1800只欧股纳入视野 上投摩根欧洲动力三维度精选标的

　　近些年来，公募基金开始逐步扩张全球投资版图，此前鲜有人涉足的欧洲股市也出现了公募基金的身影。上投摩根基金日前发布公告称，旗下上投摩根欧洲动力策略股票基金开始正式发行，这也是中国内地第一只全面布局欧洲市场的基金。

　　在上投摩根欧洲动力基金拟任基金经理张军看来，随着欧洲经济逐步复苏，企业盈利出现加速上行态势，加上市场估值仍处于历史低位，选择当前时点布局欧洲股市可谓恰逢其时。

　　欧股是主动管理者的“猎场”

　　“现在的欧洲经济跟三、四年前的美国经济很相似，经济增速稳定维持在2%左右，企业盈利自2017年开始明显加速上行，此外，市场的整体估值也处于历史平均水平的下限。选择此时进入欧洲股市，时机上较为合适。”张军表示。

　　金融机构在布局某一市场时，往往会有两种选择：一是通过发行指数基金进行被动投资；二是通过主动管理争取超额收益。对于相对陌生的欧洲股市而言，主动管理尤为不易。但与美股、A股相比，欧洲股市的独特属性意味着主动管理更有机会争取超额收益。

　　“在欧洲市场中，研究员对上市公司的覆盖率相对较低，这意味着有着较强投研实力的主动管理团队更有希望获取超额收益，因此欧股也可以被称为主动管理者的‘猎场’。”张军说。

　　据了解，基金的投资顾问摩根资产管理拥有超过两百年的历史，是全球最大的资产管理人之一。在酝酿这只欧股基金前，上投摩根的海外投资团队已远赴伦敦，与摩根资产驻欧洲投研团队进行了深度交流沟通。

　　欧洲股市行业分布较为均匀，据统计，金融行业以20%左右的比例排名首位，而第2名至第6名的行业占比均为8%至13%之间，因此在各个行业中均可以筛选出许多可投资标的。

　　“在英国、德国、法国、瑞士和荷兰这五大市场中，每个市场中的优势行业都不会完全重叠，各个市场之间存在良好的多样性与互补性。此外，我们还可以看到一个很有趣的现象，欧洲企业以中小型企业居多，且很有可能是某个行业里的‘隐形冠军’。”张军表示。

　　三大维度筛选优质标的

　　张军介绍称，上投摩根欧洲动力基金覆盖约1800只欧洲市场股票。不过，该基金的主要投资标的集中于其中的成熟股票市场。

　　在选股标准上，张军表示，将从价值、质量和动能三个维度去衡量。首先是价值。希望能够寻找到基本面具有投资吸引力的目标，也就是无论横向与指数、同行相比，还是纵向与自己的历史估值区间相比，公司估值都应处于较低的位置。第二个维度是质量。这些公司的盈利模式和资本管理能力需要具有可持续性，且能够经受市场牛熊转换的考验。不过，这些高质量、低估值的公司往往也会相对缺乏动能和爆发力。因此，还需要引入第三个维度——动能。“我们希望寻找的标的，无论是当下还是未来，无论是业绩还是外围关注度，都有一个加速发展的动能。”张军表示。