财通基金金梓才:掘金科创板 分享科技发展红利

2019-06-24 08:04:55 来源:上海证券报 作者:陆海晴

  从首次提出到正式开板,科创板仅仅用了短短220天。作为科创板重要的参与者,公募基金早已做好准备。第三批科创主题基金已箭在弦上,并于6月24日正式发售。

  在财通科创主题3年封闭运作拟任基金经理金梓才看来,随着一大批优质的细分科技龙头登陆科创板,未来A股的科技股比重将提升,投资者将真正分享到科技发展带来的红利。

  发挥一二级市场联动优势

  牛短熊长始终是A股市场存在的一个问题,也是金梓才每次路演都会被问到的问题。经过深入思考后,他发现,这与当前指数主要由偏周期性的传统上市公司构成有很大的关系。作为对比,他梳理了1990年以来美国股市中市值最大的30家公司的行业构成。数据显示,信息技术行业在其中的权重已由1992年的5.4%提升至目前的41.6%。

  “考察国内科技股海外上市情况,可以看到大多数科技股选择在美股市场上市,原因在于美股市场对于企业在盈利等方面的上市要求更为宽松。”金梓才相信,随着科创板的推出,一大批优质的细分科技龙头将登陆科创板,投资者应关注未来科技发展带来的红利。“指数的构成也将发生改变,资本市场会越来越健康。”金梓才说。

  金梓才多年来深耕TMT领域,他管理的财通价值动量等多只权益基金在去年四季度重仓科创板块,成功捕获今年一季度的科技股行情。具有微电子学背景的他,对于科技型企业有着更深的了解。谈及MOCVD、MEMS等半导体行业的专业名词他毫无压力,言语间流露出一个工科生对技术的痴迷。

  此外,金梓才背后的支持团队也颇有特色。据悉,此次财通基金特地组建科创战配小组为财通科创主题3年封闭运作基金保驾护航,二级投研团队、投资银行团队、新三板投资团队将从不同投资视角分析拟投企业,从而形成多维度的投资评级体系。

  金梓才表示,财通基金是业内率先设立投行部的基金公司,与国内券商投行保持着紧密的战略合作关系,在定增、大宗等业务领域具有较丰富的投资经验和项目资源,因而在科创板战略配售投资方面具有一定的优势。

  采取灵活多样的估值方法

  如何对科创板企业进行估值一直是业内关注的焦点,金梓才则有一套灵活的估值模型,即对于不同行业的企业采取不同的估值方法,暂时还没有盈利的企业的估值方式与已经盈利的企业也存在差异。

  具体来看,市销率(PS)估值法主要用于创业板的企业或高科技企业,对具有重度研发投入特征的企业不会过多关注利润情况,而是更多关注收入;对暂时还没有盈利的企业估值,可以采取企业价值倍数(EV/EBITDA)估值方法,这有利于投资者排除各种干扰,更为准确地把握企业核心业务的经营状况。

  他强调,科创板企业的盈利情况不是首要考虑因素,要关注企业的核心竞争力。例如,企业的核心客户、未来盈利能力等因素才是关注重点。

  谈及未来的操作思路,金梓才表示,初期会以战略配售、网下打新收益为主,然后才是二级市场的精选个股投资。如果科创板企业上市以后出现明显低估,或是市场比较理性,肯定会把握机会积极参与。

  在他看来,目前已受理的拟上市企业中,不乏一些质地非常优质的公司。“这种公司往往是‘金矿’,给它们一些时间,相信未来业绩将快速增长,高估值也会被消化掉,可能就是下一轮牛市里的主力。”