中银基金王伟：既看成长性也看确定性

　　近期，伴随A股市场的连续调整，消费、医药等前期热门板块的机构重仓股迎来较大幅度调整，权益基金净值也普遍出现明显回撤。站在当前时点，如何理解龙头股的高估值？消费和医药还是不是理想的长期投资赛道？周期股反弹行情能否延续？2021年基金能否延续过去两年的高收益？针对这些问题，中银智能制造股票基金经理、中银成长优选股票拟任基金经理王伟发表了自己的观点。

　　消费和医药仍是黄金赛道

　　“我觉得部分板块或者个股在经历了大幅上涨后，出现一定的震荡或者调整是正常的现象。”王伟称。

　　在王伟看来，造成市场短期波动的原因可能有很多种，其中，既有投资者对流动性和高估值的担心，也有对市场风格变化的顾虑等因素，但最终还是落实到上市公司盈利增长和估值是否匹配。“对于消费和医药等基金重仓的行业，我觉得还是很好的赛道，中长期基本面也没有问题，只不过在过去几年涨幅较大、估值不便宜的情况下，短期的超额收益不一定像过去几年那么明显。”

　　对于近期逆势上涨的周期股，王伟表示，周期行业本身的波动较大，从贝塔的角度来看，获取收益的主要途径是通过对行业周期的精准判断，底部布局，高位兑现，但这种策略的实际操作难度很大。“相对而言，我们更看好行业格局趋于稳定后，具有核心竞争力的龙头公司带来的周期成长股的投资机会。尽管行业还会存在一定波动，但这类公司通过强大的定价权和超越行业的增长，或能相对熨平周期的波动，带来中长期的业绩回报。”

　　王伟认为，相对于过去两年，今年投资难度有所加大，投资者需要降低收益预期。尽管如此，仍有一些投资机会值得关注：第一，估值还没有被透支的白马蓝筹股。第二，部分低估值行业中具有显著超额竞争力的龙头公司。第三，细分赛道的隐形冠军。

　　兼顾盈利确定性和质量

　　王伟目前同时管理中银智能制造股票、中银优选混合和中银中小盘成长混合3只基金。基金定期报告显示，中银智能制造去年净值上涨109.09%，中银优选去年上涨71.8%，中银中小盘去年上涨76.14%，大幅超越市场平均水平。

　　谈及自己的投资风格，王伟用偏好成长股来总结。他在选股的时候不仅考虑业绩成长性，同时也注重盈利的确定性和盈利质量。“我们比较注重估值和安全边际，无论是组合管理和选股层面都会看重风险收益比。我们主要通过自下而上选股，擅长中观产业链和公司研究。在组合管理层面均衡配置，追求风险调整后的超额收益。”

　　除了在自己擅长的领域勤奋耕耘，王伟也会关注一些新兴赛道的投资机会，努力扩展自己的能力圈。对于一些低渗透率高成长性大空间的行业或者赛道，他会积极研究，但落实到投资，则需要评估行业格局、确定性和估值等多方面因素。

　　对于新发基金中银成长优选股票，王伟表示，其主要投资策略是通过自下而上研究，筛选出具有核心竞争力的优势成长股，重点关注方向包括：布局中国制造业的优势企业、深度把握碳中和的历史投资机遇、关注低渗透率产业的成长空间和挖掘细分赛道的隐形冠军。