据外媒报道,国家统计局昨天发布了今年第二季度国内生产总值(GDP)及6月份经济活动数据。第二季度GDP同比增速从第一季度的7.7%下滑至7.5%,符合市场预期。6月份工业产值的同比增速从5月份的9.2%放缓至8.9%,固定资产投资增速从5月份的19.9%放缓至19.3%,但零售销售总额的增速从5月份的12.9%加快至13.3%。
由于这些读数大致符合市场预期,因此对市场造成的影响应该有限。鉴于目前的环比增长势头趋缓,GDP同比增速可能会进一步下滑,因此我们预计政府将推出规模有限的一些财政扩张政策,以此来阻止经济放缓并且实现全年GDP增长率达到7.5%的目标。
对市场和政策造成的影响:李克强总理将努力实现7.5%的全年增长目标
大多数人预计今年下半年中国的经济增速面临下行风险(由于银行间市场流动性短缺以及令人担忧的其他一些问题),并且想知道李克强总理是否会维护今年全年7.5%的增长目标。GDP季度环比增速(经季节性调整但没有年化)从第一季度的1.6%微升至第二季度的1.7%,但如果在下半年仍然保持在1.7%左右的话,那么下半年的GDP同比增速可能在7.0-7.1%左右,那么如果没有任何刺激措施出台的话,这会使得今年全年的GDP增长率只有7.2-7.3%左右。
尽管市场上有许多传言,但我们认为李克强总理将努力实现今年全年7.5%的增长目标(而且很可能会把明年的增长目标降低至7.0%),并且将会采取一些行动。我们想重申我们对李克强对策的预期,也就是他在上任的前两年里,可能会设法防止中国发生经济硬着陆和金融危机。这就是为什么我们预期国务院将会推出一些措施来阻止GDP同比增速在未来几个季度放缓的原因所在。李克强可能采取的措施存在如下两个鲜明的特点:
·不会把所有开支负担全部压在地方政府的身上,这次中央政府将会承担更多的责任。这意味着,货币政策将保持稳健,因为地方政府增加开支将促使中央政府不得不放松货币政策。
·国务院不会直接刺激制造业,而是会把重点放在用于防治污染和促进消费的基础设施上。我们认为,这两项策略是可以理解的,因为它们既可以帮助稳定经济增长,又不会导致经济扭曲状况的恶化以及融资杠杆的增加。下半年的受益行业包括保障性安居工程、铁路、信息技术(IT)基础设施(包括3G/4G和宽带)、新能源汽车、节能设备以及城市基础设施项目。
6月份固定资产投资有所放缓
1-6月份总体固定资产投资的同比增速(名义)从1-5月份的20.4%放缓至20.1%。6月份固定资产投资的同比增速从5月份的19.9%放缓至19.3%。考虑到6月份生产者价格指数(PPI)同比下跌2.7%的幅度还是相当大,固定资产投资的实际增速仍是很高的——约为22.0%。作为固定资产投资的一个领先指标,新开工项目计划投资总额的同比增速从15.4%微降至14.2%。
分类而言,制造业固定资产投资的同比增速从5月份的16.5%放缓至6月份的15.2%。这很可能是由于外部需求疲软以及国内信心减弱所致。铁路固定资产投资的同比增速从5月份的24.2%放缓至6月份的15.7%,这主要反映了较高的比较基数。6月份房地产固定资产投资的同比增速为19.4%,依然表现强劲。6月份新屋销售面积的同比增速从5月份的28.3%下滑至10.8%。由于对政府进一步收紧政策的担忧情绪已经基本上消失,加上开发商维持了需求将保持相对旺盛的预期,使得6月份新屋开工面积的同比增速从5月份的-1.5%回升至14.2%。
6月份工业产值同比增速有所放缓
