[中国证券网编者按]权威渠道获悉,在稳增长背景下,万亿投资项目即将批复上马,这意味着相关产业链概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇。
稳增长两月紧急行动 逾万亿投资项目批复或上马
发改委分6次集中批复了25个铁路项目、5个机场项目,总投资超过9122亿元
7次国务院常务会议均围绕拉动经济增长的三大引擎投资、消费、出口出台措施
国务院及国办先后发布4个促进产业或企业发展的意见,央行启动1次降息
稳增长大行动。
短短两个月内,国家发改委先后6次集中批复30个铁路和机场项目,总投资超过9000亿元,再加上3条特高压项目及1个港口项目,年内发改委批复投资额度超过万亿。而昨日,国务院再次发布七个重大工程包,吸引社会资本投入。
短短两个月内,7次国务院常务会议均围绕拉动经济增长的三大引擎投资、消费、出口出台措施;国务院及国务院办公厅先后发布4个促进产业或企业发展的意见;央行启动1次降息。
这些,凸显了决策层稳增长的决心。
逾万亿投资项目批复或上马
今年以来,经济增速放缓的趋势明显,三季度GDP更跌至近年来新低的7.3%。而进入10月、11月份,诸多宏观经济指标也纷纷下滑,这些都表明经济下行压力加大。
临近年末,稳增长的压力加大,各方也加快出台措施托底经济。这其中,主管投资项目审批的国家发改委充当了“急先锋”的角色。
从10月份至今,不到两个月的时间,国家发改委分6次集中批复了25个铁路项目、5个机场项目,总投资超过9122亿元。
11月21日,发改委还公告核准上海国际航运中心洋山深水港区四期工程项目,总投资128亿元。加上11月4日开工的投资规模达683亿元的3个特高压项目,发改委今年以来批复的投资额度超过1万亿元。
当然,基础建设投资绝不会止步于此。11月24日李克强总理视察水利部就提出,“集中力量建设重大水利工程,像推进棚户区改造、中西部铁路建设一样。”
这个时点正是冬春季节农田水利设施建设的高峰据记者了解,全国已有11个省份部署了今冬明春农田水利工作重点,安徽、山东、河南、河北、广西、浙江等6个省份预计投入资金均超过百亿元。
“目前经济确实有降低速度的趋势,所以适当增加一些大的投资项目是合理的。”国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁据记者说。
两月内三议“有效投资”
在诸多数据中,作为经济增长主引擎的投资增速最受关注。目前投资已由年初的近20%下滑至16%以下,而在投资结构中占大头的房地产投资也由年初的19.3%的增速一路下滑并向着12%逼近。
“投资增速,特别是房地产投资增速的下滑,成为拖累今明两年经济增速回落的主要原因。因此,稳投资在稳增长中就显得特别重要。”国泰君安首席经济学家林采宜对上证报说。
因此,除了加快基建项目投资外,“如何促进有效投资”一直是国务院常务会议关注重点。10月份以来,国务院常务会议共召开7次,其中有3次是以投资为主要议题,或修订政府核准的投资项目目录以促进有效投资,或创新重点领域投融资机制。
与之相配合,国务院11月26日出台《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》,正式公布环保、市政等7个重大工程包,吸引社会资本投入。
其余4次国务院常务会议则是出台刺激消费政策,包括稳定住房消费、普遍性降费、以及出台“融十条”。值得注意的是,就在“融十条”发布两天后,央行启动时隔两年以来首次降息,更加凸显了决策层稳增长的决心。
“预热”明年稳增长
尽管今年年底大量基建项目获批,但分析人士认为,大部分基建项目真正开工建设要到明年了,今年很多政策应该是为明年稳增长“预热”,因为明年经济增速还会继续下滑。
“我认为明年经济增速会在7%左右,这是中性的预期,如果悲观一点的话,经济也不排除跌破7%的可能。”林采宜说。
据记者表示,明年经济增速继续放缓并不意味着稳增长压力会加大。
林采宜认为,明年稳增长的压力主要来自就业和消费,而从当前来看,明年服务业占GDP比重仍会提升,就业是有保障的,而服务业提速带来的是消费的繁荣,预计明年消费将充当经济的“火车头”。
