光大保德信周华:震荡市关注短债类基金

2018-08-28 17:39:37 来源:上海证券报·中国证券网 作者:

  上证报讯(记者朱妍)进入8月以来,国内股市和债市再次双双出现下跌。光大保德信基金固收副总监周华接受记者采访时表示,债市下跌一方面源于市场对宽信用和积极财政“互抬”的预期,另一方面也有前期获利盘了结打压的原因。在震荡市或者熊市中,相比于权益和二级债券基金,中短债、超短债基金产品回撤较小,表现会更有竞争力。

  据招募说明书显示,周华目前管理的光大保德信晟利债券基金就是一只中短债产品,基金于今年8月1日才成立,目前还处于建仓期。在谈到未来该基金的运作思路时,周华称,“由于过去管理机构资金的钱的经历,使得我会更关注客户的需求。如果客户购买超短债和中短债基金的需求是把它作为银行理财替代的选择,那么我们就会按照绝对收益的目标去做。”

  周华接着补充说,“基于此,我们不会在久期和杠杆上冒太大的风险,从较长期限来看,固收类基金的第一大收益来源还是持仓债券的票息收入。中短债基金应该坚持低久期、高资质、回避权益的理念,以“积小胜为大胜”的思路稳健投资。如果在债券牛市的行情下,这类基金和中长期纯债基金相比可能收益率不太高,但在震荡市或者熊市中,低回撤的基金表现会很有竞争力。如果还能争取每月或每季度都做到正收益,那就能够给投资者比较好的体验和感受。资管市场很大,我们相信不同风格的债券基金可以有各自足够的生存空间,管理人需要做的是知行合一,忍住诱惑、拒绝摇摆”。

  “当然,绝对收益投资永远是知易行难的事情,尤其是公募基金缺乏相应对冲手段,在债券下跌时,只能尽量预先半步降低久期和杠杆。而在市场情绪最亢奋的时候,警惕并且思考离场时机。比如,在8月初货币市场利率比2.55%的央行7天MLF利率还低时,我认为这样的情形难以长期持续”。

  作为一名久经沙场的基金经理,周华在最后也不忘提示投资风险,“作为市价估值而非摊余成本法估值的基金,其净值难以避免会随着债券价格的波动而变化。债券的票息收入和资本利得互为镜像关系,当资本损失大于票息收入时,净值会出现下跌。基金经理需要处理好的是业绩波动和增长的平衡管理”。