6月份总体工业产值的同比增速从5月份的9.2%放缓至8.9%。分类而言,6月份钢材和有色金属产量的同比增速分别从5月份的11.3%和7.5%下滑至7.2%和6.7%。而发电量和水泥产量的同比增速分别从5月份的4.1%和8.5%上升至6.0%和8.8%。原油产量的同比增速从5月份的2.4%上升至6月份的10.8%,这与6月份原油进口量回升相一致。6月份汽车产量的同比增速从5月份的15.7%下降至13.5%。
据国家能源局发布的数据显示,6月份用电量的同比增速从5月份的5.2%上升至6.3%。用电量同比增速的提高是由于工业部门用电量的同比增速有所回升——从5月份的4.0%回升至6月份的5.7%,而农业、服务业和住宅的用电量均出现同比增长放缓。
名义零售销售总额的同比增速有所上升
名义零售销售总额的同比增速从5月份的12.9%回升至6月份的13.3%。而实际零售销售总额的同比增速从5月份的12.1%放缓至6月份的11.7%。此前因政府发起反腐运动而受到影响的消费类别在6月份继续出现回暖,我们预计家庭部门的消费需求年内将继续保持强劲势头。餐饮收入的同比增幅从5月份的9.2%上升至6月份的9.5%,而食品与饮料销售额的同比增幅从5月份的14.0%放缓至6月份的12.9%,但仍高于4月份的11.9%。与此同时,,由于金价持续疲软,6月份黄金/首饰销售依然表现强劲,同比增幅为30.2%(尽管与4月份的72.2%和5月份的38.4%相比明显放缓)。汽车零售销售额的同比增幅从5月份的9.7%上升至6月份的11.4%。。(金融界)
房地产行业日报:住建部部署保障房建设管理时间表
房地产业
研究机构:兴业证券(行情,问诊) 分析师: 赵振毅
住建部部署保障房建设管理时间表:2013年全国保障房将建成470万套,新开工630万套。2013年年底前地级以上城市要明确外来务工人员申请住房保障的条件、程序和轮候规则。2014年起,直辖市、计划单列市及省会城市保障性住房建设,要全面执行绿色建筑标准,提高保障性住房安全性、舒适性和健康性。到“十二五”期末,力争基本完成集中成片棚户区改造。(新华社)
八大房企争夺上海唐镇宅地:4月10日,浦东新区唐镇新市镇D-05-01住宅地块将进入竞拍环节,截至4月8日,共有54家房企领取竞买申请书,8家房企已经缴纳保证金。融创九龙仓联合体、保利地产(行情,问诊)、中海、建发及招商等将参与此次竞拍,该地块有望成为本年上海地王。(搜房网)
广州有房企推出“三年免息分期付款”。首付只需三成,另七成可三年分期,无需通过银行。(大智慧(行情,问诊)通讯社)旭辉发行2.75亿美元12.25%优先票据。18年到期,所得款项净额约2.65亿。(观点地产网)
新政后北京首宗土地出让。新能国际以11.6亿摘得石景山商业金融用地,溢价率达174%。占地面积1.16万平米,规划建面5.47万平米。(中证网)
龙光地产最快二季度香港上市,募资3亿美元。该公司专注于中端及中高端市场,在两广、四川和海南等地开发了40多个项目,面积达600多万平米。(观点地产网)
中海外3月实现合约销售额146.2亿港元,合约销售面积96.9万平米,1-3月份累计合约销售额401亿,累计合约销售面积256.5万平。(公司公告)
公司公告
年报披露:S*ST天发(000670):营收1.18亿同比增111.52%,归属股东净利润245万元增13.93%,扣除非经常性损益后为223万降6.99%;EPS0.009元增13.92%,ROE1.17%提高0.13%。华发股份(行情,问诊):营业收入45.47亿元同比降24.12%,归属股东净利润5.46亿降31.45%,EPS0.668元降28.94%,ROE8.38%减少4.65%。