牛犁也说,“经济增长还在一个合理的区间,就业压力也不大,所以目前的经济增长速度低一点也没有关系。”
中国建筑(601668):基建订单加速、房建放缓、设计大幅下降,中海地产单月销售大增,中建地产大幅下降
从相对估值、绝对估值角度来看,中国建筑均是A+H 隐性折价率最高的公司。我们测算公司相对估值折价率、SOTP 折价率约40%。
公司后续估值提升的催化剂:(1)沪港通,估值有望得以快速修复。(2)国企改革,股权激励,板块分拆上市、混合所有制等预期均为公司估值提升提供契机。(3)商业模式创新及金融模式创新助力持续成长。(4)分红率较高,对长线资金有较强吸引力。
3.投资建议。
我们预测公司2014/15/16年EPS 分别为0.80/0.92/1.03元,综合考虑行业估值及公司增长潜力,给予公司2014年7倍PE,对应目标价5.6元,维持“推荐”评级。银河证券
中国中冶(601618)
资源价值与转型改革效果初显
中国中冶昨日大单资金净流入40477.94万元,该股最新收盘价为2.97元,最新市净率为1.24倍。
从基本面来看,公司是我国最大的海外工程承包商之一,是我国最大的海外资源开发企业之一。主营业务横跨工程承包、资源开发、装备制造以及房地产开发等领域。在《财富》杂志最新公布的世界500强企业排名中,以公司为核心资产的中冶集团排名由第297位提高至第280位,较上年上升17位。
另外,公司是我国专业化经营历史最久、专业设计及施工能力最强的冶金工程承包商,曾参与了宝钢、鞍钢、武钢等我国几乎所有大中型钢铁联合企业的规划、设计或建设,是我国冶金工业建设的主导力量。同时,公司在国内有色金属冶金工程领域也处于领先地位,拥有国内最大的有色金属冶金设计院之一的中国有色工程有限公司。
从业绩表现来看,公司2014年三季报披露,2014年前三季度累计新签合同额人民币2,434.51亿元,比上年同期增加45.7%,其中新签海外合同额为人民币119.18亿元。2014年前9个月净利润同比增长38.46%主要系公司营业利润大幅增加的影响所致。
从筹码度来看,2014年三季报显示,前十大流通股股东中有3家基金1家保险总计持有7051万股(上期4家基金1家保险总计持有10318万股),截至2014年9月末,股东人数较2014年6月末增长10%,筹码集中度有所降低。
值得一提的是,2014年5月31日公告,公司全资子公司中冶置业持股98.52%的南京临江老城改造公司持有的南京金名城置业100%股权及项目公司对其人民币220,200万元的债权以人民币253,882.4万元对价转让给龙湖置业。本次交易有利于增加公司现金流入,减少应收账款,降低带息负债规模。公司预计从转让金名城置业100%股权及对其债权的交易中获得净利润约为人民币0.82亿元(未经审计)。
中金公司表示,公司矿产资源逐步进入投产期,逢大宗商品价格见底回升,公司资源板块将从过去的“负贡献”到“大幅减亏”再至“贡献盈利”。投资者将重新审视公司资源板块的价值。集团层面积极践行国企改革,新任管理层重视资产周转和资产质量。收缩低效投资,兑现收益并改善现金流和负债率,预计公司ROE将有显著提升。集团旗下葫芦岛有色及ST锌业率先启动混合所有制改革,显示集团强力推行改革的态度。
龙建股份(600853)
东北影响力最大的路桥建设企业
龙建股份昨日大单资金净流入5492.80万元,该股最新收盘价为4.57元,最新市净率为3.08倍。
从基本面来看,公司作为全国建筑施工百强企业,拥有公路工程施工总承包特级资质和对外经营资质,是东北影响力最大的路桥建设企业之一,把握黑龙江省"公路建设三年决战"的机遇,优化配置各方面资源,全力开拓省内建设市场。2014年公司计划完成主营业务收入550,000万元,实现利润总额3,500万元,净利润2,000万元,新增合同订单不低于65亿元。
