博时基金魏凤春:A股市场情绪或有望进一步改善

2018-08-13 17:29:12 来源:上证报APP·中国证券网 作者:赵明超

  上证报讯(记者 赵明超)上周,国际股市普遍下跌,新兴市场股市跌幅持续放大。俄罗斯、巴西等股指跌幅均在6%以上。国内政策持续调整,A股超跌后反弹,并带动港股上涨。国内货币市场维持宽松,债市小幅调整。因美国原油库存降幅不及预期,油价上周小幅下跌。国内黑色系品种继续上涨,动力煤上涨超4%,铜锌因需求预期不佳和强美元压制而持续下跌,铝价因海外罢工而略有提振。农产品方面,因美国农业部预期美豆产量将创记录,美豆上周五大幅下跌。

  博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,对于接下来的宏观市场,海外经济方面,欧元承压,美元短期有进一步被动走强的风险,对新兴市场也会形成扰动。国内经济方面,7月CPI维持偏温和的状态,非食品通胀上升与油价关系相对较大,到8月该因素对通胀贡献或会有所下降。PPI同比增速4.6%,只出现较为小幅的下降,后续下行概率仍在,降幅会低于此前市场和我们的预期。2Q18货币政策执行报告公布,明确当局政策转向背后的考虑,包括贸易战、基建投资下降、金融监管的扰动等,并明确人民币汇率并非应对贸易摩擦的工具。

  具体来看,A股方面,国内宏观政策与金融监管持续调整,降低了A股面临的政策不确定性。中美贸易战对情绪冲击最大的时点或已过,人民币对美元汇率企稳,外资加速流入,A股市场情绪或有望改善。

  港股方面,人民币汇率经干预企稳,国内政策调整逐渐落地,即使中美贸易摩擦再有波澜,也难以驱动市场单边下行。近期新兴市场的货币危机,波及国际主要股市,对港股可能产生扰动,但下行风险或有限,结构上可关注恒生国企与中小型股指。

  债券方面,货币政策调整到位之后,后续期待积极财政政策发力。当前处于宽货币到宽信用的过渡阶段,利率债有小幅调整压力,信用债表现或好于利率债。结构上,相对看多长端利率债和中等评级信用债,关注可转债的投资机会。

  原油方面,OECD库存持续下降,减产效果逐步体现,看好2018年油价中枢继续抬升。短期来看,上周外部局势紧张,已引发欧美金融市场波动,短期将压制油价,预计短期油价回调幅度或有限。

  黄金方面,美国7月核心通胀折年率创近10年新高,通胀预期或趋于强化。预计欧洲市场的动荡会增强美元的吸引力,美元指数大概率维持高位震荡,黄金价格或受压制而小幅回落。