核电发展或超市场预期 10股重大机遇
[中国证券网编者按]相关渠道获悉,煤炭去产能规模缩减,核电发展或超期,这意味着相关概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇,值得关注。
煤炭去产能规模缩减或有隐情 核电发展将超预期
在国家能源局近日发布的《2017年能源工作指导意见》(下称《意见》)中,两个预期目标引起了市场的关注:一是煤炭去产能5000万吨左右,另一个是核电发展。
煤炭去产能指标较去年减少
《意见》提出,今年煤炭消费比重下降到60%左右,继续化解煤炭过剩产能,退出产能5000万吨左右。对此,煤炭行业人士认为,去产能规模不如预期或有隐情。
去年,在煤炭行业开展的淘汰落后产能工作取得了显著效果,累计淘汰落后产能近3亿吨。此次《意见》提出今年将继续加快淘汰落后产能,稳步发展先进产能,但是5000万吨的规模低于市场预期。
中国煤炭交易数据中心评论员张立宽在接受上证报记者采访时表示,虽然设立的淘汰产能目标仅5000万吨,但涉及煤矿却达500处以上,这不能不说是一个“难啃的骨头”。从近期事故报道来看,单产不到10万吨/年的落后小煤矿却可能引发重大伤亡事故。因此,今年能源局提出的去产能5000万吨目标,不是为了去产能的绝对量而去产能,而是从煤炭全行业的科学、健康、安全发展的角度来确定的,其目的在于提高产业集中度,提高单井规模,提高人员工效,更加有利于煤炭行业的长远发展、科学发展。此外,去年煤炭行业超额完成淘汰落后产能2.5亿吨任务,是落后产能多年累积的结果,完成去产能任务也相对容易。
近日,国家能源局规划司副司长何勇健接受媒体采访时表示:“煤炭产能富余量是一定的,年度去产能目标不会每年都维持很高的水平。”
多处提及核电领域发展
在要求煤炭、煤电行业化解过剩产能的同时,《意见》表示要推进非化石能源规模化发展,并多处提及核电领域发展。
《意见》提出,积极推进具备条件的核电项目建设,按程序组织核准开工。有序启动后续沿海核电项目核准和建设准备,推动核电厂址保护和论证工作等。
在能源重大工程方面,《意见》明确,积极推进已开工核电项目建设,年内计划建成三门1 号机组、福清4 号机组、阳江4 号机组、海阳1 号机组、台山1号机组等项目,新增装机规模641 万千瓦。积极推进具备条件项目的核准建设,年内计划开工8 台机组。同时还将扎实推进三门3、4 号机组,宁德5、6 号机组,漳州1、2 号机组,惠州1、2 号机组等项目前期工作,项目规模986 万千瓦。
按照《电力发展“十三五”规划》,到2020年核电装机达到5800万千瓦,在建核电机组3000万千瓦以上。截至2016年底,我国核电装机容量达到3364万千瓦,在建机组约2139万千瓦。
中金公司电力新能源行业研究报告预计,未来4年,我国核电仍需核准开工建设约3300万千瓦核电机组,平均每年需核准开工建设超过800万千瓦,因此今后3年将是核电核准开工建设的高峰期,核电设备企业将受益。
此外,《意见》还提及积极推动核电走出去。推进巴基斯坦卡拉奇项目建设,推进“华龙一号”英国通用设计评审,加强与俄罗斯、美国等国的核电技术合作,稳步推进阿根廷、土耳其、罗马尼亚等国核电项目合作。这也被认为将利好核电设备供应商。
另有核电行业观察人士认为,综合此前的信息判断,计划开工的8台机组预计是国家电投海阳3、4号机组和CAP1400示范工程,中广核陆丰1、2号机组,中核徐大堡1、2号机组。考虑到具体机组开工时间间隔,8台机组年内全部开工难度不小。但《意见》传递出的信息还是令核电领域感到振奋。上海证券报
应流股份:深度聚焦核能和航空装备领域
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:高鹏 日期:2016-09-13
报告摘要:
2016年上半年业绩不及预期:2016年上半年,公司实现营业收入66,242.61万元,同比减少7.32%。公司实现利润总额4,706.44万元,同比减少24.50%,归属于上市公司股东的净利润4,147.20万元,同比减少17.64%。公司油气泵阀和工矿机械零部件销售受行业环境影响有所减少,核电零部件交货受核电项目建设周期和采购时点影响低于预期,造成公司上半年度营业收入及净利润较去年同期有所下降。
国内专用设备制造领先企业:公司是国内专用设备零部件生产领域内的领先企业,主攻核能和航空装备发展方向和核心产品,拥有以铸造为源头的专用设备零部件制造完整产业链,是国内能够生产超级奥氏体不锈钢、高温合金零部件产品并应用于清洁高效发电设备、石油天然气设备的极少数企业之一。