从大股东进出看,公司原控股股东将所持公司1.48亿股国有股份无偿划转给建设集团,建设集团直接持有公司1.79亿股国有股,占公司总股本的33.34%,公司实际控制人仍为黑龙江省国资委。建设集团依靠在黑龙江省建筑行业龙头企业优势,充分发挥国有建筑企业在建设领域的主导作用、进一步缩短企业产权管理链条,理顺产权关系,实现对国有控股上市公司国有股权的集中管理。
值得一提的是,公司近期频签大单,将直接增厚今年利润;2014年8月29日公告,公司和子公司接到国道丹东至阿勒泰公路(G331)鸡东至鸡西机场段改扩建工程等6项目中标通知书,合计中标金额为7.75亿元,占公司2013年经审计营业收入的13.70%。
另外,10月29日公司发布公告称,公司成为海西高速公路网东山联络线路面、交通安全设施、绿化及房建工程施工B标段的中标单位;子公司黑龙江省龙建路桥第四工程公司成为该工程项目A1标段的中标单位;子公司黑龙江省龙建路桥第六工程公司成为富锦至牡丹江公路湖水至莲花段改扩建工程项目B1标段的中标单位。上述三个项目合计中标金额为5.31亿元,占公司2013年经审计营业收入的9.39%。
从三季报业绩来看,2014年三季报披露,公司2014年前9个月营业收入与上年同期相比增加了33.49%,主要是由于公司加强开拓国外和省外市场取得了一定的成效,本年省外和国外工程累计比上年同期增加了28.74%。但是由于省外、国外施工设备调遣、人员差旅费、税费等成本费用的增加,造成成本费用的增加,营业成本同比增加35.87%,营业税金及附加同比增加54.12%,从而使得公司的营业利润和利润总额及净利润比上年同期均有所下降。
山推股份(000680)
已建立较完善国内外销售网络
据数据显示,山推股份昨日实现涨停,实现大单资金净流入788.81万元,最新收盘价为4.61元,对应市净率为1.34倍。
基本面上,公司是国内推土机行业领军企业。具体来看,公司为最早一批国内上市的工程机械领域知名企业,推土机市场占有率一直维持在60%左右,为全球建设机械制造商50强、中国企业500强、中国机械工业效益百强企业、国家“一级”安全质量标准化企业,公司“山推”商标系中国驰名商标,公司山推品牌为“机电商会推荐出口品牌”。2012年公司推土机综合市场占有率达到了61.19%,稳居国内行业首位。2014年经营目标:营业收入98.33亿元,其中海外收入22.71亿元。
目前,公司已经在全国设立了26个办事处、42家山推专营店及产品代理商以及160余个营销网点。值得一提的是,公司不仅在国内拥有极高的市场占有率,在海外市场亦具备极高竞争力,具体来看,公司在国外设立了多家子公司及办事处,并授权了81家海外代理商,建立了比较完善的国内外销售网络。而随着海外营销网络趋于完善,海外市场布局更趋于合理,将进一步提高了公司开拓国际市场的能力。
而不断强大的技术优势也是公司在国内外站稳脚跟的重要因素。仅2014年上半年,公司便新增专利申请85项,新增专利授权73项,其中:发明专利3项、实用新型专利69项,进一步巩固了公司在行业内的技术优势,提升公司核心竞争力。
而公司下属的工程机械研究院挂牌成立,也使得公司具有了更完备的开发设计、产品试制、产品试验的研发体系。据介绍该研究院拥有CAD、CAE、CAPP、PRO/E等先进的研发手段,同时拥有整机试验场、传动试验场、液压试验场、新产品试验车间和电器智能化试验室等试验设施。此外,研究院还和同济大学、长安大学等签订了合作协议,在整机匹配、电液控制、压实机械、远程控制等方面建立了长期的合作关系。
业绩方面,据公司三季报披露显示,公司前三季度累计实现归属母公司净利润3098.01万元,同比增长247.01%,营业外收入的大幅增长功不可没。具体来看,本期收到的政府补助较上期增加,营业外收入同比增长118.81%;本期支付的各项税费减少,经营活动产生的现金流量净额同比增长81.83%;本期收到小松山推的现金分红3389万元,投资活动产生的现金流量净额同比增长49.13%。
常林股份(600710)
拥有丰富国际合作经验
据数据显示,常林股份昨日实现涨停,实现大单资金净流入4910.62万元,最新收盘价为4.95元,对应市净率为1.78倍。
