央行出手暗藏玄机 A股两连阳难现？

　　[中国证券网编者按]在红周一成功收复3000点大关后，短线反弹趋势能否持续备受关注。而在目前情况下，成交量或成为制约反弹的主要因素，值得关注。

本文导读：

【央行出手暗藏玄机 A股两连阳难现？】

【央行资金净投放 流动性压力缓解】

央行昨公开市场净投放50亿元 流动性压力明显缓解

【全球股市震荡 油价下跌】

纽约股市三大股指８日下跌

国际油价８日上涨

【A股影响】

资源股再“踢”3000点“临门一脚”

弱反弹中融资回吐 风格转向预期渐强

【机构观点】

东吴证券：震荡行情主题轮动加速

银河证券：预计波段性机会仍存

【大势研判】

短线3000点压力依然不小

　　央行昨公开市场净投放50亿元 流动性压力明显缓解

　　媒体记者获悉，昨日央行在公开市场进行1250亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.25%。数据显示，公开市场同一日有1200亿元7天期逆回购到期，据此计算，公开市场当日实现资金净投放50亿元。

　　进入8月份后，市场人士对短期流动性保持乐观情绪
　　媒体记者获悉，昨日央行在公开市场进行1250亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.25%。数据显示，公开市场同一日有1200亿元7天期逆回购到期，据此计算，公开市场当日实现资金净投放50亿元。

　　记者统计发现，本周公开市场共有3750亿元7天期逆回购到期，每日的到期规模分别为1200亿元、600亿元、550亿元、500亿元和900亿元，较上周有所收窄，上周的逆回购到期规模为6100亿元。考虑到上周一有735亿元央票到期，据测算上周实现货币净回笼1615亿元。

　　申万宏源首席宏观经济学家李慧勇对媒体记者表示，8月初以来流动性压力明显缓解，央行顺势回笼流动性。在当前背景下，央行的货币政策将视经济下行压力与流动性冲击择机而动。在市场资金没有出现大幅度流出、人民币汇率没有出现大幅贬值以及利率没有出现明显上行和下行的情况下，央行仍会延续此前的操作手段进行市场流动性调节。

　　回顾7月份，央行在公开市场上通过逆回购操作、续做MLF、国库现金定存等工具多举措进行资金投放，逐步平抑了多重因素造成的流动性短时波动，资金面紧张的情况已经充分得到缓解。分析人士表示，整体来看，这种“对称对冲”的方式印证了央行此前定调的保持稳健、“精准滴灌”的货币政策取向。

　　进入8月份后，市场人士对短期流动性保持乐观情绪，预计在8月中下旬缴税前，短期内制约资金面因素有限，流动性暂无压力，宽裕格局将延续。8月8日早间公布的上海银行间同业拆放中短期利率(Shibor)多数下跌，仅隔夜Shibor利率小幅上涨。隔夜Shibor利率上行了0.30个基点至2.0050%。

　　苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对媒体记者表示，短期内，为了满足市场的整体流动性需求，在公开市场操作上仍将采取货币净投放的基本态势。预计央行可能更多地通过常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)、短期流动性调节工具(SLO)等定向流动性投放工具，来保持实体经济定向贷款的资金成本下降，满足实体经济的融资需求。(证券日报)

　　纽约股市三大股指８日下跌
　　新华社纽约８月８日专电 纽约股市三大股指８日下跌。
　　当天没有重要经济数据公布。有分析人士认为，近期的强劲就业数据显示美国劳动力市场整体向好，令美联储今年年底前再次加息的可能性增加。
　　公司方面，汤森路透最新预计标普５００成分股公司今年第二季度盈利同比下降２．６％，营业收入同比下降０．５％。
　　汤森路透统计数据显示，标普５００成分股公司中已有８７％的公司公布了今年第二季度财报，其中７０％的公司盈利情况好于市场预期，５２％的公司营业收入高于市场估值。
　　截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌１４．２４点，收于１８５２９．２９点，跌幅为０．０８％。标准普尔５００种股票指数下跌１．９８点，收于２１８０．８９点，跌幅为０．０９％。纳斯达克综合指数下跌７．９８点，收于５２１３．１４点，跌幅为０．１５％。