深度聚焦核能和航空装备领域:公司积极推进核能和航空装备的产品研发,自主研发的国产化首台核电站核一级主泵泵壳于3月份交付客户;建成了国内首条中子吸收材料板生产线;核动力装置金属保温层、核电站核岛主设备金属保温层、核燃料贮存格架用中子吸收板先后通过鉴定,上述产品已经取得多个核电项目和重大工程项目订单,对提升公司业绩有积极作用。
外延小型涡轴发动机和轻型直升机产业:公司与德国SBMDevelopmentGmbH开展技术合作,共同研发小型涡轴发动机和轻型直升机并获得全部知识产权,项目进展顺利。于此同时,设立安徽应流航空科技有限公司和北京应流航空发展有限公司,积极推动上述产品产业化、市场化。
盾安环境:端装备制造多点开花
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:张镭 日期:2016-07-18
盈利预测与投资建议:预计2016-2018年收入分别为63.7、70.3、78.2亿元,同比增长8.8%、10.3%、11.2%,归母净利润分别为1.18、1.6、1.99亿元,同比增长44%、36%、24%,EPS分别为0.13、0.17、0.22元,首次覆盖给予“推荐”评级。
佳电股份:国内核电特种电机龙头
国内核电特种电机龙头,是国内唯一具有安全壳内核用电机的供应商,是余热排出泵用电机国产化的唯一企业,第四代核电机组主氦风机的唯一研发单位。子公司佳木斯电机研制的大型余热排出泵K1类电机全尺寸带载LOCA(冷却剂丧失事故)试验炉内试验在大亚湾核电基地全部完成,这是国际首次公开的全尺寸余热排出泵电机整机带载试验。该试验对于核级设备鉴定和大型K1电机国产化具有重要意义。
浙富控股:中标老挝水电项目,看好“大能源+投资”业务模式
研究机构:浙商证券 分析师:郑丹丹 撰写日期:2016-11-18
“一带一路”沿线水电订单将持续落地
在国内水电建设投资放缓的情况下,公司主动调整水电发展策略,通过“海外+参股”的模式带动水电设备销售。2016年1-11月,公司新接订单超过20亿元,其中海外占比约三分之一,如果剔除参股项目龙头山水电订单,公司今年海外订单占比达到一半。目前公司已经控股印尼巴丹图鲁510MW水电站,此外公司通过“借船出海”的已经跟随中国电建、葛洲坝等大型央企参与多项海外工程,我们认为公司通过“直接出口+借船出海”有望撬动更多海外项目,“一带一路”沿线国家水电订单将持续落地。
参股公司股权激励授予完成,利好公司投资收益兑现
2016年11月14日,二三四五以5.81元/股的价格向56名激励对象授予2256万股限制性股票,分三年解锁,业绩考核目标为:以2015年公司净利润为基础,2016、2017、2018年净利润增速分别不低于12%、30%、60%。目前公司持有二三四五15.02%股份,为其单一第一大非控股股东,我们认为二三四五股权激励授予完成,有助激发二三四五现有员工积极性,利好公司未来几年投资收益兑现。
江苏神通:业绩符合预期,公司主营迈入设计研发领域,引领行业发展趋势
研究机构:川财证券 分析师:王传晓 撰写日期:2016-10-28
公司经营范围进行了增加,由原先的简单的生产制造,迈入设计研发、维护和维修领域,引领行业发展标准,拓展阀门维修服务领域,提升公司整体的品牌形象。公司由经营范围变更由阀门的生产销售增加研发及维修服务,更有利于将公司前期的研发投入转化为产品后期收益,贴近客户、增加客户粘性。
非公开发行股票审核通过,加速公司由传统制造型企业向制造+服务型企业转型,备件市场将成为后期公司业绩新的增长点。2016年9月,公司非开发行股票获证监会审批通过,拟定增不超过2890万股,募资不超过4.63亿元。将在核电站密集区域重点建设15个阀门快速反应中心,目标直指核电存量市场的维护维修服务和备品备件。截止至今,中国在运行核电站已达33个机组,后续还将逐渐增加,备件市场将是公司后期业绩的持续增长点。
南风股份:核电重启下游好转,中兴装备势头强劲
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:黎焜 日期:2016-09-19
投资建议:我们认为随着此轮核电重启,公司在核电领域订单数量有望显著增长,并看好全资子公司中兴装备持续的业绩贡献,预计2016年、2017年、2018年的EPS将分别达到0.29元、0.46元和0.61元,对应目前股价的P/E值分别为58倍,37倍和28倍。考虑“重型金属3D打印技术”未来进入市场及军工核安全设备订单放量后将有可能显著增强公司盈利能力,首次覆盖予以“推荐”评级。
台海核电:核电产业链布局广度深度兼备,业绩突破主管道意欲先拔头筹
类别:公司研究 机构:川财证券有限责任公司 研究员:王传晓 日期:2016-09-26
