入增长预计在50%左右,NB/pad收入增长30%-50%,动力类业务平稳增长。
预计毛利率随着产品结构的变化有所降低。毛利率方面,预计随着公司产品结构的变化有所降低,但降幅较小。
看好下半年公司对联想、华为、亚马逊的出货。今年上半年,对公司贡献较大的客户主要是联想和华为,下半年我们依然看好公司对这两大客户的出货量;另外,由于亚马逊新品有望在下半年推出,有望为公司来自Pad的收入产生较大贡献。
BMS业务有望超预期。今年以来公司的BMS业务发展良好,主要客户比亚迪、力神、光宇订单需求较为旺盛,我们预计公司BMS业务今年有望超预期。
三、盈利预测与投资建议
公司将极大受益于联想、华为及亚马逊产品出货量提升。预计公司2013-2014年每股收益分别为0.52元/0.77元,对应2013-2014年PE分别为39/26x。我们看好公司在锂电池模组领域的后发优势,但鉴于估值较高,维持“谨慎推荐”评级。民生证券
宇顺电子(002289)
产品:中小尺寸LCD、电容式触摸屏、3D眼镜等。
"苹果"联系度:☆☆☆☆☆
宇顺电子并不在苹果产业链之中,但苹果催生的电子产品热潮,带动了其他手机配件订单的大幅增长,成为市场关注热点。
云海金属(002182)
产品:业务包括镁及镁合金生产和回收;铝合金铸锭及铸棒生产和回收;中间合金和金属锶等。
"苹果"联系度:★★☆☆☆
云海金属的两家大客户是笔记本电脑封装商旗下的子公司,间接为苹果的iPad提供原材料,公司因此受益。
立讯精密(002475)
产品:3C连接器以及汽车连接器供应。
"苹果"联系度:★★★☆☆
立讯精密在2011年收购同行昆山联滔,从而间接进入苹果产品线,为苹果iPad提供平板电脑、智能手机连接线等产品。
锦富新材(300128)
产品:液晶薄膜, 光学膜片、粘胶类、绝缘类以及导光板等。
"苹果"联系度:★★★★☆
锦富新材生产的一部分光电薄膜器件产品间接供应苹果iPad使用,2011年上半年这部分产品的销售额在1亿元左右。
博瑞传播(600880)
产品:广告业务、网游、杂志书籍销售等。
"苹果"联系度:★★★★☆
博瑞传播2010年末收购上海晨炎信息技术有限公司100%的股权,而晨炎是专门基于苹果公司产品IPOd、iPad以及iPhone的游戏开发商。
莱宝高科(002106)
产品:TFT-LCD空盒以及LCM MODULE.ITO导电玻璃,触摸屏。
"苹果"联系度:★★★★☆
莱宝高科是苹果的间接供应商,其触摸屏产品通过宸鸿科技进入供应链。
德赛电池(000049)
产品:锂电池、镍氢电池。供应iPhone4和4S的电路板护板。
"苹果"联系度:★★★★☆
苹果是德赛电池最大的客户,目前向苹果全系列供货,在iPhone产品中的比重为全球最大。
安洁科技(002635)
产品:电脑、手机电子绝缘层材料和胶带。
"苹果"联系度:★★★★★
安洁科技是苹果指定的5家功能性器件供应商之一,2010年公司有48%的收入来自苹果,受益于苹果自身的销售成长,这个比例还将上升。