　　国际油价８日上涨
　　新华社纽约８月８日专电 国际油价８日上涨。
　　石油输出国组织（欧佩克）当天发表声明说，欧佩克成员国将于９月在阿尔及利亚召开非正式会议，讨论维持石油市场稳定的问题。
　　卡塔尔能源和工业大臣、欧佩克轮值主席萨达在声明中说，近期的市场波动和油价下跌是暂时的。他表示，随着主要石油消费国经济复苏，全球原油需求有望在今年下半年回升，油价也将上涨。
　　声明发布后，国际油价强势反弹。
　　截至当天收盘，纽约商品交易所９月交货的轻质原油期货价格上涨１．２２美元，收于每桶４３．０２美元，涨幅为２．９２％。９月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨１．１２美元，收于每桶４５．３９美元，涨幅为２．５３％。

　　资源股再“踢”3000点“临门一脚”
　　就在市场连续小步反弹之后，周一煤炭、钢铁及房地产板块踢出“临门一脚”，上证综指重返3000点上方。对于广大A股投资者来说，这一幕“似曾相识”，在今年7月初，在英国脱欧“尘埃落定”之后，正是“煤飞色舞”的资源股发起了“冲锋”，市场出现了一波200点的反弹行情。除了资源股本轮上涨的持续性并不为市场人士所看好以外，市场上涨同时成交量放大十分有限，似乎也在3000点“战役”再度打响的同时给市场泼了盆“冷水”。

　　资源股“射门”3000点
　　在上周的连续“小步舞曲”式缩量反弹之后，本周一却突然脚步放大，上证综指低开并快速下探后，便开始在一路震荡走高，尾盘成功站上了3000点，收于3004.28点，深证成指和创业板指也受到带动，涨幅均超过了1%。

　　正如球场上最终“射门”的那名球员备受关注一样，在周一“开门红”及踢进3000点“临门一脚”的正是煤炭、钢铁及房地产这三大板块，昨日分别上涨了5.27%、2.27%和2.17%，它们不仅成为早盘护盘及午后进攻的“生力军”，还辐射带动了诸如建材、建筑等行业及题材概念的回升，进而昨日个股上涨的比例达到了接近77%。

　　除了受到举牌概念持续火热带动的房地产板块外，煤炭和钢铁板块的崛起让不少投资者感到“始料未及”。“盘口情况来看，煤炭板块涨幅居前，钢铁板块居后，说明与去产能主题关联度较高。”申万研究所理财研究部联席总监钱启敏表示，“一方面，今年上半年煤炭产量去年同比下降9.7%，而8月后煤炭去产能陆续将进入实际操作阶段，去产能预期因此明显身为，这也符合近阶段市场运行预期主导、题材配合的特征；另一方面，煤炭股目前价格较低，冲关拉动难度因而相对有限。虽然煤炭股上涨伴随资金流入，但主要还是游资轮动炒作的可能性更大。”

　　资源股冲关的“催化剂”则主要来自于政策面的加持。南京证券研究所所长助理，资深策略分析师温丽君指出，周末银监会公布《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债券债务处置的若干意见》开始出台征求意见，尤其是山西省表示，七大省属煤企的银行贷款将全部转为转型升级中长期专项贷款，以降低煤企的财务成本，保证资金政策运转，促进企业转型升级。这也意味着，去产能、去杠杆依然在平稳、有序地进行，一定程度上又激发了市场的做多信心。

　　从技术层面上看，“煤炭、钢铁板块7月份曾出现一波大涨，其后调整了一个月之久，技术上基本上调整到位，技术上具备反弹的条件”新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示，“而且期货市场上，以焦炭为首的黑色系出现大涨，也刺激了A股市场煤炭、钢铁等板块跟随大涨，再者华菱钢铁资金重组方案获批周一复牌直接开在涨停板上，对钢铁板块有较大的带动。”

　　再当“先锋军”是否“昨日重现”
　　如果说煤炭和钢铁板块的突然“崛起”让不少投资者感到“意外”，但资源股发起“冲锋”甚至踢出“临门一脚”这一场景对于广大A股投资者来说却也并不陌生。早在今年7月初，伴随着英国脱欧的“尘埃落定”，就有“煤飞色舞”等权重板块走强激发市场对于“七翻身”行情的期待。

　　7月初市场出现‘煤飞色舞’，主要是英国脱欧后，黄金作为避险工具出现一波大涨，带动了有色金属和煤炭板块出现一波行情。“刘光桓认为，”而目前的背景是国内供给侧改革加速，煤炭板块‘单飞’，有色金属板块却低位震荡，只有少数个股出现小幅上涨。此外，7月初的‘煤飞色舞’是从2800点开始启动的，调整的时间较长，目前煤炭板块‘单飞’则是在2950点基础上，大盘的压力比较重。