保利地产(600048):一季度销售简报。3月公司签约面积108.61万平米同比增16.03%;签约额120.39亿元同比增23.63%。一季度共实现签约面积285.19万平米同比增98.20%;签约额307.58亿元同增长106.90%。3月新增加七个项目,分别位于合肥、武汉、大连、沈阳和杭州。
招商地产(行情,问诊):一季度销售及业绩预告。一季度公司实现签约面积68.87万平米,签约额89.52亿元。
归属股东净利润8亿-8.2亿元,EPS0.47元-0.48元,同比增88%-92%。
中天城投(行情,问诊):一季度业绩预告。归属母公司净利润27281万-30153万,EPS0.21-0.23元,同比增90%-110%。
泰禾集团(行情,问诊):一季度业绩预增公告。归属股东净利润1.63亿元,EPS0.16元,同比增1150%。
京投银泰(行情,问诊):一季度业绩预盈。一季度归属股东净利润约8500万,实现扭亏为盈。
中茵股份(行情,问诊):获得企业发展金。控股子公司收到企业发展金总计970万,增加公司本年营业外收入533.5万。
铁路设备行业:改革很紧迫期待给点力
机械行业
研究机构:广发证券(行情,问诊) 分析师: 董亚光
核心观点:
近期,媒体报道,郑州-重庆、成都-兰州、成都-西安三条高铁出现缓建现象。王梦恕院士在接受采访时表示,对于西部暂缓的高铁建设,中铁总近期启动资金支持的可能性不大,这主要是因为建设成本较高。
困境反思:铁路在实现政企分开后,正如王梦恕所言,“中铁总目前的最大考虑的还是200多万铁道系统员工的生存和上万亿的负债问题”。尽管中铁总试图加快客货运改革,增加收入,但仍然难以扭转亏损的局面。我们认为,这核心的原因是中国铁路的客运、货运密度很高,提升的空间较小,铁路整体出现亏损关键是公益负担过重(例如西部铁路、学生票半价等),同时经营也缺乏自主权(票价过低,却没有适度的定价权)。如果戴着脚铐跳舞,动作就会变形,西部高铁缓建、铁路车辆招标迟滞,都说明了如果市场机制缺乏合理设置时,企业将被迫调整行为。
改革很紧迫:铁路改革的初衷是激发活力,而不是陷入更大的困境。国务院将铁路投融资体制改革确定为2013年的九大经济体制改革重点之一,在中铁总经营状况举步维艰的情况下,引入社会资本是无法实现的。相反的,如果改革提出的公益运输补偿制度、经营性线路合理定价制度能够落实下来,那铁路就有走出经营困境的希望,“改革红利”由此诞生。
投资建议:历史来看,“经济表现弱,刺激政策进”,而新任政府则更加倾向于用制度改革来实现稳增长,毫无疑问,铁路是很好的“改革试金石”,通过合理的制度设计搭建民众、政府、企业、上下游等多方共赢的平台。
如果上述措施得到落实,铁路的盈利前景变得明朗,社会资本进入也将水到渠成,而铁路设备行业将成为改革红利的享有者。考虑3季度招标仍有希望启动,铁路改革愈发紧迫,我们维持铁路设备行业“买入”评级不变。
风险提示:铁路车辆招标进一步延后,导致企业排产不足、利润下降的风险;铁路改革配套的支持措施未能及早落实,导致铁路投资下滑的风险。
通信设备行业:加快经济增长转型.4g以及金融信息化产业链确定性增长
通信及通信设备
研究机构:长江证券(行情,问诊) 分析师: 陈志坚
4G 建设符合国家经济增长转型方向,投资将确定性增长:在当前宏观经济环境下,决策层有极强的意愿加大通信行业投资,从而拉动传统产业增长,并促进新兴产业的发展。以LTE 为代表的新一轮网络基础设施的部署,无疑正契合了决策层的战略思想。进入2013年,以TD-LTE 为代表的4G网络部署已经实质启动,伴随4G 牌照的发放以及电信联通的加入,我们判断这一轮景气周期将至少持续2年。
