稳定的增强：指数增强基金的制胜砝码

　　2019年ETF再度爆发式增长，新增数量和规模双双超越2018年。截至11月11日，非货币ETF今年以来新发66只、新增1909亿元，总规模增至5678亿元。在ETF持续火爆的市场，百亿级规模的指数基金似乎不那么引人注目。近期，在细分指数增强基金领域中，一只指数增强型产品跨进了百亿俱乐部，在业界引发不小的震动。银河证券基金研究中心数据显示，截至三季度，富国沪深300增强基金的规模达115.64亿元，基金份额从2019年二季度的51.24亿份增长至72.44亿份。这表明指数增强基金作为一类小众产品，已经走入更多投资者的视野，并且被越来越多的投资者所接受。

　　作为量化投资策略的一种，指数增强型基金与普通基金一样，都是舶来品，不少投资者可能对其有些疑惑：相信基金经理就投主动权益，相信自己的判断就投指数基金，指数增强如何增强？增强的依据是什么？增强收益会不会漂移？

　　其实，量化投资策略分指数增强型、量化对冲型以及主动量化型三种。指数增强型基金，是在被动跟踪标的指数的基础上，加入增强型的主动管理手段，对投资组合进行适当调整，力求在控制风险的同时获取超额的市场收益，兼具指数化与主动化两个特点。以沪深300增强为例，投资组合以成分股在目标指数沪深300中的基准权重为基础，利用定量投资模型在有限范围内进行超配或低配，通过量化投资手段，在有效控制风险及交易成本最低化的基础上优化投资组合，以达到增强指数投资效果的目的。

　　如果以为沪深300增强能够跨入百亿俱乐部的原因仅仅是因为它会“增强”，那就错了，它胜出的原因是“稳定的增强”。在不少投资者看来，增强并不算难，因为绝大部分的股票组合都可以认为是相对于全A指数的增强。但是，如果要做到连续多年都胜出全A指数5%却是一件比较难的事情，而这件困难的事情，富国沪深300增强做到了。

　　公开信息显示，截至6月30日，富国沪深300增强在近1个月、近1年、近3年、近5年，相对业绩比较基准均有超额收益，超额收益率分别为0.74%、3.33%、19.22%、70.20%，“稳定的增强”让该基金的超额收益率实现了从量变到质变的飞跃。

　　稳定的增强，不仅吸引了普通投资者的关注，而且不少机构也加快了对富国沪深300增强的布局。Wind数据显示，自2015年以来，该基金机构持有人比例不断攀升，截至2019年6月30日，机构持有人的比例达64.06%。

　　或许有投资者有疑问，ETF与指数增强型产品相比，孰优孰劣呢？实际上，虽然都是指数类型的基金，但这两种产品卖点完全不一样：ETF卖效率，指数增强卖增强。如果投资者本身比较专业，自主判断能力强，喜欢二级市场交易，追求更低成本，ETF是较好的选择；如果是初级投资者，既不了解盘面，也不善于短线搏击，那么指数增强型产品是其可以考虑的投资品种之一。（傅雯）