　　“二者的推动因素有较大的不同。”南京证券温丽君指出，7月初行情的催化剂来自于英国脱欧后全球货币政策进一步宽松的预期，进而带动了大宗商品价格的大幅反弹，助推了“眉飞色舞”行情。而此次资源股发力的背景则是，目前对于国内货币政策进一步宽松的预期相对较低，行情的启动来自于供给侧改革举措的实质性推动，尤其是近期国内“限产”、去产能有所发力、国内需求小幅提升下，国内煤炭、钢铁价格反弹明显，带动了资源股的上涨行情。不过今年以来，资源股相对于大盘的相对收益是非常明显的，这来自于年内大宗商品价格底部的大幅反弹，以及供给侧改革题材的不断发酵，而此前供给侧相关品种中，机构低配明显，市场总是从阻力最小的品种中开始有所突破，这也不难理解资源股为何总能反复震荡走强。

　　正是由于推动背景以及技术层面上的种种不同，市场人士对于“复刻”7月初的强势行情并不看好。金百临咨询秦洪认为：“资源股主要是受到供给侧结构改革的预期推动，以煤炭股等为代表的资源股虽然拥有反复刺激的催化剂，但业绩弹性并不乐观，毕竟下游需求没有根本性的改善。”

　　北京格雷投资总经理张可兴更是表示：“虽然都是围绕3000点震荡，但目前资源股的发力很可能已处于尾声阶段。经济环境不佳的背景下，资源股的持续性并不具备，重新上涨只是短期现象。”刘光桓也表示，虽然供及侧改革提速，但并没有改变煤炭行业整体大幅亏损的局面，钢铁行业上半年也只是随着钢价的大幅上涨扭亏，其供需矛盾仍然严重，基本面上并不支持资源股飞得很高、飞得很久。

　　耐力不足台阶难上
　　如果说资源股的耐力不足更多地体现在基本面等因素上，那么市场继续上行的耐力不足则更多的体现在“缺钱”上。昨日盘面虽然出现了“普涨”和“突破”，但两市量能仅小幅放大120.01亿元至4142.72亿元，依旧维持在上周以来的“地量”区间当中。

　　“最近两个月以来，存量资金在不断流出。这种情况下，要推动大盘股的行情难度比较大。”钱启敏指出，“尤其是在创业板还要保持相对稳定的情况下，权重股冲关难度更大。即便周一市场上涨但量能放大也十分有限，没有增量资金、没有市场响应的话，快拉之后可能会再度陷入缓慢回落的过程，很难激发市场有效性。所以只有基本面、资金面都有效配合，市场才能真正的再上一个台阶。”

　　刘光桓也表示：“目前市场仍然是存量资金的博弈，没有明显的增量资金的介入，很难有效化解3000点上方的重重压力。而且从技术面看，大盘自3069点调整以来已有三周之久，在2900点上方止跌企稳后，成交量却屡创地量水平，技术上的反弹要求一触即发，因而消息刺激下的煤炭、钢铁板块周一充当冲击3000点的‘主力军’有一定的号召力，但后市若不能放量攻破3069点的高点，很难形成一波力度较大的反弹行情。”

　　“尽管周一沪指重返3000点上方，但量能依然未明显放大，显示市场做多动能依然相对不足，因此对于资源股这热点的持续性，依然持相对谨慎的态度。”温丽君表示。

　　盘面主线的缺乏也是市场缺乏持续上行“耐力”的重要体现。温丽君指出，目前市场热点切换速度极快，市场更多地是围绕近期政策热点依次展开轮动反弹。而且短期市场的反弹格局依然是属于超跌过后各个板块的轮动反弹，市场的主流热点主线依然不够清晰，而此次的调整格局中，市场的变化更多是持仓品种的变化，而非仓位的主动调整，这从中小创品种杀跌动能明显更大而价值成长、国企改革相关品种又受到新的追捧可以略窥一二。这使得目前的格局为，价值成长品种股价处于高位，低估值、高股息率品种的“价值坑”被填平，周期性品种也处于相对价格高位，即市场上普遍缺乏值得中长期关注的主流做多主线，而市场又因为“资产荒”等而普遍不舍得离场，格局类似12月底，因此，当前行情仍属“存量资金博弈”下的鸡肋行情，投资者应避免过度追高，可适当就市场热点波段操作，仓位仍不宜过重。(中国证券报)

