中欧基金窦玉明：养老金投资关键在于长配权益资产

　　中国证券网讯 （记者 吴晓婧）要想老有所养，在晚年过上满意的退休生活，靠什么？个人养老金管理该怎样做？这是老龄化社会背景下困扰每个人的共同问题。

　　在“致敬公募20年暨养老金管理夏季研讨会”上，中欧基金董事长窦玉明发表了题为《老有所养的投资构建之路》的主题演讲，分享了他对上述问题答案的思考。

　　退休后收入更依赖个人养老账户

　　要想过上满意的退休生活，就得自己负起责任，在养老投资上早做准备，而个人账户或将是广大民众过上品质养老生活的主要来源。

　　窦玉明表示，国内居民退休后的收入主要来源于“三大支柱”，即国家提供的社会基本养老金、少数雇主单位缴纳的补充养老基金，以及个人自发积累的养老储蓄金。

　　目前来看，随着我国人口老龄化程度上升，第一支柱的保障压力增大。2016年我国的抚养比是2.8：1，即2.8个参保人要供养1个退休人员，预计到2050年仅为1.3：1。当前仍处在人口老龄化程度加深的初始阶段，预计到2050年，60岁以上的老人会占总人口的35%。

　　与此同时，“第二支柱”的企业年金部分，因覆盖面窄、储备不足、后生动力不强等原因，同样难以成为投资者养老的主要依靠。

　　因此，想过上有品质的退休生活，个人账户或是养老金的重要来源。“即便是在富裕发达国家，第三支柱个人账户依然是养老资金的最重要来源。”窦玉明举例说，截至2017年末，美国个人养老账户规模为8.9万亿美元，在养老金体系中占比32%。

　　长钱长投配置权益资产

　　“中国人有储蓄养老的习惯，但仅仅依靠银行存款来做储备，很难满足退休后的改善性养老需求。”窦玉明表示，银行储蓄尽管短期风险较低，但长期收益率也较低，这与养老金的长期投资属性并不相配。

　　“长钱要长投，养老金应该更多地投资到预期收益率较高的长期投资工具上，公募权益基金就是非常合适的选择。”窦玉明说，中国权益基金过去十几年平均年化回报率为16.5%，这放在全世界范围比较，都是非常理想的成绩。

　　窦玉明认为，投资者应该按照期限进行投资。如果投资期限在一年以内，可以考虑投现金类资产，如货币基金、银行存款或银行短期理财等；投资期限一年以上三年以内的，则可以考虑投资债券类产品；投资期限三年以上，才建议根据自己的风险承受能力考虑配置股票和权益类基金。因为投资时间越长，获得的回报率就可能越高，这是流动性溢价所带来的增值。

　　养老金投资需要“开放式选择环境”

　　窦玉明称，养老金是最好的长期投资品种。从全球市场看，养老金也是公募基金最重要的投资者。公募基金整体成本较低，监管透明，操作规范，非常适合养老金投资。

　　如今，中国的证券市场也逐渐为养老金入市做好了准备：有了可投资的市场，有了相对成熟的基金管理人，有了长期的资金，有了颇具经验的监管者。窦玉明认为，基金业发展真正的春天即将到来，这也是养老金投资的春天。

　　他表示，应该给投资者提供开放式的选择环境，让投资者自己选择想要的养老投资产品。“对投资者来说，如果没有金融知识，可以选择一个信得过的资管机构，关注TDF基金；如果有一定的投资经验，则可以借助智能投顾做资金配置。”窦玉明建议。