股市低位迎来配置蓝筹时机 易方达蓝筹精选基金正在发售

　　上证报讯（记者 朱文彬）今年以来，股市经历了大幅调整，目前A股估值处于历史底部区间，一些价格低估的优质股票给投资者提供良好的进入时机。

　　在此背景下，正在发售的易方达蓝筹精选混合型基金（基金代码：005827，基金简称：易方达蓝筹精选）可谓“恰逢其时”。借助专业机构的选股能力，收获优质企业的成长收益。该基金招募说明书显示，该基金非现金资产中不低于80%的资产将投资于蓝筹股，并在严格控制风险的前提下，收获优质企业成长收益。其所关注的蓝筹股主要是指在A股和港股市场行业地位领先、经营稳健、治理结构良好、盈利能力较强、估值相对合理的股票。也就是说，该基金的目标明确指向蓝筹股。

　　挖掘蓝筹股内在价值

　　市场把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。A股市场中，蓝筹股公司是3000多家上市公司中最优秀企业的代表。从长期投资、价值投资的角度来看，蓝筹股是不二之选。

　　横向比较，中国股市的蓝筹股估值相较于海外主要市场处于低位。 Wind数据显示，截至7月31日，上证综指、沪深300指数的市盈率分别为13.10、12.04倍，而目前德国DAX指数的PE为14倍，日本日经225指数的PE为17倍，美国道琼斯工业指数、标普500指数的PE都是25倍左右，可以看出A股估值均低于这些市场。但另一方面，相对于发达国家和地区，我国处于工业化、城市化的高峰时期，因此A股的优质上市公司总体成长潜力更大。

　　纵向比较，蓝筹股较普通股票更具有长期成长性。以A股市场蓝筹股的标志性股票贵州茅台为例，近两年的股价从200元涨到了700元之上，涨幅超过250%，动态市盈率也达到33倍以上。据东吴证券预计，18年至20年，贵州茅台收入将分别达793.9、971.2、1146.1亿，同比增长分别为30%、22%、18%，净利达378.5、478.4、583.6亿，同比增长40%、26%、22%，对应市盈率为23.7倍、18.8倍、15.4倍。平安证券在2018年8月2日发表的研报中指出，贵州茅台“仍是性价比突出的成长股。”

　　在当前的市场环境下，A股“磨底”是免不了的过程。在这一过程中，A股内部的结构化变动仍将持续，高估值、纯题材炒作的个股不可避免将走向价值回归，能成为市场中流砥柱的唯有低估值、能带来持续回报的优质公司。因此，在底部构建的过程中，投资者更应当通过蓝筹股基金来布局，以期收获中长期A股确定性较高的收益。

　　十年投资老将亲自挂帅

　　众所周知，投资蓝筹股，乃至价值投资有两个基本要点，一个是选择好的公司，一个是在好的价格买入，核心在于挖掘企业的内在价值，而这是一般个人投资者很难做到的。

　　公开资料显示，易方达蓝筹精选由易方达现任董事总经理张坤管理。张坤从业经验长达10年，是一位风格稳健、业绩优秀的投资老将。在长期的投资实践中，他始终坚持价值投资，并形成了自下而上精选个股、谨慎投资的投资风格。

　　值得一提的是，张坤的历史业绩非常优秀。以他管理的易方达中小盘为例，Wind数据显示，张坤自2012年9月管理该基金以来，截至今年7月31日，累计回报高达231%，年化回报为22%，且连续6年实现正收益。截至2017年底，晨星、天相投顾、海通证券、银河证券等7家受监管认可的权威第三方机构均对易方达中小盘的业绩表现给予五星满贯评价，这在全市场近五千只公募基金中较为罕见。

　　张坤曾表示，作为基金经理，首先要成为行业的研究员。通常来讲，他会把国内关于上市公司的财务报告和这些公司所属行业的资料全部过一遍，并做出财务模型，把行业和公司研究透彻后才会去做投资。他认为，在陪伴优质企业成长、享受复利增值的过程中，投资者面临的最大风险在于本金亏损。因此，他倾向于选择成长确定性强的公司，在其有较强估值保护的情况下买入，并坚持中长期集中持股。其中，具有较强的安全边际和成长确定性的蓝筹股将更有利于获取长期稳定的投资回报。