前海开源基金杨德龙：等待不确定因素逐步消除

　　近期市场出现回调，而反弹的力度不大，成交量也没有放大，这说明投资者的信心依然不足，市场在等待不确定因素的逐步消除。近期投资者要保持信心和耐心，等待消息面的明朗。

　　投资ETF的多为机构资金。5月份以来，机构资金大量借道ETF流入A股市场，统计显示目前流入资金已达180亿元。这说明市场的下跌已经吸引很多机构资金入场抄底。

　　从经济形势看，一季度我国经济开局良好，甚至好于很多经济学家的预期，特别是一些工业企业的盈利同比出现大幅回升，而这主要得益于积极财政政策的实施。

　　我认为二季度乃至下半年的政策取向不会发生改变，财政政策依然会积极支持经济的发展，而货币政策将继续坚持稳健取向，保持松紧适度，稳增长将成为主要的政策目标，从而巩固我国经济稳步增长的良好势头。

　　展望下半年，虽然受外部因素影响我国出口企业的经营会面临一定的困难，但内需有望弥补外需的不足，从而促进经济继续稳步增长。

　　当前，消费已超过投资和出口，成为推动经济增长的最重要因素。统计显示，一季度消费对GDP的贡献率达到了65%，体现出消费对于经济增长的影响正越来越大。而服务业也超过了工业和农业，成为推动经济增长至关重要的因素。

　　在物价方面，近一两个月CPI出现了连续回升，且涨幅扩大，如4月CPI同比上涨2.5%，这主要是由于猪肉价格以及鲜菜价格大幅上升所致。而水果价格也在4月份出现了较大幅度的上涨，对推高CPI起到了较大的作用。

　　在产业政策方面，我国对于芯片、软件等行业给予税收优惠政策。近日，财政部、国家税务总局发布了《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》。根据公告，依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2018年12月31日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。

　　该政策的出台，其实是为相关集成电路设计和软件产业企业减负，鼓励他们加大研发投入，掌握核心技术，对于提升相关行业的竞争力和科技创新能力具有积极影响。