安信基金陈一峰：目前是投资优质公司的好时点

　　如何布局2019年？安信基金总经理助理、研究总监陈一峰表示，伴随市场的大幅下跌，风险得到了较为充分释放，站在3年的时间维度看，市场上涨的概率明显大于下跌的概率，现在是投资优质公司的好时点。

　　坚持自下而上的选股思路

　　陈一峰表示，无论从各大指数的估值还是上市公司破净股的个数，都可以看出市场指数已经处于历史偏低估的状态。

　　从管理基金产品以来，陈一峰一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究商业模式、竞争优势、成长空间、行业竞争格局的基础上，结合估值水平，注重安全边际，选择低估值的价值股和合理估值的成长股。“好公司，好价格，买入并持有，赚钱是大概率事件。”他说。

　　在陈一峰看来，投资最核心的部分是把握公司的本质，选出真正长期优秀的公司。每次股票价格的大幅波动都是买入优秀公司的机会，股票投资最大的风险并不是股票价格的大幅波动，而是被投资公司为股东创造超额利润的能力是否存在大幅减弱的可能性。他说：“我们持续关注选取的公司是不是很赚钱、ROE是不是比较高、现金流是不是不错、未来是否能够维持或者变得更好。”

　　陈一峰认为，受到市场情绪和风格的影响，优质公司股价短期也会出现较大波动，但从长期看，股票价格围绕公司价值波动，短期股票价格的下跌是能够以较低价格买到盈利较好资产的机会。他说：“在市场恐慌的时候应该保持理性，站在 3 年的时间维度，市场上涨的概率明显大于下跌的概率，现在是一个很好的投资时点。”

　　三方面布局后市

　　对于接下来的投资策略，陈一峰概括为“守正待时”。守正是坚持自下而上选股，做价值投资。待时是等待政策底、估值底、业绩底、市场底的到来。

　　从估值看，目前A股估值的中位数已接近历史底部点位。业绩方面，截至2018年三季度，A股净利润增速从高点回落已有六个季度，预计在今年中期增速可能见底。市场方面，日均成交额在2000亿元到3000亿元之间徘徊，市场情绪仍然不振。

　　陈一峰认为，未来十年，工程师红利、产业集群、庞大市场仍然是中国经济的重要优势，外部压力将推动中国经济结构发生变化，促使中国制造向高附加值产业链迈进，汽车、机械、化工、电子等行业的世界影响力将不断增强。

　　陈一峰表示，接下来将从三个方面进行布局：一是历史经营情况稳定、杠杆不高、低PB、中高ROE（比如稳定在10%）、自高点下跌超过50%的公司；二是在细分行业拥有定价权的龙头公司，例如白酒、家电、建筑建材等；三是新能源汽车等长期成长空间巨大的领域。