把握发展趋势是获取收益的源泉

　　从上半年公募基金的业绩表现看，得益于大消费板块的强劲表现，相关基金业绩抢眼。富国消费主题、汇添富消费行业、易方达消费行业、景顺长城新兴成长等基金，因为重仓持有了白酒、食品、养猪等行业龙头股，在上半年的倒V行情中，犹如夜空中最亮的星，业绩遥遥领先。

　　拉长周期看，从2015年牛市高点至今，在28个申万一级行业中，有17个行业指数跌幅超过50%，其中传媒行业指数跌幅为77%。与上述表现疲弱的行业相比，食品饮料行业指数堪称惊艳，涨幅为57%，是过去4年多来唯一上涨的行业。

　　只有凭借好风，业绩才能上青云。食品饮料板块的一骑绝尘，让赛道选择变得至关重要。只要重仓买入，即可坐享其成，如同过去20年中的居民大类资产配置，只需在前10年中买入一线城市房产，财富增长即可高枕无忧。

　　这从公募基金的表现上也可以得到佐证。统计数据显示，从2015年高点至今，逾千只偏股公募基金中，取得正收益的基金只有200余只，占比仅五分之一，而超过同期食品饮料行业指数涨幅的基金，仅有易方达中小盘、易方达消费行业、长安鑫利优选A、前海开源再融资、安信优势增长A等少数几只基金。

　　从过去几年绩优基金的业绩归因情况看，大多源于对发展大趋势的成功把握。过去几年，资本市场发生了重大变化，从市场逻辑而言，价值投资成为主流投资逻辑，业绩重要性得到彰显。食品饮料板块受益于消费升级大逻辑。从行业发展看，在经济整体增速放缓的大背景下，龙头企业的优势更为明显，家电、安防、保险、银行等行业龙头股表现抢眼；从市场参与机构看，中国资本市场对外开放力度加大，A股全球化步伐加快。海外资金的持续流入改变了投资者结构，过去几年表现抢眼的白马股，很多都是由北上资金推动的。

　　从市场行为角度看，过去三四年来价值蓝筹股的抢眼表现同样源于更早几年的概念股炒作。在2013年到2015年的成长股牛市中，大量概念股跟风炒作，有业绩支撑的蓝筹股乏人问津。此后价值蓝筹股和概念股的背向而行，同样有市场自我修复力量的推动。

　　回顾过去六七年来的市场走势，从前期的成长股叠加概念股的炒作行情，到后期的价值股行情，在此消彼长中，同样隐含着一个投资常识，那就是“人多的地方不去”。再好的东西，买贵了也需要时间消化。在2018年初蓝筹股大涨时买入，同样需要经历煎熬时期。从这个层面看，今年以来消费板块大涨，相关公司股价屡创新高，部分公司估值已经远超行业历史估值。对于投资者来说，在拥挤的地方，需要提高警惕了。