汇丰晋信程彧：拥抱核心资产 不负2019

　　回顾2018年，受美国国债利率上行、人民币汇率波动等各种因素影响，港股呈现震荡下行的格局。进入2019年，港股实现开门红，截至2月25日，恒生指数今年以来已上涨12%。在此背景下，港股后续走势成为市场关注的焦点。

　　对此，汇丰晋信港股通精选基金拟任基金经理程彧表示，2018年影响港股表现的不利因素已大幅缓和甚至消除，市场情绪有望得到阶段性修复。预计未来三年中国核心资产将保持较高的盈利增长势头，有着不错的投资价值。就这些公司而言，2019年很可能是未来三年的最佳买点。

　　以港股为代表的新兴市场存在投资机会

　　汇丰晋信的调研报告认为，2019年全球经济增长的动能将衰减，主要经济体将面临经济增速下降的压力。虽然全球经济总体面临挑战，但新兴市场制造业PMI数据出现好转，新兴市场股市未来两到三年有望展现出韧性。

　　“从全球资产配置角度来说，港股的吸引力正在上升。”程彧解释道，首先，在经历了2018年的调整之后，港股的估值已经大幅降低，相对自身的历史估值区间来看，已经处于接近底部的位置。其次，横向来看，相比全球其他主要市场，港股估值明显偏低。最后，在过去两年，受美国宏观经济与企业盈利快速增长影响，全球资金明显流向以美股为主的发达市场，而当前美国经济动能已明显减弱，因此资金可能在2019年流出美股市场，流入包括港股在内的新兴市场。

　　程彧说：“不可否认的是，当前市场仍存在一些挑战，但那些负面因素很大程度上已有预期，并已反映在股价上。因此，预计2019年港股市场总体将以区间震荡为主，会有一定的结构性机会。”

　　核心资产或迎来最佳买点

　　谈到如何把握当前港股投资机会，程彧认为，目前最为关键的是围绕中国的核心资产进行布局。

　　程彧表示，核心资产是指行业中具有代表性的公司，它们在经济转型升级过程中，往往能够提供可持续的较高ROE。首先，长期来看，去除估值阶段性的波动，投资收益的最终来源就是ROE。其次，持续高ROE公司的稀缺性明显提高，未来能够享受估值溢价。最后，预计核心资产未来三年将保持较高的盈利能力，有着不错的投资价值，2019年很可能是它们未来三年的最佳买点。

　　“在新的经济环境下，这些公司未来会诞生在电子平台、互联网游戏、新能源、创新药、金融及汽车等各大领域中。”程彧说。

　　程彧表示，短期内市场震荡的格局比较有利于新基金建仓并且捕捉投资机会。据了解，汇丰晋信正在发行汇丰晋信港股通精选基金，致力于为投资人提供一款投资港股的工具型产品。该基金投资港股“纯度”较高，不低于80%的非现金基金资产将投资于港股通标的股票。

　　据悉，该基金将运用汇丰集团在国际市场长期成功运作的旗舰策略“Profitability-Valuation”选股策略，即PB-ROE策略，甄选出高盈利下具有低估值属性的投资标的，并且会更加关注股息率指标，适度配置具备可持续股息收益率的港股通标的。