基本面上,公司是国家级高新技术企业、国内生产工程机械的重点骨干企业,其中3吨装载机在国内首屈一指。目前主要产品包括装载机、压路机、平地机、特种车辆、路面养护机械、小型多功能机械产品,已形成铲运机械、道路机械、汽车改装车三大板块上百个品种的产品链,技术含量高、作业性能优,在行业中具有较高的技术水平。2013年年报披露,公司2014年计划销售收入力争实现15亿元。
值得一提的是,公司目前已发展为多家国际品牌的零部件供应商,除了大批量为韩国现代提供结构件外,同时为瑞典卡尔玛工业集团、美国米拉克龙公司、日本日立公司批量提供零部件。还与全球随车起重机领域的顶级品牌帕尔菲格合作,在中国境内全面代理奥地利帕尔菲格公司的随车起重机产品。2013年境外营业收入37942.72万元,同比下降30.79%;2014年上半年境外营业收入16103.25万元,同比下降12.59%。
丰富的国际合作经验无疑让该股备受市场瞩目,而相对明朗的资金注入预期也使得该股在2014年这个“重组年”广受期待。具体来看,公司实际控制人国机集团承诺在公司完成本次非公开发行后(2011年6月7日)五年内,通过资产并购、重组等方式,将相关经营业绩较好并满足资本市场要求的工程机械和专用车资产注入常林股份,以彻底解决同业竞争问题。目前国机集团及其控制的其他企业中与公司业务类似的是:中国国机重工集团有限公司及其控制的企业和中国一拖集团有限公司及其控制的企业。另外,对于确实无法改造的技术落后、经济效益差的资产或股权,或过渡期满仍不满足注入上市公司条件的资产或股权,国机集团将寻找潜在合作方,采取出售给非本公司控股的企业或关停、破产清算等方式解决。
业绩方面,据公司三季报披露显示,公司前三季度累计实现归属母公司净利润-8727.24 万元,同比减亏34.58%,营业外收入的大幅增长成为减亏的主要原因。具体来看,营业收入和营业成本同比分别下降6.33%、7.36%,受宏观经济影响,营业收入减少,营业成本随之减少;营业外收入同比增长293.58%,系固定资产处置收入所致。动产生的现金流量净额同比增长49.13%。
中工国际(002051):盈利稳健增长,订单趋势向上
前三季度业绩稳健增长,符合预期。公司前三季度实现收入62.4亿元,同比增长11.5%,归属于上市公司股东的净利润7.06亿元,同比增长21.1%,EPS0.92元,符合预期。盈利增长主要源于在手订单加速推进、期间费用率降低。公司在去年三季度业绩高点的基数上实现这一盈利增速表明业绩增长十分强劲。公司对全年业绩预增10%-30%,预期稳定。
期间费用率降低,现金流改善。前三季度公司毛利率17.63%,同比基本持平。期间费用率4.54%,同比下降2.39个pct,其中销售/管理/财务费用率分别变动0.06/-0.53/-1.91个pct,财务费用率大幅下降主要系美元升值导致汇兑收益大幅增加。去年业绩中资产减值损失(计提冲回)贡献了9100万元,今年几乎没有,表明今年其他利润来源对盈利增长贡献更多。经营性现金流净额为1.18亿元(去年-3.32亿元),得益于预收款增长较多。
内外部环境共振,订单强劲增长趋势有望延续。年初至今公司新签订单24.3亿美元,已达去年全年总额1.9倍,在手合同预计超过80亿美元。受益于前期国家刺激外贸政策力度空前及公司股权激励及事业部制改革取得积极效果,当前订单趋势极佳,全年有望超30亿美元。订单大幅增长将对未来几年业绩持续增长提供坚实基础。
沃特尔联手抚顺石化院共建实验室,技术领先开拓水处理市场前景广阔。昨日子公司沃特尔与中国石化抚顺石油化工研究院共同组建的“工业废水零排放实验室、海水淡化及综合利用实验室”在北京昌平揭牌,作为国内首个正渗透技术实验室,将为石油石化、煤化工、电力、冶金等行业中的高COD、高含盐量、高重金属等难处理废水领域的用户提供先进、可靠、经济的零排放技术解决方案。与反渗透处理技术相比,沃特尔目前采用的正渗透技术在投资成本和运行成本上均能降低30%以上,具有较强市场竞争力,在国家推进零排放要求的大趋势下,未来市场前景极为广阔。