我们预估2016年、2017年和2018年营业收入分别为14亿元、22亿元和25亿元,同比增速分别为255.73%、57.14%和13.64%。对应归属母公司股东净利润5.92亿元、7.88亿元、8.36亿元。我们预计公司2015-17年每股收益分别为1.366、1.818、1.929。公司16年、17年、18年对应P/E分别为37倍、28倍和26倍,首次覆盖建议给予买入评级。
安泰科技:多项产品身处蓝海,多重利好推荐增持
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2016-09-01
【1】高品质特钢缩量,但其他金属新材料及制品规模同比增长。
公司先进功能材料及期间、特种粉末冶金材料及制品、环保与高端科技服务业等3类产品及业务的营收分别同比增加6.62%、0.89%及76.17%,但同期高品质特钢及焊接材料产品营收同比减少23.27%,导致营收总额下降2.28%。
【2】综合毛利率提高,但因收购安泰天龙导致费用大增拖累利润。
上半年综合毛利率同比增加4.23个百分点,达到18.43%,但由于收购安泰天龙导致管理费用及所得税费用同比大增4105万和1040万,加上研发投入同比增加2300万和销售费用同比微增,因此连累公司净利润下跌较为明显。
【3】多项产品处于市场蓝海,具备高速增长潜力。公司当前以“先进功能材料及器件、特种粉末冶金材料及制品、高品质特钢及焊接材料、环保与高端科技服务业四大板块作为核心业务板块,四大板块中,多项产品具备较高增长潜力,例如公司为国内非晶带材龙头,年销量超过1.5万吨。非晶带材目前市场只有日本日立金属、青岛云路和本公司等少数企业能够生产。其中最大供应商日立金属面临反倾销压力,可能退出中国市场,则公司大概率独享国内非晶带材蓝海市场,其非晶带材业务将迎来高速增长。
中国核电:业绩微增,坚定看好未来发展
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张学 日期:2016-09-02
事件:公司发布2016年中报,上半年实现营业收入141.31亿元,同比增长9.60%;归属于上市公司股东的净利润24.97亿元,同比增长0.99%;扣除非经常性损益后的基本每股收益0.143元。
机组安全可靠运行,外汇损失继续拖累业绩。公司上半年累计发电403.97亿千瓦时,同比增长10.17%;优化大修管理,已完成5次大修(预计全年12次大修),核电运行机组保持安全可靠运行。在建核电项目工程四大控制总体受控,海南昌江2号机组于6月20日实现并网,已于近期投产。福清核电3号机组于7月3日成功实现首次临界进入带功率运行状态,有望于9月投产。营业收入较上年同期增长9.6%,主要系方家山2号、福清2号、海南1号机组投产,发电量增加所致。上半年受欧元、美元兑人民币汇率大幅升值影响,公司汇兑损失3.19亿元,继续拖累业绩,但与2015下半年汇兑损失6.09亿元相比,已有好转。公司将继续采取债务置换、提前还款等措施降低人民币汇率波动的影响。
新常态下核电消纳问题凸显,有望获政策护航。所有电力企业都在面临电力过剩及电改带来的压力,核电也难独善其身,消纳问题已由东北蔓延至福建等地。发电设备利用小时数的下降导致单位发电成本上升,公司营业成本增长17.03%,明显大于营业收入9.6%的增幅。考虑到核电独有的安全性与经济性特点,消纳问题已得到足够重视,公司在积极与地方政府签订期间协议、补偿机制,争取更多上网指标。国家能源局本月初下发《核电保障性消纳管理办法(征求意见稿)》,
要点包括:
电力供求平衡的地区,核电机组应按发电能力满发运行来安排年度计划电量在电力过剩地区,应按照上一年当地发电平均利用小时数的一定倍数确定核电机组保障利用小时数(全国前三年核电平均利用小时数/全国前三年平均发电利用小时数;范围为1.5~1.8倍)保障外的发电量,鼓励通过电力直接交易等市场化方式促进消纳新核电机组的调峰深度最高应达到总产能50%
可以看出,在消纳相对较好地区(如广东、浙江、江苏),核电的基荷电源地位有望保持;而在受限地区,有望得到政策兜底(按1.8倍测算,海南、辽宁、福建的核电利用小时数上调空间可达48.2%、18.3%、4.5%)。如果政策落地,公司福清、昌江核电将受益。我们认为,在电改“管住中间、放开两头”的思路下,核电适应电力市场发展是大
势所趋(九号文配套文件《关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的指导意见》中提出“核电在保证安全的情况下兼顾调峰需要安排发电”),将对核电站运行效率、成本管控提出更高要求。AP1000首堆冷试成功。三门核电站1号机组于今年5月完成冷试,在冷试过程中,主泵、非能动堆芯冷却系统、非能动安全壳冷却系统等设备及系统的相关试验结果正常,满足设计要求,为后续的热试、装料及并网发电打下坚实基础。目前热试已启动,有望于年底前实现装料及并网,这也意味着,受主泵制造等因素影响而拖期的AP1000“世界首堆”三门1、2号机组已进入最后的冲刺阶段,AP1000是目前我国未来三代核电批量建设的主力堆型(国内),公司所属三门二期、辽宁徐大堡等AP1000堆型机组有望于今明两年获得开工许可。
