融通基金刘富荣:内地资金正在深度影响港股

2019-11-25 07:37:02 来源:上海证券报 作者:何漪

  出生在中国香港,看尽了来来往往的上市公司、投资机构,融通基金国际业务部投资总监刘富荣熟谙香港市场的变迁脉络。随着内地资金加速流入港股市场,刘富荣表示,美股对港股的影响逐步减弱,相反内地资金正在深度影响着香港市场。“未来看好消费、医疗、基建、科技等领域的长期投资机会。”

  刘富荣曾远赴美国进修,并在境外知名基金、投行从事投资工作,于去年正式加盟融通基金。基于丰富的从业经验,刘富荣对市场有着独到、深刻的理解,他也更善于在文化差异中寻找有效的投资方式。

  港股受内地影响加大

  刘富荣认为,港股竞争激烈,上市公司、上市制度更新换代的速度比较快。“因此,投资者要保持对新生事物的研究热情,不断寻找新的投资机会,这样才能在港股中实现长期稳定的投资收益。”

  “以往港股与美股相关性高,达到70%左右。”刘富荣表示,随着内地企业不断在港上市,尤其是沪深港通开闸后,内地资金对港股的主导性越来越强。“至2017年后,南向资金真正大幅流入香港市场。港股与美股的相关性逐渐降低,而内地资金的影响力不断提高。”

  同时,人民币汇率正在加深对港股的影响。“从2009年起,人民币中外协同效应是港股出现持续牛市的必然因素。”刘富荣进一步表示,在人民币升值时,以港元计价的有价证券会受益。当人民币贬值时,很多国内资金会流入香港市场,通过投资港股来分散人民币风险,这在一定程度上缓和了外资流动对香港市场造成的影响。

  看好四大领域投资机会

  在境内外金融机构拥有丰富工作经验的刘富荣表示,不同的语言、文化,给投资思维带来了重大差异。“例如,海外的投资研究报告倾向于做定量分析,给予明确的结论。而国内的研究报告倾向于做定性展望,留下了较大的判断空间。”

  谈到国际业务部的投资团队,刘富荣介绍,融通基金国际业务部的人员配置在30人左右。其中,投资部门有11人,分为股票组、债券组、MOM组。根据日常工作的需求,融通基金国际业务部还会和A股团队积极合作,分享研究资源。

  面对复杂的市场变化,刘富荣注重发挥团队间的研究优势,也更加注重系统性的投资方式,以提升投资的有效性。

  他介绍了该部门投资集合的两个模型。一是自上而下的宏观分析模型。该团队首先研究宏观基本面,根据科学性的研究基础,以经济情况、市场流动性为模型,通过政策走势判断宏观、中观的主线及拐点,从而进行适当的资产配置。

  二是自下而上的选股模型。该团队通过研究行业、公司的经营状况,与管理层保持密切的沟通,去上下游产业链调研,从而寻找有高增长性的股票。“遵循基金行业系统化的投资流程,两个模型互相补充,能够更好地服务投资研究工作。”刘富荣说。

  从港股投资来看,刘富荣谈到内地宏观经济增长空间较大,看好与内地经济相关度高的行业,如消费、医疗、基建、科技等领域。