鑫沅资产ABS持续发力 两月连通过两单旅游ABS

　　上证报讯（记者 王彭）2018年以来，ABS以其政策端优势成为众多资管公司的转型方向，作为一个专业度较高且较为初期的市场，提前布局的公司优势逐渐彰显。据悉，鑫沅资产在两个月里连续拿到了两张景区应收账款ABS审议通过函。数据显示，自2012年第一只景区ABS发行至2017年末，每年交易所发行的该类产品不超过2只，我国旅游业或将在本轮ABS发展中借力共同发展。

　　据悉，该专项计划资金用于向原始权益人青岛极地海洋世界有限公司购买其因建设运营主题公园而获得的入园凭证。包含极地馆、欢乐剧场、5D动感体验馆、深海奇幻共四个区域，包括各类纸质、电子或任何载体的门票及其他各类可以入园的凭证。计划本金总规模为10亿元，其中次级发行规模由青岛极地海洋世界有限公司全部认购。

　　近年来，人们对于旅游的需求不断攀升，我国旅游业亟需大力发展，该类旅游ABS项目丰富了旅游企业公开市场融资新模式，融资效率高，且能降低企业融资成本，盘活旅游行业资产，在满足自身发展融资需求的同时，也支持了旅游企业自身中长期的战略发展。

　　相对于公募基金的标准化产品，ABS产品个性化更强，且在权衡借款人与投资人之间的利益方面，需要产品设计方进行精确的测算，缜密的结构设计及详尽的现场调研，这对产品设计提出了更高的要求，也是很多资管公司在向ABS领域转型的主要挑战。以该产品为例，鑫沅资产前期多次前往当地进行多角度多方位调研以保证结果更为真实完善，同时对过去5年的票款收入情况进行统计，并对未来每个兑付期间现金流进行分类精准测算，同时设置多项措施以最大程度把控风险。

　　然而并不是任何旅游项目都可以通过ABS融资，据该两只旅游ABS的项目负责人李勇分享，景区ABS的基础资产首先要保证“不能是自然风景名胜区，因为自然风景名胜区采用收支两条线管理，专款专用；另外，虽然目前监管对景区运营历史长度没有明确要求，但我们建议景区最好有三年以上的运营历史，并有完整的历史收入数据，这样我们才能有效进行现金流预测，对产品的规模和风险都能有一个合理的判断。”

　　正如鑫沅资产总经理张丽洁所言，国内的ABS业务目前还处在一个非常初始的阶段，主要集中在产品创设和投资过程中，没有交易流转过程，也就没有真正的定价权。一个ABS产品从发行到最后结束，价格不会产生变化，而没有价差发现的过程很难产生流动性。不过，也正是因为尚处于起步期，ABS未来的发展空间非常大，更需要整个资管行业一起努力把这块蛋糕做大，做成熟。目前ABS业务正在经历规模扩大的过程，随着参与机构越来越多，ABS业务将逐渐成熟完善，成为大家熟悉的金融工具。