基金业“二八格局”凸显 追赶头部公司难度加大

　　基金行业“马太效应”正逐步加剧。新鲜出炉的2018年基金公司规模数据显示，资金正在往头部基金公司聚集，行业排名前30的公司规模总计10.37万亿元，占比为80.1%。此外，在对指数基金等增量份额的抢夺中，头部公司的优势更为明显。这意味着，未来中下游公司追赶的难度越来越大。

　　行业“马太效应”凸显

　　Wind资讯统计数据显示，截至2018年底，129家公募基金公司管理总资产12.94万亿元，其中，排名前30的公司规模为10.37万亿元，占比为80.1%。

　　从具体基金公司看，天弘基金资产管理规模为1.34万亿元，尽管比2017年底规模缩水了4472亿元，依然遥遥领先于第二名易方达基金公司的6425亿元。建信基金、工银瑞信基金分别以6327亿元和6042亿元位列三、四名。

　　如果剔除货币基金和短期债基，资产管理规模超过2000亿元的只有易方达、博时、华夏和嘉实四家公司，其中易方达基金以2555亿元位居第一。

　　Wind资讯统计数据显示，截至2017年底，122家公募基金公司管理资产总规模为11.55万亿元，其中前30家公司规模为9.15万亿元，占比为79.2%。

　　尽管2018年发行产品的基金公司增加了7家，但头部公司占整个行业资产管理规模的比例依然增加，表明行业“马太效应”进一步凸显。

　　在沪上基金销售机构研究员看来，对于资产管理行业来说，牛市行情中资金蜂拥而至，几乎所有的基金公司规模都会增加，但是弱市行情中，基金公司的品牌就变得至关重要，而品牌需要长期稳定向好的业绩、良好的信用等逐步积累，绝非一朝一夕能够达成。在2018年的行情中，头部公司的优势进一步放大。

　　指数基金效应更显著

　　在业内人士看来，从当前行业发展态势看，“马太效应”有望进一步加剧。回望2018年，尽管市场大幅下跌，但是指数基金规模逆势大幅增加，指数基金带来的增量规模主要由头部公司增加所致。从美国市场的发展历程看，被动指数化产品发展空间非常大，头部公司在增量市场中的优势更为明显，导致行业“马太效应”更加显著。

　　根据中信证券的研究数据，截至2018年底，78家基金公司管理的572只股票指数基金，规模合计5320亿元，股票指数基金在股票型基金中的规模占比72%，相比2017年底上升10个百分点。其中，前20名的基金公司的指数基金规模合计4941亿元，占所有指数基金规模93%，相比于2017年占比提升5个百分点。

　　在指数基金创新业务上，大型基金公司优势明显，依靠强大的品牌优势，弱市行情中依然能够吸引投资者买入。例如，南方中证500ETF在2018年规模增长近150亿元，华安创业板50ETF年度规模增长89.71亿元，短短一年时间规模扩大了四五倍。

　　上述研究人员认为，基金公司推行创新业务往往需要大量投入、持续数年之后才能有所收获，因此只有大型基金公司才有能力进行前瞻性布局。以养老基金为例，几乎所有公司都十分明确行业发展方向，但在当前弱市行情中，赚钱效应缺失，投资者入市意愿大幅降低，好的产品也需要投入大量人力、物力进行宣传推广，对于很多尚未盈利的基金公司来说，只能是望洋兴叹。