招商基金王奇玮:寻找中长期竞争力足够强的好公司

2021-03-07 11:48:33 来源:上海证券报 作者:王彭

  近些年来,在A股的结构性行情中,一批绩优中生代基金经理迅速崛起,以优异且稳定的业绩表现逐渐为市场所熟知,招商商业模式优选混合拟任基金经理王奇玮便是其中的一位。

  翻看履历可以发现,王奇玮拥有9年投资研究经验和近5年基金管理经验。银河证券数据显示,目前王奇玮在管的招商安达灵活配置和招商丰盛稳定增长2只基金2020年的回报率分别达到81.57%、58.86%,其中招商安达灵活配置2019年至2020年的回报率达197.91%,在灵活配置型基金(股票投资上下限30%-80%)中排名第一。

  “今年的市场会比去年复杂,对基金经理的考验也更大,但我们依然要寻找中长期竞争力足够强的行业和公司进行布局。”王奇玮表示。

  自下而上寻找具有可持续成长的商业模式并且分享其内在价值,这是王奇玮对自己投资风格的简单概括。如果将指标进行量化,他会将15%以上的ROE水平、20%以上的自由现金流、25%以上的净利润增速作为投资组合的筛选标准。但对于企业而言,稳定回报、充沛现金流和高速增长往往是“不可能三角”。王奇玮认为,至少要满足上述三个条件中的两个,并且关注第三个条件是否具备进一步改善的可能性。

  从历年的基金季报可以看到,王奇玮挖掘并布局医药生物、食品饮料、电子、高端制造等行业中具有可持续盈利商业模式的公司,这些公司连续多年为组合贡献了较大的超额收益。

  在衡量公司优劣的各项指标中,王奇玮将估值放在相对靠后的维度进行考虑。对此,他解释称,其投资策略较为接近GARP策略,即以合理的估值买入有成长性的公司,但估值不是他最看重的因素。

  过去几年中,价值投资在A股市场已经深入人心,投资者已经形成了选择好赛道、好公司的理念。但在选股思路上,王奇玮却有自己的一套想法。“我不是纯粹的赛道型基金经理,也不是景气型基金经理,而是公司型基金经理。我会从几个相对有前景的赛道中寻找阿尔法收益,选出符合心中标准的好生意、好公司,然后进行持续的深度研究和跟踪。”

  在具体投资方向上,王奇玮表示,一是比较看好受益于全球经济复苏且具备比较竞争优势的细分赛道,一方面需求端有保障,另一方面供给侧有壁垒,这方面典型的行业分布在先进制造业的诸多领域。二是关注景气方向的结构进一步优化,比如白酒中的中高端大单品逻辑、电动车或者军工行业的上游、化工或者半导体中的紧平衡环节等。三是已被甄选出的优质赛道中的二线龙头,其估值和市值性价比更高且ROE具备进一步改善的可能性。