老牌私募：看多做多 A股比十年前更具吸引力

　　A股即将度过跌宕起伏的2018年，对于绝大多数投资者来说，这是个相对艰难的年份。然而，长时间的调整也孕育了丰富的投资机会。近期，记者采访了全球最大的资管巨头——贝莱德中国投资策略师陆文杰，以及国内最重价值投资的老牌私募——上海重阳投资联席首席投资官陈心。他们有着不同的视野和投资框架，但都乐观看待A股2019年走势，还分享了各自看好的投资方向。

　　陆文杰对2019年A股总体看好，但也没有期望大牛市。“我们认为A股估值已经达到非常便宜的水平，从某种程度上来说其估值比2008年时期更具有吸引力。”

　　陆文杰补充道，今年海外市场和国内因素都对A股构成压力。海外市场方面，美联储加息、美元升值等一系列因素都对A股市场有所影响，但这两个因素已经被过度反应，明年都有望明显减弱。总的来说，明年企业盈利增长可能有所放缓，但A股还是有机会的。

　　陈心也表示，2018年市场过度悲观了，四季度政策也有所转向。展望2019年，各类资产已经在向好的方面转，只是市场低迷太久，信心很难一下子恢复过来。“总的来说，再跌也跌不到哪里去，但涨起来还需要时间。专业投资者需要做的就是挑出比较好的公司，即能够实现业绩持续增长的那类企业。”

　　“看多做多”成为两位专业投资者的共同选择，但偏好的行业和投资方向还是有较大的差异。陆文杰认为，从估值来看A股的蓝筹现在已经非常便宜，但是蓝筹中也要细分，受制于消费周期和经济增长放缓的上市公司机构也会回避。外资机构明年对蓝筹的兴趣还很大，但估计分化也会比今年大。当下A股的科技股中有很多机会，重点是那些不断靠创新实现盈利增长的公司，只是在选股时相比大盘蓝筹股要多花不少工夫。

　　陈心则表示，对于行业没有特别的偏好，但总体上布局还是偏防守，对一些电力、公用事业方面的优质股比较看好，先进制造板块中也有一些拥有核心技术并且能够把握产业链和上下游的公司，以前很贵，现在跌下来了，吸引力也明显增加。还看好一些家电（白电）、地产、农产品、保险等标的。此外，就估值而言，港股便宜得多，更有吸引力，但也要留心港股波动性大、容易受海外市场影响，以及流动性较A股要差一些等问题。