广发基金李琛:两大维度构建投资组合 精选优质龙头公司

2018-07-30 08:05:10 来源:上海证券报 作者:

  在以男性为主的公募基金行业,也不乏优秀的女性基金经理,广发消费品精选基金经理李琛便是其中之一。以她管理的广发消费品精选(基金代码:270041)为例,银河证券基金研究中心数据显示,截至2018年7月20日,广发消费品精选近两年净值增长率高达32.59%,在同类可比的基金中排名第2,而同期行业偏股型基金平均净值增长率仅为1.79%。

  李琛拥有18年从业经验,是行业中为数不多的“元老”级女将之一。经历多轮牛熊考验,她形成了以绝对收益为目标的投资理念。她表示:“投资体现的是一个人的哲学观和世界观,我希望在可控的风险中获取绝对收益。”

  绝对收益是基础

  巴菲特一直强调“本金安全”,这个道理浅显易懂,但很多人没有对此给予足够的重视,更未真正在投资决策中践行。而坚持绝对收益理念的李琛却将“本金安全”作为投资的基本原则,她表示,在做资产配置和个股选择中,会时时观察风险收益比,能否保证本金安全。

  在李琛看来,盈亏同源,高收益也意味着更高的风险暴露,因此她选择通过均衡持仓,提高收益的稳定性。

  银河证券数据显示,广发消费品精选表现优异,无论是在大幅波动的2016年、消费具有结构性行情的2017年,还是在震荡调整的2018年,均展现了良好的回报。截至7月20日,广发消费品精选过去三个月以3.53%的累计收益率在同类可比的偏股型基金中排名第2,大幅跑赢同期沪深300指数;过去两年净值回报率高达32.59%,在同类可比基金中位居第2,远超同期行业偏股型基金的平均净值增长率18倍。

  精选优质龙头

  在十多年的投资管理中,李琛建立了自己的投资框架和选股标准。在组合构建方面,李琛采用自下而上精选个股和自上而下资产配置相结合的投资策略,精选优质龙头个股。

  李琛认为,品种和行业都有周期,在经济波动与行业周期面前,任何个股都难以抵御系统性风险,因此宏观经济对行业配置起决定性的作用。

  通过宏观分析确定投资方向后,李琛会根据行业景气度来选择重点配置的行业。她表示,更青睐处在底部或复苏周期的行业,或者从小变大的成长行业,对于市场都去追捧的景气度最高的周期行业则会规避。“在相对收益的思维方式中,投资会比较偏向于博弈,往往会对某个高景气度的板块进行很高的配置。一旦这个板块的景气度从高点向下走,会导致比较大的亏损。”李琛说。

  除此之外,李琛还会以自下而上的维度观察公司的经营周期,主要从产品方面进行判断,重点观察有新产品放量、处于新上升周期的公司,而对于产品老化、估值过高的公司则会回避。

  在具体个股选择方面,李琛主要从三个方面进行考察:第一,公司是否有市场空间巨大的好产品,这类单品的容量大、壁垒高、用户黏性强;第二,公司的核心竞争优势能否形成护城河,在激烈的行业竞争中能否脱颖而出;第三,公司估值是否便宜,是否处于复苏周期的底部。

  据悉,由李琛管理的广发龙头优选混合(基金代码:005910)将于8月1日结束募集。该基金将在每年业绩增长确定、估值合理的行业中优选优质龙头进行集中投资,以期获得良好的绝对回报和超额回报。