金融信息化进度将再次提速,金融IC 卡延续爆发性增长趋势:推进金融IC 卡正顺应了“信息惠民”工程,符合国家发展战略调整方向。当前,各金融IC 卡厂商均处于订单极度充足、产能满产、供不应求的状态,在国家政策的指引之下,2013年金融IC 卡发卡量有望超出市场预期。而另一方面,按照央行所制定的中国EMV 迁移进程,到2015年中国金融IC 卡年发卡量将至少达到7亿张,2013年~2015年复合增长率将超过50%,行业高成长态势明显。
基础信息设备类厂商将是此轮经济增长转型的最主要受益者:信息技术产业是驱动经济增长方式转变的重要驱动力,在此主题之下,我们看好实现高速移动互联网连接的4G 产业链以及实现金融信息化的金融IC 卡产业链。4G 产业链方面,我们认为,通信设备厂商,尤其是主设备厂商将是此轮行业增长的最主要受益者,而部分景气度高企的配套设备厂商也将明显受益。金融IC 卡产业链方面,我们认为,具备技术以及客户资源优势的金融IC 卡以及移动支付厂商将是此轮行业爆发式增长的最大受益者。
投资建议:4G 产业链方面,我们推荐极大受益于LTE 建设的行业龙头--烽火通信(行情,问诊)和中兴通讯(行情,问诊),同时推荐细分市场景气度高企的配套设备厂商--中恒电气(行情,问诊)和宜通世纪(行情,问诊),重申以上公司的“推荐”评级。而在金融IC 卡以及移动支付SIM 卡领域,综合客户资源以及技术优势,我们重点关注天喻信息(行情,问诊)以及恒宝股份(行情,问诊),重申其“推荐”评级。
汽车行业周报:新能源汽车具备主题性投资机会
交运设备行业
研究机构:中国银河 分析师: 杨华超
(一)投资策略
新能源汽车将继续成为市场热点,克强总理在7月12日召开的国务院常务会议上提出了五条措施加快发展节能环保产业,既要有政策支持,更要创新机制,鼓励引导社会资本包括民间资本积极参与。其中首条是推动节能环保和再生产品消费:政府公务用车、公交车要率先推广使用新能源汽车,同步完善配套设施。到2015年,使高效节能产品市场占有率提高到50%以上。
我们认为,新能源汽车投资可沿三条主线:(1)新能源客车领域,以宇通客车(行情,问诊)、安凯客车(行情,问诊)为龙头;(2)具备技术储备及先发优势的新能源乘用车公司,有望享有新能源汽车的估值溢价,如广汽集团(行情,问诊)、比亚迪(行情,问诊)等;(3)新能源汽车产业链上下游个股,如锂电池、电机、控制系统等。对于整车,我们认为,主流上市公司已步入价值投资区域,走势跟随大盘。
(二)汽车行业本周走势跑输沪深300
汽车板块本周走势弱于沪深300,各子行业均有所下滑。截止至7月12日,子行业估值:乘用车15.08倍、商用车20.93倍、零部件17.67倍。
(三)乘用车销量情况
7月第一周狭义乘用车销量16.5万辆。去年6月底压库明显,7月第一周基数比较低,导致今年日均销量同比增长69.96%。7月第一周日均销量环比增长9.74%,与上周比下降31.25%。7月乘用车市场将延续传统淡季特征,需求减弱,经销商库存将进一步增大,但由于7月是季度初,月末压库现象较6月有所缓解。
(四)宏观经济及行业重点政策
宏观方面,(1)国家统计局:6月CPI同比增长2.7%,PPI同比下降2.7%;(2)上半年中国进出口总值12.51亿元,贸易顺差6,770亿;(3)IMF下调中国经济增速至7.8%。
重点行业政策方面,(1)李克强:经济增长率不出下限,物价涨幅不超上限;(2)中汽协透露天津等八城市或进行汽车限购;(3)发改委:国家降低成品油价格。地方政策,(1)山东鼓励购置新能源公交,每车最高补贴40万;(2)武汉执行“国IV标准”。