投资建议:我们预测公司2014/2015/2016年EPS分别为1.11/1.34/1.60元(存上调空间),当前股价对应2014/2015/2016年PE分别为17/14/12倍,考虑到公司极佳的订单趋势以及环保业务起步后对估值具有提升作用,目标价26.8元,对应2015年20倍市盈率,维持“买入-A”评级。安信证券
精工钢构(600496):受益新型建材需求增长 突破在即
近日公司刊登控股的上海美建钢结构公司获高新技术企业认定公告。根据相关规定,在三年内(含2009年)上海美建所得税享受10%的优惠,即按15%的比例征收。公司钢结构业务受益于国家十二五发展规划,皖鄂地区的区域振兴。在传统业务保持稳定增长的同时,公司收购的安徽墙煌彩铝于2010年正式投产,预计全年彩涂铝板产能有望达到2万吨,2011年将突破4万吨,该业务将成为公司新的利润增长点。
二级市场上,该股一直处于上升趋势当中。2010年一季度行情中该股构筑双底形态,目前蓄势充分,突破在即,可逢低参与。(航空证券 邢振宁)
振华重工(600320)
集装箱港口机械制造领跑者
振华重工昨日大单资金净流入10928.36万元,该股最新收盘价为5.43元,最新市净率为1.62倍。
从基本面来看,公司研制的大型港口集装箱机械和矿石煤炭等散货装卸机械产品,技术一流,耐用可靠。集装箱港机产品保持全球市场领先地位,份额保持在70%以上,客户遍布84个国家与地区。ZPMC创造了多项世界第一,承担了一大批国内外特大工程与标志性项目,是集装箱港口机械制造的旗舰与领跑者。
公司具有强大的海工设备研发制造能力,可提供各种海上工程船舶如大型起重船、铺管船、挖泥船、大型船厂龙门吊及钻井平台等。实现海工装备的国产化突破是公司的目标。2011年,由公司自主设计、建造的第一座300英尺海上自升式钻井平台“振海1号”正式开工,2013年报披露,报告期成功销售"振海1号"、"振海2号"钻井平台。它不仅代表了当今国内乃至国际海洋石油钻井平台技术的最高水平,也是公司向海工领域转型、进军高端海工市场的关键产品。未来,它可在墨西哥、波斯湾、东南亚地区等类似海域进行作业。
海通证券表示,在全球海工投资加码叠加产业向国内转移背景下,公司管理层经营能力出色,拐点明确,业绩有望快速复苏,预计公司2014年至2016年营业收入分别为246.82亿元、270.50亿元和293.43亿元,预计公司2014年至2016年归属于母公司净利润分别为2.06亿元、5.54亿元和8.25亿元,2014-2016年归母净利润增速分别为47.04%、169.47%和48.83%。
中国交建(601800)
旅游业成新利润增长点 中国交建昨日大单资金净流入17547.11万元,该股最新收盘价为6.13元,最新市净率为0.97倍。
从基本面来看,公司是我国乃至全球领先的以基建设计、基建建设、疏浚及装备制造为主业的多专业、跨国经营的特大型国有控股上市公司。公司的业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和80多个海外国家和地区。
值得一提的是,2014年3月26日公告,公司10亿元收购三亚凤凰岛邮轮港公司45%股权,交易完成后,拟由凤凰岛邮轮港公司收购三亚凤凰岛发展(30亿元)、三亚凤凰岛置业(9.63亿元)100%股权。交易全部完成后,预计股权收购金额为49.63亿元。本次投资事项是公司实施“五商中交”发展战略的经营举措,将有利于公司培育新的经济增长点。通过股权收购,公司可实施对三亚凤凰岛一期资产的整合和后续滚动开发,进而对三亚凤凰岛二期建设开发运营,在获取投资收益的同时,借助三亚凤凰岛目前已形成的品牌优势,继续扩大中国交建品牌的认知度和影响力。
从业绩表现来看,2014年三季报披露,公司2014年前9个月营业收入同比增长10.82%,主要是由于公司业务增加所致;投资收益同比增长105.62%主要是由于出售泰康人寿股权所致。
柳工(000528)
国企改革利好有望释放
柳工昨日大单资金净流入1162.48万元,该股最新收盘价为8.17元。
