如何优化指数化投资的“生态环境”

　　主持人：

　　易方达基金管理有限公司首席资产配置官 汪兰英

　　嘉宾：

　　中国工商银行资产托管部证券投资基金处处长 贾文汇

　　腾安基金销售（深圳）有限公司执行董事 刘明军

　　平安养老保险股份有限公司委外及量化投资部总监 朱

　　国信证券股份有限公司机构业务部总经理、经济研究所所长 杨均明

　　华夏基金管理有限公司董事总经理、指数投资部行政负责人 张弘弢

　　华宝基金管理有限公司产品开发部总经理 章希

　　9月18日，中证指数有限公司在上海举办第十二届指数与指数化投资论坛。在圆桌讨论环节，与会嘉宾就指数化投资“生态环境”仍需优化这一话题，进行了热烈讨论。

　　主持人：就工商银行而言，对指数基金的发展是如何看待的？如何进行投资者的匹配？

　　贾文汇：我们认为指数基金具有非常好的发展前景，但需要一个完整的生态系统与之配合。我们能做的事情就是进行投资者教育，首先要讲清楚指数基金为什么能给投资者带来长期稳定的回报，其次还要给投资者讲清楚指数基金为什么成本低。

　　主持人：一些互联网平台拥有非常庞大的客户群体，在互联网模式下，腾安基金如何将指数产品和互联网平台相结合？

　　刘明军：货币基金爆发式增长，但未来收益率可能会下降。我们想把一部分的货币基金用户引导到权益产品上，尤其是指数投资方面。

　　构建指数投资的市场生态，需要做好以下几个环节：第一，对用户需求有所了解。在产品设计之初，利用大数据分析，充分考虑用户的需求和偏好。其次，需要建立一套基金公司以及产品和策略的评估体系。最后，需要借助平台，做好用户的财富顾问工作。从用户分析到产品设计，甚至投资管理，希望都能提供大数据的支持。

　　主持人：华宝基金在跨境指数产品上进行了比较成功的布局。您觉得境内指数投资如何更好地满足跨境资本的双向流动？

　　章希：从成本角度考虑，在利用指数基金投资海外方面，境内基金公司要通过主动研究、主动选股覆盖海外市场非常困难。投资者更多是配置需求，因此用最低成本获得Beta收益就已经足够了。另外，海外投资者配置A股还有很大的空间。从产品设计而言，海外投资者、机构投资者如果要进行配置，首先会想到ETF和宽基指数。

　　主持人：就管理养老资金而言，怎样运用指数化投资产品？未来指数基金的发展该如何匹配养老资金的投资需求？

　　朱■：目前我们管理的主要是企业年金产品，今年开始个人养老金税延产品也在试点之中。在实际投资中，我们偏好运用ETF和指数增强型产品。去年开始，我们开始转向做因子配置，希望通过配置Smart Beta因子，获得对整个市场因子的全覆盖。

　　主持人：最近国信证券编制了价值指数。据了解，价值指数ETF即将发行，请介绍一下开发这个产品的想法。

　　杨均明：投资收益最终来自于上市公司的利润。基于这样的判断，我们与中证指数公司合作开发了一个指数。我们发现，长期而言，股票指数的上涨斜率应该是净资产收益率，而价格最终也是与价值长期相匹配的。

　　主持人：作为最大的指数产品提供者之一，华夏基金如何看待衍生品对于指数基金发展的作用？

　　张弘弢：衍生工具对整个基金的发展起着非常重要的作用。对投资者而言，可以使用期货进行风险管理；对于专业机构投资者而言，利用衍生工具，可以建立更多现货仓位，开发出更多交易策略的产品。因此，衍生品对于指数基金而言，是构建投资生态的一个工具。