泓德基金秦毅:积极捕捉结构性行情机会 高配优质成长股

2019-07-15 08:01:00 来源:上海证券报 作者:陈玥

  2019年已过半程,下半年如何在有难度的市场环境中获取超额收益?记者就此采访了泓德基金研究部副总监秦毅。在他看来,下半年市场还是以震荡为主,操作策略方面首先要积极捕捉结构性行情机会,其次要在基本面好的行业中找到具备足够成长空间和竞争力的公司。

  上半年消费与成长共舞

  由于年初对权益市场走向作出了准确的判断,秦毅所管理的泓德泓华、泓德泓业2只绩优基金今年前6个月分别获得32.29%和27.79%的收益,为投资者创造了良好的回报。

  复盘上半年的操作,秦毅表示,超额收益主要来源于仓位和个股选择。“2018年底时,我们从各项指标判断,认为当时市场处于多年难遇的熊市底部区域附近,因此尽可能地提高仓位,直到现在还保持着较高的仓位。因为整体市场并不贵,如果没有突发性事件,保持稍高仓位才能在未来的上涨中受益。”秦毅说。

  秦毅表示,配置上选择了两大方向:一是受经济增长影响不大仍能保持高速增长的成长股,以光伏风电新能源车板块为代表。二是业绩增速不高但持续时间长确定性高的消费股,包括食品饮料、商贸零售、医药、交运等。“本质上就是选择基本面好的公司,这类公司更能中长期为组合贡献收益。”

  6月以来,部分消费龙头股加速上涨,核心资产的赛道愈加拥挤,秦毅也乘势及时地调整了仓位结构。“其实,在我的分析框架内,不会刻意去区分消费还是成长。符合基本面分析框架的公司,如果具备足够的成长空间和竞争力,都会成为我配置的标的。我会用投资组合的风险收益比来对组合进行调整,而不只是考虑行情的变化。比如去年初,消费股的基本面好、估值合理,我就重配;近期成长股的性价比更高,我就做了一些调整,增加了成长股的仓位,并等待下半年优质成长股带来估值切换的机会。”

  科创板打新是增厚下半年基金业绩良机

  对于科创板的推出,秦毅认为意义重大:“过去这么多年,国内企业融资主要以间接融资为主,但此类融资方式不适合新兴经济。新兴经济的企业往往轻资产,没有抵押物,初期也很难申请到信用授信,因此这类企业应该以直接融资为主。”

  在秦毅看来,科创板打新是增厚下半年基金业绩的良机。“参考主板经验,A股上半年IPO新股平均开板涨幅达到了180%,创业板新股平均开板涨幅更是达到了220%。而第一批科创板新股的质地确实不错,相对于A股的其他可比公司而言优秀了很多。我们对其上市表现抱以乐观的态度,第一批科创板企业打新我们会全部参加,之后会酌情参加,预计将对净值有明显的提升。”

  泓德基金在首批科创板企业打新方面战绩相当出色。据悉,首批推出的14只科创板新股中,泓德就成功打中了12只。

  秦毅表示,打中科创板新股概率高主要源于对科创板企业的准确估值。“我们倾向于采用DCF估值,并综合考虑行业空间、行业景气周期、商业模式、行业壁垒、公司管理层、公司研发能力、公司核心竞争优势等要素。事实证明我们的研究是比较深刻的,给出的报价也更合理。”

  对于投资者来说,选择适合自己的基金,才有望实现预期中甚至超预期的目标。作为2只绩优基金的管理人,泓德泓华和泓德泓业的风格有什么不同?分别适合什么样的投资者?秦毅表示,泓华以相对收益为主,波动相对来说大一些,适合看好来市场表现、同时能够承受稍大波动、风险偏好较高的投资者;而泓德泓业以长期绝对收益为目标,表现相对更平稳。更适合风险偏好较低的稳健型投资者。