前海联合基金曾婷婷：债券市场短期内延续震荡格局

　　上证报中国证券网讯 5月以来，A股市场在3000点附近持续震荡，外部环境的扰动一波三折，经济增长仍有下行压力，猪肉价格带动通胀结构性上行。

　　在此环境下，前海联合基金推出了前海联合润盈短债基金，短债基金作为货币增强类产品，预期收益优于货币基金，兼具流动性好，波动较小，回撤可控的特点。该基金拟任基金经理曾婷婷表示，目前国内外经济形势延续复杂局面，困难挑战逐渐增多，经济下行压力较大，物价上涨结构性特征明显，预计债券市场短期内延续震荡格局，投资者的避险需求有所上升。

　　“我国未来经济总体偏弱但不会失速。” 曾婷婷表示，2020年是全面建成小康社会的最后一年，稳增长的压力仍然存在。为了降低实体融资成本和逆周期调节，货币政策在未来一段时间内还将维持中性偏松。此外，在地方专项债扩容的背景下，基建投资增速回暖趋势不变，经济出现失速的风险是比较小的。

　　目前全球经济形势较为复杂严峻，债券绝对收益率处在历史偏低位置。据Wind数据显示，截至11月29日，10年期国债收益率为3.16%。曾婷婷认为，长期看收益率仍有一定的向下空间，但短期内市场不确定性因素较多，预计债市将维持震荡格局。当前环境下，长久期债券收益率位于历史偏低位置，震荡行情中其波动会有所加大，相对于短债，其收益风险比有所下降。此外，信用债会延续分化局面，高等级信用债安全性高，相对利率债有票息优势，依然会受到投资者青睐。

　　曾婷婷认为，短端债券与长端债券的期限利差有所缩小，而短端债券波动率远小于长端债券，整体收益风险比要好于长端债券。在策略的选择上，曾婷婷表示，“我们将选择短久期、高评级的信用债，能够获得较好的票息。在信用债的投资策略方面，我们会严格遵守安全重于收益原则，精细择券，不会为了追求收益而过度下沉资质。对于民企债依然保持谨慎，而在城投债投资方面，我们将优选经济发达地区城投债，规避经济较为落后地区城投债。”（何漪）