富国基金汪孟海:专注真成长

2019-06-03 08:31:46 来源:上海证券报 作者:赵明超

  2015年牛市高点以来,市场持续下行,但截至2018年底,由汪孟海管理的富国沪港深价值精选基金,过去3年的业绩回报达23.8%,位列同类135只基金中第一。上述优良业绩是如何做到的?面对市场震荡调整,接下来该如何布局?

  在汪孟海看来,尽管短期不确定因素较多,但从中长期看,综合多种因素考虑,不管是A股还是港股,当前都是较好的买入时点。在当前市场相对悲观时,投资者应该乐观一些。

  市场迎来布局良机

  在2014年加入富国基金以前,汪孟海曾在大型保险机构工作,投资偏好成长但风格稳健。2015年10月起他担任富国沪港深价值精选基金经理。从基金的业绩表现看,与同类产品相比,具有较明显的超额收益,并且回撤控制比较好。在市场震荡下行的2016年,该基金获得2.63%的正收益;而在单边下跌的2018年,其回撤也控制在15%以内,呈现“牛市跟跑、熊市抗跌”的特征。

  针对近期的市场调整,汪孟海表示,短期受多种因素困扰,投资者风险偏好降低,但如果从中长期看,则是比较好的布局时机。

  首先,从估值水平看,不管是港股还是A股,在全球范围都处于价值洼地,估值也均处于历史偏低水平。在估值处于底部区域的情况下,尽管买入短期会承受亏损,但长期看赚钱是大概率事件。

  其次,从海外机构观点看,他们依然强烈看好中国市场,因为中国资本市场体量足够大,并且经济增长依然维持6%以上,成长性依然很好。

  再次,从影响市场的事件性因素看,近期市场震荡下行,已经将负面因素基本消化,接下来将会是相对稳定的状态。

  最后,当前投资者情绪处于相对悲观状态,从过去一年多来的市场情况看,最悲观的时候往往是应该布局的时候。

  青睐真成长公司

  汪孟海表示,在买入一家公司时,主要看以下三个方面。首先是成长性。在汪孟海看来,成长性至关重要。他认为,不能对成长性有固化思维,不要认为只有TMT等新兴概念股才叫成长股,也不是小市值股才是成长股,而要看公司发展及业绩的综合体现。

  其次,成长要能够被预期验证。很多讲故事的伪成长股,很难长时间在财务数据上得到验证。汪孟海表示,成长股要能够被跟踪验证,季度报告、半年报、年度数据等都要得到体现,业绩真实、可预测、具有可持续性,且能够被验证,才是真实的成长。

  在汪孟海看来,验证真实的成长,及时跟踪至关重要。例如,很多创新药公司上市,尽管都是按照现金流贴现进行估值,但是未来可能只有少数公司能成长为大公司。由于各公司间的差异非常大,只有密切跟踪研究,当公司经营发生变化时才能及时跟进操作。

  最后是估值要合理。汪孟海说:“应该在公司估值处于合理状态时买入,因为即使是好公司,在股价高估时买入也会有风险。”

  受市场风格影响,专注成长股投资其净值波动会相对更大一些,但从汪孟海管理的基金看,净值回撤幅度相对较小,除了得益于对成长股的宽泛定义,还在于对行业的均衡配置。据汪孟海介绍,他在构建组合时,不会押注于两三个行业,而是会均衡配置。对所投行业的资金配比不会超过15%,因为这样做可以分散风险。