上投摩根:四季度市场或将呈现“攻防转换”格局

2018-10-09 17:57:46 来源:上证报APP·中国证券网 作者:王彭

  上证报讯(记者 王彭)2018年投资已正式进入最后一个季度的冲刺阶段。回顾前三季市场表现,A股受经济下行压力和海外不确定因素的影响,震荡较为剧烈。展望最后一季,上投摩根基金最新发布的投资策略报告指出,四季度A股或将呈现“攻防转换”的格局,行业表现会比较均衡。展望海外市场,全球经济增长仍处良好状况,可适度超配海外权益资产。但随着经济进入后周期,投资人可以未雨绸缪,逐渐转向更具防御性的投资组合。

  今年前9个月,上证综指、沪深300双双下跌近15%。上投摩根基金指出,以往四季度容易发生大的风格转换,但今年经济、政策和市场特征类似2011年和2013年,预计四季度行业表现会比较均衡,市场或将呈现“攻防转换”的格局。

  针对四季度行业配置的思路,上投摩根基金认为可关注业绩确定强性和三季报业绩提速的行业。当前市场震荡过程中,周期、消费和成长都有轮动的机会,主要围绕三季报业绩和估值修复。如果后续流动性环境出现变化,市场存在调整压力,届时业绩确定性和低估值行业可能更受投资者偏好。具体而言,电气设备、公用事业、建筑、银行等行业的性价比较高,配置价值显现。此外,全市场有109家上市公司股息率超过4%,具备不错的中长期配置价值。

  债市方面,上投摩根分析认为,进入四季度,部分影响债市的负面因素将趋于淡化,预计年内债市以震荡行情为主。在信用债方面,低资质的主体仍将面临融资难的困境,信用等级利差难下,策略上仍可关注中高等级的信用债品种。可转债价格二季度大幅下跌,债底保护明显增强,债底策略和价值策略是未来可转债投资的两个有效策略。

  海外投资策略上,上投摩根表示,全球经济状况良好,仍然看好风险资产。但随着经济进入后周期,投资人可开始未雨绸缪,慢慢转向更具防御性的投资组合。在资产配置应对策略上配置多元、低相关性的资产,如保持权益资产的区域多元化,降低成长股配置,增加绩优股和价值股的配置权重,考虑跨区域、久期和风险的多元固定收益投资策略等。