长盛基金蔡宾：震荡市二级债基攻守兼备

　　临近年末，在新旧投资机会转换之际，股债两市波动加大，市场未来方向迷雾重重。记者就此采访了长盛基金副总经理蔡宾，在他看来，政策呵护下流动性环境仍较为有利，债市风险不大，从股债风险收益来比较，同时看好权益资产的表现。蔡宾认为，当前时点配置一些以固收打底、权益增强的二级债基可谓恰逢其时，在不同市场环境中都能获得稳定的回报。

　　今年以来，债市整体区间震荡，长盛基金所管理的债券类基金产品，通过大类资产配置，获得了不错的超额收益。银河证券数据显示，截至11月20日，长盛基金可转债C今年以来获得27.39%的收益，位居同类第二名，长盛基金全债指数基金今年以来收益9.87%，长盛积极配置债券基金收益7.19%，均在同类基金中排名居前。

　　对于债券基金的投资方法和投资理念，长盛基金分管固定收益的副总蔡宾表示，公司产品总的来说是以绝对收益为出发点，在此基础上追求各类资产的超额回报，同时注意控制回撤风险。在具体操作中，基金经理重视确定性机会和安全边际，通过各类资产的绝对收益积累来实现相对收益。

　　“保持业绩的长期稳定，一是把握优势资产的投资机会，通过分析比较大类资产的中长期投资价值和中短期波动风险，重点配置风险收益比较高的资产；二是做好回撤控制，通过分散投资、估值和价格的安全边际等方式将回撤风险控制在一定范围内。”蔡宾补充道。

　　展望后市，蔡宾认为债市机会仍存。“宏观经济的压力仍然存在，通胀具备结构性特征，对政策的扰动或相对有限，在加强逆周期调节、降低实体融资成本等目标指引下，货币政策仍将提供相对有利的流动性环境，因此当前收益率趋势上行的压力不大。”

　　蔡宾同时看好权益资产未来的表现。他表示，从估值看，A股估值处于历史低位，在全球主要经济体中也处于较低水平。A股在全球范围内较高的性价比，将在中长期吸引国际资金持续流入。从政策角度看，稳增长仍是政府工作的重要任务，A股的风险收益比较好，后续将涌现更多的结构性机会。在操作方面，一是会关注外资较为偏好的、长期具有投资价值的个股；二是关注产业升级带来的科技板块的机会。

　　近期，股债市场的波动让攻守兼备二级债基更受投资者青睐。蔡宾介绍说，二级债基历来是公司的强项，从2003年发行的长盛全债指数基金，到现有的长盛积极配置，中长期都为投资者创造了可观的超额回报。

　　为把握当前投资机会，长盛即将推出一款新的二级债基——长盛稳怡添利基金，由蔡宾担纲管理。据悉，长盛稳怡添利在债券资产的投资比例不低于基金资产的80%，股票等权益类品种不超过20%。蔡宾称，将在控制回撤的基础上，通过灵活调整股债投资比例来增厚收益。

　　蔡宾表示，具体操作上，固收投资部分将以高等级信用债为主，并保持适度略高的杠杆。同时对基本面、政策面等持续跟踪，择机把握利率债波段机会。转债方面，则会对具备获取超额收益潜力的个券进行重点配置。

　　“权益资产方面，在全球负利率趋势和国内优质资产荒的背景下，我们长期看好现金流充裕、能够稳定分红的优质企业。”蔡宾认为，从明年的市场来看，短期通胀是重要的宏观背景及定价因素，将密切关注盈利能力较强、通胀环境下可涨价且保持销量稳定的消费行业龙头白马个股进行重点配置。