从基本面来看,公司属工程机械行业。公司主营业务收入和利润仍主要来源于装载机产品的销售,其次是挖掘机、起重机、压路机等产品。2013年国内市场主要产品装载机在中大吨位产品上保持着领先优势,市场占有率稳居前列;2013年年报披露,公司2014年计划实现140亿元的销售目标。
另外,公司投资17510万元成立柳工挖掘机公司,公司将借此培育第二大主业挖掘机业务。该公司实施年产4430台挖掘机技术改造项目,项目计划总投资60181万元。
华创证券表示,预计公司2014年、2015年的每股收益分别为0.26元和0.45元,对应估值分别为24倍和14倍。给予中性的评级。考虑到公司基本面出现触底回升的迹象且是国企改革有望受益的标的,建议积极关注。
中国重工(601989):结构持续优化,海洋经济前景大好
大额订单爆发式井喷,结构持续优化。对比2012H1和此次在手订单结构,舰船制造与修理改装、舰船装备、海洋经济产业、能源交通装备业务占比结构分别为(18.8%、40.0%)、(22.5%、3.5%)、(6.4%、43.6%)和(52.3%、12.9%),可以看出公司结构持续优化,尤其是海洋工程、公务船等海洋经济业务井喷和舰船制造中的集装箱船订单爆发,凸显公司海工龙头实力。预计“十二五”末公司业务结构占比将改变,其中能源交通、军船、海工业务三占比有望超60%。
紧扣国家大力发展海洋经济脉搏,前景大好。公司作为国内海工实力最强企业,其海洋工程战略包括布局海洋工程、海水利用、海洋环保、海岛开发等,具体涉及各类钻井平台,FPSO及8大类装备,规划十二五末达120亿元,占海洋经济产业规划总收入6%,市场空间仍有极大空间。此外,公司国内客户占比持续加大(5%升至20%),与中石油、中海油、中石化等大央企均有合作,实力雄厚。
后续资产注入带来打造更大平台新期待。集团力争在重大资产重组完成后三年内将16家潜在同业竞争情况的企业注入公司。12年3月承诺范围内已有5家注入,其余会按承诺如期完成。随着后续资产注入完成,公司市值向2000亿目标迈进并非难事,公司将转变为上市军工和高端重工装备龙头。
预测与估值。估算公司12年、13年和14年每股收益0.32元、0.35元和0.40元,动态PE14倍、13倍和11倍,维持“增持”评级。(宏源证券 庞琳琳)
宝利沥青(300135):未来布局全国
公司成功开拓湖南市场,未来两年湖南省内高速公路仍将处于快速建设期,公司湖南省内业务将持续发展。此外公司布局新疆、吉林、四川、西藏等区域,业务向全国拓展,带来公司收入利润的稳步增长。我们预计宝利沥青2013~2015年EPS分别为0.43、0.51、0.60元,按照2013年EPS以及25倍的PE,给予公司10.75元的6个月目标价,首次给予“增持”投资评级。(海通证券)
科达机电(600499):绽放清洁能源之花
公司07年起探索清洁煤气化(000968)节能业务。经过5年技术研发,陆续推出了KJFL10、KJFL20、KJFL40炉种,清洁煤气炉单炉产气量已经由10,000Nm3/h提升到40,000Nm3/h;经过3年商业模式探索,终于决定通过向“大客户销售煤气化炉设备”,替代“设立合资(独资)公司+销售清洁能源”的盈利模式。广西信发铝电4×10kNm3/h清洁粉煤气化项目工程点火成功并运营,标志公司探索多年的清洁煤气业务成功由陶瓷行业拓展到有色金属行业。
2.新型墙砖机械替代粘土砖窑成为公司新的增长点。
《关于印发“十二五”墙体材料革新指导意见的通知》中,“禁实限粘”是大势所趋。新型墙砖机械行业增速20%,科达机电主要销售墙材压机,11年该新型墙砖机械销售1.28亿,业务占比仅5%。新铭丰主要销售加气混凝土机械装备,11年销售1.75亿,增速246%。两者业务互补,都可替代粘土砖。此次收购,增加公司在该领域的竞争力,同时拓展海外业务。
3.陶瓷机械市场已有绝对话语权,市场集中度提高,毛利率提升。
公司陶瓷机械国内市场占有率50%,吸收合并恒立泰后,市场占有率达到90%,产品毛利率由19%增长到23%。随着房地产市场企稳,预计公司13年该业务基本持平。