　　弱反弹中融资回吐 风格转向预期渐强
　　近期，A股市场连续下跌之后，出现了一波弱反弹。不过上周五，行情走弱，资金谨慎获利回吐。8月5日，沪深两融余额为8612.90亿元，环比下降30.12亿元。上周整体来看，成长股被融资客净卖出，而价值股获得净买入。本周一煤炭板块引领反弹，随后成长股亦崛起，市场风格频繁切换，热点轮动加快，资金尚未找到确定的投资主线，这阶段融资客的加仓意愿可能有限。

　　融资客谨慎回吐
　　从行情来看，上周连续三日的弱反弹后，沪综指上周五下跌0.19%，不少资金短线匆忙回吐，规避风险。由此，当日融资余额为8579.68亿元，环比下降29.96亿元；融券余额为33.22亿元，环比下降0.16亿元。

　　行业方面，29个中信一级行业指数中，仅有商贸零售、银行、交通运输和建材4个行业的融资净买入额为正值，分别为2.13亿元、9211.94万元、6809.49万元和6159.69万元；其余行业中，计算机、传媒、医药和非银行业金融板块的融资净偿还额居前，分别为3.97亿元、3.20亿元、2.86亿元和2.82亿元；而汽车、家电、煤炭、房地产、石油石化和有色金属等板块的净偿还额均未超过4000万元。

　　个股来看，上周五共有243只个股获得融资净买入，其中，辽宁成大(600739)、华夏银行(600015)、东旭光电(000413)和民生银行(600016)的融资净买入额超过亿元，分别为2.07亿元、1.18亿元、1.11亿元和1.00亿元；相对而言，金地集团(600383)、赣锋锂业(002460)、东方财富(300059)和多氟多(002407)板块的融资净偿还额居前，均超过6000万元。

　　价值股获青睐
　　据统计，上周融资净买入额最高的行业是银行、交通运输、食品饮料行业，分别获得8.73亿元、4.95亿元和1.44亿元的融资净买入额；此外，农林牧渔和医药生物行业的融资净买入额也均超过6000万元。相对而言，计算机、电子和传媒板块的融资净偿还额居前，分别为11.42亿元、8.37亿元和6.05亿元。由此来看，蓝筹板块获得融资客的布局。

　　海通证券指出，6月来，高股息的蓝筹价值股及业绩稳定的消费价值股表现优异，源于利率下行和打击炒壳炒主题等监管从严，价值股的上涨有助于市场估值中枢的抬升。国改概念活跃，新热点已经在涌现。

　　不过，热点的持续性不佳，价值板块的轮动较为快速，国改、供给侧改革和低估值高分红板块均有所表现，但均未成为资金着力点。对此，申万宏源证券认为，这波回调上证综指只跌了150点，但创业板已经回吐了过去2-3个月的全部涨幅，这就是强调的绝对收益投资者主导的市场特征是“慢涨快跌”的，要左侧撤退。当前市场基本把低价股、低估值和绩优股修复了一遍，而高价股、高估值和微利/亏损股虽然已经跌了不少，但估值角度并未有效跌出足够的反弹空间。所以，从赚钱效应的角度，市场确实已经回调了很多。但当市场风格转向价值，当前的市场格局却是该修复的也似乎都修复过了，该调整的似乎还没调整到位。践行反转策略，坚守价值成长总是没错的。（中国证券报）

　　东吴证券：震荡行情主题轮动加速
　　市场震荡行情主题轮动加速，关注低估值绩优白马股与国企改革概念。当前存量资金博弈格局仍未打破，震荡行情为主。行业配置上，建议以绩优价值股为主线，积极关注估值较低、成长性匹配的绩优股或低估值二线蓝筹股，以及涉及供给侧改革的强周期板块，如煤炭、黄金等。重点关注央企并购重组概念，以及上海、广东等地方国改集团整体上市、核心资产上市概念标的，并持续关注深港通的推进动态与相关受益板块。

　　银河证券：预计波段性机会仍存
　　随着监管政策逐渐落地，利空因素逐渐被消化。8月份中报密集披露，据统计目前已披露的中报有超过半数业绩优异，在无明显利空因素的背景下，预计波段性机会仍存。配置上建议拥抱价值，拥抱业绩。下半年国企改革有望成为市场的投资主线，建议持续关注。

　　中富金石：短线3000点压力依然不小

　　周一大盘在个股普涨的背景下站上我们多次提及的30日均线，但全天成交量未见明显放大迹象。就后市而言，虽然沪指在3000点附近的压力不小，但其能够在收盘时站上该点位说明短期内市场正在向好的方向发展，若其在接下来几个交易日仍然能够位于3000点之上，则十分有利于吸引观望的资金进场参与反弹，届时行情将更加值得期待。