前海开源杨德龙：机构资金不会无缘无故地大量流入

　　⊙前海开源基金首席经济学家 杨德龙

　　最新公布的10月份CPI数据同比上涨2.5%，位于8个月以来的高点。但其环比上涨只有0.2%，环比上涨速度在下降。其中，食品价格涨幅有所减小。整体来看，CPI仍处于比较可控的范围之内，并没有出现大幅的回升。

　　从PPI数据来看，环比和同比的涨幅均有所回落，可见输入型通胀的影响在边际减弱。

　　物价数据保持平稳，有利于央行通过稳健中性的货币政策支持实体经济发展，也有利于提升证券市场的信心。

　　股神巴菲特一直强调其不喜欢熊市，但喜欢熊市的价格。我们在弱市中更应该贯彻价值投资的理念，因为此时有价值的公司的股价已跌出了价值，价格非常有吸引力。而在牛市的时候，我们往往买不到更好的资产，因为价格太高了。

　　最近，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司正在大量回购公司的股票。这是因为巴菲特发现，由于价格太贵，美股已经没有太多值得购买的资产。相反，当前A股市场的整体估值已经比较便宜，很多个股跌出了价值，现在是进行价值投资的较好时机。

　　近期外资加速流入A股市场，由于他们着眼于中长期的投资机会，因此愿意在此时逆势买入。这本身就说明，A股已经跌出了价值。另外，最近市场一个显著特征就是机构资金通过ETF流入A股市场，创业板ETF和上证50ETF都吸引了大量资金流入。而机构资金的流入，对于提振市场信心非常有利。

　　虽然短期来看，市场还会在底部出现一定的震荡及盘整，但是目前的政策面非常有利于股市发展。投资者应该树立信心，挖掘一些被错杀的优质白马股，迎接下一轮的反弹。