4.液压机械、鼓风机械成为重要盈利点。
国内液压泵长期依赖进口,科达液压机械在压缩机实现了进口替代,成功应用与深港澳大桥。技改项目获得2012年发改委、工信部重点产业振兴和技术改造专项补助2380万元。控股埃尔51%股权后,科达机电产品配套能力增强。两项业务成为公司重要盈利点。
5.公司市场形象存在认识偏差,应客观对待。
科达机电1996年12月成立以来,坚持在陶瓷行业发展,并于2002年10月上市。在完成了环保陶瓷机械市场集中度的垄断后,公司以节能为基础,2009年发展新型墙砖机械;2007年开拓清洁能源业务,通过5年时间完成清洁煤气技术和商业模式探索,并于13年1月28日点火成功。此次完成节能业务从陶瓷行业向有色行业的跨越,兑现了多年来对股东的承诺。(华创证券 张文博 李大军)
晶盛机电(300316):设备订单延期,2013年难现反弹
公司是硅片企业的设备供应商,由于光伏行业盈利整体低迷,产业链上企业扩产动力不强,导致公司新增订单下降明显,同时,公司现有订单中部分客户考虑到行业形势不佳,出现延期交货的现象,导致公司2012年业绩出现大幅下降。
公司2013年主要看产品的升级及技术溢价。
在目前下游厂家对于产能投资都非常谨慎的时候,公司技术优势将充分转化会产品溢价,在量上难有突破的情况下,产品升级带动的价格提高将成为公司今年业绩增长的主要因素。其中,公司与英利合作研发出气致冷高效多晶硅技术、公司与REC合作推出颗粒料工艺等连续加料技术及多晶硅铸锭炉自动系统配套等技术优势将使公司产品及工艺在行业中获得一定的溢价。同时,公司参与《区熔硅单晶片产业化技术与国产设备研制》子课题,已成功拉出6英寸及6.5英寸区熔硅单晶,为未来中环股份(002129)研制CFZ高光电转换效率的区熔硅单晶光伏电池材料生产项目关键设备国产化做好技术准备。
设备企业反弹在后周期,需等待光伏行业确定性的复苏。
2009、2010是国内光伏设备企业业绩爆发期,主要是由于大量企业看到光伏行业的盈利可观,设备下游扩产意愿强烈,同时,国内企业产品成功实现进口替代,两者导致设备类企业业绩出现爆发式增长。然后,目前光伏行业低迷,产能退出正在进行,即使在行业浮现复苏迹象的时候,下游对于新增产能也会相对谨慎,除非出现确定性的复苏,因此,设备类企业的订单和业绩是滞后于组件类企业。我们预计,2013年下半年光伏行业将见底,然后反转时点需要进一步判断,因此,对于设备类企业,2013年的业绩和订单情况将不会特别乐观。
投资建议:“增持”评级。
光伏设备的大规模投资将出现在2013年之后,公司的技术水平、及与下游企业的紧密合作将有利于公司在设备行业中保持较高的竞争力,在行业复苏的第一时间争取到订单,因此预计公司2012、2013及2014年EPS为1.48、1.68、2.86,对于PE为18X、15X、9X,但鉴于目前光伏行业整体的中性评级,同时,公司已出现部分订单延期的情况,给予“增持”评级。 (湘财证券 朱程辉)
中材国际(600970)
全球水泥行业领军企业
据数据显示,昨日中材国际实现涨停,实现大单资金净流入7446.26万元,最新收盘价为9.97元,对应市净率为2.27倍。
基本面上,公司是国内外大型新型干法水泥工程建设领军企业,在大中型新型干法水泥生产系统总承包市场占有绝对的市场份额,所建日产4000吨以上的新型干法水泥生产线是国家产业政策重点扶植对象。公司已跻身国际同行业三甲之列,海外业务在国际上的市场份额已超越FLSmidth、德国海德堡、Polysius等国际同行,高居榜首。2012年公司国际市场份额达42%,连续5年保持全球第一。秉持有限相关多元发展战略,公司确立了水泥技术装备工程业务、工程多元化业务、科研成果产业化、产业投资业务、物流贸易业务等五个产业发展方向。
值得一提的是,海外订单一直是公司主要收入来源。具体来看,2014上半年共签订各类合同108亿元。其中新签海外合同81亿元%、国内合同27亿元。新签合同中,海外合同占75%,其中非洲占全部海外合同的38%,中东占24%,东南亚占13%,其它区域占25%。