华龙一号融合过审评,首堆工程进展顺利。高层积极推进华龙一号的技术融合,近期华龙一号技术融合高级专家审评会在北京召开,中核集团的融合方案获得了更多的专家支持,标志着华龙一号技术融合取得实质性进展,为加快推进国内外华龙一号项目核准创造了良好条件。在首堆建设方面,福清核电5号机组正按照62个月的总工期计划有条不紊地推进,工程建设情况良好、受控,重大里程碑节点均按照计划如期实现。国家能源局专门组建“华龙一号”示范工程领导小组,从国家层面协调推进工程建设。根据目前技术路线安排情况,公司漳州1、2号机组属于“华龙一号”技术在国内发展的第二批目标厂址,有可能在今年获得突破。
中核科技:关键阀门国产化推动业绩增长
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,周尔双 日期:2016-03-30
高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提
公司是核工业集团所属企业,是首家A股上市的阀门企业,还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目,除生产大口径、高磅级特种阀门外,还生产包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀等关键阀门国产化项目。
核电站关键阀门长期依赖进口,成为制约我国核电国产化率提高的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家研制出CAP1400最大口径爆破阀工程样机的企业之一(另一家大连大高未上市),目前样机已通过中国机械工业联合会的国家级鉴定,标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年,公司研发支出为3870万元,占营业收入比例为3.74%(占比与2014年持平)。
中核集团旗下国企,享有更多自上而下的订单机会
目前核电运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立,阀门企业多为民营,如江苏神通、纽威股份、应流股份,而公司作为央企背景的国资企业,在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为,中核集团旗下仅有中国核电、中核科技、东方锆业(民营)、中核国际(港股)四个上市公司平台,未来中核集团国企改革东风增强,中核科技具有小市值高弹性的特点,具备国企改革的空间。
东方锆业:锆产业链纯正标的,供需改善有望受益
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰 日期:2016-09-29
龙头停产自救,锆供需格局改善
2016年2月16日,ILUKA宣布其Jacinth-Ambrosia项目将于4月16日停产,估计影响全球20%~30%的锆英砂供给。同年7月初,ILUKA锆英砂自2013年12月以来首次提价,上涨至60美元/吨。我们判断随着ILUKA矿山停产以及库存去化,锆英砂供需格局改善,价格方面有望迎来拐点,上涨空间打开。
产业链条齐全,尽享行业改善红利
公司专注于锆行业耕耘,拥有完整的锆产业链,近几年积极向产业链两端延伸,包括上游成立合资公司铭瑞锆业和收购Image获得澳大利亚矿产资源,下游加快对复合氧化锆、核级锆、锆质电池和陶瓷机身等新产品的开发。但是行业近5年低迷,锆价格单边下跌影响,公司产品毛利率从37%下滑至17%。随着锆行业供需格局改善,产品价格回暖,2016年上半年公司产品毛利率回升到21.94%,盈利能力改善,产业链获提振。
核级锆合格入驻中核供应链,核电产业发展潜力巨大
我国核级锆的年需求量达到1500吨以上。目前公司核级锆产能150吨,另有350吨在建核级锆。2016年6月公司核级锆产品验收合格,产品进入中核集团供应链。中核集团是国内核电建设的龙头企业,其打造的核电产业链平台优势将利好公司核级海绵锆的产品从实验室走向产业市场。
消费级应用有望促进公司产品升级
公司目前积极开展对下游消费级应用的研发,主要产品有陶瓷刀具、手机壳、锆质电池、假牙等。锆消费级应用产品毛利率高,产品附加值可观,有助于改善公司产品结构,促进产品升级。